76
поставленных компанией на условиях отсрочки платежа. После этого
факторинговая компания переводит остаток суммы поставщику.
Форфейтинг – это один из видов торгового финансирования, который
заключается в покупке кредитором (банком) дебиторской задолженности
клиента. Дебиторская задолженность в этом случае может быть представлена
векселями, авалями, сертификатами и прочими обязательствами покупателя. В
форфейтинговых операциях продавцом выступает – производитель, а в роли
покупателя – оптовый покупатель. Оформление сделки производится путем
уплаты продавцу денежных средств в сумме сделки кредитором вместо
покупателя. Заемщиком в этом случае является продавец, который обязан
уплатить банку комиссионные платежи, проценты за пользование средствами
банка и дополнительные платежи. Для покупателя изменяется только схема
погашения – средства переводятся на счет банка-кредитора, а не напрямую
продавцу. Чаще всего форфейтинг используется при осуществлении экспортно
– импортных операций.
Учет векселей, выданных покупателю продукции, представляет собой
финансовую операцию по их продаже банку (или другому финансовому
институту, другому хозяйствующему субъекту), по определенной, как правило,
дисконтной цене, устанавливаемой в зависимости от их номинала, срока
погашения и учетной вексельной ставки. Выполняя данную операцию продавец
товара также финансирует дебиторскую задолженность в более короткие сроки,
страхует финансовые риски. В то же время данные операции могут быть
выполнены только с переводным векселем, что накладывает определенные
ограничения на возможность их выполнения.
С учетом рассмотренных выше форм реинвестирования дебиторской
задолженности для АО «Казанский хлебозавод» наиболее целесообразным
будет осуществление факторинговых операций. После анализа предложений
факторинговых услуг в г. Казань их услуг была выбрана «Национальная
Факторинговая Компания» (АО «НФК»), которое специализируется на
оказании услуг факторинга и финансовой логистики. Предложения АО «НФК»
77
следующее:
1. Возможность получения услуг безрегессного факторинга, который
полностью позволяет исключить риск неполучения выручки по торговым
операциям с отсрочкой платежа. Кроме того, при безгрессном факторинге
списание дебиторской задолженности с баланса поставщика происходит в
момент выплаты финансирования факторинговой компании, что позволит АО
«Казанский хлебозавод № 3» улучшить финансовые показатели. При этом риск
неоплаты поставок покупателем перейдет непосредственно к факторинговой
компании.
2. Период ожидания после наступления даты платежа по договору — 120
дней, т.е. при средней отсрочке платежа по договорам 30 дней АО «Казанский
хлебозавод № 3» сможет пользоваться средствами факторинговой компании до
180 дней.
Определение комиссионного вознаграждения АО «НФК» осуществляется
индивидуально для каждого клиента. Однако средний размер комиссионного
вознаграждения по безрегрессному факторингу составляет 20% от суммы
переданной в финансирование дебиторской задолженности. Наиболее
целесообразной для АО «Казанский хлебозавод» является осуществление
факторинговой операции с дебиторской задолженностью со сроком погашения
более 90 дней, которая на конец 2017 г. составила 48107 тыс. руб.
При такой сумме дебиторской задолженности расходы по факторинговой
операции составят 9621 тыс. руб. (48107*0,2). При этом при подписании с
покупателями писем – уведомлений об уступке размер финансирования
дебиторской задолженности составит 90%, а период получения денежных
средств – 15 дней. Таким образом, благодаря факторинговой операции АО
«Казанский хлебозавод № 3» сможет получить 90% от общей суммы
дебиторской задолженности. За вычетом расходов по факторинговой операции
сумма, поступившая на расчетный счет предприятия составит 38486 тыс. руб.
Данная сумма поступит на расчетный счет предприятия и будет учитываться в
составе денежных средств.
78
В целях оптимизации кредиторской задолженности АО «Казанский
хлебозавод № 3» рекомендуется отказаться от практики финансирования
внеоборотных активов предприятия за счет краткосрочных заемных средств. В
анализируемом периоде организация также может осуществить
реструктуризацию долга по кредиту путем пролонгации обязательств. В
частности АО «Казанский хлебозавод № 3» был краткосрочный кредит в ОТП
Банке, непогашенный остаток по которому составил 6000 руб.
Рекомендуется осуществить пролонгацию непогашенных обязательств на
срок до 24 месяцев. При проведении пролонгации обязательств изменится
структура кредиторской задолженности предприятия. Так, остаток
краткосрочной кредиторской задолженности сократится на 6000 тыс. руб., но
одновременно на эту же сумму увеличится непогашенный остаток
долгосрочной кредиторской задолженности.
Также АО «Казанский хлебозавод № 3» может осуществить взаимозачет
дебиторской и кредиторской задолженности. В ходе более детального анализа
было установлено, что некоторый покупатели продукции АО «Казанский
хлебозавод № 3» являются одновременно и его кредиторами. Это организации
ООО «Раман», АО «Группа компаний «Август», ООО «Анис». Общая сумма
кредиторской задолженности данным компаниям составила 11923 тыс. руб.
При этом сумма задолженности данных компания составила 15428 тыс. руб.
Сопоставление данных показателей позволяет сделать вывод о том, что
организация может осуществить взаимозачет требований в отношении данных
компаний, что позволит ей сократить кредиторскую задолженность на 11923
тыс. руб.
Таким образом, прогнозируемое снижение кредиторской задолженности
составит 17923 тыс. руб.
С учетом выявленных возможностей снижения дебиторской и
кредиторской задолженности далее необходимо определить
продолжительность операционного и финансового цикла. Для этого
79
необходимо рассчитать продолжительность одного оборота дебиторской и
кредиторской задолженности.
При условии, что организацией будут реализованы меры по оптимизации
кредитной политики и установлен оптимальный период отсрочки платежа,
равный 30 дням, прогнозируемый остаток дебиторской задолженности составит
145472 тыс. руб.
В этом случае среднегодовая стоимость дебиторской задолженности
будет равна:
(205480 + 145472)/2 = 175476 тыс. руб.
Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности составит:
(281621 + 281621 - 11923)/2 = 275569,5 тыс. руб.
С учетом полученных значений среднегодовой стоимости дебиторской и
кредиторской задолженности, продолжительность их оборота составит:
- дебиторской задолженности:
1745675/175476 = 9,94
360/9,94 = 36,22 дней
- кредиторской задолженности:
1745675/ 275569,5 = 6,33
360/6,33 = 56,87 дней
Как показывают расчеты, предложенные меры позволят сократить
продолжительность одного оборота дебиторской задолженности на 29,43 дней,
и кредиторской задолженности на 76,43 дней.
При полученных значениях показателей, продолжительность
операционного и финансового циклов составит:
- продолжительность операционного цикла:
15,81 + 36,22 = 52,03 дня
- продолжительность финансового цикла
15,81 + 36,22 – 56,87 = -4,84 дня
Из расчетов следует, что продолжительность операционного цикла АО
«Казанский хлебозавод № 3» сократится на 50,11 дней, финансовый цикл
80
сохранит отрицательное значение, т.к. продолжительность операционного
цикла будет меньше скорости оборота кредиторской задолженности, что
позволит организации высвободить дополнительные средства для ее
погашения.
3.3. Оценка влияния предложений на финансовое состояние
предприятия
Ускорение оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности,
изменение продолжительности операционного и финансового циклов
оказывают непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия.
Экономический эффект, полученный в результате ускорения оборачиваемости
дебиторской задолженности будет выражаться в высвобождении средств,
находящихся в дебиторской задолженности, увеличении выручки и прибыли
предприятия.
Сумма высвобожденных средств в результате ускорения
оборачиваемости дебиторской задолженности составит:
(52,03 - 86,33)*1745675/360 = -166321 тыс. руб.
Высвобожденные средства могут быть направлены на погашение
кредиторской задолженности предприятия, формирующейся в течение года.
Прирост выручки в результате ускорения оборачиваемости дебиторской
задолженности будет равен:
(9,94 – 4,17)*175476 = 1012496 тыс. руб.
Прирост чистой прибыли в результате ускорения оборачиваемости
дебиторской задолженности составит:
(9,94 – 4,17)*175476* 0,018 = 18225 тыс. руб.
Таким образом, реализация мер по ускорению оборачиваемости
дебиторской задолженности позволит АО «Казанский хлебозавод № 3»
получить дополнительную выручку в сумме 1012496 тыс. руб. и чистую
прибыль в сумме 18225 тыс. руб.
81
Реализация мер, направленных на оптимизацию остатка кредиторской
задолженности, позволит АО «Казанский хлебозавод № 3» повысить уровень
ликвидности. С учетом предложенных мер, прогнозируемый остаток
оборотных активов будет складываться из следующих составляющих:
Запасы – 73163 тыс. руб.
Дебиторская задолженность – 145472 тыс. руб.
Финансовые вложения – 4556 тыс. руб.
Денежные средства – 48916 тыс. руб.
Прочие оборотные активы – 1745 тыс. руб.
Общая сумма оборотных активов составит 273852 тыс. руб.
Прогнозируемый остаток краткосрочных обязательств с учетом
предложенных мер составит 271519 тыс. руб. Следовательно, коэффициенты
ликвидности составят:
- коэффициент текущей ликвидности
273852/271519 = 1,00
- коэффициент быстрой ликвидности:
200689/ 271519 = 0,75
- коэффициент абсолютной ликвидности:
53472/ 271519 = 0,2
Как показывают расчеты, коэффициенты текущей и быстрой ликвидности
увеличатся на 0,02 пункта. В результате коэффициент текущей ликвидности
будет равен 1, таким образом, предприятие обеспечит полное покрытие
краткосрочных обязательств оборотными активами. Коэффициент абсолютной
ликвидности увеличится на 0,15 пункта и будет полностью соответствовать
финансовому нормативу.
Следовательно, предложенные меры окажут положительное влияние на
финансовое состояние предприятия.
Выводы по 3 главе:
Для повышения эффективности управления оборотными активами АО
«Казанский хлебозавод № 3» были даны следующие рекомендации:
82
1. провести факторинговую операцию с дебиторской задолженностью со
сроком погашения более 90 дней.
2. ввести должность менеджера по управлению дебиторской
задолженностью;
3. организации был предложен регламент по управлению дебиторской
задолженностью.
4. установить период отсрочки платежа на уровне оптимального (30
дней). Для стимулирования покупателей погашать задолженность до истечения
максимальной отсрочки платежа была предложена система скидок в
зависимости от срока погашения задолженности, а также определена величина
штрафных санкций за каждый день просрочки платежа.
5. отказаться от практики финансирования внеоборотных активов за счет
краткосрочных заемных средств, провести реструктуризации задолженности по
краткосрочному банковскому кредиту путем пролонгирования выплат по
основному долгу.
6. осуществить взаимозачет требований в отношении тех покупателей,
которые одновременно являются дебиторами и кредиторами предприятия.
Расчеты показали, что в результате реализации предложенных мер,
продолжительность одного оборота дебиторской задолженности снизилась на
29,43 дней, и кредиторской задолженности на 76,43 дней. Продолжительность
операционного цикла при этом составит 52,03 дня, а продолжительность
финансового цикла сохранит отрицательное значение (-4,84 дня), т.к.
продолжительность операционного цикла будет меньше скорости оборота
кредиторской задолженности, что позволит организации высвободить
дополнительные средства для ее погашения. Экономический эффект в виде
прироста чистой прибыли составит 18225 тыс. руб.
83
Заключение
В условиях конкуренции политика компании должна быть направлена на
максимальное достижение финансовых показателей, увеличение прибыльности,
расширения объема производства. Замедлить развитие компании может
нерациональное управление дебиторской и кредиторской задолженностью,
замедление их оборачиваемости, ухудшение их состояния, что приведет к
снижению финансового результата. В данной ситуации необходимо проводить
постоянный анализ и разработать четкий механизм управления дебиторской и
кредиторской задолженностью, учитывающий особенности деятельности
предприятия в рыночных условиях.
Для разработки механизма эффективного управления дебиторской и
кредиторской задолженностью большое значение имеет понимание их
сущности и причин возникновения. Основу возникновения как дебиторской,
так и кредиторской задолженности составляют обязательства, возникающие из
различных источников (договор, закон, деликт). Дебиторская задолженность
представляет собой сумму задолженности в пользу предприятия,
представленными финансовыми обязательствами юридических и физических
лиц. Кредиторская задолженность представляет собой задолженность
предприятия, перед поставщиками, подрядчиками, третьими лицами, банками
или другими кредитными организациями за оказанные услуги,
предоставленный в пользование товар или займ.
Причины возникновения дебиторской и кредиторской задолженности
носят как объективный, так и субъективный характер. Объективные причины
обусловлены наличием у компании определенного круга правоотношений,
необходимых для осуществления ею своей деятельности. Субъективные
причины обусловлены нарушением финансовой дисциплины дебиторами,
особенностью отношений между отдельными должниками и кредиторами.
Ключевым условием разработки эффективного механизма управления
дебиторской и кредиторской задолженностью является их правильная
классификация, которая проводится по таким критериям, как период
84
погашения, содержание обязательств и возможность их исполнения. Благодаря
классификации дебиторской и кредиторской задолженности упрощается их
анализ, прогнозирование, становится возможным подбор оптимальных
инструментов управления ею.
Основная цель управления задолженностью организации состоит в
обеспечении роста ее прибыли за счет эффективного использования
дебиторской и кредиторской задолженности как экономических инструментов.
В связи с этим в качестве основных задач управления дебиторской и
кредиторской задолженностью необходимо рассматривать определение их
оптимальной величины, состава и структуры, снижение рисков
несвоевременной оплаты счетов. Основу управления задолженностью
организации составляет ее кредитная политика, а также меры, направленные на
недопущение формирования как просроченной кредиторской, так и
просроченной дебиторской задолженности.
В системе управления дебиторской и кредиторской задолженности
допускается использование различных инструментов. В качестве основных
инструментов управления дебиторской задолженностью необходимо
рассматривать инструменты инкассирования и рефинансирования дебиторской
задолженности. Для управления кредиторской задолженностью используются
такие инструменты, как пролонгация и конвертация долга, обмен доли на
акции (доли участия) компании должника, выкуп кредиторской задолженности
с дисконтом другим юридическим лицом.
Ключевая роль в управлении кредиторской и дебиторской
задолженности принадлежит их анализу. Такой анализа предполагает оценку
динамики и структуры задолженности, ее состояния, качества, а также скорости
оборота, и оценку его влияния на финансовое состояние организации.
Объектом практического исследования, проведенного в работе, является
предприятие АО «Казанский хлебозавод № 3». Результаты исследования
показали, что в процессе финансово- хозяйственной деятельности АО
«Казанский хлебозавод № 3» формируется как дебиторская, так и кредиторская
85
задолженность. Дебиторская задолженность является важнейшим элементом
оборотных активов предприятия, т.к. на конец 2017 г. ее удельный вес составил
69,55%. Она представлена преимущественно задолженностью покупателей, а
также задолженностью прочих дебиторов. Удельный вес кредиторской
задолженности в общей сумме пассивов составил в 2017 г. 53,6%. Она
представлена преимущественно задолженностью поставщикам, а также
задолженностью персоналу по оплате труда и задолженностью перед
бюджетом.
Темпы изменения дебиторской и кредиторской задолженности АО
«Казанский хлебозавод № 3» были ниже, чем темпы изменения выручки, что
соответствует экономической логике, и позволяет признать изменение
задолженности целесообразным. Остаток как дебиторской, так и кредиторской
задолженности в 2017 г. на предприятии скоратился, в то же время улучшилось
соотношение между объемом поступившей и погашенной задолженности.
Оборачиваемость дебиторской задолженности в 2017 г. замедлилась.
Замедление оборачиваемости задолженности было в первую очередь выявлено
по задолженности покупателей, продолжительность которой увеличилась по
сравнению с предыдущим годом на 4,5 дней и задолженности прочих
дебиторов, продолжительность одного оборота которой увеличилась на 5 дней.
Оборачиваемость кредиторской задолженности предприятия в 2017 г.
увеличилась, в результате чего продолжительность одного ее оборота
сократилась на 38 дней, что объясняется преимущественно ускорением
оборачиваемости задолженности по банковским кредитам.
Структура как дебиторской, так и кредиторской задолженности также
была признана удовлетворительной, т.к. просроченная задолженность на
предприятии отсутствовала. Тем не менее было выявлено расхождение между
объемами дебиторской и кредиторской задолженностью со сроками погашения
до 30 и от 30 до 45 дней, что в случае снижения скорости оборота дебиторской
задолженности может вызвать трудности при выполнении наиболее срочных
обязательств предприятия.