14
9. Сберегательные сертификаты банков – представляют собой документ,
право требования по которому уступается одним лицом другому, что
является обязательством банка по выплате размещенных у него
сберегательных вкладов.
10. Депозитные сертификаты - документы, право требования по которым
уступается одним лицом другому, являющиеся обязательством банка по
выплате размещенных у него депозитов.
11. Товарный фьючерсный или опционный контракт. Такой контракт имеет
содержание, которое аналогично производным ценным бумагам при
условии, что объектом сделки стала поставка партии товара определенного
качества.
12. Чек – это безусловное письменное распоряжение чекодателя банку или
плательщику для произведения платежа чекодержателю указанной
денежной суммы на чеке.
13. Валютный опцион (фьючерс). Содержание валютного опциона аналогично
производным ценным бумагам при условии того, что объектом сделки
стала поставка валютных ценностей.
14. Другие ценные бумаги представляют собой финансовые инструменты,
которые Министерство Финансов Российской Федерации имеет право
классифицировать в качестве новых видов ценных бумаг.
На территории Российской Федерации по законодательству страны
ценными бумагами не признаются:
1. Документы, которые подтверждают получение банковского кредита или
внесение суммы в депозиты банков, не учитывая сберегательные и
депозитные сертификаты;
2. Завещания;
3. Долговые расписки;
4. Страховые полисы;
5. Лотерейные билеты;
15
6. Коммерческие сертификаты, «чековые карты», билеты акционерных
обществ – суррогаты ЦБ.
1.2 Основные операции и деятельность на фондовом рынке
Операции с ценными бумагами, они же – фондовые операции,
представляют собой действие с ценными бумагами и денежными средствами на
рынке ценных бумаг для достижения цели.
6
Все операции на фондовом рынке в отношении ценных бумаг
осуществляют непосредственно участники рынка. Можно выделить 3 основные
группы операций:
1. Эмиссионные;
2. Инвестиционные;
3. Клиентские.
Эмиссионные операции проводятся с целью обеспечить деятельность
субъекта финансовыми ресурсами: увеличение или формирование капитала,
привлечение заемного капитала и ресурсов в оборот. Рассматривая эмиссионные
операции с точки зрения экономического значения, можно сказать, что они
являются пассивными, осуществляющимися через эмиссию ценных бумаг.
Инвестиционные операции представляют собой вложение субъектом
операций привлеченных и заемных финансовых ресурсов в фондовые активы от
своего имени. Рассматривая экономическое значение инвестиционных операций,
довольно очевидно, что они являются активными и осуществляющимися с
помощью приобретения фондовых активов на бирже, на внебиржевом рынке и в
торговой системе.
Клиентские операции заключаются в обеспечении обязательств субъекта
операций перед клиентом по ценным бумагам или же обязательств самого
клиента, которые связаны с ценными бумагами.
6
Баринов, Э. А. Рынки: валютные и ценных бумаг / Э.А. Баринов - М.: Экзамен, 2012. - 608 с.
16
Изучая современную экономическую литературу, можно отметить
широкий спектр фондовых операций. Рассмотрим самые распространенные:
1. Эмиссия – является установленной законодательством
последовательностью действий эмитента по выпуску и размещению
эмиссионных ценных бумаг;
7
2. Выпуск ценных бумаг является совокупностью действий по отношению к
определенным видам эмиссионных ценных бумаг одного эмитента и одной
номинальной стоимости. Данные бумаги имеют одинаковую форму
выпуска и идентификационный номер, а также обеспечивают их
владельцам одинаковые права вне зависимости от времени приобретения
или их размещения на фондовом рынке. Международный
идентификационный номер ценных бумаг – это код или номер,
позволяющий идентифицировать ценные бумаги и любой другой
финансовый инструмент.
3. Обращение ценных бумаг подразумевает совершение сделок, которые
связаны с переходом прав собственности на ценные бумаги и прав по
ценным бумагам, исключая договора, которые заключаются при
размещении ценных бумаг.
4. Размещение ценных бумаг:
а) продажа бумаг потенциальным инвесторам;
б) отчуждение их эмитентом/андеррайтером путем заключения
гражданско-правового договора с первым владельцем, являющимся
лицом, получившим ценные бумаги и собственность у эмитента или
андеррайтера при их размещении.
5. Регистрация выпуска и проспекта эмиссии ценных бумаг. Заключается во
внесении Гос. комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку в
течении 30 календарных дней после получения заявления и документов
для регистрации выпуска и проспекта эмиссии ценных бумаг, всего
7
Валютный рынок и валютное регулирование: Учебное пособие / [под ред. И.Н. Платоновой]. – Издательство
«БЕК», 2016. – 190 с.
17
перечня документов для осуществления регистрации или отказа в
операции. Проспект эмиссии ценных бумаг содержит информацию об
эмитенте, его финансово-хозяйственном состоянии, ценных бумагах, в
отношении которых принято решении о публичном или открытом
размещении ценных бумаг, форме их выпуска, типе, количестве,
номинальной стоимости, порядке и форме выплаты дохода и т.п.
6. Конверсия (конвертация). Представляет собой обмен ценных бумаг одного
вида на другой, но одной и той же компанией. Право конверсии часто
предусматривается в соглашениях о пуске облигаций и
привилегированных акций, что дает право владельцам ценных бумаг
обменивать их на другие бумаги и акции по определенному курсу
конверсии.
7. Хранение – это обеспечение целостности и сохранности ценных бумаг.
Хранение, как и фондовые операции, осуществляют хранители ценных
бумаг – банки или торговцы ценными бумагами, имеющие разрешение на
обслуживание обращения ценных бумаг и операций эмитента с ценными
бумагами на счетах, принадлежащих ему ценных бумаг и бумаг,
хранящихся по договору.
8. Стопинг – продажа ценной бумаги с единовременной покупкой другой
бумаги с целью уклонения от налогов, которые нужно оплатить при
длительном владении ценной бумагой.
9. Трастовая операция – доверительное управление переданными в
собственность ценными бумагами, принадлежащими на правах
собственности другому лицу.
10. Залог. Представляет собой передачу ценных бумаг, которые являются
обеспечением займа. Залоговые ценные бумаги – долгосрочные ценные
бумаги, которые выпускаются обычно ипотечными банками под залог
земельных участком, зданий и другой недвижимости и дают процентную
прибыль.
18
11. Клиринг – это система безналичных расчетов за ценные бумаги или
услуги. Система основана на зачете взаимных требований и обязательств.
12. Маркетинг – является системой внутрифирменного управления, которая
направлена на изучение и учет спроса и требований фондового рынка для
ориентации в деятельности.
13. Регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг – это
закрепление или изменение прав собственности на бумаги.
14. Страхование – заключается в создании за счет субъектов хозяйствования
и физических лиц специализированных резервных фондов, которые
предназначены для возмещения потерь и убытков, которые, в свою
очередь, могут быть вызваны неблагоприятными обстоятельствами на
фондовом рынке.
15. Ценообразование – представляет процесс формирования цен на ценные
бумаги.
16. Наследование.
17. Дарение.
18. Сплит или дробление – операция, приводящая к увеличению числа акций
у акционеров пропорционально их доле в капитале. Дробление приводит к
снижению номинала акций с одновременной заменой каждый старой
акции на новую. Сплит также можно рассматривать как разделение
нереализованных акций АО на их большое количество.
19. Объединение (консолидация):
a) слияние или объединение двух или нескольких организаций на фондовом
рынке;
b) вложение прибыли, которая получена от торговли спекулятивными
акциями, в более надежные акции.
20. Индоссамент – передаточная надпись на векселе, чеке или ценной бумаге.
8
8
Валютный рынок Форекс. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.rus-plus.info/23.php
19
21. Учет – представляет собой систему бухгалтерского учета ценных бумаг и
результатов деятельности с ними, которая проводится по правилам с
использованием установленных форм документов.
22. Определение рыночной стоимости.
23. Аудит – финансовый анализ, ревизия финансово-хозяйственной
деятельности участников фондового рынка и бухгалтерский контроль
организаций, предприятий и фирм. Аудит проводят независимые службы.
24. Посредничество – это содействие в установке контактов и заключении
сделок или контрактов между покупателями и продавцами ценных бумаг
в начислении и выплатах дивидендов по акциям и процентом по
облигациям. Посредничеством занимаются финансовые предприятия,
которые предоставляют посреднические услуги в процессе осуществления
операций с ценными бумагами.
25. Формирование ценных бумаг заключается в проведении постоянных
операций с ценными бумагами для поддержания качества портфеля,
обеспечения роста текущей стоимости портфеля, сохранения и прироста
капитала, доступа через приобретение ценных бумаг к дефицитной
продукции, имущественных и неимущественных прав. В состав портфеля
входят ценные бумаги (акции, облигации и сберегательные сертификаты)
как одного типа, как и нескольких. В ходе формирования портфеля
инвестору необходимо учитывать доходность, срок вложения, степень
риска и тип ценных бумаг.
26. Управление портфелем представляет собой процесс, который включает в
себя планирование, анализ и регулирование состава портфеля ценных
бумаг, а также осуществление деятельности по его формированию и
поддержке с целью достижения поставленной цели при охранении уровня
ликвидности и минимизации расходов. В настоящее время существует 2
формы управления портфелем: пассивная и активная. Пассивная форма
управления портфелем ценных бумаг обеспечивает составление
диверсифицированного портфеля с определенным заранее уровнем риска,
20
длительным хранением портфеля в неизменном состоянии. Активная
форма управления портфелем заключена в постоянной работе портфеля
путем выбора определенных видов ценным бумаг, определения сроков
приобретения или продажи этих ценных бумаг и постоянной ротации
бумаг в портфеле для обеспечения чистого дохода.
27. Инвестиционное проектирование является разработкой инвестиционных
стратегий относительно вложения средств в бумаги для ограничения риска
колебаний их курсов, роста доходов и получения более высокого процента
по сравнению с банками.
28. Консалтинг. Консалтинг представляет собой деятельность компаний по
консультированию покупателей и продавцов по широкому спектру
вопросов фондового рынка: прогнозирование, исследование,
внешнеэкономическая деятельность, комплексы маркетинговых
исследований и т.п.
В конце прошлого века в фондовых операциях произошли значительные
изменения, которые вызваны появлением интернет-технологий, помогающих
быстрее и дешевле заключать сделки с ценными бумагами. Фондовые интернет-
операции имеют как преимущества, так и недостатки.
Преимущества и недостатки фондовых интернет-операций представлены
на рисунке 2:
21
Рисунок 2. Преимущества и недостатки фондовых интернет-
операций
9
Основа процесса фондовой торговли – жизненный цикл ценной бумаги,
состоящий из: выпуска, обращения и погашения. Данный цикл охватывает
процедуру эмиссии и регистрации ценной бумаги, изменения ее владельца,
получение результата и завершение оборота. В рамках цикла фиксируют
операции первичного рынка, где эмитент продает ценную бумагу первому ее
покупателю и вторичного рынка, где уже начинается борьба за прибыль от
обращения ценной бумаги.
Далее необходимо рассмотреть деятельность, которая ведется на
фондовом рынке.
Профессиональная деятельность является специализированной
деятельностью на фондовом рынке по распределению денежных ресурсов на
9
Доронин И.Г. Новые технологии на валютном рынке / И.Г. Доронин -Деньги и кредит, 2016, №11, 63 с.
Преимущества
самостоятель
ное ведение
операции
круглосуточн
ый доступ
доступность и
простота
сделок
бесплатная
информация
Недостатки
технологичес
кие сбои
систем
высокий риск
потери денег
из-за
отсутствия
квалифициро
ванного
специалиста
22
основе ценным бумаг по техническому, организационному и информационному
обслуживанию выпуска и обращения ЦБ.
Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке представлены
на рис. 3.
Рисунок 3. Профессиональная деятельность на фондовом рынке
10
Брокерская деятельность – совершение сделок с ЦБ на основе договоров
поручения и комиссии.
Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ЦБ от своего
имени и за свой счет с помощью публичного объявления цены покупки и
продажи ЦБ с обязательством покупки и продажи этих ЦБ по объявленным
ценам.
Деятельность по организации торговли ценными бумагами – услуги,
способствующие заключению сделок с ЦБ между участниками рынка ценных
бумаг.
10
Колмыкова, Л.И. Фундаментальный анализ финансовых рынков / Л.И. Колмыкова - Питер, 2014г. 176 с.
• брокерская деятельность
• дилерская деятельность
• деятельность по организации
торговли ЦБ
Перераспределени
е денежных
ресурсов и
финансовое
посредничество
• депозитарная
деятельность
• консультационная
деятельность
• расчетно клиринговая
деятельность по ЦБ и
денежным средствам
• деятельность по
ведению и хранению
реестра акционеров
Организационно-
техническое
обслуживание
операций с ЦБ
23
Депозитарная деятельность – деятельность по хранению ЦБ и учету прав
на них.
Консультационная деятельность – предоставление экономических,
юридических или других консультаций по поводу выпуска и обращения ценных
бумаг, т.е. инвестиционное консультирование.
Расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам и денежным
средствам – деятельность по определению взаимных обязательств по поставке
ЦБ и денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами.
Деятельность по ведению и хранению реестра акционеров – услуги
эмитенту по внесении его имени в реестр владельцев именных ценных бумаг.
По законодательству, все профессиональные участники фондового рынка
могут совмещать различные виды деятельности, исключая совмещение
брокерской и дилерской деятельности с посреднической.
1.3 Инфраструктура фондового рынка
Инфраструктура фондового рынка является комплексом связанных между
собой отделов, работа которых направлена на оптимизацию работы фондового
рынка, его обслуживание, соблюдение законодательства, выполнение функций и
процедур. Инфраструктура фондового рынка также является группой
технологий, необходимых для обеспечения грамотного проведения сделок на
бирже.
В инфраструктуру фондового рынка входят биржи, трастовые институты,
клиринговые организации, депозитарии, информационные агентства и т.д. Все
эти элементы связаны друг с другом и работают на обеспечение фондового
рынка.
Инфраструктура фондового рынка зависит от объема и состава ее
участников, инструментов и оборота активов. Несмотря на это, имеется ряд
общих черт, формирующих общение сегменты и определяющие задачи системы:
1. Уменьшение удельной стоимости проводимых сделок на бирже;
2. Эффективное управление рисками при операциях с ценными бумагами.