24
Система управления рисками условно делится на 5 групп:
1. Административные. Задача административного механизма заключается в
контроле организации фондовой биржи и взаимодействии всех органов.
2. Технологические механизмы. Обеспечивают стабильную работу
современных технологий биржи.
3. Финансовые механизмы. Обеспечивают надежные методы управления
денежными активами фондового рынка.
4. Информационные механизмы. Регулируют поступающий поток
информации на рынке и за его пределами.
5. Юридические механизмы. Работают на гарантию эффективной защиты в
юридической сфере, в том случае, когда один из рисков биржи становится
реальностью.
11
Механизм инфраструктуры фондового рынка состоит из нескольких
этапов, например: инвестор 1 имеет ценные бумаги, которые ему необходимо
продать, а потенциальный инвестор 2 имеет средства для покупки и вложения в
ценные бумаги. Следовательно, на первом этапе инвестор 2 принимает решение
о покупке ценных бумаг. На втором этапе происходит встреча инвесторов. На
третьем – определение условий проведения операции: стоимость сделки,
условия поставки и платежей, срок исполнения, ответственности и гарантии двух
сторон. Далее заключается договор купли-продажи, где оговариваются основные
моменты, после чего сделка реализуется.
Сделка состоит из нескольких «секций»:
Платеж инвестора 2;
Поставка активов со стороны инвестора 1;
Проверка оригинальности и качества активов и подлинности платежа;
Оформление бумаг и переход активов в собственность покупателя.
На последнем этапе в известность ставится эмитент ценных бумаг, если
такое требование оговорено в условиях продажи ценной бумаги.
11
Гаврилов А.Е., В.А. Логинова, Ю.А. Баянова , Т.А. Смелова Hынок ценных бумаг (технический анализ)
Учебное пособие. - Волгоград: ВолгГТУ, 2016. – 170 с.
25
Инфраструктура ценных бумаг – несколько институтов, реализующих
общую функцию обеспечения правовой и информационной базы работы
фондового рынка. Основные инфраструктурные элементы представлены на
рис.4:
Рисунок 4. Инфраструктурные элементы фондового рынка
12
Главными функциями инфраструктурным элементов фондового рынка
являются:
Обеспечение полноценной инвестиционной деятельности участников
рынка;
Гарантия качественного учета, расчета за ценные бумаги и их хранения;
Доведение активов от инвесторов-продавцов до покупателей.
12
Скрипниченко М.В., Мальцев Д.М. , Голубев А.А. Фондовые рынки и фондовые операции: учебное пособие. –
СПб.: СПб НИУ ИТМО, 2014. – 130 с.
инфраструктурны
е элементы
биржи,
биржевые
склады и
депозитарии
страховые
фонды
трастовые
институты
независимые
регистраторы
информ.
агентства
расчетно-
клиринговые
палаты
26
Основными элементами инфраструктуры фондового рынка являются
депозитарий, фондовая биржа, независимые регистраторы и расчетно-
клиринговая структура определение которым дано ниже.
Фондовая биржа - основной сектор рынка, являющийся организационным,
нормативным, технологическим и торговым ядром. Задача фондовой биржи -
гарантия постоянства, ликвидности, регулирования рынка и учета его
особенностей.
Депозитарий - юр. лицо, образованное в форме АО. Задача - хранение
ценных бумаг и учет прав, полученных держателями активов. Наличие
депозитария ускоряет исполнение сделок.
Независимые регистраторы являются участниками рынка, имеющими
лицензию для ведения деятельности и предоставления услуг по ведению
реестров. Минимально допустимый капитал этих юр. лиц - от 1250 минимумов.
Эмитент в капитале - не более 10%. Задачи: сбор, фиксация, обработка и
хранение данных. Также, к функциям регистратора относят:
Сбор информации об Акционерном обществе, его уставном капитале,
категории и цене активов;
Сбор информации о реальных и номинальных владельцах активов;
Учет перемещений ценных бумаг, выпущенным клиентами акционерного
общества;
Помощь при проведении собраний акционеров компании-эмитента;
Предоставление свидетельств, подтверждающих право собственностей
держателей ЦБ;
Участие в подготовке по выплатам дивидендов.
Кроме этого, регистраторы несут ряд особых функций:
Контроль проведения крупных сделок и определение акционеров,
относящихся к держателя контрольных пакетов акций;
Оформление блокировок активов, связанных с залоговым имуществом,
арестом или другими операциями;
27
Передача информации от компании-эмитента инвесторам;
Выпуск сертификатов на нового держателя активов при его смены.
Реестр ведут как на бумажном, так и на электронном носителе. В
иностранных государствах функции регистраторов исполняют трансфер-агенты
или депозитарии.
Расчетно-клиринговая структура – аналог банковской организации,
обслуживающий все стороны участников рынка. Такая структура является чаще
всего АО, имеющих лицензию. Лицензия выдается Центральным Банком и
позволяет проводить все виды операций на фондовом рынке. Одна расчетно-
клиринговая структура имеет право работать на нескольких биржах.
Основными целями расчетно-клиринговой структуры являются:
Рисунок 5. Цели расчетно-клиринговой структуры
Функции расчетно-клиринговые организации:
Произведение расчетных операций по сделкам на бирже;
Клиринг и взаимозачет;
Расписание расчетов и четкое определение сроков, в течение которых
информация и средства к ним могут поступить в структуру;
сведение к
минимуму
рисков при
проведении
расчетов
уменьшение
траты
времени на
проведение
расчетов
сведение
затрат
участников
биржи к
минимуму -
кассовое
обслуживани
е
28
Контроль над перемещением биржевых активов, являющихся основой
биржевых операций при выполнении контрактов;
Получение необходимой информации по операциям, сбор и сверка всех
данных;
Ведение бухгалтерской отчетности и ее оформление;
Обеспечение пошагового исполнения всех заключенных на бирже
контрактов.
13
Изучая инфраструктуру фондового рынка Российской Федерации, нужно
отметить, что биржевая торговля на территории страны состоит из большого
количества участников – брокеры, трейдеры и биржа, где совершаются сделки.
Устройство фондового рынка РФ состоит из ряда вспомогательных структур и
представлено на рис. 6:
Рисунок 6. Структура фондового рынка Российской Федерации
14
1. Регулирующий орган. На территории РФ данную функцию выполняет
государство, держащее под контролем проведение всех операций.
Основные функции регуляторов:
13
Экономическая теория : учебник / Гукасьян Г. М., Маховикова Г. А., Амосова В. В. – 2-е изд., перераб. и доп.:
Эксмо; Москва; 2011 ISBN 978-5-699-35824-3
14
Скрипниченко М.В., Мальцев Д.М. , Голубев А.А. Фондовые рынки и фондовые операции: учебное пособие. –
СПб.: СПб НИУ ИТМО, 2014. – 130 с.
29
Выдача лицензий участникам рынка и разрешений на выпуск ценных
бумаг и их регистрацию;
Формирование прав и норм работы структуры и обращения активов;
Контроль соблюдения правил эмитентами и соблюдения акционерными
обществами прав держателей акций;
Предоставление рекомендаций по усовершенствованию законодательной
базы страны в отношении РЦБ;
Наказание виновных за нарушение прав инвесторов или акционеров.
Важнейшее свойство регулятора – 100% представление интересов самого
государства. До 2013 года функции регулятора на территории Российской
Федерации выполняла Федеральная служба по финансовым рынкам. После
прекращения ее деятельности все полномочия были передачи Центральному
Банку.
2. Саморегулирующие структуры – СРО. Главным назначением этих
структур является выполнение части функций, которые несет регулятор.
На территории РФ существует несколько СРО: Национальная лига
управляющих и Национальная ассоциация участников фондового рынка.
Также широкую известность имеет Национальная фондовая ассоциация и
Профессиональная Ассоциация трех независимых «секций»:
регистраторов, трансфер-агентов, депозитариев (ПАРТАД).
3. Регистратор.
4. Депозитарий.
5. Клиринговые структуры. На территории РФ функции клиринга возложены
на несколько организаций. Например, на Национальный Клиринговый
центр, который является частью Московской Биржи. Основной задачей
клиринговой структуры является расчет операций, совершенных на бирже
и предоставление информации о зачислении и списании средств.
Клиринговый отчет очень важен для депозитариев и расчетных палат, ведь
именно на основе данного отчета производится движение денежных
средств.
30
6. Расчетные палаты – являются юридическими лицами, которые имеют
специальную лицензию. Задача расчетной палаты – учет капитала
участников фондового рынка, списание денег со счетов покупателей,
проведение внутренних и внешних переводов и учет активов участников
торгов. По завершению торгов проводят клиринговый сеанс и формируют
отчеты, на основе которых расчетная палата проводит свои операции.
7. Расчетный депозитарий. Его задачей является учет ценных бумаг, поставка
активов на счета клиентов, совершивших покупку и списание средств со
счетов инвесторов. Ценные бумаги могут быть заморожены также как и
деньги. Зачисление происходит только после проведения клиринга.
В Российской Федерации функции и задачи расчетного депозитария и
расчетной палаты выполняет НКО «Национальный Расчетный Депозитарий».
31
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА FOREX НА
ПРИМЕРЕ ООО «ФИНАМ»
2.1. Рынок Forex: понятие, участники, операции
Рынок Forex – Международный валютный рынок. Forex – это сокращенное
название от английской фразы FOReign EXchange (FOREX), в переводе
«международный валютный обмен». «Forex» обозначает взаимный обмен
свободно конвертируемых валют. Валютный рынок Forex – это рынок, который
проводит операции по купле и продаже иностранной валюты. Помимо этого, на
Forex можно размещать временно свободные валютные средства, а также
инвестировать валютный капитал.
Операции по покупке и продаже валюты в основном проводят банки,
экспортеры, импортеры, транснациональные компании, финансовые
учреждения, инвесторы и правительственные агентства.
Главными валютами, через которые осуществляется основной объем
валютных операций, являются:
Доллар США (USD);
Евро (EUR);
Японская йена (JPY);
Швейцарский франк (CHF);
Британский фунт стерлингов (GBP).
15
Рынок Forex открывается в 00.00 в понедельник и закрывается в 24.00 в
пятницу. Торговля на валютном рынке начинается сначала в Азии, затем
торговля открывается в Лондоне, а потом она перемещается в Нью-Йорк.
Вот так рынок Forex охватывает весь земной шар, плавно попадая из
одного финансового центра часового пояса в другой.
Для того чтобы представить объемы валютного рынка Forex, нужно
понимать, что годовой объем мировой торговли основными физическими
15
Соколов А.Н. Рынок Forex. Руководство пользователя М.: SmartBook, 2016. – 336 с.
32
товарами можно сравнить с оборотом валютного рынка Forex за несколько дней.
Иными словами, Forex намного больше всех существующих рынков вместе
взятых.
Рынок Forex проводит операции, которые по функциям могут быть
16
:
Торговые – это приобретение валюты для реальных расчетов;
Спекулятивные – для получения маржинальной прибыли, то есть
полученной на разнице между ценой покупки и продажи;
Хеджируюемые – для страхования рисков по некоторым операциям;
Регулируемые – покупка или продажа той или иной валюты для
стабилизации курса национальной валюты.
Рынок Forex представлен различными участниками, среди которых можно
выделить несколько групп:
Центральные банки экономически развитых, крупнейших стран мира. Они
управляют валютными резервами своих стран, регулируют уровни
процентных ставок национальной валюты и в случае необходимости, для
поддержания необходимого курса, проводят в больших объемах валютные
интервенции. Наибольшее влияние на рынок валют оказывает
Европейский Центральный банк, Федеральная резервная система США,
Центральные банки Швейцарии, Японии, Великобритании;
Международные банки. Как правило, это крупнейшие банки мира. Объем
операций таких банков ежедневно составляет миллиарды долларов. К
таким банкам можно отнести: Swiss Bank Corporation, Barclays Bank, Union
Bank of Switzerland, Chase Manhatten Bank, Citibank, Deutsche Bank. Банки
аккумулируют и обслуживают потребности в валютных конверсиях всего
мирового валютного рынка, привлекают средства своих многочисленных
клиентов и выходят на рынок с ними;
Валютные биржи. Наиболее известными и крупными мировыми биржами
являются Нью-Йоркская, Лондонская и Токийская валютные биржи.
16
Федоров, А.В Анализ финансовых рынков и торговля финансовыми активами / А.В. Федоров - 2014г. Москва.
232 с.
33
Благодаря системам телекоммуникаций и современным Интернет-
технологиям, работают они практически круглосуточно на протяжении
всей недели;
Коммерческие банки различных стран. Осуществляют основной объем
всех валютных операций;
Международные страховые компании, пенсионные, инвестиционные,
взаимные фонды, а так же трасты, имеющие крупные портфели активов и
управляющие ими;
Компании, осуществляющие внешнеторговые операции. Они предъявляют
постоянный спрос на иностранную валюту. Такие организации не имеют
непосредственного доступа на валютные рынки. Свои конверсионные
операции они проводят через коммерческие банки;
Брокерские компании. Их роль заключается в посреднической
деятельности – найти и свести вместе покупателя и продавца иностранной
валюты для проведения между ними конверсионных операций. Дилеры
брокерских компаний котируют непосредственно валюту со спрэдом, в
который закладывается и их комиссионные. Брокерская фирма владеет
всей информацией о запрашиваемых курсах и является, по сути, местом,
где по уже заключенным сделкам формируется реальный валютный курс;
Частные лица. Наиболее многочисленная группа, которая проводит
спекулятивные операции с валютой. Так же, физические лица
осуществляют большое количество не торговых валютных операций:
переводы гонораров, заработной платы, пенсий, продажи – покупки
иностранной валюты, туризм.
Перечень основных участников рынка Forex дополнительно представлен
на рисунке 7 в формате схемы: