14
своего анализа, финансовый аналитик должен прочитать и оценить эту
дополнительную информацию, которая включает в себя:[3, с.119]
- пояснения к финансовой отчетности;
- информация (слово) от менеджмента компании;
- отчет внешнего аудитора.
Отчет о совокупном доходе представляет информацию о финансовых
результатах хозяйственной деятельности компании за определенный период
времени. Отчет о доходах сообщается, сколько доходов компания получила в
течение периода, и какие расходы она понесла в связи с операциями, которые
генерировали доход. Чистая прибыль (выручка за вычетом всех издержек) в
отчете о прибылях и убытках часто упоминается как "нижняя строка" из-за ее
близости к нижней части отчета о финансовых результатах.
Отчеты о совокупном доходе представляются на консолидированной
основе, а это означает, что они включают в себя доходы и расходы дочерних
компаний под контролем материнской компании. Отчет о совокупном доходе
иногда упоминается как отчет о деятельности или о прибылях и убытках.
Основное уравнение, лежащее в основе отчета о доходах это:
Доходы - расходы = чистая прибыль (совокупный финансовый
результат периода)
Информация о прибылях и убытках представляет самый последний год
в первом столбце и самый ранний год в последнем столбце. Несмотря на то,
что это общее представление, аналитики должны быть осторожны при
чтении информации о доходах, так как бывают случаи, когда годы могут
быть перечислены от базового года до последнего года.
Компании представят свои показатели базовой и разводненной
прибыли на акцию внизу отчета о финансовых результатах. Прибыль на
акцию представляет собой чистую прибыль, разделенную на количество
акций в обращении в течение периода. Базовая прибыль на акцию использует
средневзвешенное количество обыкновенных акций, которые фактически
были в обращении в течение периода, в то время как разводненная прибыль
15
на акцию использует разбавленные акции - количество акций, которое было
бы в обороте, если бы потенциальные требования по обыкновенным акциям
(например, опционы на акции) были исполнены их держателями.
В процессе анализа отчета о финансовых результатах стоит
рассмотреть динамику доходов и расходов и ответить на следующие
вопросы:
- является ли изменение доходов связано с изменением проданных
единиц, изменением цен, или некоторой комбинацией этих факторов?
- является ли процесс управления расходами эффективным?
- как компания работает по сравнению с другими компаниями в этой
отрасли?
Отвечая на эти вопросы, аналитик должен собирать, анализировать и
интерпретировать факты из целого ряда источников, в том числе о прибылях
и убытках.
Баланс компании. Бухгалтерский баланс (также известный как отчет о
финансовом положении или отчет о финансовом состоянии) представляет
текущее финансовое положение компании путем раскрытия имеющихся в
распоряжении ресурсов и источников их финансирования, как собственных,
так и заемных. Собственный капитал представляет собой превышение
активов над обязательствами.
Эта сумма, которая принадлежит владельцам или акционерам бизнеса;
это остаточная доля в активах предприятия после вычета его обязательств.
Три части баланса связаны в бухгалтерском отношении, известном как
бухгалтерское уравнение:
Активы = Обязательства + Капитал владельцев (то есть общая сумма
активов должна уравновешиваться такой же суммой по обязательствам и
капиталу владельцев).[12, с.174]
С другой стороны, три части балансового уравнения могут быть
сформулированы в виде собственного капитала, то есть:
Активы – Обязательства = Капитал владельцев
16
Использование баланса и применение анализа финансовой отчетности
позволяет аналитику ответить на такие вопросы, как:
- имеет ли компания достаточную ликвидность (способность отвечать
по краткосрочным обязательствам), улучшилось ли состояние компании?
- является ли устойчивость компании достаточной (достаточно ли у
нее есть надежных ресурсов для покрытия своих обязательств)?
- какая финансовая позиция компании по отношению к отрасли в
целом?
Отчет о движении денежных средств. Несмотря на то, что отчет о
финансовых результатах и баланс обеспечивают измерение успеха компании
с точки зрения производительности и финансового положения, денежный
поток также является жизненно важным аспектом для долгосрочного успеха
компании. Разглашение источников финансирования и направлений
использования наличных денег помогает кредиторам, инвесторам и другим
пользователям отчетности оценить ликвидность компании,
платежеспособность и финансовую гибкость.
Финансовая гибкость является способностью реагировать и
адаптироваться к новым финансовым рискам и возможностям. Отчет о
движении денежных средств классифицирует все денежные потоки компании
в операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Операционная
деятельность включают операции, которые формируют чистый доход и в
основном являются мероприятиями, которые включают ежедневные бизнес-
функции компании.
Инвестиционная деятельность представляет собой те мероприятия,
которые связаны с приобретением и отчуждением долгосрочных активов,
таких как оборудование. Финансированием являются те виды деятельности,
которые связаны с получением или погашением капитала для использования
в бизнесе.
В строке «операционной деятельности» отчета о движении денежных
средств, компания согласовывает свою чистую прибыль с чистыми
17
денежными средствами от операционной деятельности. Это подчеркивает
различие между отчетом о финансовых результатах и отчетом о движении
денежных средств. Доход в отчете о финансовых результатах отображается,
когда он заработан, а это происходит не обязательно при получении
денежных средств.
Отчет о движении денежных средств представляет еще один аспект
работы предприятия: способность компании генерировать денежные потоки
от функционирования бизнеса. В идеале аналитик хотел бы видеть, что
основным источником позитивного денежного потока является поток от
операционной деятельности (а не от инвестиционной или финансовой
деятельности).
Отчет об изменениях капитала. Отчет о финансовых результатах,
бухгалтерский баланс и отчетность о движении денежных средств
представляют собой основные финансовые отчеты, используемые для оценки
эффективности компании и финансового положения. Четвертый финансовый
отчет также доступен, он по-разному называется "отчет об изменениях
капитала", "отчет об изменениях капитала собственников", "заявление
акционерного капитала" или "отчет о нераспределенной прибыли". Этот
документ в первую очередь служит для того, чтобы сообщить об изменениях
в сфере инвестиций собственников в бизнес во времени и помогает
аналитику понять изменения собственного капитала в балансе. [14, с.241]
Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчёту о финансовых
результатах
Компании могут также добавлять в свою финансовую отчетность
пояснения к бухгалтерскому балансу и отчёту о финансовых результатах. В
качестве примера, финансовые пояснения могут детализировать предыдущие
формы отчетности, а также предоставляют пояснительную информацию о
следующем:
- бизнес-приобретения;
- условные события и обязательства;
18
- судебное производство;
- опционы на акции и другие планы вознаграждений работникам;
- операции со связанными сторонами;
- значительные заказчики;
- последующие события;
- бизнес и географические сегменты;
- квартальные финансовые данные.
Кроме того, пояснения могут содержать информацию о методах и
приемах, используемых для подготовки финансовой отчетности.
Сопоставимость финансовой отчетности является критически важным
требованием для объективного финансового анализа. Финансовый отчет
является сравнимым, когда информация измеряется и отображается
аналогичным образом. Сопоставимость позволяет аналитику выявлять и
проанализировать реальные различия субъекта экономической деятельности
и других компаний.
Совет по международным стандартам бухгалтерского учета в Лондоне
устанавливает стандарты, в соответствии с которыми должна быть
подготовлена международная финансовая отчетность. Они называются
Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО). При
сравнении отчетности составленной по МСФО и отечественной компанией,
аналитик должен понимать различия в этих стандартах, которые могут
коснуться, например, периода, в котором составлен отчет о финансовых
результатах. Кроме того, некоторые принципы требуют использования
оценок и допущений при определении эффективности и финансового
состояния.
Такая гибкость необходима, поскольку, в идеале, компания будет
выбирать те методы, оценки и допущения в рамках принципов, которые
справедливо отражают уникальную экономическую среду бизнеса и
промышленности компании. Несмотря на то, что эта гибкость в принципах
бухгалтерского учета якобы отвечает различным потребностям многих
19
предприятий, это создает проблемы для аналитика, поскольку
сопоставимость теряется. [9, с.503]
Например, если компания приобретает часть оборудования для
использования в своей деятельности, стандарты бухгалтерского учета
требуют, чтобы стоимость актива сообщалась в качестве расходов на
систематической основе в течение срока службы оборудования (происходит
оценка эксплуатации оборудования). Это распределение стоимости
называется амортизацией.
Стандарты допускают большую гибкость при определении того, каким
образом определяется расход в каждом из периодов. Две компании могут
приобретать аналогичное оборудование, но используют разные методы и
допущения для записи расходов с течением времени. Сравнивая
производительность этих компаний напрямую, можно сформулировать
неправильный вывод об эффективности финансовой деятельности компаний.
Учетная политика компании (методы, оценки и допущения), как
правило, также представлены в пояснениях к финансовой отчетности. В
записке, содержащей краткое изложение основных положений учетной
политики, показывается, например, как компания признает свои доходы и как
обесцениваются капитальные активы. Аналитики должны быть осведомлены
о методах, оценках и допущениях, используемых компанией, чтобы
определить, подобны ли они таковым из других компаний, которые
используются в качестве ориентиров. Если они не похожи, то аналитик,
который понимает методы бухгалтерского учета, может внести коррективы,
чтобы сделать финансовые ведомости более сопоставимыми.
Отчет о движении денежных средств (или отчет о денежных потоках)
обобщает существенные причины изменения денежных средств и их
эквивалентов в компании в течение определенного периода времени.
Элементы представлены в следующих категориях: операционная
деятельность инвестиционная, финансовая деятельность, а также
дополнительная информация.
20
Отчет о движении денежных потоков содержит информацию о
денежных поступлениях компании и ее денежных выплатах в течение
отчетного периода, показывая, как эти денежные потоки связывают
конечный остаток денежных средств на балансе со значением на начало
периода. Информация в отчете, составленная на кассовой основе,
контрастирует с информацией в отчете о финансовых результатах, которая
составлена по методу начислений. Например, отчет о финансовых
результатах отражает доходы в момент совершения сделки, а не после
получения денежных средств; в отличие от него, отчет о денежных средствах
отражает поступление денег в тот момент, когда они непосредственно
получены предприятием (на расчетные счета или через кассу).
Процесс сопоставления указанных в отчетности доходов и потоков
денежных средств от операционной деятельности дает полезную
информацию о том, когда и как компания способна генерировать денежные
средства от операционной деятельности. Хотя доход является важным
показателем результатов деятельности компании, движение денежных
средств также имеет важное значение для аналитика.
В качестве иллюстрации рассмотрим гипотетический сценарий, при
котором компания отдает весь товар с отсрочкой платежа, но не получает за
этот товар денег. Она сообщит о впечатляющих продажах в отчете о
финансовых результатах, но, тем не менее, будет наблюдаться нулевой
приток наличности, а это значит, что компания не выживет. Отчет о
движении денежных средств также обеспечивает возможность сопоставления
данных о денежных средствах в балансе на начало периода исследования и
конец периода.
В дополнение к информации о полученных денежных средствах (или
использованных денежных средствах) в рамках операционной деятельности,
отчет о движении денежных средств содержит информацию о денежных
средствах, полученных (или использованных), в инвестиционной и
21
финансовой деятельности компании. Эта информация позволяет аналитику
ответить на такие вопросы, как:
- генерирует ли компания достаточно денежных средств от своих
операций, чтобы заплатить за ее новые инвестиции, или она опирается на
новый выпуск долговых обязательств для их финансирования?
- платит ли компания свои дивиденды держателям обыкновенных
акций, используя денежные средства, которые получены от операционной
деятельности, от продажи активов, или от выпуска долговых ценных бумаг?
Ответы на эти вопросы очень важны, потому что, в теории,
генерировать денежные потоки от операций можно бесконечно, но
генерировать денежные средства путем продажи активов возможно только до
тех пор, пока есть активы на продажу. Аналогичным образом, генерировать
денежные средства от долгового финансирования возможно только до тех
пор, пока кредиторы готовы кредитовать, а решение по кредитованию
зависит от ожиданий того, что компания будет, в конечном счете, иметь
достаточно наличных средств для погашения своих обязательств.
Таким образом, информация об источниках и использовании денежных
средств помогает кредиторам, инвесторам и другим пользователям
отчетности оценить ликвидность компании, платежеспособность и
финансовую гибкость.
Отчет о финансовых результатах (отчет о прибылях и убытках)
сообщает о сумме дохода компании в течение определенного периода
времени, также о сумме расходов, которые были совершены для генерации
этого объема доходов. Чистая прибыль формируется как разность между
суммой доходов и расходов. Основное уравнение, лежащее в основе отчета о
финансовых результатах: [30, с.227]
Доходы - Расходы = Чистая прибыль
Инвестиционные аналитики интенсивно изучают отчеты о финансовых
результатах компаний. Фондовые аналитики заинтересованы в них, потому
что фондовые рынки часто позитивно или негативно реагируют на высокий
22
или низкий рост прибыли компании с, соответственно, выше среднего или
ниже среднего объемом прибыли. Аналитики, которые ориентируются на
инструменты с фиксированным доходом, должны изучить компоненты
отчетов о финансовых результатах за предыдущие периоды и с прогнозом на
будущее для получения информации о возможностях компаний. Стабильная
генерация прибыли позволит ожидать обещанных платежей по их долгам в
течение бизнес-цикла. Корпорации часто обращают больше внимания
именно на отчет о финансовых результатах по сравнению с другими
финансовыми отчетами.
Вертикальный анализ означает выражение финансовых данных по
отношению к определенному элементу финансовой отчетности. Это значит,
что все элементы формы отчетности за определенный период делятся на этот
элемент.
Более простое определение: это деление всех чисел в столбце на одно
из этих чисел.
Элементами, которые чаще всего используются в качестве базового
значения, на которое делятся прочие элементы, являются активы и выручка.
По сути, вертикальный анализ создает коэффициент между каждой позицией
финансовой отчетности и базовым элементом.
Вертикальный анализ позволяет определить структуру основных
элементов активов и пассивов организации, влияние отдельных факторов на
финансовый результат, показатели ликвидности.
Горизонтальный анализ означает метод сопоставления значений
одинаковых показателей в течение определенного временного периода.
Другим названием метода является временной или динамичный, ведь
проводится оценка изменения в определенном году по сравнению с
показателя в предыдущем или базовом.
Горизонтальный анализ подразумевает сопоставление данных одного
периода с предыдущим. В рамках финансового горизонтального анализа
баланса происходит сравнение значения, например, дебиторской
23
задолженности за 2016 год с дебиторской задолженностью за 2015 год.
Расчет абсолютных и относительных отклонений является важным
элементом этого метода. Абсолютное отклонение означает изменение
показателя, выраженное в рублях или другой валюте. Относительное
отклонение означает изменение показателя, выраженное в процентах.
1.3 Основы управления доходами и расходами в компании
Основы управления доходами и расходами предприятия
предусматривает разложение исходных формул расчета показателя по всем
качественным и количественным характеристикам интенсификации
производства и повышения эффективности хозяйственной деятельности.
Чтобы полученные средства могли считаться с доходами необходимо
соблюдение следующих условий:
- имеется достоверное подтверждение права организации на получение
выручки, вытекающей из конкретного договора;
- может быть точно определена сумма прибыли;
-имеются гарантии того, что по окончании конкретной операции
осуществиться прирост экономических выгод предприятия, а также
отсутствует неуверенность в ее получении;
- товар передан покупателю, результат оказанных услуг принят
заказчиком;
- определены расходы, которые уже или будут произведены в связи с
оказанием услуг или предоставлением работ.
В случае, если не будут выполнены все вышеперечисленные условия,
доход не может быть признан таковым.
Процесс управления доходами и расходами на предприятии можно
разделить на две составляющие: управление расходами и управление
доходами.[16, с.356]