15
коэффициент финансовой зависимости и оборачиваемость активов (рисунок 1).
Рис. 1. Факторная модель оценки устойчивого экономического
роста предпринимательских структур
16
Оценивая эффективность деятельности экономического субъекта,
Н.А.Сафронов использует разнообразные показатели, отражающие
использование ресурсов и их отдачу: рентабельность, деловую активность,
платежеспособность и финансовую устойчивость экономического субъекта.
Несмотря на многообразие целей, преобладающим является стремление
к наилучшим финансовым результатам, получению максимальной массы
прибыли на основе долгосрочной перспективы развития. Поэтому базовым
количественным критерием эффективности производства считается прибыль на
вложенный капитал в расчете на год. Годовая величина нормы прибыли
способна изменяться под влиянием структуры капитала, ожидаемых цен на
продукцию, объема платежеспособного спроса и иных факторов. Критерий
эффективности производства, представленный нормой прибыли на капитал,
используется и для сравнения разных вариантов развития экономического
субъекта, и для оценки только одного варианта с рынком. На основании
принятого критерия рассчитываются конкретные показатели эффективности
производства, характеризующие затраты и финансовые результаты.
Одним из известных методов стоимостной оценки доходов считается
расчет рентабельности, которая характеризует величину полученной прибыли
по отношению к объему продаж или стоимости активов экономического
16
Ельцова Е. С. Методический подход к формированию системы показателей эффективности
деятельности предпринимательских структур / Экономика и управление: российский научный журнал. - 2014. -
№ 10. - С.126.
Чистая прибыль
Выручка
Активы
Собственный капитал
Рентабельность
продаж
Оборачиваемость
активов
Коэффициент финансовой
зависимости
Коэффициент
реинвестирования
КОЭФФИЦИЕНТ УСТОЙЧИВОГО РОСТА
16
субъекта. На основе показателей прибыли производится расчет:
- общей рентабельности, которая определяется через отношение
прибыли к среднегодовой стоимости основных и оборотных средств,
подлежащих нормированию;
- фондоотдачи, характеризующейся выпуском продукции на 1 руб.
среднегодовой стоимости основных средств;
- фондоемкости, которая представляет среднегодовую стоимость
основных средств, приходящуюся на 1 руб. продукции;
- рентабельности продаж;
- рентабельности основного капитала;
- рентабельности собственного капитала, которая выступает оценкой
эффективности использования капитала, вложенного в производство и
финансируемого из собственных источников.
Характеристиками финансового состояния хозяйствующего субъекта
выступают ликвидность, платежеспособность, прибыльность, рентабельность
собственного капитала и активов
17
.
Система показателей эффективности производства и финансового
состояния экономического субъекта, предложенная Н.А. Сафроновым,
приведена в Приложении 4.
Несколько иная позиция в оценке эффективности финансово-
хозяйственной деятельности имеется у В.Д. Грибова и В.П. Грузинова, которые
считают, что для оценки финансово-хозяйственной деятельности и
экономической эффективности экономического субъекта нельзя применять
единственный показатель. Множество свойств и признаков разных видов
производственно - сбытовой деятельности экономического субъекта объясняет
и разнообразие показателей. Основная проблема их практического применения
заключается в том, что ни один из них не является универсальным показателем,
который бы оценивал успехи или неудачи в бизнесе. По этой причине на
практике применяется система показателей, связанных между собой и
17
Сафронов Н. А. Экономика организации: Учебник. - М.: Академия, 2014. - С. 110.
17
служащих оценкой или характеристикой различных сторон деятельности
экономического субъекта
18
.
Под показателем понимается признак, который характеризует одну из
сторон явления или действия, их количественную или качественную оценку
или уровень решения конкретной задачи.
Показатели, исходя из рыночных требований, классифицируют на:
- оценочные, которые характеризуют достигнутый или ожидаемый
уровни развития или финансовых результатов экономического субъекта;
- затратные, которые отражают уровень затрат, осуществленных для
разных видов деятельности.
Такое разделение является условным и определяется целью проведения
анализа. Например, издержки производства в одном случае являются
оценочным показателем, характеризующим уровень затрат каких-либо
ресурсов, а в другом случае выступают в виде затратного показателя, который
позволяет определить объем затрат при оказании услуг.
Исходя из цели анализа, показатели могут исчисляться как абсолютные,
относительные и средние величины. Также делается расчет структурных и
приростных показателей.
Оценка абсолютных показателей может быть стоимостной и
натуральной. В рыночных условиях наибольшее значение уделяется
стоимостной оценке, что определено сущностью товарно-денежных
отношений. В абсолютных показателях находит отражение уровень развития
экономического субъекта, который достигнут за определенное время. Они
представлены объемом продаж, валовой и частичной выручкой, валовой и
частичной прибылью, величиной дивидендов, издержками производства и
сбыта продукции, основными и оборотными производственными фондами,
уставным капиталом, задолженностью и др.
Относительные показатели рассчитываются как отношения абсолютных
показателей, которые характеризуют долю одного показателя в другом, или как
18
Грибов В. Д. Экономика предприятия: Учебник, практикум. - М.: ИНФРА-М, 2015. - С. 231.
18
отношения неоднородных показателей. Порядок их оценки состоит в
сопоставлении отчетных значений с плановыми, средними за предыдущий
период, отчетными за предыдущие периоды, среднеотраслевыми, показателями
конкурентов и т. д. Относительными показателями считаются: прибыль на
единицу стоимости основных средств, затрат или собственного капитала;
производительность труда; фондовооруженность труда и др.
Для выявления доли отдельных элементов в итоговой сумме используют
структурные показатели.
Приростные показатели предназначены для определения изменений за
конкретный период времени. Они могут быть относительной или абсолютной
величиной
19
.
Для определения эффективности хозяйственной деятельности
экономического субъекта В.Д. Грибов и В.П. Грузинов рекомендуют применять
систему показателей, представленную в Приложении 5.
Проведение систематического и всестороннего анализа эффективности
финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта позволяет:
- качественно, быстро и профессионально давать оценку
результативности деятельности экономического субъекта в целом и его
структурных подразделений;
- своевременно определять влияние факторов на величину прибыли по
видам выпускаемой продукции и оказываемых услуг;
- оценивать производственные затраты и прогнозировать их изменение,
что требуется для разработки оптимальной ценовой политики экономического
субъекта;
- выявлять наилучшие пути решения проблем экономического субъекта
и получения прибыли в краткосрочном и долгосрочном периоде.
В рыночных отношениях в каждой отрасли формируется своя система
показателей эффективности. Так, в промышленности особое значение для
уменьшения производственных затрат приобретает глубина переработки сырья,
19
Грибов В. Д. Экономика предприятия: Учебник, практикум. - М.: ИНФРА-М, 2015. - С.232.
19
дальнейшее использование вторичного сырья и др.
Важным является то, что до сих пор нет такого показателя
эффективности хозяйственной деятельности, который подходил бы для всех
случаев. Для того, чтобы экономический субъект могло развиваться в условиях
сильной конкуренции, его руководитель должен предвидеть финансовые
результаты всех видов деятельности, что вызывает необходимость
формирования системы взаимосвязанных показателей, которые отражают
степень достижения целей и период времени
20
.
В международной практике для обоснования эффективности
инвестиционных проектов применяются следующие показатели эффективности
производства: чистую текущую стоимость; рентабельность капитала;
внутренний коэффициент эффективности; период возврата капитальных
вложений; максимальный денежный отток; точку безубыточности.
Показатель чистой текущей стоимости представляется в виде разности
между поступлением и расходованием денежных средств за весь период
деятельности экономического субъекта, учитывая фактор времени. Чаще всего
чистую текущую стоимость рассматривают как норму инвестирования
капитала, которая подтверждает необходимость осуществления капитальных
вложений.
Под рентабельностью капитала понимается отношение чистой прибыли
к собственному капиталу. В рыночных условиях рентабельность капитала
выступает характеристикой минимальной нормы прибыльности капитальных
вложений и представляет собой наиболее стабильный показатель по сравнению
с рентабельностью продукции.
Внутренний коэффициент эффективности показывает такую пороговую
величину рентабельности капитала, при которой выполняется равенство
притоков-оттоков наличных средств, а значение текущей стоимости становится
нулевой величиной. Чтобы проект развития экономического субъекта был
рентабельным, необходимо чтобы внутренний коэффициент эффективности не
20
Грибов В. Д. Экономика предприятия: Учебник, практикум. - М.: ИНФРА-М, 2015. - С.235.
20
опускался ниже заданной нормы окупаемости вложений. Для целей наиболее
точного расчета внутреннего коэффициента эффективности применяется метод
итерационного подбора его числовых значений во времени.
Под периодом возврата капитальных вложений понимается период
времени, необходимый для того, чтобы величина будущей прибыли
экономического субъекта соответствовала величине капитальных вложений.
Показатель срока окупаемости выступает характеристикой
интенсивности возврата затраченных средств на определенном интервале
времени после их вложения.
Под максимальным денежным оттоком подразумевается наибольшее
отрицательное значение чистой текущей стоимости, которая рассчитана
нарастающим итогом. Смысл показателя выражается в общей стоимости бизнес
- проекта и определении источников финансирования затрат.
Точка безубыточности представляет минимальный объем партии
выпущенной продукции, при котором устанавливается равенство доходов от
продаж и производственных расходов. Последующий рост объема продаж
способствует появлению прибыли. Точку безубыточности определяют
графическим и аналитическим способами. Графически точка безубыточности
находится на пересечении линий объема продаж и полных издержек
производства
21
.
Таким образом, для оценки результативности деятельности большинство
экономистов предлагают использовать систему показателей, с помощью
которых дается не только оценка показателей состояния финансов
экономического субъекта, но и оценка их эффективного использования.
При этом применяются коэффициенты платежеспособности,
рентабельности, финансовой устойчивости и деловой активности.
Эффективность деятельности экономического субъекта определяется
общими показателями производственной эффективности; показателями,
отражающими эффективность использования труда; показателями,
21
Грибов В. Д. Экономика предприятия: Учебник, практикум. - М.: ИНФРА-М, 2015. - С.232.
21
характеризующие степень использования и распределения производственных
фондов; показателями, отражающими эффективность использования всех
финансовых средств.
1.3. Методика анализа эффективности деятельности экономического
субъекта
На взгляд Н.С. Пласковой, целью анализа эффективности деятельности
экономического субъекта является финансово-экономическое обоснование
вариантов управленческих решений, реализация которых позволит обеспечить
устойчивый рост ее финансовых результатов
22
.
Повышение эффективности финансово-хозяйственной деятельности
экономического субъекта может достигаться как за счет экономии
потребляемых ресурсов, так и путем лучшего использования действующего
капитала и новых вложений в капитал.
Важнейшим экономическим результатом рыночной деятельности
экономического субъекта с учетом долговременной перспективы его развития
является получение максимальной прибыли на вложенный капитал.
Соотношение прибыли и единовременных затрат становится исходной основой
для реального повышения эффективности производства.
Для реальной оценки уровня прибыльности организации пользуются
методами комплексного анализа прибыли.
Задачами анализа прибыли и рентабельности, как финансовых
результатов деятельности хозяйствующего субъекта, являются:
- изучение возможностей получения прибыли в соответствии с
имеющимся ресурсным потенциалом экономического субъекта и
конъюнктурой рынка;
- контроль над выполнением планов реализации продукции и
получением прибыли;
- определение влияния как объективных, так и субъективных факторов
22
Пласкова Н. С. Экономический анализ: Учебник. - М.: Эксмо, 2015. - С. 320.
22
на финансовые результаты;
- выявление резервов увеличения прибыли и рентабельности;
- оценка работы экономического субъекта по использованию
возможностей увеличения прибыли и рентабельности;
- разработка мероприятий по использованию выявленных резервов.
Как считает А.Ф. Черненко, для оценки финансовых результатов
необходимо провести:
- анализ финансовых результатов по обычным видам деятельности;
- анализ прочих доходов и расходов;
- анализ доходов и расходов, связанных с неисполнением обязательств;
- анализ прибыли на акцию и уровня дивидендов
23
.
Последовательность проведения анализа финансовых результатов по
методике А.Ф. Черненко (рисунок 2).
Рис. 2. Последовательность проведения анализа финансовых
результатов по методике А. Ф. Черненко
Методика А.Д. Шеремета по управлению прибылью включает анализ
финансовых результатов при помощи таких методов, как: горизонтальный и
вертикальный анализ, факторный анализ, анализ качества прибыли и др.
Факторный анализ при этом разделен на анализ абсолютных показателей
прибыли и анализ рентабельности как соотношения прибыли и стоимости
23
Черненко А. Ф. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. - Ростов-н/Д.: Феникс, 2016. - С.
190.
Анализ финансовых результатов
Анализ
финансовых
результатов по
обычным видам
деятельности
Анализ прочих
доходов и
расходов
Анализ доходов и
расходов,
связанных с
неисполнением
обязательств
Анализ прибыли
на акцию и
уровня
дивидендов
23
продукции, рентабельности затрат как соотношения прибыли и себестоимости
продукции. Для целей планирования и оптимизации применяется предельный
анализ, метод производственной функции, метод двойного бюджета и др.
Существуют два альтернативных пути повышения рентабельности
продаж: увеличение объемов продаж и повышение эффективности их
реализации.
Объем продаж может быть увеличен двумя способами: путем
расширения рынка или путем более глубокого проникновения в него
24
.
А.М. Фридман для эффективного управления рентабельностью
предлагает следующие мероприятия:
- расчет, оценка и анализ системы показателей рентабельности;
- выявление факторов формирования отдельных показателей
рентабельности;
- обеспечение оптимальной динамики значений параметров
рентабельности;
- выбор рациональной структуры активов экономического субъекта,
влияющей на рентабельность вложенного капитала и использования отдельных
ресурсов;
- экономическое обоснование показателей рентабельности на основе
планируемых на предстоящий период суммы прибыли, ресурсов и затрат;
- разработка и осуществление мер, нацеленных на повышение
показателей рентабельности
25
.
Результаты факторного анализа прибыли и рентабельности позволяют
выявить резервы их роста (Приложение 6).
С точки зрения М.А. Вахрушиной, при изучении исходных условий
функционирования экономического субъекта немаловажное значение имеет
экспресс-анализ динамики основных показателей, характеризующих
имущественное и финансовое состояние экономического субъекта. Для их
24
Шеремет А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2014. -
С. 125.
25
Фридман А. М. Финансы организации (предприятия): Учебник. - М.: Дашков и К
о
, 2015. - С. 361.
24
расчета и анализа используются данные бухгалтерской отчетности и
пояснительной записки к ней
26
.
Имущественное положение экономического субъектаоценивается на
основании изучения динамики уровня следующих показателей:
- общей суммы средств, находящейся в распоряжении экономического
субъекта;
- величины основных средств и их доли в общей сумме активов, в том
числе доли активной их части;
- степени износа основных средств и степени их обновления;
- суммы оборотных активов и их доли в общей валюте баланса;
- соотношения оборотных и внеоборотных активов;
- величины материальных запасов и их доли в сумме выручки;
- суммы дебиторской задолженности и ее доли в выручке;
- удельного веса просроченной дебиторской задолженности в общей
сумме активов экономического субъекта.
Увеличение реальной суммы средств, находящейся в распоряжении
экономического субъекта, свидетельствует о расширении деятельности
экономического субъекта. Напротив, ее снижение свидетельствует о спаде
производства. По степени изношенности и обновления основных средств судят
о техническом состоянии экономического субъекта. Важное значение имеют
оптимальные пропорции между основными и оборотными средствами. При
недостатке последних не в полную меру используется производственная
мощность экономического субъекта, в результате чего ухудшаются все
экономические показатели его деятельности. Оптимальная величина
производственных запасов, сокращение дебиторской задолженности и их доли
в сумме выручки способствуют ускорению оборачиваемости капитала и
повышению его доходности.
Для оценки финансовой устойчивости экономического
субъектарекомендуется изучить динамику следующих показателей:
26
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. - М.: Вузовский учебник, 2014. - С. 113.