13
3) владение оборудованием до перехода его в собственность арендатора
по окончании договора аренды
1
.
Арендатор уплачивает арендодателю плату в виде лизинговых платежей
для исполнения этих функций, которые включают в себя следующие элементы:
возмещение стоимости приобретенного оборудования, проценты по кредиту,
взятому лизингодателем для финансирования приобретения предмета лизинга,
налог на имущество и арендодатель комиссии
2
.
Лизинговая деятельность - это сложный комплекс трех видов
отношений: купли-продажи основных средств, арендных и товарно-кредитных
отношений
3
.
Современный рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием
форм, специфика каждой из которых зависит от конкретных условий
заключения сделки
4
.
Однако, наиболее распространенным видом лизинга является
финансовый лизинг, который является инвестиционным лизингодателем
временно свободных или заемных средств для приобретения имущества и
передачи его за плату и на определенный срок во временное пользование
лизингополучателю для предпринимательских целей
5
.
Основными признаками, характеризующими финансовый лизинг,
являются:
- лизингодатель приобретает имущество не для собственного
использования, а специально для его сдачи в аренду;
- право выбора имущества и его продавца принадлежит пользователю;
1
Котляров И.Д. Сущность лизинга как экономического феномена // Известия Тульского государственного
университета. Экономические и юридические науки. – 2010. - № 4. – С. 23.
2
Бурсулая Т. Приобретение автомобиля по договору лизинга // Расчет. - 2017. - N 1. - С. 22.
3
Демина Н.Ф., Федорова Н.В. Эффективность лизинга как инвестиционного инструмента // Вестник
Красноярского государственного аграрного университета. – 2010. - № 8. – С. 3.
4
Козырева Л.А. Лизинг основных фондов в вопросах и ответах // Промышленность: бухгалтерский учет и
налогообложение. - 2017. - N 11. - С. 60.
5
Костыгова Л.А. Экономическая эффективность лизинга на примере организации производства продукции
высокой степени готовности // Лизинг. - 2012. - N 3. - С. 48.
14
- продавец имущества знает, что имущество специально приобретено
для передачи в лизинг; имущество непосредственно поставляется пользователю
и принимается в эксплуатацию;
- арендатор должен направить претензии по качеству имущества, его
комплектности, исправлению дефектов в течение гарантийного срока
непосредственно продавцу имущества;
- риск случайной гибели и порчи имущества переходит к
лизингополучателю после подписания акта приемки-сдачи имущества в
эксплуатацию
1
.
В таблице 1 представлена сравнительная характеристика кредитования и
лизинговой сделки.
Таблица 1
Сравнительная характеристика кредитования и лизинговой
сделки
Показатель
Кредитование
Лизинг
Имущество, учитываемое
на балансе
Покупателя-собственника
Лизингодателя или
пользователя по
соглашению сторон
Расходы
Проценты по кредиту
банка. Расходы на
обеспечение: залог,
поручительство,
банковская гарантия
Проценты по кредиту
банка. Вознаграждение
лизинговой компании
Амортизация
Нет возможности
ускоренной амортизации
Ускоренная амортизация
с коэффициентом до 3
НДС
НДС, начисленный
поставщиком,
принимается к вычету
единовременно при
принятии к учету
предмета. Проценты
банка НДС не облагаются
НДС по лизинговым
платежам принимается к
вычету в соответствии с
графиком платежей
Налог на прибыль
Заемные средства не
являются доходом.
Проценты учитываются
только в пределах норм
Лизинговые платежи
(включая проценты
банка) в полном объеме
включаются в расходы
Налог на имущество
Уплачивает предприятие
Обязанность уплаты
можно возложить на
лизингодателя
Сложность оформления
Максимальная
Средняя
Длительность контракта
Кратко- и среднесрочный
Средне- и долгосрочный
Источники погашения
За счет прибыли
За счет амортизационных
1
Демина Н.Ф., Федорова Н.В. Эффективность лизинга как инвестиционного инструмента // Вестник
Красноярского государственного аграрного университета. – 2010. - № 8. – С. 4.
15
Окончание таблицы 1
кредита
заемщика
и других отчислений,
включаемых в
себестоимость продукции
Контроль за целевым
расходованием средств
Затруднен
Гарантирован, т.к.
передается определенное
имущество
Влияние на финансовое
состояние предприятия
Ухудшает показатели
ликвидности предприятия
и финансовой
устойчивости. Кредит
может стать препятствием
выдачи другого кредита
Не ухудшает финансовые
показатели, т.к. в балансе
отражается только
задолженность по
текущим лизинговым
платежам
Лизинг как таковой составляет основу привлеченного капитала,
посредством которого формируется отдельный раздел внеоборотных активов, в
частности основных средств предприятия. Последние, в свою очередь,
позволяют создать определенный продукт и финансовую силу компании. В
нынешних экономических условиях, лизинг, или иначе его можно назвать с
юридической точки зрения, договор финансового лизинга является
эффективным способом привлечения дополнительных средств и создания
производственной базы по достаточно низкие финансовые затраты. В контексте
данной выпускной квалификационной работы в третьей главе на практическом
примере обоснованы и будут подробно рассмотрены различные
альтернативные варианты, такие как: покупка за свой счет, аренда, кредит, а
также различные возможные варианты лизинга.
Лизинг является организационной формой предпринимательской
деятельности, выражающей отношения собственности и инвестирования,
особую систему управления
1
. Однако, как и любое самостоятельное явление,
как экономическая категория, он имеет свое собственное содержание и
различные формы проявления. Принято считать, что лизинг тесно связан с
механизмом аренды, и это действительно так. Но в деловом обороте лизинг
имеет более широкую, сложную тройственную экономическую основу и в то
же время сохраняет существенные свойства кредитной сделки, инвестиционной
1
Куприянов А. Лизинг: эффективный способ развития материально - технической базы предприятия //
Финансовая газета. Региональный выпуск. – 2001. - N 19. – С. 21.
16
и арендной деятельности, которые тесно сочетаются и взаимопроникают друг в
друга, образуя в совокупности новую организационно-правовую форму
бизнеса
1
. Он реализует комплекс имущественных отношений, связанных с
передачей производственных мощностей во временное пользование, поэтому
любое определение лизинга с позиции только одного из трех участников сделки
не может адекватно выразить его сущность. Таким образом, лизинг-это система
предпринимательской деятельности, которая включает в себя три вида
организационно-экономических отношений: арендные, инвестиционные и
торговые, содержание каждого из которых полностью не исчерпывает
сущности специфических имущественно-финансовое лизинговых операций.
Лизинговая деятельность-осуществление лизингодателем функций по договору
лизинга
2
.
В зависимости от конкретных обстоятельств объектом лизинга может
быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся к текущей
классификации активов, за исключением имущества, запрещенного к
свободному обращению на рынке
3
.
Требование к объектам, передаваемым в аренду, заключается в том, что
они используются исключительно в коммерческих целях.
Еще одним важным критерием определения имущества, которое может
быть передано в аренду, является непотребляемость вещей в процессе
производства. Принято, что непотребляемые вещи не теряют своих
натуральных свойств в процессе использования, т. е. по окончании срока
лизинга предмет должен быть пригодным для продажи или последующей сдачи
в аренду. Этому требованию отвечают основные средства, предприятия и
другие имущественные комплексы
4
.
Лизинг как таковой образует базу привлеченного капитала, посредством
которого формируется отдельный раздел внеоборотных активов, в частности
1
Лапыгин Ю.Н., Сокольских Е.В. Лизинг. - М.: Альма Матер, 2005. – С. 43.
2
Демина Н.Ф., Федорова Н.В. Эффективность лизинга как инвестиционного инструмента // Вестник
Красноярского государственного аграрного университета. – 2010. - № 8. – С. 5.
3
Лещенко М.И. Основы лизинга. - М.: Финансы и статистика, 2004. – С. 32.
4
Прудникова А.Е. Лизинг как особый вид аренды: Дис. ... канд. юрид. наук: 12.00.03. - Краснодар, 2003. – С. 68.
17
основных производственных средств предприятия. Последние в свою очередь
позволяют создать определенный продукт и финансовую прочность компании.
В современных экономических условиях лизинг или как иначе его можно
назвать с правовой точки зрения договор финансовой аренды представляет
собой действенный способ привлечения дополнительных средств и
формирования производственной базы посредством довольно таки низких
финансовых расходов. В разрезе данной выпускной квалификационной работы
в третьей главе на практическом примере обоснованно и подробно будет
рассмотрены различные альтернативные варианты, как то: приобретение за
счет собственных средств, аренда, кредит, а также различные возможные
варианты лизинга.
На наш взгляд, лизинг довольно перспективный правовой и
экономический элемент. При этом его новизна на российском рынке и
стремительное развитие порождают массу вопросов, связанных с его
реализацией на практике. В этой связи, несомненно актуальным является
вопрос рассмотрения правоприменительной судебных примеров. Их
всестороннее исследование, даже с учетом отсутствия в Российской Федерации
прецедентного права, на наш взгляд позволят любой организации, в том числе и
исследуемому предприятию сформировать определенную базу знаний,
позволяющую в дальнейшем при реализации договора финансовой аренды
избежать негативных правовых последствий, и как следствие, отрицательных
финансовых результатов, которые могут быть связаны с возникновением в
финансово-хозяйственной деятельности таких последствий от судебных
разбирательств, как отвлечение средств из оборота, дополнительные
финансовые издержки, на оплату расходов по составлению документации,
юридического сопровождения, непроизводительного времени, штрафов,
изъятия лизингового оборудования и т.д. Таким образом лизинг должен быть
рассмотрен с различных позиций: управленческой, учетной, правовой,
контрольной. Подобное всесторонее исследование позволит руководству
предприятия в полной мере эффективно выстраивать свою финансово-
18
хозяйственную деятельность, занимать лидирующие конкурентные позиции на
рынке и быть надежным партнеров для своих контрагентов, как действующих,
так и потенциальных.
1.2. Методики оценки эффективности лизинговых операций
Финансовая оценка лизингового проекта является одним из важнейших
этапов лизингового процесса. Систему возврата средств, вложенных в предмет
лизинга, необходимо формировать не в момент оплаты, а до момента
заключения договора лизинга. Этот тезис подтверждается финансовым
кризисом, поразившим лизинговую отрасль. Основными проблемами в период
кризиса для большинства лизинговых компаний стали рост дебиторской
задолженности, в том числе просроченной, необходимость реструктуризации
договора в больших объемах, дефолты лизингополучателей, вывод лизинговых
позиций, убытки
1
.
В условиях стагнирующей экономики, лизинг, на наш взгляд, является
наиболее приемлемым источником финансирования инновационного развития
предприятия. Лизинговые компании продолжают вести активную деятельность,
в то время как многие кредитные организации значительно сократили объемы
кредитных операций в производственном секторе экономики из-за отсутствия
пассивных средств
2
. Многие лизингодатели, являющиеся дочерними
предприятиями иностранных банковских групп и производственных
организаций, имеют возможность финансирования от нерезидентов
3
.
Основными преимуществами лизинга являются: регулирование
авансового платежа, использование возможности обратного выкупа и сезонные
платежи, что позволяет подходить к сделке комплексно на более гибких
условиях. В сложившейся экономической ситуации все большее значение
1
Багрецова Н.В. Теоретические проблемы финансовой оценки лизингового проекта // Вестник университета. –
2012. - № 5. – С. 131.
2
Романовский Р., Самиев П. Лизинг на пороге реформы // БДМ. Банки и деловой мир. - 2017. - N 3. - С. 47.
3
Беляева И.В. Лизинг: выбор эффективного источника финансирования инновационных проектов
предприятием (фирмой) в условиях нестабильной экономики // Вестник ТГУ. – 2009. - № 10. - С. 71.
19
приобретает получение возвратного лизинга, когда предприятию становится
очевидным, что отвлечение значительных средств из оборота на приобретение
оборудования привело или может привести к ухудшению его финансового
состояния
1
.
Лизинговая сделка, как известно, включает в себя трех участников:
поставщика (оборудование которого приобретается лизингодателем в лизинг),
лизингодателя (лицо, приобретающее оборудование в лизинг) и
лизингополучателя (предприятие, берущее оборудование у лизингодателя в
лизинг и использующее его для производственной деятельности)
2
. Благодаря
этому, каждый из участников сделки получает важные преимущества:
1. Поставщик увеличивает продажи оборудования, как правило, дорого
(что было бы затруднительно при отсутствии у предприятия - потребителя
оборудования оплатить его по частям в течение достаточно длительного
времени, значительно дольше стандартной отсрочки поставляемого товара;
такую возможность долгосрочной поэтапной оплаты предоставляет
арендодатель арендатору).
2. Для лизингодателя (особенно, если лизингодателем является Банк),
лизинг-это инвестиции с низким уровнем риска инструмента (потому что, во-
первых, оборудование в лизинг, является собственностью лизинговой компании
до момента ее полной оплаты, а выступает в качестве залога, и, во-вторых, это
оборудование используется арендатором для производственных целей, то есть
генерирует денежный поток от арендных платежей) и высокая доходность
(поскольку ставка арендной платы выше, чем процентная ставка по кредиту).
3. Лизингополучатель получает возможность обновить свои
производственные фонды без крупных единовременных вложений капитала
3
.
1
Бойтемиров Т. Сравнение условий лизинга, или Как выбрать оптимальное предложение // Консультант. - 2011.
- N 15. - С. 19.
2
Дешин В.Е., Дун И.Р. Эффективность лизинговых операций // Все для бухгалтера. – 2009. - N 8. – С. 25.
3
Философова Т.Г. Лизинг. - М.: Юнити-Дана, 2008. – С. 24.
20
Таким образом, если для поставщика оборудования лизинг является
скорее маркетинговым инструментом увеличения продаж, то для лизингодателя
и лизингополучателя он выступает инвестиционным инструментом
1
.
Сегодня в современной отечественной и зарубежной научно-
методической литературе можно столкнуться с целым рядом методов и
подходов оценки эффективности лизинга
2
. Специализированные сайты,
посвященные лизингу процедуры оценки лизинга по сравнению с
альтернативными схемами финансирования капитальных вложений. На сайтах
лизинговых компаний представлено множество лизинговых калькуляторов,
которые позволяют оценить эффективность лизинга с позиции компании-
получателя. В то же время в современной науке до сих пор не существует
единого общепризнанного метода оценки
3
.
Рисунок 2. Классификация опубликованных отечественных
методик оценки эффективности лизинга
1
Философова Т.Г. Эффективность использования лизинга в схемах модернизации // Лизинг. - 2011. - N 9. - С. 6.
2
Философова Т. Г. Лизинг: научные основы, методы оценки и управления. М.: Юнити-Дана, 2004. – С. 65.
3
Договор лизинга: налоговые тонкости // Информационный бюллетень "Экспресс-бухгалтерия": электрон.
журн. - 2015. - N 43. - С. 31.
21
В настоящее время существуют различные методы оценки
эффективности лизинговых операций
1
. Изучение описанных в литературе
методик оценки лизинга дает возможность сформировать большую группу
(рисунок 2), включающую отечественные методики, основанные на методах
расчета лизинговых платежей на основе свода затрат на осуществление
деятельности лизинговой компании в рамках конкретного договора.
Другая группа методов оценки эффективности лизинга посвящена
сопоставлению эффективности лизинга и альтернативных схем
финансирования, как правило, это кредитные схемы обновления внеоборотных
активов
2
. Это касается методов, например, В.В. Масленникова, В.А. Ивашкина,
В.Д. Газмана. В свою очередь, сравнение лизинга с альтернативными
инструментами в соответствии с предложенной методикой может
осуществляться путем сравнения сальдо притока и оттока денежных средств,
расчета дисконтированной стоимости, расчета чистой приведенной стоимости
лизинга по скорректированной ставке дисконтирования
3
. В ряде методик,
основанных на расчете стоимости лизингодателя, предлагается использовать
корректирующие коэффициенты, в других-дисконтирование
4
.
Не редкость в литературе и предложениях отечественных специалистов
использовать зарубежные методы оценки эффективности лизинга, но
адаптировать их к российским условиям
5
. Большинство зарубежных методик
оценки лизинга основано на расчетах стоимости аренды для арендатора и
лизинговой компании, а также сравнение лизинга с альтернативными
вариантами финансирования проекта. Данный анализ учитывает наличие
1
Ковалев В. В. Финансовые и учетно-аналитические аспекты арендных и лизинговых операций : дис. ... д-ра
экон. наук. СПб. : СПб. гос. ун-т, 2005. – С. 45.
2
Философова Т.Г. Лизинговый бизнес. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – С. 34.
3
Хромцова Л.С. Оценка эффективности лизингового проекта: комплексный подход // Экономический анализ:
теория и практика. – 2009. - N 23. – С. 14.
4
Рябчук П.Г. Особенности методик оценки эффективности лизинга // Вестник Омского университета. - 2012. -
№ 3. - С. 365.
5
Философова Т.Г. Лизинговые платежи и модель экономической оценки лизинговой схемы // Лизинг. - 2012. -
N 8. - С. 6.
22
рыночного ценообразования и предполагает оценку налоговых условий,
сопоставление вариантов проектного финансирования
1
.
На наш взгляд, такой подход возможен в контексте экономической
ситуации развитого рынка, и существуют значительные ограничения для
использования в российской экономике с изменением инфляции, обменного
курса, нестабильной правовой среды и т. д.
Таким образом, анализ опубликованных методик оценки эффективности
лизинга показал отсутствие единой методологической основы для расчетов,
общепризнанных методов определения экономической эффективности,
ограниченное применение методов оценки эффективности лизинговых схем
2
.
Принцип финансовой целесообразности заключается в анализе
осуществимости проекта в финансовом плане. Даже самый эффективный
проект в условиях нехватки средств не принесет положительных результатов.
Критерием финансовой нереализуемости является отрицательное накопление
денежных потоков по текущей и инвестиционной деятельности
3
.
Принцип разности результата и затрат основан на арифметическом
сравнении ожидаемых экономических выгод от проекта и затрат на его
реализацию. На основе этого принципа можно сделать сравнительный анализ
альтернативных способов приобретения оборудования
4
.
Эффект лизинга складывается из объективного преимущества
оперативного использования достижений научно-технического прогресса,
увеличения масштабов деятельности, снижения единовременных затрат
лизингополучателя и интенсификации всего производственного процесса
5
.
В общем, лизинговую деятельность можно считать эффективной с
позиции: личных интересов — если она улучшает возможности удовлетворения
1
Золотарева Г.И., Бахмарева Н.В. Методика оценки эффективности обновления основных средств // Аудитор. -
2017. - N 6. - С. 55.
2
Рябчук П.Г. Особенности методик оценки эффективности лизинга // Вестник Омского университета. - 2012. -
№ 3. - С. 367.
3
Кашеварова Ю.Н. Финансовая аренда как форма инвестиций: Авто-реф. дис. ... канд. юрид. наук. - М., 2008. –
С. 11.
4
Калачева О.Н. Лизинговые отношения как важный источник финансирования деятельности организаций
малого и среднего бизнеса // Аудитор. - 2017. - N 11. - С. 49.
5
Фанисов Р.Ф., Нусратуллин И.В. Агролизинг: методы анализа эффективности и поддержки Вестник
Челябинского государственного университета. - 2010. - № 3 (184). – С. 27.