47
Тип финансовой ситуации
0,0,0
0,0,0
0,0,0
Проведенный анализ показал (см. табл. 8), что в 2016 – 2017 гг.
предприятие испытывает недостаток в собственных оборотных средствах для
формирования запасов и затрат и недостаток общей величины основных
источников формирования запасов и затрат. Таким образом, в 2016 -2017 гг.
АО «Российские космические системы» находилось в кризисном финансовом
состоянии. Но положительным является сокращение недостатка источников
финансирования запасов и затрат.
Проверим устойчивость результатов оценки, используя ряд
коэффициентов, характеризующих степень финансовой устойчивости
предприятия. Расчеты представим в таблице 9.
Таблица 9
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости АО
«Российские космические системы» за 2016-2017 годы
Наименование показат7еля
Реком.
значе-
ние
На
31.12.
2015
На
31.12.
2016
На
31.12.
2017
Измене
ние за
2016-
216гг.
Коэффициент автономии
(уровень собственного
капитала)
>0,5
0,4384
0,3791
0,3709
-0,0676
Уровень заемного капитала
<0,5
0,5616
0,6209
0,6291
0,0676
Соотношение заемных и
собственных средств
<0,7
1,3
1,6
1,7
0,4
Коэффициент
финансирования
>1,5
0,781
0,611
0,589
-0,191
Коэффициент финансовой
обеспеченности
собственными средствами
>0,1
-0,113
-0,018
0,011
0,124
Коэффициент
маневрирования
собственными оборотными
средствами
0,2 – 0,5
-0,126
-0,028
0,018
0,144
Коэффициент
обеспеченности запасов
собственным капиталом
>1
-0,217
-0,049
0,022
0,239
Коэффициент
обеспеченности запасов
источниками
финансирования
> 1
0,434
0,863
0,937
0,502
48
Коэффициент автономии показывает удельный вес собственных средств в
общей сумме источников финансирования. Данный коэффициент за 2016-
2017гг. снизился с 0,4384 до 0,3709, что говорит о том, что в структуре
капитала пока доля собственного капитала не только не преобладает, но и
сокращается.
Коэффициент финансирования показывает, какую часть составляют
собственные средства от суммы заемных финансовых ресурсов. На начало 2016
года собственный капитал составлял 78,1% от суммы заемных средств, на
конец 2016 года – 280,3%, на конец 2017 года – 58,9%, что говорит о том, что у
предприятия растет степень зависимости от заемных средств.
Коэффициент финансовой зависимости показывает, какую долю
занимают заемные источники финансирования в общей сумме источников. За
2016-2017гг. вАО «Российские космические системы» значение данного
показателя превышает нормативное. В 2016-2017гг. коэффициент финансовой
зависимости вырос на 0,66, достигнув 0,6291, что подтверждает финансовую не
стабильность предприятия и недопустимую долю заемного капитала.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает,
какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников.
За исследуемый период коэффициент не соответствует нормативу и на начало и
конец 2016г. принимает отрицательное значение. Однако за счет роста
собственных оборотных средств к концу 2017г. до 335 млн.руб. его значение
стало положительным на конец 2017г. данный коэффициент составляет 0,011,
что по-прежнему ниже 0,1. Таким образом, на конец 2017г. пополнение
оборотных активов осуществляется за счет собственных оборотных средств на
1,1%.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами
показывает, какая часть запасов финансируется за счет собственных
источников. В 2016г. коэффициент не соответствовал нормативу, т.к. его
значение было отрицательным. Но его значение выросло и на конец 2017г.
данный коэффициент составляет 0,022, что также ниже нормативного значения
49
1. Таким образом, на конец 2017г. пополнение запасов осуществляется за счет
собственных оборотных средств на 2,2%.
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая
часть чистого оборотного капитала приходится на 1 руб. собственных средств.
За анализируемый период данный показатель вырос с -0,126 до +0,018.
Анализ финансовой устойчивости позволяет сделать вывод, что
предприятие использует платные заемные источники финансирования,
растущий уровень кредиторской задолженности свидетельствует о доверии со
стороны поставщиков и стремлении предприятия оттянуть момент платежа.
Ликвидность баланса рассчитывается как степень компенсации
обязательств компании ее активами, срок превращения которых в деньги
соответствует сроку погашения обязательств (табл.10).
Баланс предприятия не является ликвидным, поскольку не выполняются
условия ликвидности баланса, а наблюдается следующая ситуация:
На 31.12.2016 года: А1<П1; А2>П2; А3>П3; А4>П4.
На 31.12.2017 года: А1<П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4.
Обобщая выше сказанное, можно сделать вывод, что у предприятия не
достаточно собственных платежных средств, то есть предприятие не ликвидно.
Ситуация объясняется в первую очередь высоким объемом кредиторской
задолженности на балансе по сравнению с остатком денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений. При этом, такое положение вряд ли
можно назвать критическим, поскольку кредиторская задолженность –
бесплатный источник финансирования. Предприятие задерживает момент
оплаты кредиторам, используя ресурсы на свои собственные, в том числе,
производственные нужды, сокращая интервал между временем получения
денег (обналичивания дебиторской задолженности) и моментом их выплаты
(оплата поставщикам сырья).
Далее проанализируем основные коэффициенты ликвидности (табл.11).
50
Таблица 10
Анализ ликвидности баланса АО «Российские космические системы» за 2016-2017 годы
Актив
на 01.01.16
на
01.01.17
Пассив
на 01.01.16
на 01.01.17
Платежный излишек (+)
или недостаток (-)
на 01.01.16
на 01.01.17
1
2
3
4
5
6
7=2-5
8=3-6
А1
9523
9117
П1
19251
16945
-9728
-7828
А
2
8360
6886
П2
3822
711
4538
6175
А
3
10018
14891
П3
5323
12903
4695
1988
А
4
18207
18131
П4
17712
18466
495
-335
Баланс
46108
49025
Баланс
46108
49025
-
-
51
Таблица 11
Анализ коэффициентов ликвидности АО «Российские
космические системы» за 2017 г.
Показатели
ликвидности
Критическое
значение
На 31.12.
2016
На 31.12.
2017
Изменение
за 2017 год
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,2-0,5
0,413
0,516
0,104
Коэффициент
критической
ликвидности
0,7 - 1
0,775
0,906
0,131
Коэффициент
текущей
ликвидности
не мене 2
1,209
1,750
0,541
Анализ основных коэффициентов ликвидности показал, что
коэффициент абсолютной ликвидности соответствовал нормативному
значению на начало и конец 2017гг., причем за анализируемый период за
2017 год наблюдается тенденция роста данного показателя с 0,413 до 0,516.
Коэффициент критической (промежуточной) ликвидности находился в
диапазоне нормативных значений. Кроме того, за 2017 год значение
коэффициента выросло с 0,775 до 0,906. Таким образом, предприятие может,
мобилизовав средства в дебиторской задолженности, погасить свои
краткосрочные обязательства на 90,6%.
Коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного значения 2, но
за 2017г. произошло его увеличение с 1,209 до 1,750. Это означает, что
предприятие и на начало, и на конец 2017г. не обеспечило себе резервный
запас для компенсации убытков, которые оно может понести при
размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности.
Проиллюстрируем динамику коэффициентов ликвидности на
диаграмме (рис.16).
52
Рисунок 16. Динамика основных коэффициентов ликвидности АО
«Российские космические системы» за 2017 г.
Таким образом, проведенный анализ ликвидности и финансовой
устойчивости АО «Российские космические системы» показал, что при
улучшении показателей ликвидности финансовая зависимость предприятия
от внешних источников финансирования усиливается, но при этом растет
удельный вес долгосрочных источников финансирования деятельности
предприятия.
2.3. Анализ деловой активности АО «Российские космические
системы»
В современных условиях хозяйствования очень важна способность
предприятия эффективно использовать производственные и финансовые
ресурсы, наращивать доходность основной деятельности. С этой точки
зрения, первостепенное значение приобретают показатели деловой
активности предприятия.
Основным проявлением деловой активности является скорость оборота
средств, обязательств и капитала предприятия.
0,000
0,200
0,400
0,600
0,800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
01.01. 2016г. 01.01. 2017г.
0,413
0,516
0,775
0,906
1,209
1,750
Коэффициент абсолютной
ликвидности
Коэффициент промежуточной
ликвидности
Коэффициент текущей
ликвидности
53
Произведем анализ основных коэффициентов деловой активности
предприятия.
Результаты расчетов представлены в табл.12.
Таблица 12
Коэффициенты оборачиваемости АО «Российские космические
системы» за 2016-2017 годы
Наименование коэффициента
2016 год
2017 год
отклонение
Коэффициент оборачиваемости
капитала
0,395
0,289
-0,106
Коэффициент оборачиваемости
мобильных средств
0,710
0,468
-0,242
Коэффициент оборачиваемости
внеоборотных активов
0,892
0,758
-0,134
Коэффициент фондоотдачи
1,801
1,534
-0,267
Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала
0,974
0,772
-0,202
Коэффициент оборачиваемости
материальных запасов
1,720
1,136
-0,584
Коэффициент оборачиваемости
денежных средств
2,923
1,480
-1,443
Коэффициент оборачиваемости
средств в расчетах
2,444
2,144
-0,300
Срок оборачиваемости средств в
расчетах
147,3
167,9
20,6
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
0,982
0,761
-0,221
Срок оборачиваемости
кредиторской задолженности
366,6
473,2
106,6
Таким образом, в результате роста среднегодовой стоимости
совокупного капитала АО «Российские космические системы» при
сокращении выручки деловая активность предприятия снижается.
Так если в 2016г. совокупный капитал АО «Российские космические
системы» совершал 0,395 оборота, то в 2017г. – только 0,289 оборота, т.е
меньше на 0,106 оборота. Поэтому предприятие вынуждено привлекать
дополнительные средства только за счет замедления оборачиваемости
совокупных средств в размере 12738,0 млн.руб.:
Э
К
= (1/0,289 – 1/0,395) * 13769 = 12738,0 млн.руб.
54
Кроме того, замедляется оборачиваемость оборотных активов на 0,584
оборота. В результате АО «Российские космические системы» вынуждены
были привлечь дополнительно 10012,9 млн.руб.:
Э
ОА
= (1/0,468 – 1/0,710) * 13769 = 10012,9 млн.руб.
При этом выручка, полученная с каждого рубля основных средств
сократилась с 1,801 руб. до 1,534 руб., причем за счет снижения фондоотдачи
основных средств предприятие недополучило 1330,2 млн.руб.:
Э
ОФ
= (1/1,534 – 1/1,801) * 13769 = 1330,2 млн.руб.
Вместе с тем замедляется оборачиваемость собственного капитала
предприятия на 0,202 оборота. В результате АО «Российские космические
системы» вынуждены были привлечь дополнительно 3700,1 млн.руб.:
Э
СК
= (1/0,772 – 1/0,974) * 13769 = 3700,1 млн.руб.
Кроме того, замедляется оборачиваемость запасов с 1,72 до 1,136
оборотов, что стало причиной дополнительного привлечения средств в
размере 4111,5 млн.руб.:
Э
З
= (1/1,136 – 1/1,720) * 13769 = 4111,5 млн.руб.
Анализ коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности
показал, что наблюдается устойчивая динамика снижения коэффициента с
2,444 оборотов до 2,144 оборотов, что является негативным фактором, так
как дебиторская задолженность меньше раз превратится в выручку. Период
оборачиваемости дебиторской задолженности вырос с 147,3дней до 167,9
дней, что также свидетельствует о негативной динамике изменения
показателей, так как оборачиваемость дебиторской задолженности
замедляется. В результате из оборота было отвлечено 788,0 млн.руб.:
Э
ДЗ
= 20,6* 13769 = 4111,5 млн.руб.
Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности показал,
скорость обращения кредиторской задолженности снижается с 0,982
оборотов до 0,761 оборотов. При этом растет продолжительность одного
оборота кредиторской задолженности с 366,6 до 473,2 дней.
55
Таким образом, предприятие наращивает зависимость от заемных
средств. Сопоставляя продолжительность одного оборота дебиторской и
кредиторской задолженности, видим, что кредиторская задолженность
оборачивается медленнее, чем дебиторская задолженность, т.е. отсрочка
поставщика больше отсрочки, которую предприятие предоставляет
покупателю и времени хранения товаров на складе. Существует риск, что
такое положение может насторожить поставщиков и привести к изменению
условий договора поставки, в результате АО «Российские космические
системы» придется чаще использовать банковские кредиты, являющиеся
платным заемным источником, что приведет к увеличение расходов и
снижению прибыли предприятия. Однако, полагаем, что такой сценарий
маловероятен, в силу того, что предприятие давно существует на рынке.
2.4. Анализ рентабельности предприятия
На завершающем этапе исследования финансового состояния
предприятия выполним анализ показателей рентабельности. Показатели
рентабельности являются относительными характеристиками финансовых
результатов и эффективности деятельности предприятия. Они характеризуют
относительную доходность предприятия. Основные показатели
рентабельности представлены в таблице 13.
За исследуемый период времени общая рентабельность выросла с
10,09% до 11,62%. Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли
приходится на один рубль реализованной продукции. В 2016 году на рубль
реализованной продукции приходилось 4,38 копеек прибыли, а в 2017 году
данный показатель увеличился до 5,88 коп.
Экономическая рентабельность показывает эффективность
использования всего имущества организации. За исследуемый период
данный показатель уменьшился с 1,73% до 1,70%.
56
Таблица 13
Анализ рентабельности предприятия АО «Российские
космические системы» за 2016-2017 годы, %
Показатели
2016 год
2017 год
Отклонения
Общая рентабельность
10,09
11,62
1,53
Рентабельность продаж
4,38
5,88
1,50
Рентабельность собственного
капитала
4,27
4,54
0,28
Экономическая рентабельность
1,73
1,70
-0,03
Фондорентабельность
3,90
4,46
0,55
Рентабельность основной
деятельности
4,87
6,66
1,79
Рентабельность перманентного
капитала
3,25
3,01
-0,24
Рентабельность основной деятельности показывает, сколько прибыли
от продаж приходится на 1 руб. затрат. В 2016 году на 1 рубль затрат
приходилось 4,87 копеек прибыли, а в 2017 году данный показатель вырос до
6,66 копеек.
Рентабельность собственного капитала увеличилась с 4,27% до 4,54%,
что свидетельствует о том, что темпы роста собственного капитала ниже
темпов роста чистой прибыли. Но при этом снижается рентабельность
перманентного капитала. Если в 2016г. каждый рублю долгосрочных
источников финансирования приносил чистую прибыль в размере 3,25 коп.,
то в 2017г. только 3,01 коп.
Подводя итоги проведенного анализа финансового положения
предприятия АО «Российские космические системы» можно сделать вывод,
что у предприятия достаточно собственных оборотных средств и
долгосрочных обязательств для пополнения запасов. Используются как
долгосрочные, так и краткосрочные банковские кредиты. Кроме того, для
финансирования деятельности предприятие использует отсрочку по счетам
поставщиков. При этом в 2017г. по сравнению с 2016г. кредиторская
задолженность растет при росте собственного капитала и собственных