25
Банкротство бывает двух видов:
- простое банкротство применяется к должнику, виновному в
легкомыслии, непоследовательности и плохом ведении дел (спекулятивные
операции, азартные игры, чрезмерные бытовые потребности, беспорядочное
выписывание векселей, недостатки в ведении бухгалтерского учета и т.д.).
- злостное банкротство обусловливается совершением противоправных
действий с целью введения в заблуждение кредиторов (сокрытие документов и
определенной части пассивов организации, а также сознательное завышение
источников формирования имущества организации)
24
.
Кроме рассмотренных признаков, дающих возможность отнести данное
предприятие к числу неплатежеспособных, существуют также критерии,
позволяющие прогнозировать вероятность потенциального банкротства
предприятия.
Предприятие считается ликвидным, если оно может погасить свою
краткосрочную кредиторскую задолженность за счет реализации оборотных
(текущих) активов.
Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени,
так как оборотные активы включают разнородные их виды, где имеются
легкореализуемые и труднореализуемые активы.
В экономическом анализе применяется система финансовых
коэффициентов, выражающих ликвидность предприятия:
- Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности).
Он исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых
краткосрочных ценных бумаг к краткосрочной кредиторской задолженности.
Этот показатель дает представление о том, какая часть этой задолженности
может быть погашена на дату составления баланса. Допустимыми считаются
значения этого коэффициента в пределах 0,2 — 0,3.
- Уточненный (промежуточный) коэффициент ликвидности
25
.
24
Скляренко В.К. Экономика предприятия: Учебное пособие / В.К. Скляренко, В.М. Прудников. - М.: НИЦ
ИНФРА-М, 2019. - 92 c.
25
Тютюкина Е.Б. Финансы организаций (предприятий): Учебник / Е.Б. Тютюкина. - М.: Дашков и К, 2017. - 44 c.
26
Он исчисляется как отношение денежных средств, быстрореализуемых
краткосрочных ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочной
кредиторской задолженности. Этот показатель отражает ту часть краткосрочных
обязательств, которая может быть погашена не только за счет имеющихся
денежных средств и ценных бумаг, но также и за счет ожидаемых поступлений
за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги (т.е. за
счет дебиторской задолженности). Рекомендуемым значением данного
показателя является значение — 1:1. Следует иметь в виду, что обоснованность
выводов по данному коэффициенту в значительной степени зависит от
"качества" дебиторской задолженности, то есть от сроков ее возникновения и от
финансового состояния дебиторов. Большой удельный вес сомнительной
дебиторской задолженности ухудшает финансовое состояние организации.
- Коэффициент текущей ликвидности.
Общий коэффициент ликвидности, или коэффициент покрытия
характеризует общую обеспеченность организации оборотными средствами. Это
отношение фактической стоимости всех оборотных средств (активов) к
краткосрочным обязательствам (пассивам). При исчислении данного показателя
рекомендуется из общей суммы оборотных активов вычесть сумму налога на
добавленную стоимость по приобретенным ценностям, а также величину
расходов будущих периодов. Одновременно краткосрочные обязательства
(пассивы) следует уменьшить на суммы доходов будущих периодов, фондов
потребления, а также резервов предстоящих расходов и платежей.
Этот показатель позволяет установить, в какой пропорции оборотные
активы покрывают краткосрочные обязательства (пассивы). Значение этого
показателя должно составлять не менее двух.
Применяется также показатель, характеризующий обеспеченность
организации собственными оборотными средствами.
Этот коэффициент должен иметь значение не менее 0,1.
Если коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода
имеет значение менее двух, а коэффициент обеспеченности организации
27
собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет
значение менее 0,1, то структура баланса организации признается
неудовлетворительной, а сама организация неплатежеспособной.
В случае если один из данных обстоятельств выполняется, а второе —
никак нет, в таком случае расценивается вероятность возобновления
платежеспособности компании. С целью принятия заключения о действительной
возможности ее возобновления необходимо, чтобы отношение рассчитанного
коэффициента нынешной ликвидности к его установленному значению, равному
2, было больше единицы.
В нынешних обстоятельствах ведения рыночной экономики коэффициент
финансового результата работы компании представляется более важным в
работе субъектов хозяйствования. Его объем представляется аспектом
активности любой организации.
Финансовый результат – такой коэффициент хозяйственной деятельности
компании, повышения или уменьшение размера прибыли (убытка) за
определенный период времени. Конечный экономический результат находится в
зависимости от размеров осуществлении продуктов (услуг) размеров главного
имущества (средств) фирмы, прибыли от внереализационных сделок и так
далее
26
.
Финансовый результат, получаемый предприятием с собственной
деятельности, находится в зависимости от прибыли и рентабельности. Главным
позитивным аспектом деятельности каждого субъекта представляется
приобретение дохода. Определяя перед собою проблему повышения прибыли,
организация старается увеличить размеры изготавливаемой продукции, снизив
при этом расходы на ее производство.
26
Ельдештейн Ю.М. Электронная рабочая программа.
http://www.kgau.ru/distance/fub_03/eldeshtein/logistika/00b_soderz.html
28
Рисунок 5. Образование финансового результата
В концепции характеристик производительности работы компаний
главное положение принадлежит рентабельности.
Рентабельность предполагает собою такое применение средств, при
котором организация не только укрывает собственные затраты доходами, но и
приобретает прибыль.
Доходность, т.е. прибыльность компании, имеет возможность быть
оценена при поддержки как абсолютных, так и сравнительных показателей.
Абсолютные показатели выражают прибыль, и измеряются в стоимостном
выражении, т.е. в руб.. Относительные показатели определяют рентабельность и
измеряются в процентах либо в виде коэффициентов.
При анализе рассчитанные показатели рентабельности следует
сопоставить с плановыми, с соответствующими показателями предыдущих
периодов, а также с данными других организаций.
1.3 Направления улучшения финансового состояния предприятия
Прогнозирование возможного банкротства предприятия невозможно без
проведения точного анализа финансовых показателей, на основании чего и
определяется неплатежеспособность предприятия к погашению имеющейся
29
задолженности перед кредиторами, сотрудниками и государственными
учреждениями.
Своевременное проведение анализа финансового состояния предприятия
помогает вовремя выявить недочеты и правильно распланировать дальнейшие
действия экономического характера.
Для изучения степени риска наступления неплатежеспособности
предприятия применяют:
- Z score model – математическую формулу Эдварда Альтмана;
- Тест Ричарда Таффлера;
- Формулу Фулмера;
- Расчет Лиса;
- Дискриминантную модель Савицкой;
- R-модель Иркутской государственной экономической академии;
- Среднесрочный рейтинговый прогноз Сайфулина и Кадыкова
27
.
К сожалению, отечественных из них только три. Остальные перебрались
к нам из зарубежной практики, что не всегда позитивно отражается на
результатах исследований.
Прогнозирование возможного банкротства предприятия с помощью Z
score model.
Эта формула особенно популярна при оценке возможности банкротства
компаний в США. Она позволяет рассчитывать вероятность наступления
финансовой несостоятельности с точностью до двух лет.
Z=1,2* K1 + 1,4 * K2 + 3,3 * K3 + 0,6 * K4 + K5 (1)
где К – это коэффициент с указанием порядкового номера.
Метод Альтмана не произвел революцию в экономической теории, но
существенно облегчил жизнь многим предприятиям и кредиторам. Однако
недостатки в формуле были, поэтому в дальнейшем многие ученые
предпринимали попытки усовершенствовать модель.
27
Скобкин С.С. Экономика предприятия: Учебное пособие / С.С. Скобкин. - М.: Магистр, ИНФРА-М, 2018. - 31
c.
30
Например, тестовый метод прогнозирования банкротства Р. Тафлера.
Вместе с другим ученым – Г. Тишоу – он применил метод
многофакторной оценки для анализа 80 компаний. На основе полученных
данных вместо пятифакторной модели ученые вывели четырехфакторную.
Формула выглядела следующим образом
28
:
Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0.16Х4 (2)
За основу были приняты текущие показатели:
1 – прибыль / долговые обязательства, требующие погашения в
ближайшей перспективе;
2 – активы, задействованные в течение года / долговые обязательства с
разными сроками выплат;
3 – долгосрочные кредиты / общее имущество предприятия;
4 – активы компании / доход от реализации продукции.
Принцип примерно тот же, что и в случае выше, но значения другие. Если
Z = 0,3 или больше– все хорошо. Меньше 0,2 – о долгосрочных перспективах
можно не задумываться.
Рейтинговая модель Сайфуллина и Кадыкова успешно применяется в
любой отрасли и на предприятиях различного масштаба.
Они использовали коэффициенты:
1 – Финансовой устойчивости (собственные оборотные средства фирмы).
2 – Способности обслуживать текущие долговые обязательства.
3 – Ресурсоотдачи (эффективность использования активов).
4 – Рентабельности реализации продукции.
5 – Чистой прибыли в сравнении с собственным капиталом организации.
R=2К1 + 0.1К2 + 0.08К3 + 0.45К4 + К5 (3)
Предприятие на пороге банкротства, если полученное значение меньше 1.
Классификация методов прогнозирования банкротства предприятия
можно представить в таблице 2
29
.
28
Чайников В.В. Экономика предприятия (организации): Учебное пособие / В.В. Чайников, Д.Г. Лапин. - М.:
ЮНИТИ, 2018. - 48 c.
29
Электронная библиотека диссертаций Российской Государственной библиотеки: http://diss.rsl.ru/
31
Таблица 2
Классификация методов прогнозирования банкротства
предприятия
Анализ основных и
вспомогательных показателей
К основным относят показатели, указывающие
на имеющееся финансовое состояние
предприятия. К вспомогательным – показатели,
сигнализирующие о резком ухудшении
экономического положения, но в точности не
отождествляющие сферы проблем.
Изучение ограниченного круга
ключевых показателей
Определяются коэффициенты ликвидности,
платежеспособности и другие экономические
факторы.
Изучение синтетических
коэффициентов
результативности
деятельности предприятия
К эффективным относят методику А.Т.
Гиляровской и С.Н. Паневина. Рассматривается
как рейтинговая оценка рисков полученных
финансовых показателей.
Проводится изучение
интегральных показателей
дискриминантной, скоринговой
и факторной экономико-
математической модели
Модели разработаны учеными и активно
используются для подсчета коэффициента
прогноза банкротства. Точные показатели дают
модель скоринга, дающие оценку
платежеспособности подсчитанных
показателей.
Анализ интегральных
показателей на основе
итоговой рейтинговой оценки
Относятся к промежуточным между
количественными и качественными
показателями.
Используется матричная
модель прогнозирования
Представляет общую оценку эффективности и
интенсивности работы предприятия.
Анализ безубыточности
производства
Проведенная работа с отображением на
графике точек безубыточности, банкротства и
минимальной расчетной прибыли дает
возможность использовать показатели в
составлении бизнес-плана.
Анализ стоимостной модели
Используя различные подходы и определяя
экономические показатели прибыли,
добавленной стоимости, рыночной стоимости и
других значений, можно определить стоимость
предприятия.
Итоги проведения диагностики финансового положения компании
представляют собой базу, на которой формируется экономическая стратегия
организации, создается система предложений, ориентированных на
совершенствование финансового положения фирмы в условиях антикризисного
управления. В ходе исследования воздействия факторов внешней и внутренней
среды на эффективность финансовой деятельности предприятия определяются
особенности и существующие направления ее совершенствования в будущем
периоде.
32
Основной целью финансовой деятельности является рост активов
предприятия.
Поиски линий усовершенствования финансового состояния компании
представлены одним из ключевых вопросов, которая стоит пред менеджментом
какой угодно фирмы. В нынешнее время эксперты акцентируют следующие
ключевые направленности усовершенствования финансового состояния
компании.
Во-первых, в ходе осуществлении финансовой стратегии и
постановлении тактических задач компании колоссальное внимание обязано
уделяться увеличению ликвидности, платежеспособности, финансовой
устойчивости. Отдельные рекомендации приведены в таблице 3
30
.
Таблица 3
Основные направления улучшения финансового состояния п
редприятия
Улучшение
финансового
состояния
1. Оптимизация или уменьшение затрат
2. Получение дополнительных денежных средств от
использования основных фондов
3. Взыскание задолженностей с целью ускорения
оборачиваемости денежных средств
4. Пересмотр планов капитальных вложений
5.Увеличение поступления денежных средств из
заинтересованных финансовых источников, не связанных
с взаимной торговлей
6. Прогнозирование финансового состояния
7. Введение эффективной системы прогнозирования
движения денежных средств
Рассмотрим данные мероприятия детальнее.
1. Перед расходами понимают очевидные (бухгалтерские, фактические,
расчетные) затраты компании. Официальным определением затрат (расходов)
представляется снижение либо иное использование активов компании или
формирование обязательств в следствии поставки либо изготовления товаров,
предложения услуг либо прочих разновидностей деятельности, что составляют
основные и многократные направленности работы данного предприятия. Иными
словами, это всегда затраты, что в данном учетном этапе в процессе
30
Паламарчук А.С. Экономика предприятия: Учебник / А.С. Паламарчук. - М.: ИНФРА-М, 2019. - 58 c.
33
хозяйственной деятельности приводят к сокращению собственного капитала,
появляются в процессе обычной деятельности компании и предназначаются с
целью извлечения определенных доходов.
Фактически затраты представлены одним из ключевых объектов
заинтересованности управленческого учета.
Оптимизация либо снижение расходов подразумевает воздействие с
целью приостановить уменьшение прибыли. К примеру, если организация
начинает фиксировать исходящие междугородные и интернациональные звонки
собственных работников согласно дате, времени и миссии, всеобщее число
звонков уменьшается за счет снижения звонков согласно индивидуальным
процессам работников. В случае если увеличиваются представительские
затраты, следует установить, в каких целях работники расходуют финансы
компании. Суть, никак не уменьшать контроль за применением
представительских средств.
2. Получение дополнительных денежных средств от использования
основных фондов предполагает, например, определение наиболее подходящего
сегмента рынка предложений о продаже или сдаче в аренду имущества.
Имущество, которое не удалось сдать в аренду, можно законсервировать,
составить акт о консервации и представить его в налоговую инспекцию, что
позволит исключить это имущество из расчета налогооблагаемой базы.
3. Необходимо применять взыскание задолженностей с целью ускорения
оборачиваемости денежных средств. Большое влияние на оборачиваемость
капитала, вложенного в текущие активы, а, следовательно, и на финансовое
состояние предприятия, оказывает увеличение или уменьшение дебиторской
задолженности. Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в
текущих активах может свидетельствовать об увеличении объема продаж, либо
неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. С одной стороны,
предприятие может сократить отгрузку продукции, тогда счета дебиторов
уменьшатся.
Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается
34
отрицательно. Необходимо различать нормальную и просроченную
задолженность. Наличие последней создает финансовые затруднения, так как
предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для
приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др.
Кроме того, замораживание средств в дебиторской задолженности, приводит к
замедлению оборачиваемости.
Просроченная дебиторская задолженность означает также рост риска
непогашения долгов и уменьшение прибыли. Поэтому каждое предприятие
заинтересовано в сокращении сроков погашения причитающихся ему платежей.
Ускорить платежи можно путем совершенствования расчетов, своевременного
оформления расчетных документов, предварительной оплаты, применение
вексельной формы расчетов.
Возврат задолженностей клиентами может стимулироваться путем
предоставления специальных скидок. Необходимо также создать систему оценки
клиентов, которая бы суммировала все риски, связанные с ними как с деловыми
партнерами. Общая зависимость от клиента будет включать его дебиторскую
задолженность, товары на складе, подготовленные к отгрузке, продукцию в
производстве, предназначаемую этому клиенту. В некоторых случаях можно
попытаться продать банку, обслуживающему фирму, ее дебиторскую
задолженность.
4. Пересмотр планов капитальных вложений является средством
увеличения поступления денежных средств. Он направлен на минимизацию
расходов. Например, можно отказаться от инвестиций в капитальное
строительство, приобретение новой техники, расширение сети и т. д., если такая
возможность есть. Для определения таких случаев, необходимо оценить, какие
потребности в капитальных инвестициях не могут быть отложены на более
поздний срок.
5. Увеличение поступления денежных средств из заинтересованных
финансовых источников, не связанных с взаимной торговлей, предполагает
оказание помощи основными группами поддержки – банком, акционерами или