22
На данное состояние значительно повлиял рост внереализационных
расходов.
Таблица 2.3
Ключевые абсолютные показатели деятельности
ОАО «50 лет Октября»
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Вывод
(абсолютное
отклонение)
Валюта баланса, тыс. руб.
127386
130 029
138 492
-11106
Выручка, тыс. руб.
121 280
199 228
147 759
-26479
Чистая прибыль, тыс. руб.
9 260
6 934
7 805
-1455
Ключевые абсолютные показатели (табл. 2.3, рис 2.5) подтверждают
возможные опасения: сокращение валюты баланса и чистой прибыли, несмотря
на рост выручки в 2017 году могут существенно пошатнуть финансовую
стабильность ОАО «50 лет Октября».
Рисунок 2.5. Ключевые абсолютные показатели деятельности
ОАО «50 лет Октября»
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
2015 г. 2016 г. 2017 г.
Чистая прибыль, тыс.
руб.
Выручка, тыс. руб.
Валюта баланса, тыс.
руб.
23
Рыночная деятельность предприятия отражает его активность на
рыночном сегменте, соответствующем его специализации.
25
Таблица 2.4
Рыночная деятельность ОАО «50 лет Октября»
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Темп прироста выручки, %
х
1,6
1,07
Рентабельность продаж (маржа), %
(28,73)
6,30
5,83
Доля прибыли от продаж в прибыли до
налогообложения, %
(76,25)
179,58
50,72
Чистая кредитная позиция (дебиторская
задолженность - кредиторская задолженность),
тыс. руб.
(16 246)
(5 861)
(4 757)
Этот вывод подтверждается приростом выручки на весь исследуемый
период, а также ростом доли прибыли от продаж в прибыли до
налогообложения.
Инвестиционная деятельность предприятия характеризуется активностью
освоения денежных средств в производственном и прочих процессах.
Стоимость внеоборотных активов предприятия, представленная
основными производственными фондами значительно выше стоимости
оборотных активов, что предопределено спецификой производственной
деятельности ОАО «50 лет Октября» (табл. 2.5).
Таблица 2.5
Инвестиционная деятельность ОАО «50 лет Октября»
Показатель
2015г.
2016
г.
2017
г.
Отношение внеоборотных активов к оборотным
активам, %
246,5
85,9
104,63
Темп прироста внеоборотных активов, %
х
18,34
17,82
Коэффициент ввода основных средств
х
13,45
16,47
Коэффициент годности основных средств, %
90,6
53,7
55,69
За указанный период наблюдается прирост стоимости внеоборотных
активов, это связано с возможностями обновления за счет прироста чистой
прибыли.
25
Чернова В.Э., Шмулевич Т.В., Луппиан М.Н. О формировании системы финансовых показателей в условиях
перехода на МСФО// Лизинг. 2010. № 6. С. 25-26.
24
Операционная деятельность ОАО «50 лет Октября» характеризуется как
позитивными, так и негативными тенденциями. К первым можно отнести:
незначительный рост эффективности использования внеоборотных активов,
среднегодовой заработной платы, снижение длительности производственного
цикла.
Таблица 2.6
Операционная деятельность ОАО «50 лет Октября»
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Абсолютно
е
отклонени
е
Коэффициент оборачиваемости
активов
0,15
1,53
1,07
0,08
Рентабельность чистых активов, %
8,85
7,75
7,96
-0,89
Отдача от внеоборотных активов
2,21
3,31
2,09
0,03
Длительность производственного
цикла, дни
199
85
128
-71
Длительность финансового цикла,
дни
121
74
110
11
Производительность труда, тыс. руб./
чел.
1545
1 607
1 192
-353
Средняя годовая заработная плата,
тыс. руб./ чел.
29,29
34,15
39,09
9,8
Уровень операционного рычага
-0,95
-0,93
-0,29
-0,66
Негативный оттенок динамике операционной деятельности придают
увеличение коэффициента оборачиваемости активов, длительности
финансового цикла, сокращение уровня операционного рычага.
Таблица 2.7
Финансовая деятельность ОАО «50 лет Октября»
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Абсолютно
е
отклонени
е
Коэффициент автономии
0,797
0,790
0,797
-
Уровень финансового рычага (по
фактическим ставкам)
1,206
1,151
1,258
0,052
Коэффициент автономии за исследуемый период практически не
меняется, это говорит о стабильной финансовой самостоятельности
предприятия, что подтверждается усилением его нетто-монетарной позиции.
25
По фактическим показателям возрастает несколько значение финансового
рычага и совокупности с предыдущим показателем это дает основание говорить
об умеренно эффективной финансовой деятельности по предприятию в целом.
26
Таблица 2.8
Комплексная оценка деятельности организации
27
Показатель
2015г.
2016 г.
2017 г.
Средневзвешенная рыночная стоимость капитала,
%
15,54
16,93
17,86
Рентабельность инвестированного капитала, %
8,85
7,75
7,96
Темп прироста инвестированного капитала, %
х
23,45
19,72
Соотношение PEG: капитализация/ прибыль/ темп
прироста прибыли
х
1,18
1,13
Вывод об успешности организации (создание
стоимости)
Предприятие не создает
стоимость
Однако, комплексная оценка на основании сокращения темпа прироста
инвестированного капитала и PEG свидетельствует о том, что предприятие за
анализируемый период не создает стоимость.
Чтобы разобрать в финансовых нюансах важно более подробно
проанализировать отчет о прибыли и убытках организации.
На основании данных табл. 2.8, можно сказать, что несмотря на
опережающий рост выручки по сравнению с ростом затрат, прибыль
предприятия от продаж сократилась на 3951 тыс. руб.. Однако, за счет
внереализационных операций и их позитивном балансе произошел рост
экономической прибыли на 2513 тыс. руб., то есть чистой прибыли, которая
осталась в распоряжении ОАО «50 лет Октября» после вычета всех затрат,
включая альтернативные издержки распределения капитала владельца.
Все же отметим, что прибыль от продаж стала сформировать чистую
прибыль лишь на 40%, а 60% чистой прибыли было сформировано имен за
прочего результата (табл. 2.9).
26
Репин Л.Н. Полиметрический метод диагностики и управления угольным бизнесом по факторам
производства// Вестник Кузбасского государственного технического университета. 2013. № 3 (34). С. 94-100.
Раева И.В. Сфера и проблемы применения интегральных методов оценки финансовой устойчивости в рамках
проведения финансового анализа при оценке бизнеса// Управление корпоративными финансами. 2010. № 1. С.
14-25.
26
Таблица 2.9
Вертикальный и горизонтальный анализ агрегированного
отчета о прибылях и убытках ОАО «50 лет Октября»
28
Показатель
2016 г.
2017 г.
Изменение за год
Доля факторов в
изменении чистой
прибыли, %
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
в тыс. руб.
темп прироста, %
в структуре, %
Выручка
199 228
100,0
14775
9
100,0
(51469
)
(25,8
)
-
(516)
Расходы по
обычным
видам
деятельности
(186670
)
(93,7
)
(13915
2)
(94,2)
47518
(25,5
)
(0,5
)
476
Прибыль от
продаж
12 558
6,30
8 607
5,83
(3951)
(31,5
)
(0,5
)
(40)
Прочий
результат
(19
551)
(9,8)
(25575
)
(17,3)
(6024)
30,8
(7,5
)
(60)
Прибыль до
налогообло-
жения
(6 993)
(3,5)
(16968
)
(11,5)
(9975)
142,6
(8,0
)
(100)
Чистая
прибыль
(6 993)
(3,5)
(16968
)
(11,5)
(9975)
142,6
(8,0
)
(100)
Нераспределен
-ная прибыль
-
-
(208)
(0,1)
(208)
-
(0,1
)
-
Затраты на
собственный
капитал (по
рыночной
ставке)
(6 993)
(3,5)
(17176
)
(11,6)
(10183
)
145,6
(8,1
)
-
Экономическая
прибыль
(25
680)
(12,9
)
(23
166)
(15,7)
2 513
(9,8)
(2,8
)
-
И это важный момент, который, с одной стороны указывает на то, что
финансовая деятельность предприятия сыграла большую роль в достижении
конченого результата, нежели производственная.
28
По материалам бухгалтерской отчетности ОАО «50 лет Октября»
27
Рисунок 2.6. Динамика показателей вертикального и
горизонтального анализа агрегированного отчета о прибылях и
убытках ОАО «50 лет Октября»
29
Однозначной тенденцией этой области анализа денежных потоков
является снижение показателей всех видов рентабельности, что обусловлено
снижением прибыли от продаж и ростом чистой прибыли (табл. 2.10, рис. 2.7).
Таблица 2.10
Анализ показателей рентабельности ОАО «50 лет Октября»
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Валовая маржа, %
6,85
6,30
6,34
Рентабельность продаж, %
7,02
6,30
5,83
Чистая маржа, %
6,85
3,48
5,28
Рентабельность основной деятельности, %
8,05
6,73
6,22
Рентабельность активов (брутто),%
8,12
6,14
7,09
Рентабельность внеоборотных активов, %
-21,12
- 9,89
- 21,11
Рентабельность оборотных активов, %
19,04
17,96
12,72
Рентабельность собственного капитала, %
9,12
6,75
7,08
Рентабельность инвестированного
капитала, %
8,98
7,75
7,96
29
По материалам бухгалтерской отчетности ОАО «50 лет Октября»»
-400 000
-300 000
-200 000
-100 000
0
100 000
200 000
300 000
400 000
Выручка
Расходы по обычным видам
деятельности
Прибыль от продаж
Прочий результат
Прибыль до налогообло
-
жения
Чистая прибыль
Нераспределен
-ная прибыль
Затраты на собственный
капитал (по рыночной ставке)
Экономическая прибыль
2017 г.
2016 г.
28
Наибольшему снижению подвержены рентабельность инвестированного
капитала рентабельность собственного капитала, рентабельность активов
(брутто), наименьшее снижение значений характерно для рентабельности
внеоборотных активов. А в целом можно говорить, что отклонение показателей
рентабельности несущественно, то есть не превышает 25% в конце
исследуемого периода по отношению к началу.
Валовая маржа, % = Валовая прибыль/Выручка х 100
Рентабельность продаж, % = Прибыль от продаж/ Выручка х 100
Чистая маржа, % = Чистая прибыль/ Выручка х 100
Рентабельность основной деятельности, % = Прибыль от продаж/
Себестоимость проданных товаров х 100
Рентабельность активов (брутто),% = Прибыль до налогообложения и %/
Активы х 100.
Рентабельность внеоборотных активов, % = Прибыль до н/о и %/
Внеоборотные активы х 100.
Рентабельность оборотных активов, % = Прибыль от продаж/
Оборотные активы.
Рентабельность собственного капитала, % = Прибыль чистая/Капитал
собственный х 100.
Рентабельность инвестированного капитала, % = Чистая операционная
прибыль/ Инвестированный капитал х 100.
30
Таким образом, содержание финансовой устойчивости характеризуют
эффективным формированием и использованием денежных ресурсов,
необходимых для нормальной производственно-коммерческой деятельности.
31
30
Суглобов А.Е., Воронцова А.И., Орлова Е.А. Методическое обеспечение аудита организаций в условиях
несостоятельности (банкротства). М., 2016.
31
Раева И.В. Сфера и проблемы применения интегральных методов оценки финансовой устойчивости в рамках
проведения финансового анализа при оценке бизнеса// Управление корпоративными финансами. 2010. № 1. С.
14-25.
29
Рисунок 2.7. Динамика показателей рентабельности
ОАО «50 лет Октября»
Внешним признаком финансовой устойчивости выступает
платежеспособность хозяйствующего субъекта. Для характеристики
Таблица 2.11
Анализ типов финансовой устойчивости ОАО «50 лет Октября»
Показатель
2015
г.
2016
г.
2017
г.
Вывод
(отклонени
е
существенн
ое или
нет)
32
1
2
3
4
5
Собственные оборотные средства (СОС)
42
351
42
617
39 503
-
Норматив СОС (Нсос) 10 % от оборотных
средств
64,72
69,93
67,68
-
Дефицит/излишек
38 17
9
35
624
32 735
-
СОС
42
351
42
617
39 503
-
Запасы
44507
46
587
51 619
-
32
Критерий существенности отклонений – более 25 % в 2017 году по отношению к 2016 году
-60 -40 -20 0 20 40 60
Валовая маржа, %
Рентабельность продаж, %
Чистая маржа, %
Рентабельность основной деятельности, %
Рентабельность активов (брутто),%
Рентабельность внеоборотных активов, %
Рентабельность оборотных активов, %
Рентабельность собственного капитала, %
Рентабельность инвестированного
капитала, %
2015 г.
2016 г.
2017 г.
30
Продолжение табл. 2.11
1
2
3
4
5
Дефицит/излишек источников
финансирования запасов
(1258
7)
(3
970)
(12
116)
существенно
е
Обеспеченность запасов СОС, %
75
91
77
-
СОС и долгосрочные пассивы
40
757
42
617
50 020
-
Запасы
44507
46
587
51 619
-
Дефицит/излишек источников
финансирования запасов
(4181)
(3
970)
(1
599)
существенно
е
Обеспеченность запасов СОС и
долгосрочными пассивами, %
99
91
97
-
СОС, долгосрочные пассивы и
краткосрочные кредиты и займы
43
257
42
937
52 547
-
Запасы
44507
46
587
51 619
-
Дефицит/излишек источников
финансирования запасов
(1168
1)
(3
650)
928
существенно
е
Обеспеченность запасов СОС,
долгосрочными пассивами и
краткосрочными кредитами и займами, %
107
92
102
-
финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой
устойчивости:
33
1. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:
Сумма запасов и затрат < Собственные оборотные средства. Такая ситуация
встречается крайне редко.
2. Нормальная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:
Собственные оборотные средства < Сумма запасов и затрат < Собственные
оборотные средства + Долгосрочные пассивы. Нормальная финансовая
устойчивость наиболее желательна для предприятия.
3. Неустойчивое финансовое положение характеризуется неравенством:
Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы < Сумма запасов и
затрат < Собственные оборотные средства + Долгосрочные
пассивы + Краткосрочные кредиты и займы. Неустойчивое финансовое
положение проявляется в виде: нарушений финансовой дисциплины (задержек
в оплате труда, использования временно свободных собственных средств
33
Ленкова О. Направления повышения ликвидности и платежеспособности нефтегазовой компании// Экономика
и предпринимательство. 2015. № 10-1 (63-1). С. 583-585.
31
резервного фонда и фондов экономического стимулирования и пр.), перебоев в
поступлении денег на расчетные счета и платежах, неустойчивой
рентабельности, невыполнения финансового плана, в том числе по прибыли.
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится
на грани банкротства, характеризуется неравенством: Собственные оборотные
средства + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы < Сумма
запасов и затрат.
34
Норматив СОС значительно выше 10%-ого порога.
Между тем, можно отметить дефицит источников финансирования
запасов и рост обеспеченности запасов собственными оборотными средствами,
долгосрочными пассивами и краткосрочными кредитами и займами.
Таблица 2.12
Анализ ликвидности баланса (функциональный подход)
Показатели
2016 г.
2017 г.
Вывод
(отклонение
существенное
или нет)
35
Актив
Внеоборотные активы А4
60 102
70 813
-
Запасы и НДС по приобретенным
ценностям А3
46 587
51 619
-
Дебиторская задолженность,
краткосрочные финансовые вложения и
денежные средства А2+А1
23 340
16 060
Существенное
Баланс
130 029
138 492
-
Пассив
Капитал, резервы и долгосрочные
пассивы П4+П3
102 719
120 833
-
Краткосрочные кредиты и займы П2
320
2 527
Существенное
Кредиторская задолженность П1
26 990
15 132
Существенное
Баланс
130 029
138 492
-
Функциональная методика анализа ликвидности баланса отражает
интересы менеджмента, что соответствует теме исследования, и иллюстрирует
функциональное равновесие между активами и источниками их
финансирования в основных циклах хозяйственной деятельности
34
Власова М.С., Ласкина Л.Ю. Современные подходы к определению содержания налоговых рисков// Налоги и
финансы. 2015. № 2 (26). С. 33-38.
35
Критерий существенности отклонений (ввести) – более 25 % в 2017 год по отношению к 2016 году