75
Как было отмечено ранее, применение факторинга целесообразно, когда у
предприятия есть возможность использовать финансовые ресурсы с
рентабельностью выше, чем ставка затрат по факторингу и когда потери от
инфляции могут превысить расходы по факторингу. Рассчитаем финансовый
результат каждой поставки с учётом использования факторинга и без него.
Исходные данные: сумма поставки 100000 руб., отсрочка 30 календарных дней,
инфляция – 1% в месяц (12% в год), средний процент за финансирование по
факторингу 20,06% годовых или 1,67% в месяц, средняя рентабельность продаж
– 11,75%, отношение валовой прибыли к себестоимости - 13,6%, размер
финансирования – 89%.
Таблица 24
Расчёт финансового результата с учётом использования
факторинга и без него
Показатель
Без факторинга
С факторингом
Индекс цен
1,01
1,01
Коэффициент
дисконтирования
0,99
0,99
Потери от инфляции
100000×0,01 = 1000
(11000-1671,67)×0,01
= 93,28
Оплата процентов
0
1671,67
Финансовый результат от сделки
через 30 дней без учета
дополнительного дохода от
факторинга
11632,5
9985,05
Дополнительный доход
89000×0,136 = 12104
Финансовый результат
11632,5
12104 + 9985,05 =
22089,05
Согласно таблице 24 дополнительный доход по факторингу (12104 тыс.
руб.) превышает сумму процентов (1671,67%). Применение факторинга было бы
не эффективным, если рентабельность продаж ООО «ЛУКОЙЛ-
Уралнефтепродукт» составляла менее 1,8%. Ежемесячная ставка по факторингу
(1,67%) превышает ставку инфляции (1%) и если бы компания не получала
дополнительный доход за счёт финансирования по факторингу, его
использование было бы не целесообразно. Таким образом, применение
факторинга на предприятии ООО «ЛУКОЙЛ-Уралнефтепродукт» является
эффективным и экономически обоснованным.
76
Анализ эффективности факторинга в сравнении с альтернативными
источниками финансирования и инструментами управления дебиторской
задолженностью.
Возможными альтернативными инструментами управления дебиторской
задолженности на ООО «ЛУКОЙЛ-Уралнефтепродукт» является учёт векселей
и использование краткосрочного коммерческого кредита или овердрафта.
Проведём сравнение использования факторинга с этими инструментами.
Рассмотрим учёт векселя, как возможную форму финансирования. Схема
выглядит следующим образом: после отгрузки товара дебитор выписывает
вексель с номиналом, равным сумме поставки. Срок предъявления векселя -
период отсрочки по договору. Поставщик предъявляет вексель к учёту банку,
который удерживает свой дисконт и выплачивает поставщику сумму векселя за
вычетом дисконта.
Д = Н-В,
где Д - сумма дисконта;
Н - номинал векселя;
В - сумма выплаты банком клиенту.
Величина дисконта прямо пропорциональна числу дней, остающихся от
дня учёта векселя до срока платежа по нему, номиналу- векселя и размеру
банковской учётной ставки:
Д = (Н × П × К)/100% × 360,
где Д – величина дисконта;
Н – номинал векселя;
П – число дней от даты учёта до платежа по векселю;
К – учётная ставка банка в %.
Чем больше номинальная стоимость векселя, тем большую сумму
удержит банк в виде дисконта. Одновременно, чем меньше дней остаётся до
срока платежа по векселю, тем меньший дисконт причитается банку.
Учётная ставка банка по векселю будет больше ставки по краткосрочной
ссуде на этот срок, т.к. банк заложит риск невозврата денежных средств. Как
77
правило, банки учитывают лишь высоколиквидные векселя крупных
предприятий и сторонних финансовых учреждений, чья платёжеспособность и
деловая репутация не вызывает сомнения. Поэтому учёт векселей, как метод
финансирования дебиторской задолженности для клиента ООО «ЛУКОЙЛ-
Уралнефтепродукт » является маловероятным или слишком затратным (годовая
учётная ставка может превысить 30% годовых).
Теперь рассмотрим возможность применения краткосрочного кредита или
овердрафта, как метода финансирования дебиторской задолженности. В
качестве параметров кредита воспользуемся текущими параметрами АКБ
«Пробизнесбанк» по данным финансовым продуктам на 31.01.2019, полагая что
они совпадали со среднерыночными.
Овердрафт предоставлялся компаниям в размере до 20% от
среднемесячных поступлений по 51 счёту за 3 последних месяца, на срок до 22
рабочих дней или 30 календарных дней по ставке 14,5% годовых с
возможностью очередного использования средств с момента погашения
задолженности. Не предусматривает залогового обеспечения, заключения
договора. Практически реализуется в виде текущего отрицательного остатка на
расчётном счёте клиента в банке. Таким образом, согласно расчётной методике
АКБ «Пробизнесбанк» в феврале 2019 года ООО «ЛУКОЙЛ-
Уралнефтепродукт» имел возможность получить в банке овердрафт в размере
113 500 тыс. рублей на срок до 22 рабочих дней или 30 календарных дней по
ставке 14,5% годовых.
Условия по краткосрочному кредиту:
− сумма до 30 процентов от общей выручки за 3 последних месяца;
− срок до 30 календарных дней;
− ставка 17% годовых;
− предполагает наличие залогового обеспечения на сумму кредита;
− заключение кредитного договора.
Согласно данным актива баланса на 31.01.2019 сумма внеоборотных
активов и товарно-материальных ценностей ООО «ЛУКОЙЛ-
78
Уралнефтепродукт » составляла 55 023 тыс. руб. рублей, что позволяло
рассчитывать на получение кредита лишь в размере 50 000 тыс. руб.
Согласно расчётной таблице 24 плановые потребности в финансировании
дебиторской задолженности составляли не менее 65 000 тыс. руб. Кроме того,
получение овердрафта не ликвидирует дефицит оборотных средств, т.к. срок
гашения овердрафта менее среднего срока оборачиваемости дебиторской
задолженности. Получение более длительных по срокам кредитных продуктов
подразумевает наличие большего залогового обеспечения в виде товарно-
материальных ценностей или основных средств. Поэтому получение кредита в
банке на тот момент не являлось возможным.
Таким образом, сумма финансирования по факторингу является более
гибкой и во много раз превышает расчётный лимит по кредиту. Кроме того,
предприятие не испытывает трудностей и значительных потерь в связи с
уплатой вознаграждения в размере 20% годовых. Поэтому получение кредита в
качестве дополнительного источника финансирования не целесообразно в
данной ситуации. Предприятию следует рассмотреть варианты оптимизации
действующих условий факторинга: лимит финансирования по отношению к
сумме дебиторской задолженности, количество и состав клиентов,
передаваемых на факторинг, лимиты по конкретным дебиторам, комиссии за
факторинговое обслуживание. Таким образом, на 01.02.2019 года единственным
возможным инструментом финансирования дебиторской задолженности
предприятия являлся факторинг.
79
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Итак, анализ финансового состояния предприятия, представляет собой
обобщающий вывод о результатах деятельности на основе качественного и
количественного анализа хозяйственных процессов, отражаемых системой
показателей. Финансовый анализ является существенным элементом
финансового менеджмента. Практически все пользователи финансовых отчетов
предприятий применяют метода финансового анализа для принятий решений.
В первой главе данной выпускной работы были изучены теоретические
основы анализа финансового состояния предприятия. Изучено понятие и
сущность анализа финансового состояния, выявлены его цели и задачи.
Рассмотрены методы анализа финансового состояния предприятия и
диагностики уровня банкротства.
Выявлено, что финансовое состояние коммерческой организации - это
экономическая категория, представляющая собой степень способности
коммерческой организации финансировать свою деятельность и
характеризующаяся обеспеченностью коммерческой организации финансовыми
ресурсами, необходимыми для нормального ее функционирования,
целесообразностью их размещения, интенсивностью и эффективностью
использования, а также устойчивостью положения на рынке ценных бумаг (если
коммерческая организация - открытое акционерное общество).
Исследовано содержание, последовательность и основные направления
анализа финансового состояния коммерческой организации. Перечислены
основные приемы финансового анализа и приведены расчетные формулы
финансовых коэффициентов.
ООО «ЛУКОЙЛ-Уралнефтепродукт » - один из крупнейших
межрегиональных сбытовых операторов ПАО «ЛУКОЙЛ». Основной вид
деятельности: 47.30 Торговля розничная моторным топливом в
специализированных магазинах Предприятие отличается кризисным уровнем
финансовой устойчивости и достаточно рискованной стратегией
80
финансирования, использующей в качестве основного источника кредиторскую
задолженность.
Предприятие является нетто-заемщиком. Большинство коэффициентов
финансовой устойчивости ниже нормативных значений. Тенденция этих
показателей носит негативную динамику. Формальные показатели ликвидности
находятся на среднем уровне.
На протяжении анализируемого периода предприятие увеличило
уставный капитал, собственный капитал существенно увеличился. Общая
оценка собственного капитала заключается в том, что собственный капитал
составляет менее половины в структуре финансирования, величина чистых
активов вполне достаточна и обеспечивает организации весьма высокую
степень свободы в принятии решений, которые связаны с ее величиной.
Анализ дебиторской и кредиторской задолженностей показал, что в целом
задолженности характеризуются высокой оборачиваемостью, а, следовательно,
высоким качеством. Их соотношение складывается в пользу организации
(кредиторская задолженность превышает дебиторскую).
Необходимо проводить мероприятия, направленные на улучшение
финансового состояния ООО «ЛУКОЙЛ-Уралнефтепродукт», а именно:
целесообразно проводить мероприятия по сокращению дебиторской
задолженности предприятия; отслеживание (контроль) соотношения
дебиторской и кредиторской задолженности; следует увеличить долю денежных
средств и др.
Для повышения эффективности управления дебиторской задолженности
руководство ООО «ЛУКОЙЛ-Уралнефтепродукт » должно придерживаться
ряда простых правил: автоматизировать систему учета взыскания дебиторской
задолженности; выставлять счета дебиторам чуть раньше положенного срока в
надежде на более раннюю оплату или же выставлять промежуточные счета по
этапам работ; делать напоминание дебитору сразу на следующий день после
истечения срока платежа и др.
81
Альтернативным способом финансирования оборотных средств является
продажа дебиторской задолженности банку или специализированной факторной
компании. Такая операция называется факторингом.
Для ООО «ЛУКОЙЛ-Уралнефтепродукт » следует выбрать факторинг в
качестве инструмента управления дебиторской задолженности. С февраля по
май 2019 г. (т.е. за период использования факторинга) валюта баланса
уменьшилась на 30,92% за счёт уменьшения суммы дебиторской задолженности
благодаря эффективному управлению ею. Следует отметить, что несмотря на
общее уменьшение валюты баланса, значительно увеличились оборотные
активы, увеличилась доля денежных средств в структуре оборотных активов.
Однако уменьшение валюты баланса говорит о частичном изъятии финансовых
ресурсов из оборота предприятия.
Увеличение валовой прибыли составило почти 82%, что говорит о
повышении рентабельности продаж и эффективности сделок. В то же время
рост условно-постоянных расходов замедляет темп роста чистой прибыли
(+51,60%).
Таким образом, на 01.02.2019 года единственным возможным
инструментом финансирования дебиторской задолженности предприятия
являлся факторинг.
82
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
Законодательно-правовые акты
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ) от 30 ноября
1994 года N 51-ФЗ (ред. от 03.07.2019) //
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142
2. Налоговый кодекс Российской Федерации (НК РФ) от 31 июля 1998
года № 146-ФЗ (ред. от от 27.12.2019) //
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19671
Учебная литература
3. Афонина Е.А., Попова О.В. Управление финансовым состоянием
предприятия / Материалы 14-ой региональной научно-практической
конференции молодых ученых. – Орел, 2016
4. Громов А.И., Фляйшман А., Шмидт В. Управление бизнес-
процессами: современные методы. – М.: Юрайт, 2017
5. Казакова Н.А. Анализ финансовой отчетности. Консолидированный
бизнес. – М.: Юрайт, 2019
6. Ковалев В.В., Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий):
Учебник. – М.: Проспект, 2015
7. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика. – М.:
Проспект, 2015
8. Колосова Т.В. Стратегические задачи управления финансовым
состоянием / материалы Всероссийской научно-практической конференции: в 2-
х ч.. Нижегородский государственный архитектурно-строительный
университет. – Нижний Новгород, 2016
9. Корнеева А.В. Методы управления финансовым состоянием
предприятия / Сборник статей и тезисов докладов XII международной научно-
практической конференции студентов, магистрантов и аспирантов. – Челябинск,
2016
83
10. Миронова М.Н., Прихунова Ю.А. Подходы к изучению финансового
состояния компании: Сборник статей по материалам XIV Международной
научно-практической конференции преподавателей, ученых, специалистов,
аспирантов, студентов. Нижегородский государственный педагогический
университет имени Козьмы Минина, 2016
11. Пласкова Н.С. Финансовый анализ деятельности организации:
Учебник. – М.: Инфра-М, 2019
12. Путкарадзе О.Н. Общие и конкретные функции управления
финансовым состоянием коммерческой организации // Сборник статей
международной научно-практической конференции: в 4 частях. – Уфа, 2017
13. Рогова Е. М., Ткаченко Е. А. Финансовый менеджмент: учебник и
практикум для академического бакалавриата/Е. М. Рогова, Е. А. Ткаченко. -2 -е
изд., испр. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2015
14. Сажин Ю.Б. Последовательность проведения анализа финансового
состояния при контроллинге // Контроллинг услуг: Сборник научных трудов VII
международного конгресса по контроллингу. Под научной редакцией С.Г.
Фалько. – Калуга, 2016
15. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: Учебник. – М.: Юнити-Дана,
2018
16. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности
коммерческих организаций / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. - 2-е изд., перераб. и
доп. - М.: ИНФРА-М, 2016
17. Шимко П.Д. Международный финансовый менеджмент: Учебник и
практикум для бакалавриата и магистратуры / П.Д. Шимко. - М.: Юрайт, 2016
Периодическая литература
18. Алешкина М.М. Сущность анализа финансового состояния
предприятия // Экономика и социум. – 2018. - № 1 (44). – С. 49-53
19. Амандосов Д.Ж. Теория и методика анализа финансового состояния
компании // ИНТЕРНАУКА. – 2018. - № 13 (47). – С. 45-47
84
20. Беспалова О.В. Методологический подход к финансовому состоянию
предприятий // Инновационное развитие. – 2018. - № 3 (20). – С. 50-51
21. Евсеева Т.В. Современные тенденции организации бухгалтерского
учета и проведения анализа финансового состояния предприятий в Российской
Федерации // Социальные науки. – 2018 - № 1 (20). – С. 7-11
22. Емельянов А.С. К вопросу о современном состоянии методологии
финансово-правовой науки // Реформы и право. – 2016. - № 3. – С. 25-31
23. Рысухин А.И., Юхтанов Ю.А. Методы анализа финансовой
устойчивости предприятий // Ученый XXI века. – 2016. - № 1 (14). – С. 34-39
24. Садова А.С., Лубков В.А., Зенина Е.С. Анализ финансового состояния
организации как элемент комплексно-го экономического анализа / материалы
Всероссийской научно-практической конференции, посвященной 50-летию со
дня образования кафедры экономического анализа, статистики и прикладной
математики. – Воронеж, 2018 – С. 198-201
25. Черноусова М.А., Чеснокова Е.А. Методы анализа финансового
состояния в условиях рыночной среды // Материалы V Международной научно-
практической конференции молодых ученых, аспирантов, магистрантов и
студентов. 2017 – С. 28-31
26. Чункаева А.К. Анализ финансового состояния и резервы повышения
прибыли предприятия // Евразийский союз ученых. – 2018. - № 1-1 (46). – С. 64-
68
Интернет-источники
27. Барбарская М.Н. Организация финансов на микроуровне /Барбарская
М.Н.-Электрон. текстовые данные.-Самара: Самарский государственный
архитектурно -строительный университет, ЭБС АСВ, 2014.-188 c.-Режим
доступа: http://www.iprbookshop.ru/29789.-ЭБС «IPRbooks»
28. Зарубинский В.М. К вопросу об управлении финансовым состоянием
предприятия / Электронный ресурс http://www.finman.ru/articles/2004/3/768.html
29. Большая публичная библиотека
http://www.rf-u.ru