16
16
стью полностью осуществить платежи по пассивам с наибольшей срочно-
стью.
Если выполняется неравенство А2>П2, то это значит, что быстрореа-
лизуемые активы могут покрыть краткосрочные обязательства, то есть орга-
низация также будет платежеспособной в недалёком будущем. Если показа-
тель A2<П2, это свидетельствует о том, что предприятие не сможет в бли-
жайшем будущем с помощью активов с быстрой ликвидностью осуществлять
платежи по пассивам с текущей срочностью.
Если выполняется неравенство А3>П3, то это значит, что медленно
реализуемые активы также покрывают долгосрочные обязательства, а это
значит, что при своевременных денежных поступлениях организация может
быть платежеспособна на период, который равен средней продолжительно-
сти одного оборота оборотных средств. Если показатель A3<П3, это свиде-
тельствует о том, что предприятие не может в краткосрочной перспективе (до
года) с помощью активов с низкой ликвидностью возмещать пассивы с низ-
кой срочностью.
При выполнении всех неравенств, что приведены выше А4 будет <П4,
если выполняется это условие, то баланс может считаться ликвидным. Если
показатель A4<П4, это свидетельствует о том, что предприятие не обладает
полностью ликвидным балансом
Далее, согласно методике, рассчитываются коэффициенты ликвидно-
сти.
Понимание коэффициентов ликвидности. Ликвидность — это способ-
ность быстро и дешево конвертировать активы в денежные средства. Коэф-
фициенты ликвидности наиболее полезны, когда они используются в сравни-
тельной форме. Этот анализ может быть внутренним или внешним
5
.
Рассмотрим, как рассчитываются коэффициенты ликвидности.
5
Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструмент для принятия экономических решений: учеб-
ник/О.В. Ефимова. -5-е изд.,испр. –М.: Издательство «Омега-Л», 2015.-348с.
17
17
1. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у
предприятия средств, которые могут быть использованы организацией для
погашения своих краткосрочных обязательств в течение одного года. Коэф-
фициент текущей ликвидности является основным показателем платежеспо-
собности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по
формуле:
КТЛ = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)
Принято считать, что значение этого коэффициента должно находиться
в диапазоне 1-2. Конечно же, существует множество обстоятельств, при ко-
торых значение этого показателя может быть больше или даже меньше, но,
если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, обычно говорит о не-
рациональном использовании средств предприятия.
Значение коэффициента текущей ликвидности ниже одного говорит о
том, что организация неплатежеспособна.
2. Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент «крити-
ческой оценки», показывает, ту часть, насколько ликвидные средства пред-
приятия покрывают его краткосрочную задолженность. Коэффициент быст-
рой ликвидности определяется по формуле:
КБЛ = (А1 + А2) / (П1 + П2).
Данный показатель определяет, какая часть кредиторской задолженно-
сти может быть погашена за счет самых ликвидных активов, т. е. показывает,
какая доля краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно
погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бу-
магах, а также поступлений по расчетам.
Рекомендуемое значение коэффициента быстрой ликвидности от 0,75
до 1,5.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть
кредиторской задолженности предприятие может погасить на данный момент
18
18
времени. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по сле-
дующей формуле:
КАЛ = А1 / (П1 + П2).
Значение данного показателя не должно опускаться ниже значения 0,2.
4. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомен-
дуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия,
который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия
к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, сред-
несрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и пла-
тежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми
коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков по-
ступления средств и погашения обязательств.
Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле:
КОЛ = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3).
5. Коэффициент покрытия запасов. Рассматривается соотнесением
величины «нормальных» источников покрытия запасов и суммы запасов. Ес-
ли значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое со-
стояние предприятия рассматривается как неустойчивое.
К покрытия запасов = «нормальные» источники покрытия / ТМЗ
В ходе анализа ликвидности бухгалтерского баланса каждый из рас-
смотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец
отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответст-
вует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике, то есть
по увеличению или снижению значения. И в зависимости от характера дан-
ной динамики, мы можем делать предположения, касающиеся финансового
положения хозяйствующего субъекта.
Оценка платежеспособности организации проводится на основе ана-
лиза ликвидности текущих активов с помощью коэффициентов платежеспо-
собности, которые рассчитываются на основе структуры баланса организа-
19
19
ции. Рассчитанные коэффициенты затем сопоставляются с их нормативными
значениями. Для измерения платежеспособности рассчитывается три коэф-
фициента:
• Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства +
Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
• Коэффициент критической ликвидности = (промежуточный ко-
эффициент покрытия) (Денежные средства + Краткосрочные финансовые
вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные
обязательства
• Коэффициент текущей ликвидности = (А1+А2+А3) / (П1+П2).
Еще одной методикой финансового анализа является анализ финансо-
вой устойчивости организации.
Финансовая устойчивость предприятия характеризует состояние акти-
вов, их структуру, и обеспеченность активов источниками покрытия. Обычно
оценка финансовой устойчивости осуществляется c помощью относительных
показателей — финансовых коэффициентов. Сущностью финансовой устой-
чивости является обеспеченность затрат и запасов источниками их формиро-
вания. Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия явля-
ется его платежеспособность и сбалансированность имущества и источников.
Одним из главных этапов оценки финансово-экономической деятельности
предприятия можно без сомнения назвать анализ финансовой устойчивости.
Данный анализ позволяет определить, насколько предприятие платежеспо-
собно, или есть ли у него возможность расплачиваться по своим обязательст-
вам в определенный момент времени, а также отражает необходимую ин-
формацию для инвесторов о ликвидности активов.
Анализ финансовой устойчивости проводится с помощью расчета
следующих коэффициентов:
20
20
Рассмотрим формулы расчета коэффициентов финансовой устойчиво-
сти
6
.
1. Коэффициент финансовой независимости (автономии) =
П4/(А1+А2+А3+А4)
Это показатель, который характеризует независимость организации от
заёмных средств, он демонстрирует, сколько собственных средств находится
в общей доли всех средств, авансированных для осуществления уставной
деятельности. Чем больше коэффициент, тем вероятнее, что предприятие
справится с рыночной неопределённостью. Критическое значение данного
коэффициента находится на уровне 0,5, и не должно превышать 0,7.
2. Коэффициент финансовой зависимости = собственный капи-
тал/валюта баланса (стр.1500+ стр.1400- стр.1530- стр.1540) / (стр.1700)
Показатель, обратный коэффициенту финансовой независимости, оп-
ределяется отношением общей величины финансовых ресурсов к сумме ис-
точников собственных средств. Нормальным считается коэффициент финан-
совой зависимости не более 0.6-0.7. Оптимальным является коэффициент 0.5
(т.е. равное соотношение собственного и заемного капитала).
3. Коэффициент финансовой устойчивости = (стр.1300+
стр.1400)/ стр.1700
Это индикатор, который говорит о способности компании оставаться
платежеспособной в долгосрочной перспективе. Коэффициент финансовой
устойчивости рассчитывается как соотношение суммы собственного капита-
ла и долгосрочных обязательств к сумме пассивов. Значение коэффициента
указывает, какую долю активов компания способна финансировать за счет
постоянного капитала и капитала, привлеченного на долгосрочной основе.
4. Коэффициент финансового рычага = (стр.1500+ стр.1400)/
стр.1300
6
Анализ финансовой отчетности: учебник / [М. А. Вахрушина и др.] ; под ред. М. А. Вахрушиной ; Финан-
совый ун-т при Правительстве Россий-ской Федерации. - 3-е изд., перераб. и доп. - Москва : Вузовский
учебник : ИНФРА-М, 2016. – 431с.
21
21
Показывает соотношение заемных средств и суммарной капитализа-
ции и характеризует степень эффективности использования компанией соб-
ственного капитала. Он определяет, насколько велика зависимость компании
от заемных средств. Коэффициент капитализации используют только в кон-
тексте одной отрасли промышленности, а также доходов и потоков наличных
денежных средств компании.
5. Коэффициент финансирования = стр.1300 / (стр.1400+
стр.1500)
Этот показатель определяет, на сколько собственные средства компа-
нии преобладают над привлеченными, или наоборот – есть ли наличие дефи-
цита первых.
6. Коэффициент имущества производственного назначения =
(стр.1100+ стр.1210+ стр.1220)/ стр.1700
Коэффициент имущества производственного назначения показывает
долю имущества производственного назначения в активах предприятия.
7. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собствен-
ными источниками финансирования = (стр.1300- стр.1100)/ стр.1200
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
— это показатель оценки удовлетворительности структуры баланса и финан-
совой устойчивости предприятия в целом. Как его рассчитать и что означает
полученный результат, будем разбираться в нашей статье.
8. Коэффициент маневренности собственного капитала =
(стр.1300- стр.1100)/ стр.1300
Коэффициент маневренности собственного капитала — индикатор,
отражающий, по сути, степень ликвидности (способности трансформиро-
ваться в какие-либо иные активы) финансовых средств, принадлежащих ор-
ганизации.
22
22
Хорошим считается коэффициент маневренности собственного капи-
тала в значении выше, чем 0,5, отличным — в значении от 0,7. Изучим, как
вычисляется рассматриваемый показатель.
9. Коэффициент обеспеченности запасов собственными средст-
вами = (стр.1300+ стр.1400- стр.1100)/ стр.1210
Рассматриваемые коэффициенты относятся к ключевым показателям
финансовой устойчивости фирмы: он позволяет оценить, достаточно ли у
предприятия оборотного капитала с точки зрения обеспечения оптимального
уровня материальных запасов.
Рассмотрим анализ деловой активности предприятия.
Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и ди-
намики разнообразных финансовых коэффициентов, которые являются пока-
зателями оборачиваемости капитала.
Оборачиваемость капитала является одним из важнейших показателей,
характеризующих интенсивность использования средств предприятия. В
процессе анализа необходимо тщательно изучить показатели оборачиваемо-
сти капитала и установить, на каких стадиях оборота произошло изменение
темпа движения средств.
Анализ деловой активности производится с помощью следующих ко-
эффициентов:
1) Оборачиваемость собственного капитала =
где: ВР – выручка от реализации
СКн, СКк – величина собственного капитала;
2) Оборачиваемость текущих активов =
где: ТАн, Так – величина текущих активов на начало и конец периода;
3) Оборачиваемость запасов =
где: С – себестоимость продаж,
Зн, Зк – величина остатков ТМЦ;
23
23
4) Оборачиваемость дебиторской задолженности =
где: ДЗн, ДЗк – дебиторская задолженность на начало и конец периода;
5) Оборачиваемость кредиторской задолженности =
где: КЗн, КЗк – кредиторская задолженность на начало и конец периода;
6) Фондоотдача основных средств =
где: ОСн, ОСк - основные средства на начало и конец периода
7) Производственный цикл = Позс+Понп+Погп
где: Позс – период оборота запасов сырья;
Понп – период оборота незавершенного производства;
Погп – период оборота готовой продукции
8) Финансовый цикл = Цпр +Подз +Покз +Поа
где: Подз – период оборота дебиторской задолженности;
Покз – период оборота кредиторской задолженности;
Поа – период оборота авансов
9) Операционный цикл = Цпр+ Подз
Где: Цпр –производственный цикл;
Подз –период оборота дебиторской задолженности.
Перейдем к рассмотрению показателей анализа рентабельности.
Рентабельностью – именуется относительный показатель, который от-
ражает эффективность производства, также этот показатель характеризует
уровень отдачи затрат и степень использования капитала, ресурсов. Этот по-
казатель является мерой доходности предприятия в долгосрочном периоде.
Построение коэффициентов рентабельности основывается на отноше-
ние прибыли или к затраченным средствам, или к выручке от реализации
продукции, также показатель рентабельности может рассчитываться как от-
ношение и к другим активам предприятия.
1)Рентабельность текущих активов.
24
24
Для рентабельности текущих активов характерно отражать, какую
сумму прибыли возвращает каждый вложенный в имущество кампанией
рубль. Для расчета данного показателя необходимо чистую прибыль после
налогообложения разделить на сумму оборотных активов. В ходе выполне-
ния этого действия будет получен такой показатель как рентабельность те-
кущих активов.
Rта = Р чист / ОА * 100%,
где:
R та — рентабельность текущих активов;
Р чист — чистая прибыль после налогообложения
ОА — оборотные активы.
2) Рентабельность собственного капитала. Этот показатель характери-
зует эффективность использования собственного капитала организации, на-
сколько грамотно он используется. Если наблюдается увеличение рентабель-
ности собственного капитала, но на предприятии обычно наблюдается уве-
личение чистой прибыли.
Рск = Р чист / СК * 100%,
Где:
Р чист – чистая прибыль после налогообложения
СК – собственный капитал
3) Рентабельность заемного капитала. Этот показатель характеризует
эффективность использования заемного капитала, то, сколько прибыли при-
носит 1 рубль заемных средств.
Рзк = Р чист / ЗК * 100%,
Где:
Р чист – чистая прибыль после налогообложения
ЗК - сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств организации.
25
25
4) Рентабельность чистых активов. Этот вид рентабельности отражает
то, насколько эффективна система управления структурой капитала, то есть
отражает уровень отдачи от использования чистых активов на предприятии.
Р ча = Р чист / ЧА * 100%,
Где:
Р чист = чистая прибыль после налогообложения
ЧА – чистые активы
5) Рентабельность чистого оборотного капитала. Этот показатель от-
ражает прибыльность компании с каждого вложенного в производство рубля.
Р чок = Р чист / ЧОК*100%,
Где:
ЧОК – чистые оборотные активы (ЧОК = ОА (оборотные активы) –
КО (Краткосрочные обязательства))
6) Рентабельность имущества. Этот показатель отражает прибыль, по-
лученную со стоимости активов.
Р ва = Р чист / ВА* 100%,
Где:
ВА – Внеоборотные активы
7) Рентабельность продаж по чистой прибыли отражает ту часть вы-
ручки, которая остается уже после вычета налога и расходов.
Р пр = Р чист / N
Где:
N – выручка от реализации продукции
8) Рентабельность продаж по прибыли от продаж. Этот показатель от-
ражает часть выручки, которая формируется за счет прибыли от продаж.
Р пр = R пр / N
Где:
R пр - прибыль от продаж
N - выручка от реализации продукции.