11
Экономический смысл показателя сводится к тому, что после
расчетов предприятия по краткосрочным обязательствам в его распоряжении
остается некоторая сумма оборотных активов. Это характеризует его
финансовую устойчивость и свободу маневра.
Для сравнения степени ликвидности баланса организаций разного
размера, мощности необходимо использовать относительные показатели.
Такими показателями являются коэффициенты ликвидности
10
.
Суть анализа ликвидности баланса с использованием коэффициентов
ликвидности - сравнение активов для актива, сгруппированных по степени их
ликвидности и упорядоченных в порядке увеличения ликвидности, с
обязательствами по обязательствам, сгруппированными по срокам погашения
и расположенными в порядке убывания этих условий.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия делятся на
следующие основные группы:
наиболее ликвидные активы. Эта группа включает денежные и
краткосрочные финансовые вложения, которые имеют абсолютную
ликвидность;
быстро реализуемые активы. Эта группа включает дебиторскую
задолженность со сроком погашения до 12 месяцев, НДС на купленные
ценности, отправленные товары, ликвидность которых зависит от
своевременности отгрузки, обработки банковских документов, скорости
платежных документов в коммерческих банках, форм расчетов, Спрос на
продукты и платежеспособность клиентов, конкурентоспособность
продукции и т. д.;
• медленно проданные активы. Эта группа включает
производственные запасы и затраты (за исключением будущих периодов), для
преобразования которых требуется более длительный период в денежной
форме;
10
Савицкая, Г. В. Какой видится бухгалтерская отчетность финансовому аналитику? / Глафира Савицкая //
Финансовый директор. - 2014. — № 6. — С. 22—27.
12
• труднодоступные активы. Эта группа включает нематериальные
активы, основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные
финансовые вложения, дебиторскую задолженность, платежи по которым
ожидаются более чем за 12 месяцев;
• неликвидные активы. Эта группа включает безнадежную
дебиторскую задолженность, не дисконтированные материальные активы,
будущие расходы
11
.
Обязательства баланса хозяйствующего субъекта группируются в
соответствии с срочностью их выплаты (погашения):
• наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, а
также займы, срок погашения которых наступил, они должны быть погашены
в течение текущего месяца;
• краткосрочные обязательства - краткосрочные кредиты и
краткосрочные заемные средства;
• долгосрочные обязательства - долгосрочные кредиты и долгосрочные
заемные средства;
• постоянные обязательства - уставный капитал, дополнительный
капитал, резервный капитал, накопительные фонды, социальные фонды,
целевое финансирование и поступления, нераспределенная прибыль, которые
постоянно находятся в распоряжении хозяйствующего субъекта;
• доходы будущих периодов, которые, как ожидается, будут получены
в будущем.
Используя принятые обозначения можно представить формулу (1.2) в
следующем виде:
(1.2)
11
Коротаев, С. Л. МСФО в Беларуси: состояние, проблемы, перспективы / С. Л. Коротаев // Бухгалтерский учет
и анализ. - 2015. — № 4. — С. 33—36.
13
Считается, что ликвидность баланса более или менее отличается от
абсолютной ликвидности. В этом случае отсутствие средств для одной
группы активов может быть компенсировано их избытком для другой группы
активов только по себестоимости. В реальной платежной ситуации менее
ликвидные активы не могут заменить более ликвидные активы.
Ликвидность баланса может быть оценена с помощью коэффициентов
ликвидности. Эти коэффициенты достаточно характеризуют степень
устойчивости финансового состояния и кредитоспособности
(платежеспособности) предприятия. Для оценки ликвидности баланса вы
можете использовать следующие показатели (коэффициенты) ликвидности:
• Абсолютная степень ликвидности;
• Критический коэффициент ликвидности;
• Текущее соотношение;
• коэффициент общей платежеспособности.
Показатель (коэффициент) абсолютной ликвидности за определенный
отчетный период рассчитывается по следующей формуле:
(1.3)
где – коэффициент абсолютной ликвидности, руб./руб.;
–сумма наиболее ликвидных активов, руб.;
–сумма наиболее срочных обязательств, руб.;
–сумма краткосрочных обязательств, руб.
Сумму наиболее ликвидных активов, наиболее срочных обязательств и
краткосрочных обязательств легко установить по данным баланса. Исходя из
формулы 1.3 коэффициент абсолютной ликвидности показывает, сколько
рублей наиболее ликвидных активов приходится на 1 рубль наиболее
срочных обязательств. Таким образом, коэффициент абсолютной
ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности
организация может погасить в ближайшее время.
14
Согласно практическим данным показатель абсолютной ликвидности
имеет следующее нормальное ограничение:
Другими словами, платежеспособное предприятие должно иметь
степень покрытия текущих обязательств высоколиквидными активами не
менее чем на 20-50 %.
Коэффициент критической ликвидности (или промежуточный
коэффициент покрытия) рассчитывается по формуле:
(1.4)
где – коэффициент критической ликвидности, руб./руб.;
–сумма быстрореализуемых активов, руб.
Сумму быстро реализуемых активов по итогам отчетного периода
можно установить по данным баланса. Собственно, коэффициент критической
ликвидности показывает, сколько рублей наиболее ликвидных и
быстрореализуемых активов ( + ) приходится на 1 рубль наиболее
срочных обязательств и краткосрочных обязательств ( + ). Этот
показатель отражает платежные возможности хозяйствующего субъекта при
условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.
Показатель критической ликвидности имеет следующее нормальное
ограничение: [11, с.147]
Коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия) для
некоторого отчетного периода деятельности предприятия рассчитывается по
формуле
(1.5)
где – коэффициент текущей ликвидности, руб./руб.;
15
–сумма медленно реализуемых активов, руб.
Количество медленно продаваемых активов за определенный
отчетный период может быть установлено из данных баланса. Однако, как
правило, использование долгосрочных финансовых вложений на различных
студенческих работах очень редко. Чаще всего количество медленно
продаваемых активов определяется размером производственных издержек и
запасами. В таких случаях числитель формулы представляет собой сумму
текущих (вращающихся) активов. Учитывая вышеизложенное, формулу
можно представить в виде:
(1.6)
Фактически, текущий коэффициент ликвидности показывает, сколько
рублей текущих активов приходится на 1 рубль наиболее срочных
обязательств и краткосрочных обязательств. Коэффициент показывает
возможности оплаты хозяйствующего субъекта в условиях своевременных
расчетов с должниками и ритмичную продажу готовой продукции с учетом
возможной продажи производственных запасов в случае необходимости.
Показатель текущей ликвидности имеет следующее нормальное ограничение:
Это означает, что если какой-либо организации, даже в благоприятной
ситуации, придется в короткий срок погасить всю свою краткосрочную
задолженность, то эти платежи затронут лишь половину текущих активов.
Исходя из этого бесперебойность производства вполне может быть
обеспечена
12
.
Таким образом, коэффициенты ликвидности являются индикативными
показателями финансового положения и платежеспособности предприятий. В
то же время каждый коэффициент отражает определенную сторону
12
Коротаев, С. Л. МСФО в Беларуси: состояние, проблемы, перспективы / С. Л. Коротаев // Бухгалтерский учет
и анализ. - 2015. — № 4. — С. 33—36.
16
финансового состояния организации. Таким образом, коэффициент
абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность в определенном
отчетном периоде на отчетную дату. Критический коэффициент ликвидности
показывает ожидаемую платежеспособность за период, равный средней
продолжительности периода обращения дебиторской задолженности.
Коэффициент текущей ликвидности показывает ожидаемую
платежеспособность за период, равный средней продолжительности рабочего
цикла.
Различные показатели (коэффициенты) ликвидности обеспечивают не
только всестороннее описание стабильности финансового состояния
предприятия, но и отвечают интересам внешних пользователей
аналитической информации
13
.
Например, для поставщиков сырья и материалов наибольший интерес
представляет собой коэффициент абсолютной ликвидности, который
определяет будущий период оборота кредиторской задолженности и
своевременность расчетов для поставок. Коммерческий банк, который
предоставляет эту организацию, уделяет больше внимания критическому
соотношению ликвидности, которое характеризует стабильность пополнения
денежных резервов. Покупатели и владельцы акций и облигаций этой
организации предпочитают оценивать свою финансовую устойчивость по
текущему коэффициенту ликвидности, который наиболее полно
характеризует надежность и прибыльность этих ценных бумаг.
В рамках финансовой оценки положения предприятия часто
используется показатель (коэффициент) общей платежеспособности, размер
которого для некоторого отчетного периода может быть определен по
формуле:
, (1.7)
13
Рындин, А.Г. Организация финансового менеджмента на предприятии / А. Г. Рындин. – М.: Русская деловая
литература, 2001. – 350 с.
17
где – коэффициент общей платежеспособности, руб./руб.;
–общая задолженность организации (долгосрочные и
краткосрочные обязательства), руб.;
–сумма (итог, валюта) активов баланса, руб.
Коэффициент общей платежеспособности показывает, сколько рублей
общих обязательств организации приходится на один рубль его активов. Это
соотношение определяет долю активов, созданных из заемных средств, и
показывает уровень финансового риска.
Значение коэффициента L4 определяется выбором между
относительно низкой стоимостью кредитов (займов) и риском, связанным с
выполнением обязательств по обслуживанию внешнего долга, который не
позволяет отсроченные платежи. Здесь есть «эффект финансового рычага».
Суть этого эффекта заключается в том, что с увеличением общей
задолженности уровень доходности собственного капитала увеличивается
(обычно на акцию). Но в то же время такое увеличение снижает
маневренность субъекта хозяйствования с точки зрения привлечения каких-
либо дополнительных ресурсов.
Показатель маневренности собственных оборотных средств
предприятия характеризует ту часть его собственных оборотных средств,
которая находится в форме денежных средств(т.е. средств, имеющих
абсолютную ликвидность):
(1.8)
Для нормально функционирующего предприятия этот показатель
обычно колеблется от 0 до 1, хотя теоретически возможны другие варианты.
При прочих равных условиях рост показателя рассматривается как
положительная динамика. В то же время приемлемая ценность этого
показателя на практике устанавливается самим хозяйствующим субъектом и,
18
как правило, определяется уровнем ежедневного спроса предприятия на
свободные денежные средства.
Финансовое состояние предприятия представляет собой сложную
экономическую категорию, которая отражает состояние капитала в
определенный момент времени в процессе его обращения и способность
предприятия к саморазвитию. Финансовое состояние предприятия может
быть стабильным, неустойчивым (докризисным) или кризисом. Устойчивое
финансовое положение компании подтверждается способностью
своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на
расширенной основе, выдерживать непредвиденные потрясения и
поддерживать платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах
14
.
В то же время концепция финансовой устойчивости также может быть
охарактеризована на основе платежеспособности компании. Если его текущая
платежеспособность, по-видимому, является внешним проявлением
финансового состояния, финансовая устойчивость должна пониматься как
внутренняя характеристика финансового состояния предприятия, которая
обеспечивает стабильную платежеспособность в долгосрочной перспективе
на основе баланса активов и обязательств, доходы и расходы, денежные
потоки.
Следовательно, финансовую устойчивость предприятия следует
понимать как его способность функционировать и развиваться, поддерживать
баланс своих активов и обязательств, гарантируя его платежеспособность и
инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в пределах
допустимого уровня риска. В практической деятельности в условиях рынка
было выявлено, что стабильное финансовое состояние компании достигается
с достаточностью капитала, хорошим качеством активов, достаточной
доходностью, с учетом операционных и финансовых рисков, достаточной
ликвидностью, стабильным доходом и широкими возможностями
14
Рындин, А.Г. Организация финансового менеджмента на предприятии / А. Г. Рындин. – М.: Русская деловая
литература, 2001. – 350 с.
19
заимствований. Для этого необходимо обеспечить гибкую структуру
капитала, чтобы иметь возможность организовывать свое движение таким
образом, чтобы обеспечить постоянный превышение доходов над расходами
для поддержания платежеспособности
15
.
Несомненно, финансовое состояние предприятия зависит от
результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности
и, в свою очередь, оказывает на них обратное влияние.
Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на
относительной эффективности организации, поскольку трудно сопоставить
абсолютные показатели в условиях высокой инфляции. В то же время оценка
финансовой устойчивости предприятия может быть проведена в следующих
областях:
• о соотношении собственного и заемного капитала;
• на функциональной основе;
• о соотношении финансовых и нефинансовых активов.
Оценка финансовой устойчивости по отношению к собственному и
заемному капиталу компании основана на анализе оптимальности структуры
источников капитала и оптимальности структуры активов. Для этой цели
рассчитываются следующие показатели:
• коэффициент концентрации собственного капитала;
• коэффициент концентрации заемного капитала;
• коэффициент финансовой зависимости;
• коэффициент текущей задолженности;
• коэффициент устойчивого финансирования;
• коэффициент финансовой независимости капитализированных
источников;
• коэффициент финансовой зависимости капитализированных
источников;
15
Позднякевич, В. Н. Сближение национальной системы бухгалтерского учета с МСФО / В. Н. Познякевич //
Бухгалтерский учет и анализ. - 2015. — № 3. — С. 48—53.
20
• коэффициент покрытия долга собственного капитала;
• коэффициент финансового рычага или коэффициент финансового
риска.
Для оценки структуры источников балансовых активов
рассчитываются первые 5 показателей.
Коэффициент концентрации собственного капитала или коэффициент
автономии (коэффициент независимости) выражают долю капитала в балансе
предприятия.
Соотношение концентрации заемного капитала показывает долю
заемных средств в валюте баланса.
Коэффициент финансовой зависимости показывает сумму активов,
относящихся к 1 рубль собственного капитала (этот показатель является
обратным коэффициенту.
Текущий коэффициент задолженности показывает, какая часть
активов формируется за счет заемных краткосрочных ресурсов.
Коэффициент устойчивого финансирования показывает, какая часть
балансовых активов формируется из устойчивых источников
финансирования.
Если хозяйствующий субъект в своей деятельности не использует
долгосрочные кредиты и займы, то значение коэффициента будет совпадать
со значением.
Для характеристики структуры долгосрочных источников
финансирования рассчитываются еще 4 показателя.
Коэффициент финансовой независимости капитализированных
источников показывает долю капитала в структуре долгосрочных источников
финансирования.
Коэффициент финансовой зависимости капитализированных
источников показывает долю долгосрочных обязательств в структуре
долгосрочных источников финансирования.