13
- оценка степени финансовых и операционных рисков с целью
выработки внутренних механизмов управления ими для укрепления
рыночных позиций предприятия и повышения доходности бизнеса
6
.
При всем многообразии методов анализа и расчета показателей
финансового состояния предприятия все еще отсутствует рациональная
система отраслевой оценки. Хотя многие исследователи, в частности, В.В.
Акбердина, М.М. Уакпаева, предлагают различные методики анализа, в них
нет четкого разграничения нормативных значений по отраслевым
показателям В то же время большинство применяемых методик финансового
анализа российских предприятий основывается на практике применения
западной оценки финансового положения промышленных предприятий. При
этом наиболее часто не учитывается специфика российского сектора
экономики, что приводит к несоответствию рекомендаций по исследуемым
показателям действительности, т.к. западные методики анализа финансового
состояния и финансовых результатов предприятия не отличаются по
отраслям экономики, поскольку анализ базируется на единых
унифицированных формах бухгалтерской отчетности.
Однако в последнее время появляются работы исследователей,
предлагающих индивидуальные методики по анализу финансового состояния
отдельно взятого предприятия с учетом его отраслевой специфики и позиции
заинтересованных лиц. Так, Н.Б. Клишевич в своих работах различает
методики проведения анализа в зависимости от целей, которыми
руководствуется предприятие, и степени ограничений в принятии
управленческих решений. В его статье «Особенности методики
экономического анализа в организациях разных отраслей народного
хозяйства и форм собственности» рассматривается специфика проведения
анализа финансового состояния в зависимости от цели создания
предприятия.
6
Морозко, Н.И. Финансовый менеджмент. Учебное пособие / Н.И. Морозко. – М.: Инвра-М, 2016. – С. 214
14
Для групп предприятий, имеющих в своей специфике финансовые
цели, Н.Б. Клишевич предлагает выстраивать методику анализа,
учитывающую оценку текущего финансового состояния и финансовых
результатов деятельности предприятия за несколько лет. В то же время
методика анализа финансового состояния предприятий, ограниченных в
принятии самостоятельных финансовых решений, считает Н.Б. Клишевич,
должна основываться на сроках окупаемости ввиду стремления предприятия
реализовать наиболее выгодные планы-заказы.
Каждая отрасль экономического хозяйства имеет свою специфику,
которая объективно влияет на нормативные значения показателей
финансового анализа.
Е.О. Данилевич отмечает, что изучение финансового состояния
любого предприятия должно строиться с учетом существующих различий в
структуре производственной и финансовой деятельности. В своей статье «О
необходимости учета отраслевой специфики при оценке финансового
состояния предприятия кредитными организациями» приходит к выводу, что
создание единых универсальных и исчерпывающих показателей расчета не
представляется возможным, т.к. такие методики оценки финансового
состояния предприятия зачастую не учитывают ни масштабов, ни отраслевых
особенностей исследуемого предприятия.
В то же время, несмотря на необходимость учета отраслевой
специфики в проведении анализа финансового состояния предприятия,
большинство исследователей сходится во мнении о необходимости
определения перечня факторов, обязательных в осуществлении любых целей
финансового анализа.
Таким образом, изучив представленные мнения различных групп
авторов, считаем, что учет отраслевой специфики в методиках анализа
финансового состояния предприятия возможен путем проведения анализа
структуры затрат предприятия, представленном в структуре активов баланса,
а также анализа производственной программы и использования ресурсов,
15
составляющих методики комплексного анализа хозяйственной деятельности.
Проведение расчета безубыточного объема производства и коэффициентов,
составляющих группы деловой активности и рентабельности предприятия,
позволит выявить отраслевые особенности предприятий и установить
допустимые нормативы финансовых коэффициентов по отраслям.
1.2 Методика проведения экономического анализа деятельности
предприятия по данным бухгалтерской отчетности
Основные методы анализа и диагностики хозяйственно-финансовой
деятельности организаций подробно рассмотрены в работе профессора Э.В.
Никольской "Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности
полиграфических предприятий"
7
, в которой всесторонне раскрыты виды
анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности предприятия
и методы, применяемые в процессе их проведения. Основные методы
анализа и диагностики хозяйственно-финансовой деятельности организации
представлены в таблице 2.
Таблица 2 - Основные методы анализа и диагностики
финансово-экономического состояния предприятия
Метод
Содержание метода
Экспертный
Оценка ситуации высококлассными специалистами
Морфологический
Систематизация наборов альтернативных решений по
возможным сочетаниям вариантов и выбор сначала
приемлемых, а затем наиболее эффективных вариантов
Рейтинговый
Систематизация, ранжирование и определение наилучших
результатов по ряду показателей
Фактографический
Анализ зафиксированных фактов в СМИ, научных работах
и т.п.
Мониторинг
Детальный, систематический анализ изменений
Логическое
моделирование
Построение сценариев, систем показателей,
аналитических таблиц
7
Никольская Э.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности полиграфических
предприятий. М.: МГУП, 2015.
16
Фундаментальный
Изучение основных тенденций и определение основных
направлений динамики
Технический
Отражение желаемых сглаженных ожиданий
Формализованные
методы
Строгие формализованные аналитические зависимости
Неформализованные
методы
Логическое, субъективное исследование
Факторный
Выявление, классификация и оценка степени влияния
отдельных факторов
Конъюнктурный
Установление текущего состояния с позиций соотношения
спроса и предложения
Математический
Цепные подстановки, арифметическая разница,
процентные числа, дифференциальный,
логарифмический, интегральный анализ, расчет простых и
сложных процентов, дисконтирование
Статистический
Корреляционный, регрессионный, дисперсионный,
кластерный, экстраполяционный, ковариационный
анализ; методы главных компонент, средних и
относительных величин, группировки; графический и
индексный методы обработки рядов динамики
Методы
исследования
операций и принятия
решений
Использование теорий графов, игр, массового
обслуживания; построение деревьев целей и ресурсов,
байесовский анализ, сетевое планирование
Эконометрические
Матричный, гармонический, спектральный анализ,
производственные функции, межотраслевой баланс
Экономико-
математическое
моделирование и
оптимальное
программирование
Дескриптивные (описательные), предиктивные
(предсказательные, прогностические) и нормативные
модели; системный анализ, машинная имитация;
линейное, нелинейное, динамическое, выпуклое
программирование
Кроме приведенных в таблице 2 методов при оценке состояния
экономической безопасности целесообразно более широко применять метод
мониторинга состояния предприятия, который отличается детальным
текущим наблюдением за финансово-экономическим состоянием
предприятия.
17
Ключевыми факторами, которые определяют финансовое состояние
организации, являются
8
:
- выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения
потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли;
- уровень оборачиваемости оборотных активов.
В целях улучшения финансово-хозяйственной деятельности
предприятия необходимо разработать бизнес-план финансового
оздоровления путем комплексного использования всех внутренних и вне-
шних механизмов финансовой стабилизации.
Для повышения собственного оборотного капитала рекомендуется
выпустить новые акции и облигации.
Одним из путей предотвращения и недопущения кризисных ситуаций в
акционерных обществах является снижение или полный отказ от выплаты
дивидендов по акциям при условии, что акционеров можно будет убедить в
реальности программы финансового оздоровления и повышения
дивидендных выплат в прогнозном периоде.
Одним из важных источников недопущения банкротства организаций
является факторинг, под которым понимается уступка банку или факто-
ринговой организации права на истребование дебиторской задолженности,
или договор-цессия, по которому организация уступает банку свое
требование к дебиторам в качестве обеспечения возврата кредита.
Наряду с факторингом эффективным методом обновления материаль-
но-технической базы организации может выступать лизинг, который не
требует полной единовременной оплаты арендуемого имущества и служит
одним из видов инвестирования.
В цели развития организации должен входить комплекс мероприятий,
направленных на повышение платежеспособности. Сущность заключается в
маневре денежными средствами, их рациональном использовании и
8
Протасов В.Ф. Анализ деятельности предприятия (фирмы): производство, экономика, финансы,
инвестиции, маркетинг / В.Ф. Протасов. - М.: Финансы и статистика, 2016. – С. 42
18
повышении эффективности. Состав мероприятий для повышения
платежеспособности
9
:
- увеличение доли собственных средств;
- усиление работы по взысканию дебиторской задолженности;
- сокращение задолженностей и займов.
Методы по уменьшению дебиторской задолженности включают:
- оформление исков в арбитражном суде по наименее важным
клиентам;
- определение полномочия и потребности закрытия дебиторской
задолженности продукцией, услугами, предложениями, товарами дебитора;
- переоформление дебиторской задолженности векселями;
- использование бонусов в обмен на ускорение платежа (дебиторам,
которые вряд ли оплатят в ближайшем будущем);
- продажа долга с дисконтом 10 – 15 % третьей стороне или же
дебитору дебитора.
Помимо этого, необходимо покрыть статьи долговременных иных
обязательств и кратковременных заемных средств. В первую очередь следует
провести расчет по налогам и сборам, а также покрыть задолженность перед
постоянными контрагентами. Такую реструктуризацию кредиторской
задолженности можно провести за счет:
- определения списка кредиторов, долги которым следует погасить
всецело или частично в первую очередь;
- определения полномочия перенесения срока оплаты задолженности
с учетом добавочного вознаграждения с целью актуальной оплаты в будущем
и т.д.;
- закрытие задолженности кредиторам активами должника
(материальными ресурсами, продукцией фирмы, услугами и т.д.);
9
Беспалов, М.В. Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческих организаций
/ М.В. Беспалов, И.Д. Абдукаримов. – М.: Инфра-М, 2016. – С. 112
19
- рассрочки платежа кредиторам;
- исследование дополнительных источников финансовых ресурсов за
счет эмиссии ценных бумаг.
Чтобы значительно улучшить финансовое состояние организации
можно повысить продажи за счет:
- выпуска новейшей продукции или предоставление новых услуг
потребителям;
- проведения анализа цены и объема реализуемой продукции и
нахождения наиболее разумного компромисса: уменьшение отпускной цены,
чтобы увеличить долю предприятия на рынке и объем продаж, и др.;
- проведения рекламных, маркетинговых исследований и исследование
оптовых цен по подобной продукции в республике и соседних регионах.
К одному из путей совершенствования финансового состояния
предприятия можно отнести улучшение организации маркетинга такими
методами как
10
:
- информирования покупателей о свойствах продукции, ее качестве,
сервисе с упором на «сильные стороны» продукции;
- формирования сбытовой и дилерской сети (агентские договора,
договора с оптовыми покупателями, создание фирменных торговых точек и
т.д.);
- введение системы договоров с гибкими критериями поставки и
оплаты (скидки и бонусы по предоплате, скидки за точное исполнение
условий договоров, рассрочка платежей и т.д.);
- обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия.
Значительно улучшить финансовое состояние фирмы сможет помочь
совершенствование организации управления. Здесь возможны следующие
меры:
- уменьшение количества звеньев и уровней управления;
10
Лопарева А.М. Экономика организации (предприятия) А.М. Лопарева. – М.: Форум, 2015. – С. 82
20
- исследование новейших высокофункциональных положений,
уменьшающих дублирование функций;
- увольнение малоквалифицированных управляющих сотрудников
или повышение их квалификации;
- создание высокофункциональных подразделений, отвечающих за
финансовое оздоровление предприятия;
Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести
организации высокий доход, также является одним из резервов улучшения
финансового состояния организации.
В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-
процесса, то есть коренным образом пересмотреть производственную
программу, материально-техническое обеспечение, кадровую политику,
управление качеством продукции, маркетинговую, инвестиционную и
ценовую политику и другие аспекты деятельности организации
В современных условиях ученые-аналитики большое внимание
уделяют исследованию проблемных вопросов и обоснованию конкретных
предложений по совершенствованию методики финансового анализа.
Существует много интересных и дискуссионных точек зрения относительно
углубления, повышения результативности и действенности экономического
анализа финансового состояния и финансовой устойчивости
функционирующих бизнес единиц. Все ученые единодушно признают, что
финансовый анализ проводится с целью выявления неиспользованных
резервов укрепления финансовой устойчивости и повышения эффективности
бизнеса. Эта цель достигается с помощью использования системного и
комплексного подходов к исследованию экономических показателей,
характеризующих использование отдельных видов ресурсов и финансово-
хозяйственную деятельность компании в целом.
Методика анализа ликвидности баланса предусматривает сравнение
средств компании, систематизированных по скорости их превращения в
наличные деньги, с обязательствами, сгруппированных с учетом сроков их
21
погашения. При этом активы размещаются по степени снижения уровня
ликвидности, а пассивы – по уровню возрастания сроков оплаты
обязательств. Достижение равновесия свидетельствует об идентичности
наличия средств и долговым обязательствам по сумме и срокам.
Эта методика предусматривает также расчет, сравнение полученных
значений с пороговым уровнем и определение динамики изменения
коэффициентов ликвидности.
Чем выше значение коэффициентов ликвидности, тем больше
уверенности у заинтересованных пользователей результатов экономического
анализа в своевременном погашении компанией краткосрочных
обязательств. Эти показатели характеризуют и резерв ликвидности, и период,
в котором он является гарантией безопасности для кредиторов в условиях
существующих рисков формирования денежных потоков хозяйствующих
субъектов.
С помощью методики анализа ликвидности можно определить
вероятность руководства компании превратить активы в денежную
наличность с целью расчетов по всем краткосрочным обязательствам и
ответить на вопрос, какими активами предполагается осуществить эти
расчеты. Однако методика анализа коэффициентов ликвидности имеет
недостатки. Одним из них является тот факт, что значение коэффициентов
определяется по состоянию на конкретную дату по данным финансовой
(бухгалтерской отчетности). Ретроспективный подход к оценке
платежеспособности не позволяет учитывать текущие и перспективные
решения руководства компаний по изменению состояния оборотных активов
и заемных источников, повышению эффективности бизнеса и укреплению
финансового состояния компании.
Кроме того, в практической работе существуют проблемы оценки
некоторых коэффициентов ликвидности. Так, в опубликованных материалах
встречаются разные нормативные значения коэффициента текущей
ликвидности. Они варьируют в диапазоне от 1 до 2. Практика показывает,
22
что у многих успешно функционирующих компаний фактическое значение
этого коэффициента ниже 1 и находится в интервале от 0,5 до 0,9. Для
устранения этого недостатка следует учитывать специфику и скорость
оборота оборотных активов в конкретных отраслях национальной экономики
при определении пороговых значений коэффициента текущей ликвидности.
В мировой практике банками и кредиторами для оценки ликвидности
широко используются коэффициенты денежных потоков. Среди них
наиболее распространенными являются два коэффициента:
– коэффициент покрытия процентных платежей;
– коэффициент покрытия финансового долга.Первый из них
определяется отношением суммы прибыли до вычета процентов и налогов к
обязательствам по выплате процентов и налогов. Он показывает допустимый
уровень снижения операционной прибыли, при котором компания имеет
возможность рассчитываться по выплатам дивидендов и процентов. Если
значение данного коэффициента меньше 1, это означает, что руководство
компании не формирует достаточного денежного потока для
соответствующих расчетов.
Коэффициент покрытия финансового долга является показателем
долговой нагрузки компании и одновременно показывает возможность
оплаты всех имеющихся финансовых обязательств. Уровень этого
коэффициента определяется отношением финансового долга к прибыли до
выплаты процентов, налогов и амортизации. Зарубежная практика
использования этих коэффициентов подтверждает, что они более достоверно
отражают финансовую устойчивость компании и должны использоваться и в
российской практике при оценке финансовой устойчивости компании
внешними пользователями, заинтересованными в ее финансовом
состоянии
11
.
11
Моисеев К. Применение коэффициентов денежных потоков при анализе финансовой устойчивости
коммерческой организации. // Интеллектуальный потенциал XXI века: ступени познания. 2015. № 27. С.
212–215.