88
Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без
постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала
позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности
предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного
капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в
конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.
Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях
ряда отраслей экономики объем заемных средств, используемых, значительно
превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление
привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из
важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение
достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности
предприятия.
Краткосрочные финансовые обязательства - все формы привлеченного
заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными
формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и
краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в
предстоящем периоде и не погашенные в установленный срок), различные формы
кредиторской задолженности предприятия (по товарам, услугам; по выданным
векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными
фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и
другие краткосрочные финансовые обязательства.
Политика управления текущими заемными средствами является частью общей
финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных
форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в
соответствии с потребностями развития предприятия. Основными этапами
управления текущими обязательствами предприятия являются:
1. Анализ привлечения и использования текущих обязательств в
предыдущем периоде.
89
Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм текущих
обязательств предприятия, а также оценка эффективности их использования.
На первом этапе анализа изучается динамика общего объема текущих
обязательств в данном периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами
прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и
инвестиционной деятельности, общей суммы активов предприятия.
На втором этапе анализа определяются основные формы привлечения
заемных средств, анализируются в динамике удельный вес краткосрочного
финансового кредита, товарного кредита и внутренней кредиторской
задолженности в общей сумме заемных средств, используемых предприятием.
На третьем этапе анализа определяется соотношение объемов текущих
обязательств по периоду их привлечения. С этой целью проводится
соответствующая группировка текущих обязательств.
На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов
предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и
товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их
соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков.
На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных
средств в целом и отдельных их форм на предприятии. Для этого используются
показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. Первая группа
этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота
собственного капитала.
Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности
использования текущих обязательств предприятия в объемах и формах, которые
сложились.
2. Определение цели привлечения текущих обязательств в предстоящем
периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что
является одним из условий последующего эффективного их использования.
Основной целью привлечения заемных средств предприятиями являются:
пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов;
90
обеспечение формирования переменной части оборотных активов;
формирование необходимого объема инвестиционных ресурсов;
другие временные нужды и др.
В условиях убыточных предприятий текущие обязательства (а именно -
кредиторская задолженность) достаточно часто становятся единственным
источником финансирования, что, однако, вызывает банкротство.
3. Определение предельного объема привлечения краткосрочных заемных
средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными
условиями:
предельным эффектом финансового левериджа - поскольку объем
собственных финансовых ресурсов уже определен, по отношению к нему
рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент
финансирования), при котором его эффект будет максимальным. На этой основе
вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное
использование собственного капитала;
обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она
должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций
возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости
привлечения заемных средств.
С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования
заемных средств в своей хозяйственной деятельности.
4. Оценка стоимости привлечения краткосрочного заемного капитала из
различных источников. Такая оценка проводится в разрезе различных форм
заемного капитала, привлекается предприятием. Результаты такой оценки служат
основой разработки управленческих решений относительно выбора
альтернативных источников привлечения заемных средств.
5. Определение форм привлечения заемных средств.
Эти формы дифференцируются в разрезе краткосрочного финансового кредита;
товарного (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения
91
заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей
хозяйственной деятельности.
6. Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется
формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами предприятия
являются его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные
коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-
кассовое обслуживание.
7. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу
важнейших из этих условий относятся:
срок предоставления кредита;
ставка процента за кредит;
условия выплаты суммы процента;
условия выплаты основной суммы долга;
другие условия, связанные с получением кредита.
8. Обеспечение эффективного использования кредитов. Критерием такой
эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности
заемного капитала.
9. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. Платежи
по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются
в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности. На предприятиях,
привлекающих большой объем заемных средств в форме финансового и товарного
(коммерческого) кредита, общая политика привлечения заемных средств может
детализироваться затем в разрезе указанных форм кредита.
3.2. Расчет эффективности внедрения разработанных рекомендаций
Ухудшение расчетной дисциплины ООО «ГАЛЕНА» связано с
формированием лишнего размера запасов, ликвидация их доли позволит
92
предприятию своевременно рассчитываться за приобретенную продукцию и
услуги.
Таким образом, соблюдение предлагаемых этапов в разработке финансовой
стратегии ООО «ГАЛЕНА» позволит использовать резервы улучшения
финансового состояния предприятия.
На основе разработанных рекомендаций составим прогнозный
аналитический баланс предприятия (табл. 3.12).
Таблица 3.12
Прогнозный матричный баланс ООО «ГАЛЕНА»
Собственный
капитал
(7749,5)
Долгосро
чные
обязатель
ства
(1,4)
Кредиторс
кая
задолжен
ность
(451,21)
Всего
(8202,11)
Основные средства:
остаточная стоимость
(5770,1)
5770,1
5770,1
Нематериальные активы
(106,3)
106,3
106,3
Всего необоротные
активы
(5876,4)
5876,4
5876,4
Запасы
(1912,01)
1873,1
1,4
37,51
1912,01
Дебиторская
задолженность
(313,7)
313,7
313,7
Денежные средства
(100)
100
100
Всего необоротные
активы (2325,71)
1873,1
1,4
451,21
2325,71
Всего
(8202,11)
7749,5
1,4
451,21
8202,11
При сохранении уровня себестоимости и прибыльности 2016 г.
предложенные мероприятия позволят предприятию получить следующие
результаты:
Ускорить оборачиваемость активов:
Коб.А=11991,4/8202,11=1,46;
Тоб.А=360/1,46=246,57.
Ускорить оборачиваемость оборотных активов:
93
Коб.ОА=11991,4/2325,71=5,15;
Тоб.ОА=360/5,15=69,90.
Ускорить оборачиваемость запасов
Коб.з=1889,7/1912,01=0,98;
Тоб.з=360/0,98=367,35.
Направить высвобожденные от реализации запасов средства на покрытие
кредиторской задолженности. Уровень кредиторской задолженности предприятия
снизится на 85,29 тыс. руб. или на 16%.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности равен:
Коб.к.з.=1889,7/0,5*451,21=8,36;
Тоб.кз=360/4,18=43,06.
Уменьшить период оборота оборотных средств:
То.ц.=46,7+367,35=414,05;
То.о.к.= 46,7+367,35-86,12=327,93
Профинансировать обновление необоротных активов без привлечения
долгосрочных обязательств. В табл. 3.13 представлены расчетные данные о
состоянии необоротных активов.
Таблица 3.13
Прогнозное состояние необоротных активов
ООО «ГАЛЕНА» на конец 2016 г.
Показатель
Сумма, тыс. руб.
Нематериальные активы
106,3
Основные средства: остаточная стоимость
5770,1
Первоначальная стоимость
16019,5
Износ
10249,4
Необоротные активы
5876,4
Кизноса=10249,4/16019,5=0,63;
Кприг=5770,1/16019,5=0,37.
Проведение частичного обновления основных средств позволит повысить
уровень годности основных средств до 0,36 с уровня 0,34.
94
Предложенная структура оборотных активов позволит обеспечить
следующий уровень ликвидности:
Кт.л.=2354,81/536,5=4,34;
Кб.л.=(2354,81-1900,81)/536,5=0,8;
Ка.л.=100/536,5=0,19.
Повысить рентабельность активов и рентабельность оборотных активов:
РА=366,1/8202,11=0,045;
РОА=366,1/2325,71=0,157.
Сравним фактические показатели 2016 г. и расчетные показатели 2015 г.
(табл. 3.14).
Таблица 3.14
Сравнительный анализ результативности
предложенных мероприятий
Показатель
2016 г.
(факт.
значения)
2016 г.
(рассчитанные
значения)
Отклонения
Коэффициент
оборачиваемости активов
0,23
1,46
1,23
Период оборачиваемости
активов
1565,21
246,57
-1318,64
Коэффициент
оборачиваемости оборотных
активов
3,76
5,15
1,39
Период оборачиваемости
оборотных активов
95,74
69,90
-25,84
Коэффициент
оборачиваемости запасов
1,8
0,98
-0,82
Период оборачиваемости
запасов
539,18
367,35
-171,83
Длительность операционного
цикла
585,88
414,05
-171,83
Длительность оборота
оборотных средств
537,28
327,93
-209,35
Коэффициент износа
основных фондов
0,66
0,63
-0,03
Коэффициент обновления
основных фондов
0,33
0,37
0,04
Коэффициент текущей
ликвидности
5,6
4,34
-1,26
Коэффициент быстрой
ликвидности
0,33
0,8
0,47
Рентабельность активов
0,043
0,045
0,002
Рентабельность оборотных
активов
0,11
0,157
0,047
95
Анализируя табл. 3.14, следует отметить положительную динамику по всем
показателям. Так, предложенные мероприятия позволят:
увеличить:
рентабельность оборотных активов на 4,7%;
активов на 0,2%;
коэффициент оборачиваемости оборотных активов - на 1,39;
коэффициент оборачиваемости активов - на 1,23;
коэффициент быстрой ликвидности - на 0,47;
коэффициент абсолютной ликвидности - на 0,17;
коэффициент обновления основных фондов - на 0,04.
уменьшить:
период оборачиваемости активов - на 1318,64 дней;
период оборачиваемости оборотных активов - на 25,84 дня;
коэффициент оборачиваемости запасов - на 0,82;
период оборачиваемости запасов - на 171,83 дня;
продолжительность операционного цикла - на 171,83 дня;
длительность оборота оборотных средств - на 209,35 дня.
Таким образом, предложенные мероприятия позволят значительно
улучшить финансовое состояние ООО «ГАЛЕНА».
96
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Анализ финансового состояния предприятия дает ответы на вопросы
обеспеченности субъекта хозяйствования финансовыми ресурсами, как для
осуществления его оперативной деятельности, так и для реализации долгосрочных
программ, степени зависимости от внешних источников финансирования и
эффективности использования собственных и заемных средств, поэтому
исследование методики его проведения в современных условиях приобретает
особую актуальность.
В первом разделе дипломной работы были рассмотрены методические
основы совершенствования финансового состояния предприятия, исследованы
сущность и задачи оценки финансового состояния предприятия, системы и методы
финансового анализа, направления улучшения финансового состояния
предприятия
Во втором разделе была дана организационно-экономическая
характеристика ООО «ГАЛЕНА», проведен анализ финансового состояния
предприятия и разработаны рекомендации по его улучшению.
Анализ финансового состояния предприятия за 2014-2016 гг. позволяет
оценить его как неплохое: предприятие является прибыльным, рентабельным,
финансово устойчивым. В то же время имеют место следующие недостатки:
неудовлетворительное состояние основных средств (коэффициент годности
основных средств на конец 2016 г. равен 0,33); нерациональная структура
оборотных активов предприятия (слишком много запасов, нехватка денежных
средств); ухудшение расчетной дисциплины предприятия - в 2016 г. произошло
увеличение как продолжительности оборота дебиторской задолженности, так и
кредиторской; длительность оборота запасов равна 539,18 суток, что требует
разработки системы управления запасами.
В третьем разделе, на основе выявленных недостатков, определены
направления разработки финансовой стратегии предприятия, а именно:
97
формирование стратегии ООО «ГАЛЕНА» по управлению основными средствами -
осуществить приобретение оборудования на сумму 420,8 тыс. руб. и провести
ремонт оборудования на сумму 219,2 тыс. руб.; формирование системы управления
текущими активами - избавиться от излишних запасов на сумму 857,49 тыс. руб.,
увеличить дебиторскую задолженность за счет проведения более активной
сбытовой политики и политики предоставления товарного кредита покупателям до
размера 285,4 тыс. руб., увеличить денежные средства до размера 100 тыс. руб.;
частично профинансировать обновление основных фондов за счет реализации
запасов - на сумму 280 тыс. руб.; формирование системы управления текущими
обязательствами - за счет средств от реализации запасов частично
профинансировать уменьшение кредиторской задолженности.
Предложенные мероприятия позволят увеличить:
рентабельность оборотных активов на 4,7%;
активов - на 0,2%;
коэффициент оборачиваемости оборотных активов - на 1,39;
коэффициент оборачиваемости активов - на 1,23;
коэффициент быстрой ликвидности - на 0,47;
коэффициент абсолютной ликвидности - на 0,17;
коэффициент обновления основных фондов - на 0,04.
Уменьшить:
период оборачиваемости активов - на 1318,64 дней;
период оборачиваемости оборотных активов - на 25,84 дня;
коэффициент оборачиваемости запасов - на 0,82;
период оборачиваемости запасов - на 171,83 дня;
продолжительность операционного цикла - на 171,83 дня;
длительность оборота оборотных средств - на 209,35 дня.
Таким образом, предложенные мероприятия позволят значительно
улучшить финансовое состояние ООО «ГАЛЕНА».