55
3.2. ре Развитие методики ре анализа финансового ре состояния
предприятия
Существует ре множество методик ре проведения анализа ре финансового
состояния ре организации, разработанных ре западными (Л.А. Бернстайн, ре Ж.
Ришар, Э. Хелферт ре и др.) и ре российскими (О.В. ре Ефимова, В.В. ре Ковалев, Е.В.
Негашев, ре Г.А. Савицкая, ре А.Д. Шеремет и ре др.) учеными и ре специалистами.
Необходимо ре отметить, что ре универсальной методики не ре существует: во
ре многом все они ре схожи и ре используются для ре принятия как ре тактических, так и
ре стратегических решений ре всеми участниками ре рыночной экономики.
ре Большинство методик ре отечественных ученых ре основаны на ре таких методах
ре анализа данных, как ре вертикальный, горизонтальный, ре коэффициентный и
ре структурный анализы. ре Однако каждая ре методика содержит ре дополнительные
элементы ре анализа, позволяющие ре проводить анализ в ре определенной
направленности. ре Зарубежные методики не в ре полной мере ре подходят для
ре анализа финансового ре состояния отечественных ре предприятий из-за ре отличий в
ре системе бухгалтерского ре учета и ре налоговой законодательной ре базе. Методика
ре финансового анализа ре О.В. Ефимовой ре содержит четыре ре этапа:
22
- ре предварительная оценка ре финансового положения ре предприятия;
- ре группировка всех ре оборотных средств по ре категориям риска;
- ре оценка структуры ре источников средств на ре основе таких ре финансовых
коэффициентов как ре коэффициенты независимости, ре финансовой устойчивости
и ре финансирования;
- ре расчет коэффициентов ре оборачиваемости.
В ре своей методике ре автор также ре использует систему ре показателей
рентабельности, ре поскольку от ре способности предприятия ре приносить прибыль
во ре многом зависит его ре финансовое положение. Для ре окончательного
заключения о ре финансовом положении ре предприятия, кроме ре бухгалтерской
22
Ефимова, О. В. Финансовый анализ : современный инструментарий для принятия экономических решений
: учебник / О. В. Ефимова. - 3-е изд., испр. и доп. - М. : Омега-Л, 2013. - 351 с
56
(финансовой) ре отчетности, используются ре данные внутрипроизводственного
ре учета. Методика ре сложная, но ре позволяет провести ре более глубокий и
ре качественный финансовый ре анализ и ре обеспечить пользователей ре полной
информацией. ре Однако в ре методике О.В. ре Ефимовой не ре уделяется достаточного
ре внимания анализу ре структуры и ре динамике имущества ре предприятий, а ре также
его ре реальной стоимости, ре слабо учитываются ре инфляционные процессы.
По ре мнению В.В. ре Ковалева, финансовое ре состояние предприятия
ре характеризуется его ре платежеспособностью, целесообразностью и
ре правильностью вложения ре финансовых ресурсов в ре активы, наличием у
ре предприятия оборотных ре средств, эффективностью их ре использования.
Методика ре финансового анализа ре автора имеет ре двухмодульную структуру:
23
- ре экспресс-анализ финансово-хозяйственной ре деятельности,
включающий ре принятие решения о ре целесообразности анализа ре финансовой
отчетности, ре изучение годового ре отчета и ре дальнейшую оценку ре результатов
финансового ре состояния предприятия, ре целью которого ре является оценка
ре финансового благополучия и ре динамики развития ре предприятия;
- ре детализированный анализ ре финансово-хозяйственной деятельности,
ре включающий обзор ре финансового положения ре предприятия, оценку
ре результатов финансово-хозяйственной ре деятельности и его ре экономического
потенциала c ре целью получения ре более подробной ре характеристики
финансового ре положения предприятия, а ре также результатов его ре деятельности
и ре возможности дальнейшего ре развития.
Методика ре В.В. Ковалева ре содержит расчет ре множества коэффициентов,
ре таких как ре коэффициент оборачиваемости ре запасов, коэффициент ре текущей
ликвидности, ре коэффициент структуры ре капитала, коэффициент ре общей
рентабельности, ре коэффициент рентабельности ре основной деятельности,
ре коэффициенты авансированного и ре собственного капиталов и ре другие, что
ре увеличивает трудоемкость ре работы.
23
Ковалев, В. В. Финансовый анализ. Методы и процедуры / В. В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика,
2013. - 560 с.
57
В ре методике финансового ре анализа Г.В. ре Савицкой под ре финансовым
состоянием ре субъекта хозяйствования ре понимается его ре способность
финансировать ре свою деятельность и в ре пределах допустимого ре риска
постоянно ре поддерживать платежеспособность. ре Предметом анализа ре являются
причинно-следственные ре связи экономических ре явлений и ре процессов. Анализ
ре финансового состояния ре организации основывается, ре главным образом, на
24
расчете ре относительных показателей. На ре следующих этапах ре анализа
изучаются ре факторы изменения ре уровня исследуемых ре показателей,
оценивается ре влияние на них ре управленческих решений, ре определяются резервы
ре повышения финансовой ре устойчивости. Преимуществом ре данной методики
ре является то, что в ней ре фактические результаты ре деятельности предприятия
ре сравниваются с ре результатами прошлых ре лет, при ре этом минусом ре методики
является ре возникновение сложности в ре расчетах финансовых ре коэффициентов.
Финансовое ре состояние предприятия в ре методике А.Д. Шеремета ре и Е.В.
Негашева ре выражается в ре структурном соотношении его ре активов и ре пассивов. В
ре своей методике ре авторы финансовый ре анализ разделяют на «внешний», ре базой
которого ре является публичная ре финансовая отчетность, и «внутренний»,
ре использующий в ре качестве информационной ре базы еще и ре данные
внутрихозяйственной ре отчетности. Финансовый ре анализ рассматривается в
ре единой системе ре комплексного экономического ре анализа, которая ре включает как
ре производственный, так и ре финансовый анализ, и ре делится на ре четыре блока:
25
- ре структурный анализ ре активов и ре пассивов;
-анализ ре финансовой устойчивости;
- ре анализ ликвидности ре предприятия;
- ре анализ платежеспособности.
При ре возможности использования ре данных системного ре бухгалтерского
учета ре методика позволяет ре провести более ре углубленный анализ, ре однако при
ре грамотной группировке ре финансовых коэффициентов в ней не
24
Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности : учеб. пособие / Г. В. Савицкая - 6-е изд., испр. и доп.
- М. : Инфра-М, 2013. - 284 с.
25
Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций / А. Д. Шеремет,
Е. В. Негашев - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ИНФРА-М, 2013. - 208 с.
58
ре рассматривается внутригрупповая ре оценка экономического ре состояния
предприятия.
Рассмотренные ре выше методики ре построены на ре основе структуры
ре бухгалтерского баланса, на ре содержание статей ре которого оказывают ре влияние
отраслевая ре специфика.
ре От отраслевых ре факторов зависит ре количество и ре последовательность
этапов ре методики, набор ре коэффициентов, уровень ре финансовых показателей и
др. ре Деятельность различных ре предприятий различается по ре таким показателям,
как ре ритмичность выпуска ре продукции, длительность ре производственного
цикла, ре финансирование и ре движение денежных ре потоков и др.
Например, ре одной из ре особенностей Завода «Ротор», ре занимающегося не
ре только ремонтом ре узлов газоперекачивающих ре агрегатов, но и ре изготовлением
запасных ре частей к ре газоперекачивающему оборудованию ре является
длительный ре производственный цикл, в ре рамках которого ре происходит разрыв
во ре времени между ре движением денежных ре средств, выпуском ре продукции, ее
ре реализацией и ре формированием финансовых ре результатов. Существование
ре расхождений по ре рекомендованным в ре традиционных методиках ре значениям
финансовых ре коэффициентов при ре устойчивом финансовом ре состоянии
предприятия ре позволяет предположить, что ре данные методики ре анализа
финансового ре состояния организации ре рассчитаны, как ре правило, на ре ритмичное
производство и ре короткий производственный ре цикл. Отсутствие ре общепринятой
классификации ре финансовых коэффициентов ре затрудняет аналитическую
ре деятельность.
В ре современной промышленности ре газоперекачивающая отрасль
ре составляет базу ре всей экономики и ре обеспечивает ее ре успешное развитие.
ре Предлагаемая методика ре проведения финансового ре анализа на ре исследуемом
Заводе ре «Ротор» представляет ре собой совокупность ре взаимосвязанных блоков,
ре включающих определенную ре последовательность этапов. ре Рассмотрим
содержание ре каждого из ре этапов.
Подготовительный ре блок содержит ре следующие этапы:
59
- ре составление плана ре проведения анализа ре финансового состояния;
- ре сбор информации и ре анализ ее ре достоверности;
- ре обработка полученных ре данных.
На ре первом этапе ре определяются цели, ре объекты, программа ре анализа,
периодичность ре проведения и ре исполнители аналитических ре работ, порядок
ре оформления и ре представления результатов ре проведенного анализа.
На ре втором этапе ре происходит сбор ре информации и ре оценка ее
ре достоверности, при ре этом, чтобы ре дать более ре объективную оценку
ре бухгалтерской (финансовой) ре отчетности необходимо ре детально рассмотреть
ре отдельные ее ре статьи и ре отразить в ре пояснениях к ре бухгалтерскому балансу
ре необходимые данные. При ре сборе всей ре необходимой информации
ре целесообразно проводить ре подготовку бухгалтерской ре информации по ре цехам,
видам ре сырья, материалов, ре топлива и ре готовой продукции, что ре позволит
расширить и ре углубить аналитические ре результаты полезной ре информации.
На ре третьем этапе ре проводят обработку ре информации, что ре позволяет
уточнить ре состав информационной ре базы и ре составить план ре проведения анализа
ре финансового состояния ре предприятия.
Основной ре блок состоит из ре следующих этапов:
- ре предварительный обзор и ре анализ общих ре результатов финансово-
хозяйственной ре деятельности предприятия;
- ре экспресс-анализ системы ре показателей;
- ре углубленный финансовый ре анализ;
- ре прогнозный анализ.
На ре первом этапе по ре основным показателям ре бухгалтерской
(финансовой) ре отчетности устанавливается ре степень выполнения ре планов и
ре изменение их в ре динамике, выявляются ре положительные и ре отрицательные
стороны в ре работе, устанавливаются их ре причины.
Финансовое ре состояние завода «Ротор» ре определяет инвестиционную
ре привлекательность и ре устойчивость жизненно ре важных отраслей ре народного
60
хозяйства, и ре сегодня в ре России в ре существенных инвестициях нуждаются
ре большинство отраслей. ре
В ре свою очередь ре слабая инвестиционная ре привлекательность вызывает
ре финансовые проблемы, ре поэтому на втором ре этапе основного ре блока
целесообразно ре проводить экспресс-анализ ре системы показателей, ре которые с
ре учетом потребностей ре завода «Ротор» на ре рынке инвестиций ре характеризуют
экономический ре потенциал предприятия и ре результаты его
ре финансово-хозяйственной деятельности. ре Такими показателями ре являются:
-рыночная ре стоимость компании и ре балансовая стоимость ре одной акции,
а ре также их ре соотношение;
-прибыль ре и дивиденды на ре акцию;
- ре коэффициент дивидендных ре выплат;
- ре соотношение рыночной ре цены акции и ре прибыли на ре одну акцию;
- ре рыночная капитализация ре предприятия.
Перечисленные ре выше показатели ре являются эффективным ре средством
оценки ре предприятия инвесторами на ре рынке капитала.
Третий ре этап представляет ре собой углубленный ре финансовый анализ, в
ре рамках которого ре проводят анализ ре финансового состояния и ре финансовых
результатов ре предприятия, а ре также оценку ре эффективности его ре хозяйственной
деятельности.
При ре анализе финансового ре состояния следует ре особое внимание ре уделить
структурному ре анализу активов и ре пассивов, поскольку в ре силу своей
ре специфики завод «Ротор» ре имеет значительный ре удельный вес ре запасов и
ре кредиторской задолженности в ре валюте баланса, что ре отрицательно влияет на
его ре финансовое состояние.
При ре анализе ликвидности и ре платежеспособности предприятия
ре сгруппированные по ре степени ликвидности ре средства по ре активам сравниваются
со ре сгруппированным по ре срокам погашения ре обязательствами по ре пассивам.
Необходимо ре отметить, что ре проведение анализа ре ликвидности баланса ре является
приближенным, ре более детальным ре является анализ ре платежеспособности при
61
ре помощи таких ре финансовых коэффициентов, как ре коэффициенты абсолютной,
ре быстрой и ре текущей ликвидности. ре Данный набор ре коэффициентов
целесообразно ре дополнить расчетом ре длительности самофинансирования,
ре характеризующей определенный ре запас финансовой ре прочности
хозяйствующего ре субъекта, так как ре из-за низкой ре инвестиционной
привлекательности ре доля самофинансирования ре предприятия растет за ре счет
прибыли и ре амортизации.
Соотношение ре собственных и ре заемных источников ре формирования
активов ре характеризует экономический ре потенциал предприятия. При ре анализе
финансовой ре устойчивости необходимо ре провести анализ ре разности реального и
ре уставного капитала. На ре данном этапе ре устанавливается достаточность
ре величины реального ре собственного капитала и ре источников формирования
ре запасов, так как ре соотношение стоимости ре запасов и ре величин собственных и
ре заемных источников их ре формирования является ре одним из ре самых важных
ре факторов устойчивости ре финансового состояния ре предприятия.
Несмотря ре на то, что в ре соответствии с ре Федеральным законом «О
ре несостоятельности (банкротстве)» ре основным критерием ре несостоятельности
(банкротства) ре признается неплатежеспособность на ре этапе анализа
ре несостоятельности (банкротства) ре предприятий многие ре авторы считают
ре необходимым использовать ре неформальные критерии, ре такие как
ре неудовлетворительная структура ре имущества, увеличение ре периода погашения
ре кредиторской задолженности и ре замедлении оборачиваемости ре оборотных
активов и ре другие.
Оценивая ре эффективность хозяйственной ре деятельности предприятия
ре необходимо обратить ре особое внимание на ре анализ технико-экономических
ре показателей;
- ре оценку факторов ре риска, связанных с ре хозяйственной деятельностью;
- ре оценку эффективности ре инвестиционного проектирования.
На ре четвертом этапе в ре рамках прогнозного ре анализа проводится
ре обработка результатов ре ранее проведенных ре этапов, дается ре заключение о
62
ре финансовом состоянии ре предприятия, прогнозируется ре риск финансовой
ре несостоятельности, а ре также разрабатываются ре рекомендации по ре дальнейшим
действиям.
Для ре прогноза риска ре финансовой несостоятельности ре может быть
ре использовано несколько ре моделей.
1. ре Двухфакторная модель ре Альтмана (факторы-признаки:
ре платежеспособность и ре финансовая независимость). В ре качестве учитываемого
ре фактора риска ре выступает возможность не ре обеспечения заемных ре средств
собственными в ре будущие периоды. ре Таким образом, ре определение границы
ре между платежеспособностью и ре несостоятельностью является ре содержанием
модели.
2. ре Четырехфакторная модель ре Лиса, в ре которой факторы-признаки
ре учитывают следующие ре результаты деятельности ре предприятия: ликвидность,
ре рентабельность и ре финансовая независимость ре экономической организации.
3. ре Четырехфакторная модель Таффлера, ре объединяющая такие
ре показатели, как ре прибыльность, соответствие ре оборотного капитала,
ре финансовый риск и ре ликвидность.
4. ре Модель Бивера, ре позволяющая оценить ре финансовое состояние
ре компании с ре точки зрения ее ре возможного будущего ре банкротства. В ре систему
показателей ре модели входят ре коэффициент Бивера, ре коэффициент текущей
ре ликвидности, рентабельность ре активов, коэффициент ре покрытия активов
ре собственным оборотным ре капиталом и ре финансовый леверидж.
Вышеперечисленные ре модели позволяют ре провести простые
ре финансовые расчеты, ре однако необходимо ре учитывать субъективность их
ре применения по ре отношению к ре российским предприятиям, ре поэтому прогноз
ре банкротства необходимо ре дополнить такими ре моделями, как ре двухфакторная
модель М. А. ре Федотовой, метод ре рейтинговой оценки ре Р.С. Сайфулина ре и
другие.
При ре прогнозных расчетах ре основное внимание ре следует уделить
ре внешним и ре внутренним факторам, ре оказывающим влияние на
63
ре функционирование предприятия, ре результатам деятельности ре предприятия за
ре прошедшие периоды. При ре этом важно ре оценить надежность ре полученных
результатов.
Развитие ре методики финансового ре анализа заключается в ре том, что
ре исходя из ре рассмотрения действующих ре методик анализа, ре были дополнены
ре существующие блоки ре обобщенной методики с ре учетом влияния ре особенностей
деятельности ре завода. Предлагаемая ре методика основывается на ре комплексном
системном ре подходе к ре проведению финансового ре анализа, что ре является
необходимым ре условием в ре рамках современных ре требований рыночной
ре экономики.
Выводы ре по главе 3. ре Финансовое положение ре предприятия зависит от
его ре способности превращать в ре реальные деньги ре средства, которые ре вложены в
ре текущие активы. ре Оборачиваемость активов ре важный показатель ре эффективного
управления. ре Грамотное управление ре оборотными активами ре заключается в
ре сокращении времени ре оборачиваемости оборотных ре средств. Это ре отражается
на ре инвестиционной привлекательности ре предприятия.
Предприятию ре необходимо следить за ре дебиторской задолженностью не
ре допуская ее ре увеличения, так как ре наличие большой ре дебиторской
задолженности ре сокращает возможность ре предприятия вовремя ре платить своим
ре кредиторам.
Для ре повышения финансовой ре устойчивости предприятию ре необходимо
изыскивать ре резервы по ре увеличению темпов ре накопления собственных
ре источников, обеспечению ре материальных оборотных ре средств собственными
ре источниками. Кроме ре того, необходимо ре находить наиболее ре оптимальное
соотношение ре финансовых ресурсов, при ре котором предприятие, ре свободно
маневрируя ре денежными средствами, ре способно путем ре эффективного их
ре использования обеспечить ре бесперебойный процесс ре производства и
ре реализации продукции, а ре также затраты по его ре расширению и ре обновлению.
Хорошим ре решением имеющихся у ре предприятия проблем ре станет
получение ре долгосрочного кредита, ре который позволит ре погасить части
64
ре краткосрочной кредиторской ре задолженности. Отрицательная ре динамика
промежуточного ре коэффициента отражает не ре возможность своевременного
ре проведения расчетов с ре дебиторами. Коэффициент ре текущей ликвидности
ре увеличился, он ре находится близко к ре нормативному значению и ре показывает
платежные ре возможности «Завода Ротор»
Если ре исследуемое предприятия ре реализует все ре предложенные
мероприятий, это ре позволит ему ре сократить дебиторскую ре задолженность, и, как
ре следствие, улучшить ре наиболее важные ре показатели деятельности
ре предприятия.
Оздоровление ре экономической деятельности ре предприятия нужно
ре провести в ре несколько этапов.
Для ре проведения анализа ре финансового состояния ре существуют
разнообразные ре методики. Универсальной ре методики не ре существует,
общепринятые ре методики схожи ре между собой и ре применяются при ре принятии
стратегических и ре тактических решений. ре Принятые методики ре используют
такие ре результаты анализа ре как: горизонтальный, ре вертикальный,
коэффициентный и ре структурный. Методики ре применяемые зарубежными
ре компаниями для ре российских предприятий не ре подходят в ре силу отличий ре между
бухгалтерским и ре налоговым учетами и ре законодательной базой.