4
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ...................................................................................................................... 5
Глава 1. Теоретические аспекты анализа финансового состояния
предприятия ............................................................................................................... 7
1.1. Понятие, цель, задачи и содержание анализа финансового состояния ...... 7
1.2. Источники информации и методы анализа финансового состояния ....... 14
1.3. Система показателей, используемых для анализа финансового
состояния ................................................................................................................ 20
Глава 2. Анализ и оценка финансового состояния ПАО «Аэрофлот» ......... 38
2.1. Организационно-экономическая характеристика ПАО «Аэрофлот» ....... 38
2.2. Анализ ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости
ПАО «Аэрофлот» .................................................................................................. 40
2.3. Анализ деловой активности и рентабельности ПАО «Аэрофлот» ........... 52
Глава 3. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния
ПАО «Аэрофлот» ..................................................................................................... 59
3.1. Мероприятия по повышению финансовой устойчивости ПАО
«Аэрофлот» ............................................................................................................ 59
3.2. Оценка экономической эффективности предложенных мероприятий .... 67
Заключение ............................................................................................................... 70
Список использованных источников ................................................................. 73
Приложения .............................................................................................................. 76
5
Введение
Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической дея-
тельности организации. От него во многом зависит стабильность и эффектив-
ность деятельности организации, финансовое состояние определяет потенциал
организации в деловом сотрудничестве, оценивает степень гарантированности
экономических интересов организации и ее партнеров.
Анализ финансового состояния организации позволяет выявить уже су-
ществующие и только наметившиеся проблемы, и привлечь к ним внимание
руководства организации. С его помощью разрабатывается тактика и стратегия
развития организации, аргументируются управленческие решения и планы,
производится контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения
эффективности производства, оцениваются результаты деятельности организа-
ции, его подразделений и работников. Оценка финансового состояния рассмат-
ривается как начальный этап финансового анализа, для которого в первую оче-
редь привлекают данные бухгалтерской отчетности, включая пояснения к ней,
необходимую внешнюю информацию. Игнорирование этих факторов ведет к
ошибочной оценке финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. В свя-
зи с этим, тема актуальность темы не вызывает сомнений.
Проблема исследования определяется сложностью и многогранностью
современных экономических отношений между хозяйствующими субъектами,
где существенно возрастает роль финансово анализа, основой которого являет-
ся комплексное исследование стабильности и финансовой благополучности
предприятия. Развитие финансового анализа на практике – залог успешной дея-
тельности любой коммерческой организации. Ведь аппарат управления органи-
зацией нуждается в глубоком анализе и оценке потенциала организации. Си-
стематический анализ является средством выявления неиспользованных резер-
вов и разработки программы их реализации, а также методом контроля за их
исполнением и результативностью.
Объектом исследования является производственно-хозяйственная дея-
тельность ПАО «Аэрофлот».
6
Предметом исследования являются экономические отношения,
формирующиеся в процессе управления финансовым состоянием предприятия.
Целью выпускной квалификационной работы является обоснование ме-
роприятий по улучшению финансового состояния ПАО «Аэрофлот».
Для достижения цели были поставлены к решению задачи:
- изучить существующие методики анализа и отобрать систему показате-
лей для анализа финансового состояния организации;
- проанализировать методы управления финансовым состоянием пред-
приятия;
- выявить тенденции развития бизнеса и проанализировать финансовое
состояние предприятия ПАО «Аэрофлот»;
- оценить возможности развития бизнеса ПАО «Аэрофлот» в условиях
кризиса;
- предложить направления повышения финансовой устойчивости
компании.
Теоретической основой исследования послужили труды таких отече-
ственных ученых, как: А.В. Грачев, А.А. Канке, И.П. Кошевая, Г.В. Савицкая,
А.Б. Тарушкин, С.А. Черногорский и др.
В выпускной квалификационной работе были использованы следующие
методы финансового анализа: наблюдение, сравнение, сопоставление, верти-
кальный и горизонтальный анализ, коэффициентный, графический абстрактно-
логический и др.
Информационной базой послужили информативно-правовые акты, стати-
стическая отчетность, данные внутреннего учета и бухгалтерская финансовая
отчетность ПАО «Аэрофлот» за период 2015-2017 гг.
Структура ВКР. Логика исследования определила структуру работы,
которая состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных
источников и приложений.
7
Глава 1. Теоретические аспекты анализа финансового состояния
предприятия
1.1. Понятие, цель, задачи и содержание анализа финансового состояния
В рыночной экономике финансовая стабильность предприятия, которая
зависит от финансового состояния предприятия, является одним из важнейших
факторов. Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической
деятельности предприятия. Положительное финансовое состояние определяет
конкурентоспособность фирмы на рынке. Также оно помогает в сотрудничестве
с кредиторами в финансовом аспекте. От удовлетворительного или неудовле-
творительного финансового состояния зависит привлекательность предприятия
для инвесторов, а также акционеров и поставщиков. С этой точки зрения нельзя
не согласиться, что инвестиционный процесс во многом зависит от достоверно-
сти полученной оценки текущей и перспективной динамики развития объекта
инвестирования.
1
Финансовое состояние показывает возможность предприятия (фирмы)
финансировать свою деятельность собственными средствами, а также рацио-
нально распоряжаться ими во взаимоотношениях с другими лицами. Поэтому
цель любого предприятия – сохранять стабильное и удовлетворительное фи-
нансовое состояние. Удовлетворительное финансовое состояние показывают
такие показатели, как финансовая устойчивость и платежеспособность. Чем
устойчивее будет состояние предприятия, тем меньше оно будет зависеть от
изменений во внешней среде и кризисов, которые в России происходят доста-
точно часто.
Анализ финансового состояния предприятия позволяет определить такие
аспекты, как текущий уровень финансового состояния и его перспективы раз-
вития, состав источников формирования бюджета предприятия и возможности
минимизации кредиторской задолженности. В определенном смысле он может
способствовать составлению плана производственной и финансовой деятельно-
1
Колмаков В. В. Инвестиционный процесс как инструмент создания объектов собственности // Современные
научные исследования и инновации. 2014. №4. С.61
8
сти на ближайшее время. Также анализ позволяет определить «слабые» места
предприятия. Для устранения таких мест необходимо разработать определен-
ные мероприятия. Даже если предприятие имеет стабильное финансовое состо-
яние, это не говорит о том, что не нужно принимать никаких мер и оставлять
все как есть. Необходимо тогда проводить анализ по отношению к конкурентам
и экономикой страны в целом.
Стабильное финансовое состояние формируется в течение всей деятель-
ности предприятия. Также на финансовое состояние оказывает влияние степень
выполнения производственного плана и другие показатели, имеющие нату-
рально-вещественную природу. Если производственные, а также финансовые
планы выполняются, то это позитивно сказывается и на финансовом состоянии
предприятия. Поэтому устойчивое финансовое состояние не возникает просто
так: оно формируется под воздействием многих факторов, включающих гра-
мотное распределение ресурсов, грамотное управление ими и привлечение.
Применительно к эффективности управления социально-экономическими объ-
ектами можно отметить, что исследование данного вопроса имеет значитель-
ный задел в макроэкономике – на уровне региональных и национальных си-
стем. Так, в работе В. В. Колмакова убедительно доказывается необходимость
выстраивания эффективных управленческих механизмов и моделируются по-
следствия нарушения принципов эффективности
1
. Очевидно, что эти принципы
могут быть адаптированы и к проблематике управления финансовым состояни-
ем хозяйствующего субъекта.
Современная концепция финансового состояния предприятия учитывает
достижения традиционной школы, так и адаптирует все большее количество
нововведений из сопряженных отраслей финансового менеджмента: пополня-
ется методиками и подходами из области управления рисками, оценки денеж-
ных потоков, реальных опционов
2
и справедливой стоимости. Последние,
например, исследованы в работе А. Ф. Глисина, предложившего способ апро-
1
Колмаков В. В. Там же. С. 62
2
Полякова А. Г. Модернизация экономики регионов нового освоения. Монография. – СПб.: Питер, 2018.
Сю288
9
бации банковских методик к нуждам хозяйствующих субъектов
1
. В эмпириче-
ской плоскости продолжается пересмотр значений традиционных коэффициен-
тов, применяемых в финансовом анализе, равно как и подходов к их исчисле-
нию. В связи с тем, что большое количество показателей, которые рассчитыва-
ются при финансовом анализе пришли из зарубежной практики, то существует
проблема с их однозначной трактовкой. Один и тот же показатель разный автор
может трактовать по-разному, и соответственно менеджеру, работающему с
одними понятиями, будет сложно понять другого. Необходимо создать опреде-
ленную нормативную базу, в которой были бы перечислены все общепринятые
в России понятия для удобства понимания и использования их в анализе. В
этом смысле повсеместное применение международных стандартов финансо-
вой отчетности может однозначно решить проблему синхронизации трактовок
и толкований.
2
Главной целью анализа финансового состояния организации является
своевременность выявления и устранения недостатков в финансово-
хозяйственной деятельности. При этом необходимо уделять особое внимание
для поиска резервов улучшения его платежеспособности и финансовой устой-
чивости.
3
На практике, как правило, выделяют внешний и внутренний анализ.
Внутренний анализ проводится непосредственно сотрудниками организации.
Внешний анализ проводится посторонними аналитиками, например, аудитор-
скими компаниями.
4
Внутренний анализ представляет собой исследование механизма форми-
рования, структуры, размещения и использования капитала с целью поиска ре-
зервов укрепления и сохранения финансового состояния, повышения показате-
лей рентабельности и увеличения объема собственных источников финансиро-
1
Глисин А. Ф. Рыночная оценка активов отечественных кредитных организаций: особенности и методы прове-
дения. // Экономика, статистика и информатика. Вестник УМО. 2014. № 6. С. 273
2
Первова О.Ю. Теоретические аспекты управления финансовыми потоками организации //Российское пред-
принимательство. 2013. №13. С.112
3
Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник. - М.: Инфра-М, 2018. С.29
4
Фомин В.П. Формирование и анализ показателей финансового состояния организации // Международный бух-
галтерский учет. 2014. №6. С.8
10
вания деятельности организации. Результаты внутреннего анализа используют-
ся для планирования и контроля деятельности, а также прогнозирования пока-
зателей финансового состояния организации.
Внешний анализ представляет собой исследование финансового состоя-
ния организации с целью оценки степени рисков инвестирования капитала, и
определения возможного уровня доходности. Внешний анализ проводится ин-
весторами, кредитными организациями, контролирующими органами по дан-
ным бухгалтерской финансовой отчетности.
В зависимости от целей пользователей финансовое состояние оценивает-
ся по различным критериям. Для собственников контрольных пакетов акций и
инвесторов наиболее важным критерием является эффективность вложенного
капитала и его рентабельность. Кредиторов более всего интересует ликвид-
ность предприятия, поставщиков – его платежеспособность. Но независимо от
целей почти всех возможных контрагентов предприятия интересует его финан-
совая устойчивость. Внешним проявлением финансовой устойчивости служит
платежеспособность предприятия.
1
Платежеспособность отражает способность хозяйствующего субъекта
платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период вре-
мени. Считается, что, если предприятие не может отвечать по своим обязатель-
ствам к конкретному сроку, то оно неплатежеспособно. При этом на основе
анализа определяются его потенциальные возможности и тенденции для по-
крытия долга, разрабатываются мероприятия по избеганию банкротства
2
.
Понятно, что платежеспособность предприятия в конкретный период
времени является условием необходимым, но недостаточным. Условие доста-
точности соблюдается только тогда, когда предприятие платежеспособно во
времени, т.е. способно отвечать по своим долгам в любой момент времени.
Финансовая устойчивость – это экономическая категория, выражающая
такую систему экономических отношений, при которых предприятие формиру-
1
Пучкова Н.В. Анализ методов оценки финансового состояния организации // Символ науки. 2016. №3. С.132
2
Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике: Учеб-
ное пособие. – М.: Инфра-М, 2014. С.23
11
ет платежеспособный спрос, способно при сбалансированном привлечении
кредита обеспечивать за счет собственных источников активное инвестирова-
ние и прирост оборотных средств, создавать финансовые резервы, участвовать
в формировании бюджета. Финансовая устойчивость предприятия предполагает
ее способность успешно повышаться под воздействием изменений внешней и
внутренней среды. Таким образом, финансовая устойчивость предприятия
предопределяется влиянием совокупности внутренних и внешних факторов
1
.
Внешние факторы не зависят от предприятия, в силу чего оно не может
оказывать воздействие на них и должно к ним приспосабливаться. Внутренние
факторы являются зависимыми и, поэтому предприятия посредством влияния
на эти факторы может корректировать свою финансовую устойчивость.
Первую группу факторов образуют организационно-управленческие,
определяющие основные направления, цели и стратегию развития предприятия.
Организационная структура определяется целями предприятия и должна обес-
печивать непрерывность производственного процесса, влиять на характер
структуры управления, эффективность которой зависит от постоянного ее со-
вершенствования в зависимости от влияния внешних и внутренних факторов
2
.
Финансовая устойчивость предприятия также во многом определяется
уровнем и качеством менеджмента, требующими постоянного совершенствова-
ния, что должно быть направлено на обеспечение координации, взаимосвязан-
ности и интегрирования всех функций управления в единое целое.
Вторая группа внутренних факторов, путем воздействия на которые мож-
но повысить финансовую устойчивость предприятия, представлена производ-
ственными факторами, куда входят: объем, ассортимент, структура, качество
продукции; себестоимость, обеспеченность основными оборотными средствами
и уровень их использования; наличие и степень развития инфраструктуры; эко-
1
Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. – М.: Финансы и статистика,
2014. С.250.
2
Крейнина М.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия для совершенствования бизнеса. – М.: КноРус,
2015. С.80
12
логия производства
1
.
Рост объема производства продукции, улучшение ее качества, изменение
структуры продукции оказывают непосредственное влияние на результатив-
ность работы предприятия, увеличение спроса на нее и повышение цен, резуль-
татом чего становится рост прибыли предприятия и, следовательно, повышение
его финансовой устойчивости.
Особое внимание предприятиям следует уделять определению оптималь-
ного размера необходимых оборотных средств, т.к. данный показатель непо-
средственно влияет на конечные результаты их деятельности. В процессе удо-
влетворения потребности предприятия в необходимых оборотных средствах
надо обращать внимание на качество поставляемых оборотных средств, их ас-
сортимент, ритмичность поставок.
Финансово-экономические факторы образуют третью группу факторов,
направленных на повышение финансовой устойчивости предприятия, что воз-
можно по следующим направлениям: постоянный финансовый анализ деятель-
ности предприятия; повышение его платежеспособности; оптимизация струк-
туры имущества и источников его формирования; оптимизация соотношения
собственных и заемных средств; повышение прибыльности и рентабельности
2
.
Аспект влияния совокупности факторов можно применить и к платеже-
способности, как важнейшей составляющей финансовой устойчивости пред-
приятия.
Платежеспособность есть результирующее состояние финансов предпри-
ятия, определяемое качеством его финансовых потоков. В российском хозяй-
стве существует интегрирующее влияние негативных факторов на платежеспо-
собность предприятия, происходит трансформация влияния этих факторов в
массовую неплатежеспособность компаний. В то же время текущая платежная
способность предприятия воздействует на все внешнее макроэкономическое
пространство, влияющее в свою очередь на каждого участника финансовых
1
Крейнина М.Н. Указ. соч. С.81
2
Там же. С.82
13
расчетов
1
.
Платежеспособность предприятия подвержена влияниям, которые гене-
рируются как самим хозяйствующим субъектом, так и возникающим извне.
К внутренним факторам, оказывающим дестабилизирующее воздействие
на финансы предприятия, относят: дисбаланс функционально-управленческой
конфигурации, не конкурентоспособность продукции, неинтенсивный марке-
тинг, нерентабельность бизнеса, износ основных средств, неоптимальные долги
и запасы, раздробленность уставного капитала
2
.
Таким образом, можно сделать вывод, что влияние всех перечисленных
выше факторов может ослаблять финансовую устойчивость предприятия и по-
нижать его платежеспособность, особенно, если влияние внутренних дополня-
ется взаимодействием с внешними и наоборот. Однако данная взаимосвязь
факторов может оказывать и благотворное влияние на финансовое состояние
организации, в том числе и на ее финансовую устойчивость и платежеспособ-
ность, в силу возможного регулирования факторов самим предприятием.
В зависимости от факторов, влияющих на устойчивость предприятия, ее
подразделяют на внутреннюю, внешнюю и «унаследованную» устойчивость.
Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояние пред-
приятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функ-
ционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования
на изменения внутренних и внешних факторов
3
.
Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью эконо-
мической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она до-
стигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в
масштабах всей страны.
4
В некоторой экономической литературе называют также общую (цено-
вую) и финансовую устойчивость предприятия.
Общая устойчивость предприятия – это такое движение денежных пото-
1
Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Юнити, 2014. С.240.
2
Сосненко Л. С. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. – М.: Инфра-М, 2014. С. 59
3
Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия. – М.: Перспектива, 2013. С. 112
4
Беркстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: Учебник. – М.: Академический проект, 2016. С.127.