64
удовлетворены, необходимо следующее:
- поддержание оптимального размера запаса денежных средств по цен-
трам учета;
- устранение кассовых разрывов;
- анализ доступности денежных средств.
Оптимизация денежных потоков должна включать следующие элементы:
- использование системы KPI и контроль KPI;
- календарное (понедельное) планирование денежных средств и план-
фактный анализ календарного плана;
- осуществление платежей в рамках бюджетных лимитов;
- контроль платежей (согласование каждой заявки на расход денежных
средств) и осуществление платежей в рамках бюджетных лимитов;
- контроль за исполнением обязательств по договорам и управление деби-
торской задолженностью.
Одним из основных инструментов казначейства, который позволяет ре-
шать перечисленные задачи, является бюджет движения денежных средств
(БДДС). Составление такого бюджета дает возможность спрогнозировать чи-
стый денежный поток по видам деятельности: операционной, финансовой и ин-
вестиционной.
Формируется БДДС, как правило, на достаточно длительный период (ме-
сяц, квартал) и в казначействе играет роль бюджетного лимита.
Составление БДДС обычно проходит в три этапа. На первом определяют-
ся объемы поступлений и выплат, на втором - объемы и структура внешнего
финансирования. На третьем этапе происходит корректировка БДДС с целью
обеспечения минимально необходимого остатка денежных средств.
Следует отметить, что для группы компаний важно, чтобы БДДС форми-
ровался как по каждому отдельно взятому предприятию, так и консолидиро-
ванно. При этом форма бюджета должна быть унифицирована для всех пред-
приятий структуры, иметь единую классификацию статей БДДС с учетом спе-
цифики всех лиц, входящих в холдинг, и единую структуру самого бюджета.
Это позволит руководству анализировать и сравнивать финансовое состояние
65
удаленных подразделений и принимать взвешенные решения о перераспреде-
лении свободных денежных средств между ними.
Платежный календарь - инструмент казначейства, который позволяет
прослеживать динамику платежей и оперативно синхронизировать поступления
и выплаты, обеспечивая соблюдение приоритетов платежей.
С помощью платежного календаря можно определить приход и расход
денежных средств, а также их остаток на начало и конец отчетного периода с
детализацией до дня.
Система согласования и утверждения платежей выглядит следующим об-
разом: сотрудник составляет запрос на поступление или выплату денежных
средств, в котором содержится информация о цели расхода, получателе и дате
операции. Ответственные лица рассматривают заявку, оценивая
обоснованность суммы и даты платежа и проверяя ее на соответствие бюджет-
ным лимитам.
В случае необходимости может быть принято решение об оплате
сверхлимитных платежей или сроках переноса оплаты. После согласования и
утверждения заявки осуществляется перечисление денежных средств.
Данный механизм является одним из самых эффективных способов кон-
троля расходов и предотвращения нерационального использования денежных
средств. Кроме того, заявки удобно использовать для формирования платежно-
го календаря, реестра платежей на следующий банковский день и создания
платежных поручений.
В повседневной практике возможно возникновение ситуаций, когда
сумма заявок в определенный день превысит доступный объем платежных
ресурсов. Именно с такими ситуациями помогает справляться механизм прио-
ритетности платежей.
Для того чтобы установить приоритетность платежей, нужно последова-
тельно выполнить несколько шагов.
Во-первых, требуется определить перечень статей расходов и их статус.
По статусу статьи делятся (в большинстве случаев) на три группы:
- статьи, которые должны оплачиваться в первую очередь. Например,
66
налоговые отчисления, расчеты с банками;
- статьи, оплачиваемые во вторую очередь. Например, затраты на приоб-
ретение материалов и комплектующих, арендная плата;
- статьи, платежи по которым осуществляются только после того, как ис-
полнены платежи по первой и второй группам. Например, расходы на
хозяйственные нужды корпорации.
Во-вторых, необходимо определить значимость контрагента для корпора-
ции. В первую очередь должны оплачиваться счета, выставленные
стратегическими партнерами, в долгосрочном сотрудничестве с которыми ком-
пания наиболее заинтересована.
Третьим шагом станет определение статуса договора. С одним и тем же
контрагентом может быть заключено несколько договоров, а договоры эти не
всегда равнозначны. Поэтому в условиях дефицита средств целесообразно
определить приоритеты исполнения договоров, в соответствии с которыми бу-
дут оплачиваться выставленные счета.
В результате корпорация получит список статей с заранее установленны-
ми приоритетами и проранжированный список контрагентов и договоров. Это
позволит оптимизировать платежный календарь, принимать решения о том, в
какой последовательности целесообразно выполнять платежи, какие платежи
можно отложить, а какие - нет.
Еще один важный инструмент системы управления финансами -
нормирование остатков денежных средств. Норматив позволяет определять де-
фицит или избыток платежных средств и принимать решения по распоряжению
ими в краткосрочной перспективе с целью получения максимального эффекта.
Среди задач, которые призвано решить Единое казначейство ПАО
«Аэрофлот», можно выделить следующие:
- централизация управления денежными потоками ПАО «Аэрофлот» в
рамках системы денежных пулов;
- обеспечение ликвидности и эффективности казначейских операций;
- обеспечение полноценного контроля расчетных операций ПАО «Аэро-
флот» и абсолютной прозрачности движения денежных средств по счетам до-
67
черних компаний;
- централизация управления финансовыми рисками (таблица 21).
Таблица 21
Создание Единого казначейства ПАО «Аэрофлот»
Направление деятельности
Характеристика
Централизованное управление
денежными потоками
– развитие системы денежных пулов.
Эффективное управление
ликвидностью
– повышение качества управления денежными
средствами;
– повышение финансовой дисциплины на пред-
приятии.
Оптимизация расчетов
– централизация расчетной функции;
– встраивание процедур комплаейнс-контроля в
систему расчетов.
Централизованное управление
финансовыми рисками
– формирование системы оценки эффективности
казначейских операций предприятия;
– внедрение единых стандартов управления фи-
нансовыми рисками.
Все эти инструменты взаимосвязаны и вместе составляют единую
систему, эффективность которой можно контролировать с помощью ключевых
показателей.
3.2. Оценка экономической эффективности предложенных мероприятий
Для оценки эффективности предложенных мероприятий был составлен
прогнозный аналитический баланс (таблица 22).
Таблица 22
Прогнозный аналитический баланс ПАО «Аэрофлот», тыс. руб.
Показатели
Условное
обозначе-
ние
Строки
бухгал-
терского
баланса
2017 г.
2019 г.
(прогноз)
1
2
3
4
5
Актив
Денежные средства и кратко-
срочные финансовые вложения
А1
1240 +
1250
34094269
36549056
Дебиторская задолженность и
прочие оборотные активы
А2
1230 +
1260
92959830
99652938
Запасы и затраты
А3
1210 +
1220
7562179
8106656
Итого текущие активы
А1+А2+А3
1200
134616278
144308650
Внеоборотные активы
А4
1100
49889946
53482022
Валюта баланса
Ва
1600
184506224
197790672
68
Продолжение таблицы 22
1
2
3
4
5
Пассив
Кредиторская задолженность и
прочие краткосрочные обяза-
тельства
П1
1520 +
1530 1540
+ 1550
94730272
101550852
Краткосрочные кредиты и займы
П2
1510
0
23547
Краткосрочный заемный капитал
П1+П2
94730272
101550852
Долгосрочный заемный капитал
П3
1400
11054367
11850281
Собственный капитал
П4
1300
78721585
84389539
Валюта баланса
Вр
1700
184506224
197790672
Как следует из таблицы 22 в результате реализации предложенных меро-
приятий валюта баланса вырастет. Вместе с тем, данное увеличение произойдет
по всем статьям баланса, что требует прогнозной оценки финансовых коэффи-
циентов.
Прогноз основных финансовых коэффициентов ПАО «Аэрофлот» пред-
ставлен в таблице 23.
Таблица 23
Прогноз финансовых коэффициентов ПАО «Аэрофлот»
Показатели
2017 г.
2019 г.
(прогноз)
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,413
0,473
Коэффициент промежуточной ликвидности
1,5295
1,692
Коэффициент текущей ликвидности
1,8457
1,922
Коэффициент автономии
0,5068
0,531
Коэффициент финансовой устойчивости
0,5667
0,598
Реализация предложенных мероприятий позволит улучшить показатели
ликвидности и финансовой устойчивости, снизится уровень финансовых рис-
ков, а также возрастет финансовая независимость компании от внешних источ-
ников финансирования.
Вывод по главе 3: Для улучшения финансового состояния и повышения
финансовой устойчивости ПАО «Аэрофлот» была предложена реализация сле-
дующих мероприятий:
– снижение уровня финансовых рисков и оптимизация структуры капита-
ла путем реализации высокоэффективных инвестиционных проектов. В работе
была оценена эффективность реализации инвестиционного проекта по расши-
69
рению перевозки грузов. Наиболее перспективным направлением совершен-
ствования перевозок грузов ПАО «Аэрофлот» является развитие услуги «от
дверей до дверей».
– оптимизация денежных потоков предприятия путем развития работы
Единого казначейства. Одним из основных направлений работы финансового
блока «Аэрофлота» является централизация функции управления денежными
средствами корпорации. Для этого необходимо развивать работу Единого каз-
начейства. Среди задач, которые призвано решить Единое казначейство ПАО
«Аэрофлот», можно выделить следующие: централизация управления денеж-
ными потоками ПАО «Аэрофлот» в рамках системы денежных пулов; обеспе-
чение ликвидности и эффективности казначейских операций; обеспечение пол-
ноценного контроля расчетных операций ПАО «Аэрофлот» и абсолютной про-
зрачности движения денежных средств по счетам дочерних компаний; центра-
лизация управления финансовыми рисками.
Расчеты показали, что реализация предложенных мероприятий позволит
улучшить платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия, т.е.
цель финансовой политики ПАО «Аэрофлот» будет достигнута.
70
Заключение
По результатам проведенного в выпускной квалификационной работе ис-
следования можно сделать следующие выводы.
1. Финансовое состояние представляет собой экономическую категорию,
отражающую структуру собственного и заемного капитала и структуру его
размещения между различными видами имущества, а также эффективность их
использования, платежеспособность, финансовую устойчивость, инвестицион-
ную привлекательность предприятия и его способность к саморазвитию.
2. Для анализа финансового состояния предприятия, необходимо дать
оценку: имущественного состояния, структуры его распределения и
эффективности использования; достаточности собственного и заемного
капитала для текущей хозяйственной деятельности, рациональности его ис-
пользования, а также выбор стратегии для дальнейшего развития предприятия;
достигнутого уровня в устойчивости финансового состояния предприятия, его
финансовой независимости, обеспеченности собственными оборотными сред-
ствами, достаточности основных средств, производственных запасов и
незавершенного производства для обеспечения конкурентоспособности и
рентабельности выпускаемой продукции; платежеспособности предприятия и
ликвидности имущества.
3. При проведении оценки финансового состояния многие организации
используют комбинированные методы оценки, позволяющие обеспечить
высокую точность результатов анализа. Комплексный подход к анализу финан-
сового состояния обусловлен наличием у определенных подходов и методов
ограничений и недостатков, которые нивелируются при использовании
всестороннего комплексного подхода к оценке финансового состояния органи-
зации.
4. ПАО «Аэрофлот» характеризуется следующими основными показате-
лями: валюта баланса: 184506224 тыс.руб., остаточная стоимость основных
средств: 11072450 тыс.руб., выручка: 427900527 тыс.руб., чистая прибыль:
974922107 тыс.руб.
71
5. ПАО «Аэрофлот» отличается высоким уровнем финансовой устойчи-
вости и достаточно рискованной стратегией финансирования, использующей в
качестве основного источника кредиторскую задолженность. Тем не менее, ор-
ганизация все же может быть признана относительно финансово-устойчивой
благодаря своим значительным и устойчивым денежным потокам.
6. В ПАО «Аэрофлот» коэффициент текущей ликвидности в 2017 году
равен 1.8457, коэффициент обеспеченности собственными средствами равен
0.6946, коэффициент восстановления платежеспособности соответственно
равен 1. Как видим, одно из условий не выполняется. Структуру баланса можно
признать неудовлетворительной. Вместе с тем, коэффициент текущей
ликвидности все же находится на уровне, превышающем единицу, что
указывает на то, что в течение операционного цикла организация имеет воз-
можность погасить свои краткосрочные обязательства.
7. ПАО «Аэрофлот» является нетто-кредитором. Большинство
коэффициентов финансовой устойчивости выше нормативных значений,
следовательно, за анализируемый период организация имеет повышенную ры-
ночную финансовую устойчивость. Формальные показатели ликвидности нахо-
дятся на достаточном уровне. На протяжении 2015-2017 гг. ПАО «Аэрофлот»
не увеличивало уставный капитал, собственный капитал заметно увеличился.
Общая оценка собственного капитала заключается в том, что собственный
капитал составляет более половины в структуре финансирования, величина чи-
стых активов вполне достаточна и обеспечивает организации весьма высокую
степень свободы в принятии решений, которые связаны с ее величиной.
8. Предприятие имеет удовлетворительный уровень доходности, хотя
отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений. Следует отме-
тить, что ПАО «Аэрофлот» недостаточно устойчиво к колебаниям рыночного
спроса на авиаперевозки и другим факторам финансово-хозяйственной
деятельности. По результатам финансово-хозяйственной деятельности ПАО
«Аэрофлот» имеет за 2017 год балансовую прибыль в размере 34501357 тыс
.руб. Рентабельность активов на конец анализируемого периода составляла
72
537.35%, что свидетельствует о весьма высокой эффективности использования
имущества. Оборачиваемость активов за анализируемый период показывает,
что ПАО «Аэрофлот» получает выручку, равную сумме всех имеющихся акти-
вов за 152.5 календарных дня. Организации потребуется очень короткое время
(0.0478 мес.) для погашения своих обязательств.
9. Для улучшения финансового состояния и повышения финансовой
устойчивости ПАО «Аэрофлот» была предложена реализация следующих
мероприятий:
– снижение уровня финансовых рисков и оптимизация структуры капита-
ла путем реализации высокоэффективных инвестиционных проектов. В работе
была оценена эффективность реализации инвестиционного проекта по расши-
рению перевозки грузов. Наиболее перспективным направлением совершен-
ствования перевозок грузов ПАО «Аэрофлот» является развитие услуги «от
дверей до дверей».
– оптимизация денежных потоков предприятия путем развития работы
Единого казначейства. Одним из основных направлений работы финансового
блока «Аэрофлота» является централизация функции управления денежными
средствами корпорации. Для этого необходимо развивать работу Единого каз-
начейства. Среди задач, которые призвано решить Единое казначейство ПАО
«Аэрофлот», можно выделить следующие: централизация управления денеж-
ными потоками ПАО «Аэрофлот» в рамках системы денежных пулов; обеспе-
чение ликвидности и эффективности казначейских операций; обеспечение
полноценного контроля расчетных операций ПАО «Аэрофлот» и абсолютной
прозрачности движения денежных средств по счетам дочерних компаний; цен-
трализация управления финансовыми рисками.
10. Расчеты показали, что реализация предложенных мероприятий позво-
лит улучшить платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия,
то есть цель финансовой политики ПАО «Аэрофлот» будет достигнута.
73
Список использованных источников
1. Конституция Российской Федерации, принятая всенародным голосовани-
ем 12.12.1993 г. // Собрание законодательства РФ. 2015. №31. ст.4398.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 г.
№51-ФЗ // Собрание законодательства РФ. 1994. №32. ст.3301.
3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть 2) от 05.08.2000 г.
№117-ФЗ // Собрание законодательства РФ. 2000. №32. ст. 3340.
4. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011 г.
№402-ФЗ // Собрание законодательства РФ. 2011. №50. ст.7344.
5. Приказ Министерства финансов РФ «Об утверждении Положения по бух-
галтерскому учету «Расходы организации» (ПБУ 9/99)» от 06.05.1999г.
№32н // Российская газета. 1999. №116.
6. Приказ Министерства финансов РФ «Об утверждении Положения по бух-
галтерскому учету «Расходы организации» (ПБУ 10/99)» от 06.05.1999г.
№33н // Российская газета, 1999. №116.
7. Приказ Министерства финансов РФ «Об утверждении положения по
бухгалтерскому учету «Бухгалтерский отчетность организации» (ПБУ
4/99)» от 06.07.1999 г. №43н // Финансовая газета. 1999. №34.
8. Приказ Министерства финансов РФ «Об утверждении положения по бух-
галтерскому учету «Учет расчетов по налогу на прибыль организаций»
(ПБУ 18/02)» от 19.11.2002 г. №114н // Российская газета. 2003. №4.
9. Приказ Министерства финансов РФ «О формах бухгалтерской отчетности
организаций» от 02.07.2010 г. №66н // Финансовая газета. 2010. №35ю.
10. Баканова М.И. Теория экономического анализа: Учебник. – М.: Инфра-М,
2016.
11. Беркстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: Учебник. – М.: Академи-
ческий проект, 2016.
12. Бороненкова С.А. Экономический анализ в управлении предприятием. –
М.: Финансы и статистика, 2013.
13. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб.: Нева, 2014.