24
Д
бп
– доходы будущих периодов.
Наряду с абсолютными показателями предлагается достаточно большое
количество относительных показателей:
Коэффициент финансирования – показывает соотношение между
собственным капиталом и привлеченными заемными средствами
1
.
Кф = , (6)
где Кф – коэффициент финансирования;
СК – собственный капитал;
ЗК - заемный капитал.
Нормативное значение: Кф ≥1.
Коэффициент автономии (финансовой независимости) – показывает долю
формирования активов за счет собственного капитала.
2
Ка = , (7)
где Ка – коэффициент автономии (финансовой независимости);
СК – собственный капитал;
А – активы.
Нормативное значение: 0,5≤Кф ≤0,7.
Коэффициент финансовой зависимости – показывает степень зависимо-
сти организации от привлечения заемных средств
3
.
Кфз =
, (8)
где Кфз – коэффициент финансовой зависимости;
ЗК – заемный капитал;
А – активы.
Нормативное значение: 0,5≤Кф ≤0,8.
Коэффициент финансовой устойчивости – показывает долю формирова-
1
Савицкая Г.В. Указ. соч. С.177
2
Тронин Ю.Н. Указ. соч. С. 58.
3
Там же. С.59
25
ния активов за счет долгосрочных источников средств
1
.
Кфу = , (9)
где Кфу – коэффициент финансовой устойчивости;
СК – собственный капитал;
ДО – долгосрочные обязательства;
А – активы.
Нормативное значение: 0,8≤Кф ≤0,9.
Коэффициент финансового рычага (финансовый леверидж) – показывает
финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств.
2
Кфр = , (10)
где Кфр – коэффициент финансового рычага;
СК – собственный капитал;
ЗК – заемный капитал.
Нормативное значение: 0,5≤Кф ≤0,8.
Коэффициент маневренности собственного капитала – показывает долю
собственного капитала, направленную на финансирование оборотных активов
3
.
Кмск = , (11)
где Кмск – коэффициент маневренности собственного капитала;
СК – собственный капитал;
ДО – долгосрочные обязательства;
ВА – внеоборотные активы.
Нормативное значение: 0,2≤Кф ≤0,5.
Коэффициент постоянного актива – показывает долю собственного капи-
тала, направленную на финансирование внеоборотных активов.
1
Там же.
2
Там же.
3
Тронин Ю.Н. Указ. соч. С.60
26
Кпа = , (12)
где Кпа – коэффициент постоянного актива;
СК – собственный капитал;
ДО – долгосрочные обязательства;
ВА – внеоборотные активы.
Нормативное значение: Кф ≥0,1.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными сред-
ствами – показывает долю формирования оборотных активов за счет
собственного капитала.
Кпа = , (13)
где Кооа – коэффициент обеспеченности оборотных активов собственны-
ми средствами;
СК – собственный капитал;
ДО – долгосрочные обязательства;
ВА – внеоборотные активы;
ОА – оборотные активы.
Нормативное значение: Кф ≥0,1.
Коэффициент обеспеченности запасов оборотными средствами – показы-
вает долю формирования запасов за счет собственного капитала
1
.
Кзап = , (14)
где Кзап – коэффициент обеспеченности запасов оборотными средствами;
СК – собственный капитал;
ДО – долгосрочные обязательства;
ВА – внеоборотные активы;
З – запасы.
1
Савицкая Г.В. Указ. соч. С.178
27
Нормативное значение: не установлено.
Коэффициент собственных оборотных средств в совокупных активах –
показывает долю собственных оборотных средств в общей величине хозяй-
ственных средств
1
.
Ксос = , (15)
где Ксос – коэффициент собственных оборотных средств в совокупных
активах;
СК – собственный капитал;
ДО – долгосрочные обязательства;
ВА – внеоборотные активы;
А – активы.
Нормативное значение: не установлено.
Использование этих коэффициентов, как правило, возможно, только при
наличии определенной суммы всего собственного и в том числе собственного
оборотного капитала. При незначительном собственном капитале, или его от-
сутствии большинство коэффициентов теряют содержательность и непригодны
для анализа.
Анализ ликвидности баланса с целью установления платежеспособности
можно проводить через сопоставление групп средств активов по степени их
ликвидности и сумм обязательств по группам пассивов с соответствующими
сроками их погашения. Для этого все активы организации можно подразделить
на 4 группы, в зависимости от степени ликвидности:
2
Наиболее ликвидные активы (А1) – суммы по всем статьям денежных
средств, а так же краткосрочных финансовых вложений.
Быстрореализуемые активы (А2) – в эту группу можно включить деби-
торскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение двенадцати
месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы. Для превращения
этих активов в наличные средства требуется некоторое время.
1
Савицкая Г.В. Указ. соч. С.167.
2
Савицкая Г.В. Указ. соч. С.179.
28
Медленно реализуемые активы (А3) – в эту группу включают запасы сы-
рья и материалов, незавершенное производство и готовую продукцию. Часто
рекомендуется прибавлять налог на добавленную стоимость по приобретенным
ценностям.
Труднореализуемые активы (А4) – в эту группу обычно включают вне-
оборотные средства и сумму дебиторской задолженности, ожидаемой к
поступлению более, чем через двенадцать месяцев.
Пассивы по мере увеличения сроков погашения обязательств группируют
в следующие группы:
Наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность, а
так же в эту группу могут быть включены суммы краткосрочных кредитов и
займов, просроченных к возврату после истечения срока их использования.
Краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные заемные средства, кредиты
банков, прочие займы и пассивы, подлежащие к погашению в течение 12 меся-
цев после предшествующей отчетной даты.
Долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные заемные средства, кредиты
банков и прочие долгосрочные пассивы показанные по статье «Долгосрочные
пассивы» баланса.
Постоянные пассивы (П4) – статьи третьего раздела баланса «Капитал и
резервы», «Доходы будущих периодов»
1
.
Баланс является абсолютно ликвидным, если выполняется следующие
четыре условия, или неравенства:
2
44
33
22
11
ПА
ПА
ПА
ПА
, (16)
Можно оценивать краткосрочную, или текущую и долгосрочную плате-
жеспособность. Долгосрочная платежеспособность – способность организации
рассчитываться по своим обязательствам в долгосрочной перспективе. Кратко-
1
Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Перспектива,
2015. С.240.
2
Гиляровская Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – М.: Инфра-М, 2014.
С.78.
29
срочная платежеспособность определяется наличием наиболее ликвидных ак-
тивов, полностью обеспечивающих покрытие срочных обязательств.
Текущая платежеспособность может быть определена по следующим
характеристикам:
1.А1
П1;
2.(А1+А2)
(П1+П2);
3.(А1+А2+А3)
(П1+П2).
Если соблюдаются все три неравенства – имеет место абсолютная плате-
жеспособность, только второе и третье неравенство – платежеспособность
нормальная, только первое и третье или только третье – имеет место ограни-
ченная платежеспособность, если не соблюдается третье неравенство – плате-
жеспособность отсутствует и необходимо реструктуризовать активы для
выполнения их ликвидности
1
.
Перспективная платежеспособность прогнозируется на более длительный
срок и будет обеспечиваться при условии:
(А1+А2+А3)>(П1+П2+П3) (17)
Для анализа ликвидности используется так же ряд относительных показа-
телей – коэффициентов, характеризующих так же качество структуры
бухгалтерского баланса.
Общий показатель ликвидности – применяется для комплексной оценки
ликвидности баланса в целом, оценки изменения финансовой ситуации в
организации с точки зрения ликвидности, а так же при выборе наиболее надеж-
ного партнера. Оптимальное значение этого коэффициента устанавливается на
уровне, больше единицы
2
.
А1+0,5×А2+0,3×А3 (18)
П1+0,5×П2+0,3×П3
Коэффициент текущей ликвидности – дает общую оценку ликвидности
оборотных активов и показывает, сколько рублей оборотных активов прихо-
дится на рубль краткосрочных обязательств. Поскольку краткосрочные обяза-
1
Черногорский С.А., Тарушкин А.Б. Основы финансового анализа. – СПб.: Нева, 2012. С. 211.
2
Савицкая Г.В. Указ. соч. С.180
30
тельства погашаются в основном за счет оборотных активов, то в ситуации, ко-
гда оборотные активы больше краткосрочных обязательств, теоретически орга-
низация может погасить свои обязательства. Необходимая величина
коэффициента варьируется по отраслям, видам деятельности и масштабам, но в
целом должна быть большей или равной двум.
Ктл =
КО
ОА
(19)
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Нормативное значение: 1,5≤Кф ≤2,5.
Коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия) –
показывает прогнозируемую платежеспособность организации при условии
своевременного проведения расчетов с дебиторами. Оптимальная величина ко-
эффициента – более восьми десятых
1
.
Ккл =
КО
ДЗкФВкДС
(20)
где Ккл – коэффициент критической ликвидности;
ДС – денежные средства;
ФВк – краткосрочные финансовые вложения;
ДЗк – краткосрочная дебиторская задолженность;
КО – краткосрочные обязательства.
Нормативное значение: Кф ≥1.
Коэффициент абсолютной ликвидности – показывает, какая часть кратко-
срочных заемных обязательств может быть немедленно погашена за счет де-
нежных средств. В отечественной практике, как правило, значение этого коэф-
фициента не достигает нормативного значения, большего двух десятых.
2
Кал =
КО
ФВкДС
(21)
где Кал – коэффициент абсолютной ликвидности;
1
Савицкая Г.В. Указ. соч. С.181
2
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций: учеб-
ник. – М.: Юнити, 2015. С.69.
31
ДС – денежные средства;
- краткосрочные финансовые вложения;
КО – краткосрочные обязательства.
Нормативное значение: Кф ≥0,2.
Коэффициент срочной ликвидности – отражает реальную платежеспо-
собность организации погасить денежные обязательства, приходящиеся на
конкретную дату. Оптимальное значение этого коэффициента устанавливается
на уровне, большем единицы.
Ксл = (22)
где Ксл
– коэффициент срочной ликвидности;
ДС
д
– величина денежных средств в распоряжении организации на
конкретную дату;
ВО
д
– величина обязательств, которые необходимо оплатить на эту дату.
Нормативное значение: Кф ≥1.
При положительной динамике чистого оборотного капитала создаются
более благоприятные условия для платежеспособности организации.
Существуют несколько возможных вариантов расчета чистого оборотного ка-
питала
1
:
(23)
где ЧОК – чистый оборотный капитал;
ТА – текущие активы;
ТО – текущие обязательства.
ЧОК = СК – ВА, (24)
где ЧОК – чистый оборотный капитал;
СК – собственный капитал;
ВА – внеоборотные активы.
ЧОК = СК + ДК – ВА, (25)
где ЧОК – чистый оборотный капитал;
1
Савицкая Г.В. Указ. соч. С.182
32
СК – собственный капитал;
ДК – долгосрочные кредиты и займы;
ВА – внеоборотные активы.
Рост чистого оборотного капитала свидетельствует о повышении уровня
ликвидности предприятия
1
. Предприятие ликвидно до тех пор пока текущие ак-
тивы превышают текущие обязательства
2
.
Для расчета коэффициента общей платежеспособности рекомендуют ис-
пользовать так же данные «Отчета о движении денежных средств», относить
сумму остатка средств на начало периода и поступлений денег за период к
величине всех расходов денежных средств за тот же период. Рассмотрим такую
формулу для расчета коэффициента общей платежеспособности
3
:
Кпл =
33,025,01
33,025,01
ППП
ААА
(26)
Представим некоторые показатели рентабельности (см. таблицу 2).
Таблица 2
Расчет показателей рентабельности
4
Показатель
Содержание
Формула расче-
та
Рентабельность
основной деятельности
Отношение прибыли от продаж к сум-
ме затрат на производство и
реализацию продукции
Рентабельность продаж
Размер прибыли от продаж, получен-
ный в рубле выручки
Размер чистой прибыли, полученный
организацией на рубль суммы продаж
Размер бухгалтерской прибыли,
полученный на рубль выручки от
продаж
Коэффициент затрат на
рубль выручки
Текущие затраты в расчете на рубль
выручки от продаж
Рентабельность активов
Величина чистой прибыли, получен-
ной на рубль авансированного
капитала, вложенного во
внеоборотные активы
Рентабельность соб-
ственного капитала
Размер чистой прибыли, полученный
организацией в расчете на рубль
собственного капитала
1
Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб.: Нева, 2014. С. 314.
2
Бороненкова С.А. Экономический анализ в управлении предприятием. – М.: Финансы и статистика, 2013.
С.148.
3
Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Инфра-М, 2015. С. 134.
4
Там же. С. 135
33
где Род – рентабельность основной деятельности;
Пп – прибыль от продаж;
Зт – текущие затраты;
Рп – рентабельность продаж;
В – выручка от реализации продукции;
ЧП – чистая прибыль;
Пб – бухгалтерская прибыль;
Кз - коэффициент затрат на рубль выручки;
Рк – рентабельность активов;
К – капитал (активы);
Рск – рентабельность собственного капитала;
СК – собственный капитал.
Показатели деловой активности рассчитываются следующим образом:
Коэффициент общей оборачиваемости активов показывает, сколько раз за
период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий со-
ответствующий доход. Этот коэффициент можно определить по формуле
1
:
Кобщ = (27)
где Кобщ – коэффициент общей оборачиваемости;
Вр – выручка от реализации
;
Сакт – средняя за период величина всех активов.
Оборачиваемость основных средств представляет собой фондоотдачу, то
есть характеризует эффективность использования основных производственных
средств (фондов) предприятия за период. Рассчитывается делением объема чи-
стой выручки от реализации на среднюю за период величину основных
средств
2
:
ФО = (28)
1
Савицкая Г.В. Указ. соч. С.184
2
Там же. С.185