14
1.2. Характеристика основных финансовых показателей характеризующих
деятельность организации
Оценка финансового состояния, устойчивости и деловой активности
предприятия является не просто важным элементом управления предприятием.
Результаты этой оценки служат визитной карточкой, рекламой, досье,
позволяющими определить переговорную позицию предприятия при контактах
с представителями различных партнерских групп.
Понятие устойчивости многофакторное и многоплановое. Так, в
зависимости от влияющих на нее факторов, устойчивость предприятия
подразделяют на внутреннюю и внешнюю, общую, финансовую. Внутренняя
устойчивость – это такое общее финансовое состояние предприятия, когда
обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. Для ее
достижения необходимо активное реагирование на изменение внутренних и
внешних факторов.
Анализ текущих активов и пассивов фирмы с точки зрения оценки
возможности отвечать по своим обязательствам, т. е. поддерживать высокую
платежеспособность, имеет большое практическое значение. На его основе
принимаются решения о предоставлении кредитов, в особенности
краткосрочных. Принимая во внимание те тяжелые, вплоть до банкротства,
последствия, к которым могут привести просчеты в управлении движением
текущих активов и пассивов, менеджеры компаний очень внимательно
относятся к результатам анализа платежеспособности.
Уровень платежеспособности характеризуется в первую очередь рядом
показателей ликвидности. Эти показатели позволяют определить способность
предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного
периода. Смысл этих показателей состоит в сравнении величины текущих
задолженностей предприятия и его оборотных средств, которые должны
обеспечить погашение этих задолженностей. В систему оценки ликвидности
входят следующие коэффициенты:
15
1. Коэффициент абсолютной ликвидности
К
а. л.
=
ден.средства+кр.фин.влож.
займы и кред.+кред.задолж.+ задолж.перед учр.+рез.пр.расх.+проч.кр.обяз.
(1)
нормальным считается коэффициент абсолютной ликвидности больший,
чем 0,5.
2. Коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия)
К
т. л.
=
обор.акт.−НДС по приобр.цен.−дебит. Задолж. (плат.,по кот.ожид. >12 мес.)
займы и кред.+кред.задолж.+ задолж.перед учр.+рез.пр.расх.+проч.кр.обяз.
(2)
при значении коэффициента текущей ликвидности 1 – 2 предприятие по
этому показателю считается достаточно благополучным.
1. Коэффициент быстрой ликвидности
К
б. л.
=
кр.фин.влож.+ден.средства+дебит. Задолж.(плат.,по кот.ожид.в теч.12 мес.)
кратк. Обяз.
(3)
рекомендуемое значение коэффициента быстрой ликвидности 0,3 – 1.
Анализ ликвидности активов и платежеспособности позволяет оценить
возможность организации в процессе текущей деятельности отвечать по своим
обязательствам. Однако время от времени в соответствии со стратегическими
планами любого предприятия осуществляются крупномасштабные планы
развития, требующие привлечения крупных финансовых средств на
значительное время.
Финансовая устойчивость и автономность характеризуется рядом
коэффициентов, устанавливающих определенные структурные соотношения
между отдельными статьями активов и пассивов предприятия:
1. Коэффициент автономии
К
авт.
=
капитал и резервы
внеобор.акт.+обор.акт.
(4)
рекомендуемым значением данного показателя является значение
большее, чем 0,5.
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
К
об. собств. ср.
=
капит. и рез. + дох.буд.пер. + рез.предст.расх. − внеобор.акт.
обор.акт.
(5)
16
рекомендуемое значение коэффициента обеспеченности собственными
средствами составляет > = 0,1.
3. Коэффициент финансирования
К
фин.
=
капит. и рез. + дох.буд.пер. + рез.предст.расх.
долг.обяз. + кратк.обяз.− задолж.перед учр. − дох.буд.пер. − рез.предст.расх.
(6)
приемлемым считается коэффициент финансирования больший, чем 1.
4. Коэффициент маневренности собственного капитала
К
ман. собств. кап.
=
капит. и рез.− внеобор. акт.
капит. и рез.
(7)
Считается, что оптимальный диапазон значений коэффициента
составляет 0,2 – 0,5.
5. Коэффициент финансовой устойчивости
К
фин. уст.
=
капит. и рез. + дох.буд.пер. + рез.предст.расх.+долг.обяз.
капит. и рез. + долг.обяз. + кратк.обяз.
(8)
норма коэффициента финансовой устойчивости составляет 0,8 – 0,9.
Для того чтобы получить представление о результативности
использования ресурсов предприятия, рассчитывается ряд показателей
рентабельности, увязывающих объем получаемой прибыли с величиной
используемых материальных или финансовых средств
6
.
Показатели рентабельности предназначены для оценки общей
эффективности вложения средств в предприятие. Они широко используются
для оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятиями всех
отраслей, в т. ч. и туризма. Данными для расчета этих показателей служит отчет
о прибылях и убытках, а также бухгалтерский баланс (прил. 2–5). Рассмотрим
несколько наиболее часто употребляемых на практике коэффициентов.
1. Коэффициент рентабельности продаж
К
рент. пр.
=
чистая прибыль
объем продаж
(9)
2. Коэффициент рентабельности собственного капитала
6
Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В.В. Ковалев, О.Н.
Волкова: Учебник. — M.: OOO «ТК Велби», 2010. – 281 с.
17
К
рент. собств. кап.
=
чистая прибыль
собственный капитал
(10)
по усредненным статистическим данным рентабельность собственного
капитала должна составлять примерно 0,1 – 0,2.
3. Коэффициент рентабельности оборотных активов
К
рент. обор. акт.
=
чистая прибыль
оборотные активы
(11)
4. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов
К
рент. внеобор. акт.
=
чистая прибыль
внеоборотные активы
(12)
5. Коэффициент рентабельности инвестиций
К
рент. инв.
=
чистая прибыль
собственный капитал +долгосрочные обязательства
(13)
Хорошей характеристикой устойчивости предприятия является его
способность развиваться в изменчивых условиях внутренней и внешней среды.
Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых
ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные
средства, т. е. быть кредитоспособным. Классификация типов финансовой
устойчивости по таким признакам, как неплатежи и нарушения финансовой
дисциплины дана в таблице 1.
На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное
многообразие факторов. Их можно классифицировать по месту возникновения
на внешние и внутренние, по важности результата на основные и
второстепенные, по структуре на простые и сложные, по времени действия на
постоянные и временные.
Внутренние факторы зависят от организации работы самого
предприятия. Внешние же от решений руководства и коллектива предприятия
по понятным причинам не зависят. Компетенция и профессионализм
менеджеров предприятия, их умение учитывать изменения внутренней и
внешней среды, слаженность работы коллектива являются, почтя во всех
случаях, самым важным фактором финансовой устойчивости. Кроме того, к
основным внутренним факторам относятся:
18
Таблица 1.
Классификация типов финансовой устойчивости с учетом
неплатежей и нарушений финансовой дисциплины
Тип финансовой
устойчивости
Признаки
Абсолютная и
нормальная
устойчивость
Отсутствие неплатежей и причин их возникновения,
отсутствие нарушений внутренней и внешней
финансовой дисциплины
Неустойчивое
финансовое состояние
Наличие нарушений финансовой дисциплины
(задержки в оплате труда, использование временно
свободных собственных средств резервного фонда и
фондов экономического
стимулировании и пр.), перебои в поступлении денег
на расчетные счета и платежах, неустойчивой
рентабельностью, невыполнение финансового плана, в
том числе по прибыли
Кризисное
финансовое состояние
Первая степень (I): наличие просроченных ссуд
банкам; вторая степень (II): I + наличие просроченной
задолженности поставщикам за товары;
третья степень (III: граничит с банкротством): II +
наличие недоимок в бюджет.
состав и структура выпускаемой продукции и оказываемых
услуг, выучка в неразрывной связи с затратами производства (их
динамика), потенциальная возможность предприятия занять
определенную долю рынка;
оптимальный состав и структура активов (в том числе –
размер оплаченного уставного капитала), а также правильный выбор
стратегии управления ими;
состав и структура, состояние имущества финансовых
ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими;
средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных
капиталов;
резервы как одна из форм финансовой гарантии плате-
жеспособности хозяйствующего субъекта, а также отраслевая
принадлежность субъекта хозяйствования
7
.
7
Киреева, Н.В. Экономический и финансовый анализ: Учебное пособие / Н.В. Киреева. - М.:
НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 93 c.
19
Коэффициенты финансовой устойчивости удобны тем, что они
позволяют определить влияние различных факторов на изменение финансового
состояния предприятия, оценить его динамику. Абсолютными показателями
финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень
обеспеченности оборотных активов источниками их формирования. Для
характеристики источников формирования запасов определяют три основных
показателя.
1. Наличие собственных оборотных средств (E
с
), как разница между
капиталом и резервами (разд. VI пассива баланса) и внеоборотными активами
(разд. I актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный
капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом
свидетельствует о благополучном развитии предприятия. В формализованном
виде наличие оборотных средств можно записать так:
Е
с
= III
П
– I
А
, (14)
где: III
П
есть раздел III пассива баланса (за вычетом строки 475), а I
А
–
это раздел I актива баланса.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (в готовой продукции) (Е
т
), определяемое путем
увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов (раздел
IV пассива баланса):
Е
Т
= Е
с
+ IV
П
. (15)
3. Общая величина основных источников формирования запасов и
затрат (Е
Σ
), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму
краткосрочных заемных средств (k
t
) – строка 610 раздела V пассива баланса:
Е
Σ
= E
т
+ k
t
. (16)
20
Оценить другой аспект финансовой устойчивости можно, выяснив,
насколько предприятие обеспечено источниками формирования запасов. Это
помогут сделать следующие показатели.
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (δЕ
с
),
равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов.
2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных
источников формирования запасов (δЕ
т
), равные разнице величины
долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов.
3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных
источников формирования запасов (δЕ
Σ
), равных разнице величины основных
источников формирования запасов и величины запасов.
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их
формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени
их устойчивости. Можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:
1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся
редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается
системой условий:
1а. излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин
собственных оборотных средств и запасов:
Е
с
0,
Е
т
0,
Е
0.
2) нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая
его платежеспособность:
2а. недостаток (–) собственных оборотных средств,
2б. излишек (+) долгосрочных источников формирования запасов или
равенство величин долгосрочных источников и запасов:
Е
с
< 0,
21
Е
т
0,
Е
0.
3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного
капитала и увеличения собственных оборотных средств, а так же за счет
дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:
3а. недостаток (–) собственных оборотных средств,
3б. недостаток (–) долгосрочных источников формирования запасов,
3в. излишек (+) общей величины основных источников формирования
запасов или равенство величин основных источников и запасов.
Е
с
< 0,
Е
т
< 0,
Е
0.
Таблица 2.
Классификация типов финансовой устойчивости по
абсолютным показателям
Тип
финансовой
устойчивости
Признаки
Абсолютная
устойчивость
z < δЕ
с
+ K, где K – кредиты банка под товарно-
материальные ценности с учетом кредитов под товары
отгруженные и части кредиторской задолженности,
зачтенной банком при кредитовании.
Нормальная
устойчивость
z = δЕ
с
+ K
Неустойчивое
финансовое
состояние
z = δЕ
с
+ K + И, где И – источники , ослабляющие
финансовую напряженность , по данным баланса
неплатежеспособности.
Кризисное
финансовое
состояние
z > δЕ
с
+ K; денежные средства, краткосрочные ценные
бумаги и дебиторская задолженность не покрывают
кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие
находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные
средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости
собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность
22
организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам
в уставный капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его
кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и
платежей) и прочие краткосрочные пассивы:
4а. недостаток (–) собственных оборотных средств,
4б. недостаток (–) долгосрочных источников формирования запасов,
4в. недостаток (–) общей величины основных источников формирования
запасов.
Е
с
< 0,
Е
т
< 0,
Е
< 0.
Типы финансовой устойчивости представлены в таблице 2
8
.
Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если
величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и
заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и
готовой продукции, т. е. если выполняются условия:
СМ + ГП k
t
,
НП + РБП δЕ
t
,
где: СМ – сырье, материалы;
ГП – готовая продукция;
k
t
– краткосрочные кредиты и займы для формирования
запасов;
НП – незавершенное производство;
РБП – расходы будущих периодов.
Характеристику названных в таблице 2 типов финансовой устойчивости
дополняют соответствующие показатели (K
2.8
– К
2.10
), с помощью которых
можно составить полную картину финансового состояния предприятия.
8
Жилкина, А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник / А.Н.
Жилкина. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2012. - 183 c.
23
В том случае, когда финансовое положение неустойчиво, его следует
исправить путем оптимизации структуры пассивов, а также путем
обоснованного снижения уровня запасов и готовой продукции на складе. Чтобы
снять финансовое напряжение предприятию необходимо выяснить причины
резкого увеличения на конец года производственных запасов, незавершенного
производства, готовой продукции и товаров. Это задачи внутреннего
финансового анализа. Они сгруппированы в таблице 3.
Таблица 3.
Показатели внутреннего анализа
Виды неплатежей
Причины неплатежей
Источники,
ослабляющие
финансовую
напряженность
Просроченная
задолженность по ссудам
банка.
Просроченная
задолженность по
расчетным документам
поставщиков.
Недостаток собственных
оборотных средств.
Сверхплановые запасы
товарно-материальных
ценностей.
Временно свободные
собственные средства.
Привлеченные средства
(превышение нормальной
кредиторской
задолженности над
дебиторской).
Недоимки в бюджеты.
Прочие неплатежи, в том
числе по оплате труда.
Товары отгруженные, не
оплаченные в срок
покупателями. Претензии
по качеству товаров.
Иммобилизация
оборотных средств в
капитальное
строительство, в
задолженность
работников по
полученным ими ссудами,
а так же в расходы, не
перекрытые средствами
специальных фондов и
целевого
финансирования.
Кредиты банка на
временное пополнение
оборотных средств и
прочие заемные средства.
В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное
исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения
баланса неплатежеспособности.