13
кального анализа можно проводить межхозяйственные сравнения предприя-
тий, а относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляци-
онных процессов.
Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга,
на их основе строится сравнительный аналитический баланс.
Сравнительный аналитический баланс характеризует как структуру от-
четной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Он
систематизирует ее предыдущие расчеты.
Все показатели сравнительного аналитического баланса можно разбить
на три группы:
- статьи баланса в абсолютном выражении на начало и конец года;
- показатели структуры баланса на начало и конец года;
- динамика статей баланса в абсолютном (стоимостном) выражении;
- динамика структуры баланса;
- влияние динамики отдельных статей баланса на динамику баланса в
целом.
Все, что имеет стоимость, принадлежит предприятию и отражается в
активе баланса, называется его активами. Актив баланса содержит сведения о
размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вло-
жении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах
предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках сво-
бодной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соот-
ветствует отдельная статья баланса Актив баланса представляет собой вели-
чину затрат предприятия, сложившихся в результате предшествующих опе-
раций и финансовых сделок, и понесенных ею расходов ради возможных бу-
дущих доходов. Здесь упор делается на сам факт вложения средств, т. е. рас-
сматривается финансовая, а не вещностная природа объектов учета, пред-
ставленных в активе. Кроме того, актив в этом случае дает и вероятностную
оценку минимально возможного дохода, которым в данный момент владеет
о
е
г
о
с
ы
н
а
з
в
а
т
ь
Х
а
д
ж
и
м
у
р
а
д
.
О
н
у
м
е
н
14
предприятие и который может быть получен после расчетов со всеми креди-
торами [12, С.327].
Главным признаком группировки статей актива баланса считается сте-
пень их ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По
этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или ос-
новной капитал (раздел I), и текущие (оборотные) активы (раздел II). Сред-
ства предприятия могут использоваться в его внутреннем обороте и за его
пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг, акций,
облигаций других предприятий). Оборотный капитал может находиться в
сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих
периодов) и в сфере обращения (готовая продукция на складах и отгружен-
ная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения
и др.). Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в
финансовой деятельности и повышении ее эффективности. Даже при хоро-
ших финансовых результатах предприятие может испытывать финансовые
трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы,
вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив
большую дебиторскую задолженность.
В разделе I «Внеоборотные активы» выделено четыре основных под-
раздела: нематериальные активы, основные средства, доходные вложения в
материальные ценности и финансовые вложения. Объединяет эти активы то
обстоятельство, что, возникнув на предприятии в некоторой материально-
вещественной форме как результат определенных сделок, они пребывают в
этой форме, как правило, в течение одного года.
В отличие от внеоборотных активов, активы раздела II «Оборотные ак-
тивы» очень динамичны – многие из них, как правило, потребляются в тече-
ние года и полностью переносят свою стоимость на стоимость произведен-
ной продукции. В разделе выделены четыре основные группы активов: запа-
сы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и де-
нежные средства.
о
е
г
о
с
ы
н
а
з
в
а
т
ь
Х
а
д
ж
и
м
у
р
а
д
15
Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют опреде-
лить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капи-
тала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и кратко-
срочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства,
кому обязано за них предприятие.
Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие
средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени
принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и за-
емный.
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями са-
мофинансирования предприятия. Он является основой самостоятельности и
независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование
деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда вы-
годно для него, особенно в тех случаях , когда производство носит сезонный
характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства
на счетах в банках , а в другие периоды их будет недоставать. В то же время
если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обяза-
тельств, то его финансовое положение будет неустойчивым, т.к. с капитала-
ми краткосрочного использования необходима постоянная оперативная рабо-
та, направленная на контроль за своевременным их возвратом и на привлече-
ние в оборот на непродолжительное время других капиталов. Следовательно,
от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капи-
тала во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка пра-
вильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить
эффективность своей деятельности [13, С.375].
Пассив баланса – это в определенном смысле сумма обязательств
предприятия, которая отражает отношения, возникающие в процессе привле-
чения средств.
В разделе III Капитал и резервы приводятся данные о собственных ис-
точниках средств в различных группировках. В зависимости от положений в
о
е
г
о
с
ы
н
а
з
в
а
т
ь
Х
а
д
ж
и
м
у
р
а
д
.
О
н
у
м
е
н
я
п
р
е
к
о
е
г
о
с
ы
н
а
з
в
а
т
ь
Х
16
отношении источников средств, приведенных в учредительных документах,
учетной политики и, естественно, успешности работы компании значимость
того или иного источника в этом разделе может ощутимо варьировать. Все
эти источники тесно взаимосвязаны между собой и вовсе не являются каким-
то автономными и произвольно меняющимися в достаточно широких преде-
лах [24, С.163].
В разделе IV Долгосрочные обязательства и последующем разделах
приводятся данные о заемных средствах, т. е. о средствах, которые предо-
ставлены предприятию: а) во временное пользование; б) несобственниками
предприятия; в) на платной основе. Разделение источников на долгосрочные
и краткосрочные осуществляется в соответствии с требованиями ПБУ 4/99,
согласно которому активы и пассивы должны показываться в балансе с под-
разделением в зависимости от срока обращения (погашения) на долгосроч-
ные (свыше одного года) и краткосрочные (до одного года включительно).
В разделе V Краткосрочные обязательства отражается кредиторская
задолженность (банкам, поставщикам, бюджету, работникам и др.), подле-
жащая погашению в течение двенадцати месяцев после отчетной даты.
В общих чертах признаками “хорошего” баланса являются следующие
характеристики:
- валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с
началом;
- темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста вне
оборотных активов;
- собственный капитал организации превышает заемный и темпы его ро-
ста выше, чем темпы роста заемного капитала;
- темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно
одинаковые.
о
е
г
о
с
ы
н
а
з
в
а
т
ь
Х
а
д
ж
и
м
у
р
а
д
.
О
н
у
м
е
н
17
1.3. Платежеспособность и ликвидность
Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспек-
тивы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в
наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и
полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед
контрагентами. Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная в
отдельном разделе пассива баланса, погашается различными способами, в
частности, обеспечением такой задолженности могут, в принципе, выступать
любые активы предприятия, в том числе и внеоборотные. Вместе с тем оче-
видно, что ситуация, когда, к примеру, часть основных средств продается для
того, чтобы расплатиться по краткосрочным обязательствам, является не-
нормальной. Именно по этому, говоря о ликвидности и платежеспособности
предприятия как о характеристиках его текущего состояния и оценивая, в
частности, его потенциальные возможности расплачиваться с кредиторами
по текущим операциям, вполне логично сопоставлять оборотные активы и
краткосрочные пассивы.
Основополагающими в этом разделе методики анализа являются поня-
тия «ликвидность» и «платежеспособность» [15, С.341].
Оценка финансовой устойчивости организации включает анализ:
структуры капитала предприятия по его размещению и источники образова-
ния; эффективности и интенсивности использования капитала; ликвидности
предприятия; запаса финансовой устойчивости.
В общем случае устойчивость может быть статистической и динамиче-
ской.
Понятие динамической финансово-экономической устойчивости хо-
зяйствующего субъекта тесно связаны с содержанием статистической фи-
нансово-экономической устойчивости, дополняя его фактором времени, и
отражает возможность системы сохранять устойчивость в течение опреде-
ленного периода времени.
о
е
г
о
с
ы
н
а
з
в
а
т
ь
Х
а
д
ж
и
м
у
р
а
д
.
О
н
у
м
е
н
я
п
р
е
18
Учитывая данное обстоятельство, рассмотрим основные направления
диагностики финансовой устойчивости в разрезе двух названных ее типов.
Ликвидная статистическая устойчивость представляет собой способ-
ность субъекта хозяйствования рассчитываться по своим наиболее срочным
обязательствам в момент их предъявления. В отличие от этого динамическая
ликвидная устойчивость характеризуется аналогичной способностью, но
проявляющейся в течение длительного периода времени при возможности
каких-либо воздействий.
Особенностью исследования ликвидной устойчивости является оценка
балансировки между наиболее мобильной частью краткосрочных обяза-
тельств и наиболее ликвидными средствами организации. Если подходить к
данному вопросу с позиции оценки денежных потоков, то анализ ликвидной
устойчивости также включает их анализ, оценку интенсивности потоков в
части анализа обеспеченности денежными ресурсами деятельности предпри-
ятия.
Платежная статистическая устойчивость по аналогии с ликвидной
представляет непрерывную способность субъекта хозяйствования рассчиты-
ваться по своим обязательствам в течение определенного периода времени.
Динамичная платежная устойчивость отличается от статистической своим
проявлением на протяжении более длительного промежутка времени с уче-
том возможных внутренних и внешних воздействий.
Под воздействиями в данном случае понимают колебание цен, изме-
нение в структуре средств организации и др.
При исследовании платежной устойчивости хозяйствующего субъекта
особое внимание уделяется соотношению между краткосрочными обяза-
тельствами и возможностью их покрытия при наличии определенного уровня
материальных средств, позволяющих организации функционировать без
нарушения технологического режима.
Кредитоспособная устойчивость определяется с двух позиций хозяй-
ствующего субъекта: с позиции кредитора и с позиции заемщика.
о
е
г
о
с
ы
н
а
з
в
а
т
ь
Х
а
д
ж
и
м
у
р
а
д
.
О
н
19
Первая является более широкой и определяется не только платежеспо-
собной устойчивостью, наличием значительного размера финансового по-
тенциала, но и свободными финансовыми ресурсами, которые хозяйствую-
щий субъект может разместить.
Вторая позиция – более узкая, чем платежеспособная устойчивость,
или идентична ей.
Статистическая устойчивость активности определяется способностью
хозяйствующего субъекта осуществлять финансово-хозяйственные операции,
поддерживать и увеличивать объемы деятельности, занимать достаточно
стабильные позиции на рынке.
Устойчивое финансовое состояние предприятия зависит обеспеченно-
стью финансовыми ресурсами, целесообразностью и эффективностью их
размещения и использования, финансовыми взаимоотношениями, платеже-
способностью и финансовой устойчивостью. Оно напрямую зависит от ре-
зультатов производственной, коммерческой и финансовой деятельности
предприятия.
Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его
трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определя-
ется продолжительностью временного периода, в течение которого эта
трансформация может быть осуществлена. Говоря о ликвидности предприя-
тия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, достаточном
для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков
погашения, предусмотренных контрагентами. Основным признаком ликвид-
ности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных
активов над краткосрочными пассивами. Уровень ликвидности предприятия
оценивается с помощью специальных показателей – коэффициентов ликвид-
ности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных
пассивов.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных
средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской за-
о
е
г
о
с
ы
н
а
з
в
а
т
ь
Х
а
д
ж
и
м
у
р
а
д
.
О
н
20
долженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основ-
ными признаками платежеспособности являются: наличие в достаточном
объеме средств на расчетном счете; отсутствие просроченной кредиторской
задолженности.
Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью.
Оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с
определенной степенью точности. В рамках экспресс-анализа платежеспо-
собности внимание уделяется на статьи, характеризующие наличные деньги
в кассе и на расчетных счетах в банке. Они выражают совокупность налич-
ных денежных средств, т. е. имущество, которое имеет абсолютную цен-
ность, в отличие от любого другого имущества, имеющего лишь относитель-
ную ценность. Искусство финансового управления состоит в том, чтобы
держать на счетах лишь минимально необходимую сумму средств, а осталь-
ную часть, которая может понадобиться для текущей операционной деятель-
ности, - в быстрореализуемых активах.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по акти-
ву, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенные в порядке
снижения ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по
срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в
денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:
- наиболее ликвидные активы (А 1) - к ним относятся денежные средства
предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);
- быстро реализуемые активы (А 2) - дебиторская задолженность, плате-
жи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты;
- медленно реализуемые активы (А 3) - запасы, НДС, дебиторская задол-
женность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев
после отчетной даты и прочие оборотные активы;
- трудно реализуемые активы (А 4) - внеоборотные активы.
Пассив баланса группируется по степени срочности оплаты:
21
- наиболее срочные обязательства (П 1) - к ним относится кредиторская
задолженность;
- краткосрочные пассивы (П 2) - это краткосрочные заемные средства и
прочие краткосрочные пассивы;
- долгосрочные пассивы (П 3) - долгосрочные кредиты и заемные сред-
ства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы
предстоящих платежей;
- постоянные пассивы (П 4) - это статьи 4 раздела баланса «Капитал и ре-
зервы». Если у предприятия есть убытки, то они вычитаются.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдается следующее
соотношение:
А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4 (1)
Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются
ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в
денежные средства равен сроку погашения обязательств. [30, С.416].
Одним из показателей, характеризующих финансовое положение пред-
приятия, является его платежеспособность, то есть возможность своевремен-
но погашать свои платежные обязательства своими денежными ресурсами.
Оценка платежеспособности на основе характеристики ликвидности оборот-
ных активов, которая определяется временем, необходимым для превраще-
ния их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для этого, тем
выше его ликвидность [24, С.426].
Платежеспособность является одним из основных внешних признаков
финансовой устойчивости. При оценке платежеспособности рассчитывают
финансовые коэффициенты ликвидности. Коэффициенты ликвидности пока-
зывают потенциальную возможность покрытия краткосрочных обязательств
за счет различных наборов краткосрочных активов при условии, что они в
текущем периоде будут обращены в денежные средства. Следовательно, удо-
влетворительные значения коэффициентов ликвидности является необходи-
мым, но недостаточным условием платежеспособности.
о
е
г
о
с
ы
н
а
з
в
а
т
ь
Х
а
д
ж
и
м
у
р
а
д
.
О
н
у
м
е
н
я
п
р
е
к
р
а
с
н
ы
й
т
а
н
ц
о
р
.
О
н
у
ч
и
т
с
я
в
у
н
и
в
е
р
с
и
т
е
т
е
.
о
е
г
о
с
ы
н
а
з
в
а
т
ь
Х
а
д
ж
и
м
у
р
а
д
.
О
н
у
22
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить
следующие коэффициенты.
Коэффициент абсолютной ликвидности, показывает долю срочных
обязательств, которая может быть покрыта денежными средствами и кратко-
срочными финансовыми вложениями, быстро реализуемыми в случае необ-
ходимости.
Считается, что нормальное значение коэффициента должно быть равно
0,2, другими словами, каждый день потенциально могут быть оплачены 20 %
срочных обязательств. Данный коэффициент характеризует платежеспособ-
ность предприятия на дату составления баланса.
Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые
платежные возможности предприятия при условии своевременного проведе-
ния расчетов с дебиторами и характеризует ожидаемую платежеспособность
предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота
дебиторской задолженности [20, С.199].
Считается, что нормальное значение коэффициента должно быть не
меньше 1 – это означает, что денежные средства и предстоящие поступления
от текущей деятельности должны полностью покрывать срочные обязатель-
ства;
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) показывает платежные
возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевремен-
ных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции,
но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных
средств. Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства,
длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда
других факторов.
Нормальным для него считается ограничение 2. Коэффициент теку-
щей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприя-
тия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех обо-
ротных средств.
о
е
г
о
с
ы
н
а
з
в
а
т
ь
Х
а
д
ж
и
м
у
р
а
д
.
О
н
у