17
положение компании, ограничившись расчетом только одного блока
показателей деятельности предприятия. Такой же точки зрения придерживается
и А.Д. Шеремет, который в своих работах предполагает в ходе финансового
анализа состояния предприятия расчет не одного блока показателей финансово-
хозяйственной деятельности, а прибегает к определению трех компонентов
финансового анализа.
Этот подход предполагает организацию финансового анализа в виде двух
модулей:
- экспресс-диагностики финансового состояния организации;
- детализированного анализа финансового состояния организации.
Основной целью экспресс-диагностики финансового состояния
предприятия выступает наглядная и простая оценка финансового состояния
деятельности организации. В результате проведения экспресс-диагностики
финансового состояния организации должны быть выработаны решения о
целесообразности проведения подробного анализа финансового состояния
предприятия, либо должны быть определены корректирующие решения и
пересмотрены цели и прогнозы [11, С. 96]. Для экспресс-диагностики
выбирается относительно небольшое количество наиболее информативных
показателей. Выбор этих показателей носит субъективный характер и зависит от
лица, проводящего диагностику. Система анализа финансового состояния
организации показана на рисунке 1.
Таким образом, первое направление анализа (экспресс-диагностика)
связано с расчетом ограниченного числа показателей. Это разновидность
«упрощенной» методики, которая не требует предварительного этапа анализа,
связанного с установлением правильности и достоверности данных, выбранных
для анализа, определения условий и особенностей формирования исследуемой
компании.
18
Рисунок 1 - Схема анализа финансового состояния предприятия по
методике Ковалева
Для большинства методов базовый набор показателей одинаков, хотя
существуют различия в выборе определенных параметров. Ниже приведена
таблица (таблица 1), в которой последовательность действий при выполнении
экспресс-диагностики организована иерархически.
Анализ финансового состояния предприятия начинается с анализа
документов финансовой отчетности, и в первую очередь изучается
бухгалтерский баланс, его структура, состав и динамика. Бухгалтерский баланс
представляет собой информацию о финансовом положении бизнес-единицы в
определенный момент времени, отражающую стоимость имущества
предприятия и стоимость источников финансирования [7, С. 381].
Исходные данные для анализа
финансового состояния
Общий анализ финансового
состояния: актив и пассив
баланса, отчет о прибылях и
убытках
Анализ финансовой
устойчивости
Анализ ликвидности баланса
предприятия
Анализ финансовых
коэффициентов
Анализ финансовых
результатов деятельности,
рентабельности и деловой
Финансовые показатели:
баланс предприятия, отчет о
финансовых результатах
Динамика абсолютных и
удельных финансовых
показателей предприятия
Тип финансовой устойчивости
Оценка текущей и
перспективной ликвидности.
Динамика коэффициента
общей ликвидности
Абсолютные значения
коэффициентов в динамике и
их нормальные ограничения
Динамика показателей
прибыли, рентабельности и
деловой активности
19
Таблица 1
Этапы экспресс-диагностики финансового состояния
предприятия
№п/п
Наименование этапа
Показатель
1
Вертикально-горизонтальный
анализ баланса предприятия
Активы и пассивы баланса
предприятия.
Отчет о финансовых результатах.
2
Анализ «Отчета о прибылях и
убытках»
Процентное изменение статей отчета по
сравнению с предыдущим периодом.
3
Анализ денежных потоков
Изменение абсолютное и
относительное денежных потоков:
а) от основной деятельности,
б) от инвестиционной деятельности,
в) от финансовой деятельности.
4
Анализ ликвидности
Коэффициент общей ликвидности
5
Анализ финансовой
устойчивости
Коэффициент финансирования
6
Анализ оборачиваемости
элементов текущих активов и
пассивов
Период оборота дебиторской
задолженности.
Период оборота кредиторской
задолженности.
Период оборота запасов.
7
Анализ финансового цикла
Длительность финансового цикла
8
Анализ рентабельности продаж
Рентабельности продаж
9
Анализ рентабельности
и оборачиваемости активов
Рентабельность и оборачиваемость
активов
На основе бухгалтерского баланса можно получить следующую
информацию:
Определить имущественное положение предприятия;
определить способность предприятия выполнять свои обязательства
перед третьими лицами – акционерами, инвесторами, кредиторами,
покупателями и т.д.;
определить результаты деятельности компании.
Актив обычно понимается как собственность (ресурсы компании), в
которую вкладываются деньги. Статьи актива в бухгалтерском балансе
организованы в порядке возрастания ликвидности, то есть как быстро такой
актив может приобрести денежную форму.
В пассиве бухгалтерского баланса отражены источники финансирования
предприятия, сгруппированные на конкретную дату по их принадлежности и
20
назначению. Пассив бухгалтерского баланса показывает:
объем средств, вложенных в хозяйственную деятельность фирмы;
степень участия средств в создании имущества организации.
Все обязательства сгруппируются по следующим признакам:
- юридической принадлежности: обязательства перед владельцем компании
(собственный капитал);
- обязательства перед третьими лицами - кредиторами, банками и т.п.
(заемный капитал);
- срочности возврата обязательств: средства длительного пользования;
средства краткосрочного пользования [9, С. 281].
Все группы пассива бухгалтерского баланса имеют функциональную часть
с конкретной группой актива баланса. Так, например, пополнение оборотных
средств компании происходит за счет привязки к краткосрочным кредитам.
Некоторые долгосрочные обязательства (пассивы) финансируют как
внеоборотные, так и оборотные активы. Принято считать, что в случае
нормально работающего предприятия объем оборотных активов должен
превышать краткосрочные пассивы, тогда за счет оставшейся части оборотных
активов происходит погашение долгосрочных обязательств предприятия, а
также происходит пополнение собственного капитала.
Расчет агрегированного (уплотненного) баланса позволяет уйти от обилия
показателей (статей бухгалтерского баланса) путем их укрупнения и получения
меньшего количества суммарных статей. Степень агрегации бухгалтерского
баланса, как правило, выбирается абсолютно произвольно и зависит от
субъективного подхода конкретного аналитика и поставленных задач. Далее, в
рамках выпускной квалификационной работы произведем расчет структуры
агрегированного баланса для дальнейшего расчет показателей: коэффициента
ликвидности, оборачиваемости и рентабельности. В качестве исходного
документа для построения агрегированного аналитического баланса
используется форма №2 бухгалтерской отчетности организации. Полученная
П
о
ч
е
м
м
н
е
н
у
ж
н
о
п
и
с
а
т
ь
э
т
о
т
д
и
21
структура агрегированного баланса представлена в таблице 2.
Таблица 2.
Структура агрегированного баланса
Показатель
Строки бухгалтерского баланса
АКТИВ
1. Внеоборотные активы
стр.190+стр.230
2. Оборотные активы, в т.ч.
стр.290 –стр. 230
Запасы и затраты и прочие оборотные
активы
стр.210+стр.220
Дебиторская задолженность
стр.240
Денежные средства и краткосрочные
фин. вложен.
стр.260 +стр.250
Баланс
п.l + n.2
ПАССИВ
1. Источники собственных средств
стр.490+стр.640
2. Кредиты и заемные средства
стр.590+ стр.690
Долгосрочные кредиты и заемные
средства
стр.590
Краткосрочные кредиты и заемные
средства
стр.690
Кредиторская задолженность
стр.620
Баланс
п.1+п.2
Величина собственных оборотных средств определяется по формуле (1.1.):
СОС = СК + ЗСд - ВА, (1.1.)
где СК - величина собственного капитала, тыс. рублей;
ЗСд - долгосрочные заемные средства, тыс. рублей;
ВА - величина внеоборотных активов, тыс. рублей.
Анализ структуры агрегированного аналитического бухгалтерского
баланса позволяет провести структурный, динамический и структурно-
динамический анализ следующих статей актива:
- внеоборотные (иммобилизованные) активы;
- оборотные (мобильные) активы: дебиторская задолженность;
- запасы сырья и материалов;
Я
с
и
ж
у
и
п
и
ш
у
э
т
о
т
п
л
о
з
а
к
22
- незавершенное производство;
- готовая продукция;
- денежные средства;
- краткосрочные финансовые вложения [9, С. 455].
В структуре пассивов агрегированного аналитического баланса имеется
возможность провести структурный, динамический и структурно-динамической
анализ следующих статей:
- собственный капитал;
- кредиты и заемные средства;
- долгосрочные кредиты и займы;
- краткосрочные кредиты и займы;
- кредиторская задолженность.
При работе с агрегированным аналитическим балансом происходит
структурный (долевой) расчет по отдельным элементам (себестоимости,
операционной прибыли, выплате процентов и налогов, чистой прибыли,
реинвестированной прибыли, который позволяет оценить величину влияния
отдельных показателей на итоговое значение чистой и реинвестированной
прибыли [14, С. 218].
Основным условием стабильной работы организации считают
обеспеченность денежными средствами, которую, позволяет оценить анализ
движения денежных потоков.
Анализ денежных потоков позволяет оценить следующие аспекты:
может ли компания расплатиться по своим долгам;
источник получения денежных средств;
направления использования денежных средств;
достаточно ли полученных средств для текущей деятельности.
Коэффициенты ликвидности баланса отражают величину способности
организации покрывать свои краткосрочные обязательства текущими активами.
Эти факторы являются ограничивающими рост эффективности деятельности
Я
с
и
ж
у
и
п
и
ш
у
э
т
о
т
п
л
23
компании. Следовательно, считаем необходимым регулярно мониторить и
управлять значениями показателей ликвидности на основе текущей ситуации в
компании.
Для оценки ликвидности чаще всего применяются следующие
коэффициенты: коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент общей
ликвидности (коэффициент покрытия); коэффициент срочной (быстрой)
ликвидности.
В рамках проведения экспресс-диагностики деятельности компании
необходимо использовать коэффициент общей ликвидности (коэффициент
покрытия), который рассчитывается по формуле (2):
ТО
ТА
Кол
(2),
где
ТА - текущие активы, тыс. рублей;
ТО - текущие обязательства, тыс. рублей.
Коэффициент общей ликвидности активов компании позволяет оценить
сколько рублей оборотных активов компании приходится на 1 рубль текущих
обязательств. Значимость данного коэффициента для предприятия обусловлена
тем, что организация возмещает свои краткосрочные обязательства главным
образом за счет текущих активов, поэтому, если текущие активы больше чем
текущие обязательства хозяйственную деятельность предприятия можно считать
успешной и эффективной.
Коэффициент быстрой ликвидности по смыслу аналогичен «коэффициенту
покрытия», однако из расчёта исключены производственные запасы. В западной
литературе он ориентировочно принимается ниже 1, но это условно.
Коэффициент абсолютной ликвидности (платёжеспособности) позволяет
определить конкретную часть краткосрочных заемных обязательств, которые
могут быть погашены в настоящий момент. В международной практике значение
коэффициента общей ликвидности определили в диапазоне от 0,2 до 0,25 [18, С.
238].
24
Еще одним показателем ликвидности является величина оборотного
капитала. Значение показателей ликвидности варьируется в зависимости от
сектора экономики и вида деятельности, и их разумный рост во времени
рассматривается как положительная тенденция.
Доля оборотного капитала в покрытии запаса - указывает на часть
стоимости запаса, покрываемой собственным оборотным капиталом,
рекомендуется нижний предел в 50%.
Коэффициент покрытия запасов – исчисляется как отношение
«нормальных» величин источников покрытия запасов к стоимости резервов.
Если полученное значение коэффициента меньше 1, текущее финансовое
состояние предприятия считают нестабильным [17, С. 114].
Финансовая устойчивость отражает зависимость компании от заемного
капитала и, следовательно, уровень риска компании.
Оценка финансовой устойчивости предприятия включает в себя расчет ряда
коэффициентов:
коэффициент финансирования;
коэффициент автономии;
коэффициент маневренности собственных средств.
Коэффициент концентрации собственного капитала определяет долю
владельцев предприятия в структуре средств, авансированных в его
деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово
устойчиво предприятие.
Коэффициент финансовой зависимости – является обратным к
коэффициенту концентрации собственного капитала. Если значение этого
коэффициента стремиться к 1, то доля финансирования собственниками
предприятия в общей структуре финансирования предприятия также стремиться
к 1, ситуация, когда коэффициент равен 1 на практике не встречается.
Коэффициент маневренности капитала - показывает, сколько капитала
используется для финансирования текущей деятельности, то есть инвестиций в
Я
с
и
ж
у
и
п
и
ш
у
э
П
о
ч
е
м
м
н
е
н
у
ж
н
о
П
о
ч
е
м
м
н
е
н
у
25
оборотный капитал.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений – коэффициент
показывает, какая доля основных средств и прочих внеоборотных активов
финансируется за счет внешних инвесторов.
Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств – определяет
структуру капитала. Принято считать, что чем выше значение показатель с точки
зрения динамики, тем сильнее организация зависит от внешних инвесторов.
Коэффициент отношения собственных и привлечённых средств даёт
общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Темп роста данного
коэффициента отражает рост зависимости предприятия от внешних источников
финансирования [17. С. 219].
В качестве основного оценочного коэффициента в рамках проведения
экспресс-диагностики финансового состояния компании примем коэффициент
финансирования, который определяется по формуле (3):
ЗC
СК
Кф
, (3)
где СК - собственные средства предприятия (собственный капитал), тыс. рублей;
ЗС - заемные средства (заемный капитал), тыс. рублей.
Коэффициент финансирования отражает количество рублей
собственных средств, вложенных в активы организации, приходится
на один рубль заемных средств. Снижение данного показателя
отражает рост финансовой зависимости компании от внешних источников
финансирования.
Увеличение доли собственного капитала свидетельствует о росте
финансовой устойчивости организации. Однако, следует отметить, нельзя
полностью отказываться от использования заемных средств в разумных
пределах, так как это, как правило, приводит к повышению эффективности
деятельности компании.
В рамках выпускной квалификационной работы нами дано определение
собственных оборотных средств предприятия. Для оценки эффективности
26
их использования используют показатели оборачиваемости,
расчет которых приведен в таблице 3.
Таблица 3
Показатели оборачиваемости
Показатель
Формула
Составляющие компоненты
1.Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
(КОДЗ)
ДЗСР
ВР
Кодз
ВР – величина выручки от
реализации, тыс. руб.;
ДЗСР – средняя величина
дебиторской задолженности,
тыс.руб.
2.Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности (КОКЗ)
КРЗСР
СС
Кокз
СС – себестоимость продукции;
КРЗСР- средняя величина
кредиторской задолженности
3.Коэффициент
оборачиваемости
запасов и затрат (КЗЗ)
ЗЗСР
СС
ззК
СС - себестоимость продукции;
ЗЗСР – сред. величина запасов и
затрат
4.Период оборота
дебиторской
задолженности (ДДЗ)
КОДЗ
360
Ддз
360 – количество дней в году;
КОДЗ - коэффициент
оборачиваем-ости дебиторской
задолженности;
5.Период оборота
кредиторской
задолженности (ДКЗ)
КОКЗ
360
Дкз
360 - количество дней в году;
КОКЗ- коэффициент
оборачиваемости кредиторской
задолженности;
6.Период оборота
запасов (ДДЗ)
ЗКЗ
360
Кокз
360 - количество дней в году;
КЗЗ – коэффициент
оборачиваемости запасов
При этом расчет строится на данных бухгалтерского баланса полученные
путем вычисления среднеарифметического значения на начало и конец года.
Рассчитываемые показатели оборота дебиторской задолженности и оборота
производственных запасов при снижении сроков оборота свидетельствуют о
положительной динамике развития предприятия. Рост сроков кредиторской
задолженности тоже оказывает положительный эффект, так как свидетельствует
о реальном увеличении сроков пользования чужими денежными средствами.
Однако может произойти рост суммы оплаты кредиторской задолженности (рост
процентов по платежу), что отрицательно скажется на эффективности
деятельности предприятия, но в каждом конкретном случае необходимо
рассчитывать финансовый результат.