44
прочие доходы произошел рост прибыли до налогообложения на 44,2% и
чистой прибыли на 48,4%. Основная сумма прочих доходов формируется за
счет полученных от поставщиков премий.
Рисунок 11- Финансовые результаты АО «Тандер» в 2014-2016
годах
Важная роль в системе экономических показателей эффективности
предпринимательской деятельности принадлежит показателю рентабельности.
Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы
предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности
(производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость
затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные
результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение
эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их используют для
оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной
политике и ценообразовании.
Коэффициенты рентабельности (доходности), с одной стороны,
представляют собой частный случай показателей эффективности, когда в
качестве показателя эффекта в числителе дроби берется прибыль, а в
знаменателе - величина ресурсов или затрат.[27]
0
200 000 000
400 000 000
600 000 000
800 000 000
1 000 000 000
1 200 000 000
Выручка Себестоимость
продаж
Прибыль (убыток)
от продаж
Чистая прибыль
(убыток)
2014
2015
2016
45
Для расчета показателей рентабельности используются показатели
прибыли из отчета о финансовых результатах АО «Тандер». (Приложение 2)
Таблица 13
Показатели рентабельности АО «Тандер» в 2014-2016 гг., %
Показатель
Значение
показателя
Изменение
показателя
2014
2015
2016
1. Рентабельность продаж
2,4
2,2
0,8
-1,6
2. Рентабельность продукции
3,3
2,9
1,1
-2,2
3. Рентабельность активов по чистой
прибыли
11,5
11,6
11,6
0,1
4. Рентабельность собственного капитала
по чистой прибыли
54,0
65,5
63,2
9,2
Положительная рентабельность по всем рассчитанным показателям
свидетельствуют об эффективности деятельности АО «Тандер». Однако можно
отметить падение, рентабельность продаж и продукции невелика для данной
отрасли (средняя составляет около 5%). Но рентабельность активов и особенно
собственного капитала очень высока и позволяет АО «Тандер» активно
развиваться. (Таблица 13, Рисунок 12)
Рисунок 12 - Показатели рентабельности АО «Тандер» в 2014-
2016 годах
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
1. Рентабельность
продаж
2. Рентабельность
продукции
3. Рентабельность
активов по чистой
прибыли
4. Рентабельность
собственного
капитала по чистой
прибыли
2014
2015
2016
46
Обязательной составляющей управления является оценка деловой
активности организации, которая необходима для анализа результатов и
эффективности производственной деятельности. Этим объясняется высокая
важность проблемы объективной оценки деловой активности практически для
каждой организации. К показателям деловой активности, прежде всего, относят
показатели оборачиваемости организации.
Таблица 14
Показатели оборачиваемости АО «Тандер» в 2014-2016 гг., %
Показатель
Значение показателя
Изменение
показателя
2014
2015
2016
Оборачиваемость
оборотных средств
5,846
5,643
6,336
0,491
Оборачиваемость запасов
10,886
9,821
8,446
-2,440
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
15,238
19,454
33,503
18,265
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
8,960
7,725
8,072
-0,888
Оборачиваемость активов
2,452
2,524
2,733
0,281
Коэффициент оборачиваемости активов увеличился на 0,281 в связи с
ростом суммы выручки и по сравнению с ростом активов АО «Тандер».
Увеличение размера дебиторской задолженности повлекло за собой
уменьшение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности на
1,245. Уменьшение оборачиваемости кредиторской задолженности обусловлено
ростом уровня задолженности за 2016 г. по сравнению с уровнем кредиторской
задолженности в 2014-2015 годах. (Таблица 14)
По результатам анализа финансового состояния можно отметить, что
финансовая устойчивость и ликвидность АО «Тандер» в целом не
соответствуют нормативным значениям, при этом организация имеет высокую
прибыль и рентабельность активов. Данное состояние можно объяснить
издержками роста. Компания активно развивается и для этого использует в
основном заемные средства. Далее в третьей главе рассмотрим направления
улучшения финансового состояния организации.
47
Глава 3. Мероприятия по улучшению финансового состояния
АО «Тандер»
3.1 Прогнозирование возможного банкротства АО «Тандер»
Как показывает теория и подтверждает опыт, нарушение
платежеспособности в современных условиях является следствием
несоответствия стратегии предприятия изменениям во внешней среде. Еще 30
лет назад в практике управления предприятиями отсутствовали стратегические
принципы. Только на стыке 60–70-х годов появляются новые методы
управления и вместе с ними термин «стратегическое управление».
Любую ситуацию, в которой предприятие не успевает подготовиться к
изменениям, можно считать кризисной. Чтобы этого не произошло, необходимо
вовремя понять причины, по которым экономика предприятия оказалась в
кризисе, и принять меры еще до внешнего проявления трудностей.
Исследования, проведенные на российских предприятиях, находящихся в
кризисной ситуации, обнаружили комплекс причин, из-за которых предприятие
попадает в кризис. Их можно разделить на две группы:
- внешние причины, которые не зависят от предприятия или на которые
предприятие может повлиять в незначительной степени;
- внутренние причины кризиса, которые возникли в результате
деятельности самого предприятия.
В работе мы хотим проанализировать вероятность банкротства
организации, применяя методики российских и зарубежных экономистов.
Сначала произведем расчеты показателей по методике Федерального
управления по делам о несостоятельности (банкротстве).
В соответствии с Постановлением № 498 от 20.05.1994 г. определялись
следующие три финансовых коэффициента и устанавливались их критерии
(нормативы):
1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) – отношение оборотных
48
активов (за вычетом расходов будущих периодов) к сумме срочных
обязательств. Нормативное ограничение Ктл > 2
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
(Ко) – отношение величины собственных оборотных средств к общей величине
оборотных средств. Нормальное ограничение Ко > 0,1.
3. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности:
К тл 2 + У/Т (К тл 2 - К тл 1)
К вп = ------------------------------------------
2
где Ктл 2 , Ктл 1 - коэффициент текущей ликвидности соответственно на
конец и на начало отчетного периода;
У – период восстановления (утраты) платежеспособности;
Т – продолжительность отчетного периода. (Таблица 15)
Таблица 15
Определение неудовлетворительной структуры баланса АО
«Тандер»
Показатели
Значение
показателя
Изм-е
Норма
Соответствие
норме на
конец
периода
2015
2016
1. Коэффициент текущей
ликвидности
0,82
0,92
0,11
не менее
2
не
соответствует
2. Коэффициент
обеспеченности
собственными средствами
-0,84
-0,89
-0,02
не менее
0,1
не
соответствует
3. Коэффициент
восстановления
платежеспособности
-
0,48
-
не менее
1
не
соответствует
Если хотя бы один из коэффициентов меньше норматива (К тл < 2, Ко <
0,1), то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за
период, установленный равным шести месяцам.
Если коэффициент текущей ликвидности Ктл > 2, а коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами Ко>0,1, рассчитывается
коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным
трем месяцам.
49
Оба из первых двух коэффициентов АО «Тандер» на последний день
анализируемого периода (31.12.2016г.) оказались меньше нормативно
установленного значения. В качестве третьего показателя рассчитан
коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент
служит для оценки перспективы восстановления предприятием нормальной
структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении
имевшей место в анализируемом периоде динамики первых двух
коэффициентов. Значение коэффициента восстановления платежеспособности
АО «Тандер» (0,48) указывает на отсутствие возможности восстановления в
ближайшее время нормальной платежеспособности.
В качестве одного из показателей вероятности банкротства организации
рассчитаем Z-счет Альтмана: (Таблица 16)
Z-счет = 1,2К
1
+ 1,4К
2
+ 3,3К
3
+ 0,6К
4
+ К
5
Таблица 16
Показатели вероятности банкротства организации
К
Расчет
Значение
Множитель
Произведение
(гр. 3 х гр. 4)
К
1
Отношение оборотного капитала к
величине всех активов
0,43
1,20
0,52
К
2
Отношение нераспределенной
прибыли и фондов спец.
назначения к величине всех
активов
0,18
1,40
0,26
К
3
Отношение фин. результата от
продаж к величине всех активов
0,02
3,30
0,07
К
4
Отношение собственного капитала
к заемному
0,22
0,60
0,13
К
5
Отношение выручки от продаж к
величине всех активов
2,73
1,00
2,73
3,71
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Альтмана составляет:
- 1,8 и менее – очень высокая;
- от 1,81 до 2,7 – высокая;
- от 2,71 до 2,9 – существует возможность;
50
- от 3,0 и выше – очень низкая.
По результатам расчетов на базе данных отчетности АО «Тандер»
значение Z-счета на последний день анализируемого периода составило 3,71.
Это говорит о низкой вероятности скорого банкротства АО «Тандер». Однако
следует обратить внимание, что полученные на основе Z-счета Альтмана
выводы нельзя признать безоговорочно достоверными ввиду ограничений на
использования данного показателя в условиях российской экономики. Другой
американский ученый У. Бивер предложил систему показателей для
диагностики банкротства предприятий. Для этого используется следующая
система критериев. (Таблица 17)
Таблица 17
Система диагностики банкротства по У. Биверу
Показатель
Формула
Значения показателей
благополучное
предприятие
за 5 лет
до
банкротства
за год до
банкротства
Коэффициент
Бивера
Чистая прибыль
+ Амортизация
Долгосрочные
+
Краткосрочные
обязательства
0,4 – 0,45
0,17
-0,15
Рентабельность
активов
Чистая прибыль
х 100 %
Активы
6 - 8
4
-22
Финансовый
леверидж
Собственный
капитал/
Долгосрочные и
Краткосрочные
обязательства
>37
>50
>80
Коэффициент
покрытия
активов
чистым
оборотным
капиталом
Собственный
капитал –
Внеоборотный
капитал
Активы
0,4
>0,3
0,06
Коэффициент
покрытия
Оборотный
капитал
Краткосрочные
обязательства
>3,2
>2
>1
Преимуществами такой модели являются использование показателя
51
рентабельности активов и вынесение суждения о сроках наступления
банкротства компании. Из недостатков модели Бивера стоит отметить:
отсутствие результирующего показателя;
сложность интерпретации итогового значения;
использование устаревших данных.
Полученные показатели АО «Тандер» дают весьма противоречивую
картину. В большинстве своем они соответствуют графе «за один год до
банкротства». Однако сам Коэффициент Бивера соответствует показателю «за
пять лет до банкротства», а рентабельность активов - «благополучное
предприятие». С учетом других методик и особенностей предприятия можно
утверждать, что банкротство ему в ближайшее время не угрожает. (Таблица 18)
Таблица 18
Показатели банкротства по У. Биверу в АО «Тандер»
Показатели
Значение показателя
2014
2015
2016
Коэффициент Бивера
0,15
0,14
0,14
Рентабельность активов, %
11,5
11,6
11,6
Финансовый леверидж, %
78,7
82,3
81,7
Коэффициент покрытия активов
чистым оборотным капиталом
-0,37
-0,38
-0,39
Коэффициент текущей
ликвидности
0,81
0,82
0,92
Учеными Иркутской государственной экономической академии
предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска кризиса (модель R).
R=8,38 К1+ К2+0,054 К3+0,63 К4,
где К1=оборотный капитал/валюта баланса, К2=чистая
прибыль/собственный капитал, К3=выручка от реализации/ валюта баланса,
К4= чистая прибыль/сумма общих затрат.
Вероятность кризиса предприятия в соответствии со значением
модели R определяется следующим образом. (Таблица 19)
R=8,38 *0,43 + 0,63+0,054 *2,73+0,63*0,06 = 4,43
52
Таблица 19
Вероятность банкротства по модели R
Значение R
Вероятность банкротства, %
меньше 0
максимальная (90-100)
0-0,18
высокая (60-80)
0,18-0,32
средняя (35-50)
0,32-0,42
низкая (15-20)
больше 0,42
минимальная (до10)
В соответствии с данным показателем вероятность банкротства АО
«Тандер» минимальна. Можно отметить, что разные методики показывают
разную вероятность банкротства АО «Тандер».
3.2 Формирование системы бюджетного планирования деятельности
АО «Тандер»
Существующая система планирования на основании годовых планов не
позволяет достичь желаемого результата. Для этого нужно в соответствии с
задачами улучшения финансового состояния АО «Тандер» усовершенствовать
систему планирования, обеспечивая получение достоверной информации о
результатах хозяйственной деятельности, и это позволит:
- координировать все процессы оперативного и стратегического планиро-
вания в АО «Тандер»;
- в целях корректировки расходов обеспечить прозрачность расходования
средств для руководителей подразделений,;
- осуществлять контроль деятельности подразделений и их
руководителей на всех этапах реализации полученных задач и кроме того
повысить чувство ответственности руководителей подразделений за
выполнение плановых показателей;
- планировать и контролировать финансовые потоки АО «Тандер» в
целом.
Для выполнения этих задач, обеспечения устойчивой работы компании, а
также улучшения финансового состояния, на АО «Тандер» необходимо создать
53
систему гибкого адаптивного планирования.
Стратегические цели развития АО «Тандер» могут быть пересмотрены
только тогда, когда изменение годовых бюджетов неспособно в намеченные в
стратегии сроки устранить возникшее отклонение и вернуть деятельность
компании в планируемые рамки. В целях формализации вышеописанной
системы планирования на АО «Тандер» необходимо разработать четыре
стандарта:
- стандарт формирования годового бюджета АО «Тандер»;
- стандарт формирования оперативного плана АО «Тандер»;
- стандарт исполнения оперативного плана АО «Тандер»;
- стандарт анализа исполнения бюджета и порядка формирования
отчетов. Итак, «Стандарт формирования годового бюджета АО «Тандер» дол-
жен включает следующие основные положения.
Бюджет АО «Тандер» - это скоординированный по всем подразделениям
или функциям план работы корпорации, базирующийся на всеобщем анализе
прогнозов изменения внешних и внутренних факторов и получении путем
расчета экономических и финансовых индикаторов деятельности корпорации.
Бюджетный процесс включает в себя формирование, согласование и
утверждение бюджетов, а также контроль за их исполнением и возможность
оперативного внесения необходимых корректировок. Бюджетирование
включает два аспекта: организационный и методологический.
С организационной точки зрения процесс бюджетирования корпорации
представляет собой систему организационного взаимодействия центров плани-
рования (ЦП), центров финансовой ответственности (ЦФО) и центров затрат
(ЦЗ), направленную на разработку обоснованных бизнес-прогнозов по
функциональным областям деятельности корпорации и дальнейшее получение
на их основе бизнес-заданий посредством экономико-хозяйственного
моделирования.
Применительно к анализируемой корпорации, центром планирования
(ЦП) будет являться планово-экономический отдел, центрами финансовой от-