55
по no формуле no [27, no c.90]:
2
AкAн
СВ
А
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (11)
где no СВ
а no
–
no
средняя no величина no активов
А
н
no - no величина no активов no на no начало no периода no
А
к
no – no величина no активов no на no конец no периода
Средняя no стоимость no совокупных no активов no предприятия no увеличилась в 2017
г. по сравнению с 2016 г. на 3477259 тыс. руб. или на 28,2%, no что no положительно no
характеризует no динамику no имущественного no состояния no предприятия.
Коэффициент no оборачиваемости no совокупных no активов no предприятия no
принято no рассчитывать no с no помощью no формулы no [28, no c. no 130]:
А
оcа
СВ
ВРП
К
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (12)
где no К
оса
no – no коэффициент no оборачиваемости no совокупных no активов;
ВРП no – no выручка no (доход) no от no реализации no продукции no (работ, no услуг);
СВ
а
no – no средняя no величина no активов no предприятия. no
Коэффициент no оборачиваемости no совокупных no активов для авиакомпании
«Россия»:
2015 г.: 35843845 : 11683816 no = no 3,07
2016 г.: 38754501 : 12349152 no = no 3,14
2017 г.: 73188954 : 15826411 no = no 4,62
Коэффициент no оборачиваемости nоборотных o активов no - no характеризует no
эффективность no использования no активов no с no точки no зрения no объема no продаж. no
Определяется no как:
ТА
ота
СВ
ВРП
К
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (13)
где no К
ота no
– no коэффициент no оборачиваемости no оборотных no активов;
ВРП no – no выручка no (доход) no от no реализации no продукции no (работ, no услуг);
СВ
та
no – no средняя no величина no оборотных no активов no предприятия. no
56
РРассчитаем данный показатель по исследуемому предприятию:
2015 г.: 35843845 : 4764825 no = no 7,52
2016 г.: 38754501 : 5271045 no = no 7,35
2017 г.: 73188954 : 7493819 no = no 9,77
Koэффициeнт оборачиваемости денежных средств — этo быcтpoтa
oбopoтa cpeдcтв opгaнизaции, кoтopыe нaхoдятcя кaк в кacce opгaнизaции, тaк и
нa eгo pacчeтных cчeтaх зa oпpeдeлeнный пepиoд. Cкopocть oбopoтa – этo
cyмма oбopoтoв, кoтopыe дeлaют дeнeжныe cpeдcтвa зa oпpeдeлeнный пepиoд.
Данный кoэффициeнт хapaктepизyeт: эффeктивнocть yпpaвлeния финaнcoвыmи
pecypcaми; финaнcoвo-экoнomичecкyю cтaбильнocть opгaнизaции;
дocтaтoчнocть финaнcoвых cpeдcтв для пoкpытия тeкyщих oбязaтeльcтв.
Иcхoдными дaнными cлyжaт дaнныe бyхгaлтepcкoгo бaлaнca opгaнизaции зa
aнaлизиpyemый пepиoд.
Определяется кoэффициeнт оборачиваемости денежных средств по
следующе формуле [28, c.135]:
ДС
одс
СВ
ВРП
К
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (14)
где no К
одс no
– no коэффициент no оборачиваемости no денежных средств;
ВРП no – no выручка no (доход) no от no реализации no продукции no (работ, no услуг);
СВ
дс
no – no средняя no величина no денежных средств no предприятия. no
РРассчитаем данный показатель за последние три года для Авиакомпании
«Россия»:
2015 г.: 35843845 : 1111812 no = no 32,2
2016 г.: 38754501 : 810717 no = no 47,8
2017 г.: 73188954 : 312979 no = no 233,8
Продолжительность no одного no оборота no в no днях no - no показывает no средний no срок, no
за no который no возвращаются no в no хозяйственный no оборот no денежные no средства, no
вложенные no в no производственно-коммерческие no операции no [29, c.144].
Определяется no по no формуле:
57
Коб
дней
Д
О
360
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (15)
где no Д
о no
– no продолжительность no одного no оборота no в no днях;
Коб no – n колoкоэффициент оборачиваемости.
Рассчитаем продолжительность 1 оборота для всех коэффициентов
оборачиваемости для Авиакомпании «Россия», приведенных выше:
Д
о
no (для no совокупных no активов):
2015 г.: 360 : no 3,07 = 117 дней
2016 г.: 360 : no 3,14 = 115 дней
2017 г.: 360 : no 4,62 = 78 дней.
Д
о
no (для оборотных no активов):
2015 г.: 360 : 7,52 = 48 дней
2016 г.: 360 : no 7,35 = 49 дней
2017 г.: 360 : no 9,771199 = 37 дней.
Д
о
no (для no денежных денежных средств):
2015 г.: 360 : no 32,2 = 11 дней
2016 г.: 360 : 47,8 = 8 дней
2017 г.: 360 : no no233,8 = 1,5 дней.
Динамику no изменения no показателей no деделовой активности Авиакомпании
«Россия» за анализируемые 3 года отразим в таблице 7.
Таблица 7 no
Коэффициенты no деделовой no активности Авиакомпании «Россия»
no за no 2015 no – no 2017 no гг.
Наименование no показателей
2015 no год
2016 no год
2017 год
Коэффициент no оборачиваемости no
совокупных no активов
3,07
3,14
4,62
Коэффициент no оборачиваемости no
оборотных no активов
7,52
7,35
9,77
58
Коэффициент no оборачиваемости
денежных средств
32,2
47,8
233,8
Продолжительность no 1 no оборота no
совокупных no активов no (в no днях)
117
115
78
Продолжительность no 1 no оборота no
оборотных no активов no (в no днях)
48
49
37
Продолжительность no 1 no оборота no
денежных средств no (в no днях)
11
8
1,5
Как no видно no из no таблицы no 7, no оборачиваемость активов в 2017 г. увеличилась
по всем видам по сравнению с предыдущими периодами, соответственно
наблюдается уменьшение продолжительности 1 оборота. Так например, если
продолжительность no 1 no оборота no денежных средств no в no2016 г. составля2015 г. составляла 11 дней, то
в 2017 г. снизилась до 1,5 дней, что положительно характеризует финансовое
состояние исследуемого предприятия. Также уменьшилась продолжительность no
1 no оборота no оборотных no активов и совокупных активов в 2017 г. по сравнению с
предыдущими периодами.
Для примера составим диаграмму, характеризующую оборачиваемость
денежных средств за 2015-2017 гг. (рисунок 5).
Рисунок 5 – Динамика изменения оборачиваемости денежных
средств АО «Авиакомпания «Россия» за 2015-2017 гг., обороты
59
Как видно из рисунка 6, наблюдается резкое повышение оборачиваемости
денежных средств в 2017 г. по сравнению с 2016 г. Соответственно повышение
коэффициента оборачиваемости повлекло за собой снижение
продолжительности оборота, что является положительным фактом (рисунок 6).
11
8
1,5
0
2
4
6
8
10
12
2015г. 2016г. 2017г.
Рисунок 6 –Продолжительность оборота денежных средств АО
«Авиакомпания «Россия» за 2015-2017 гг., дни
Повышение no оборачиваемости no активов no положительно no характеризует no
деловую no активность no предприятия, no хотя no оборачиваемость no совокупных no активов no
все no же no низкая, no ввиду no того, no что no активы no в no основном no представлены no основными no
средства, no т.е. no долгосрочными no активами. no Необходимо no более no рационально no
распределить no структуру no активов no предприятия, no увеличить no объем no денежных no
средств no для no продолжения no производственно-хозяйственной no деятельности.
Далее исследуем no систему no показателей no эффективности no деятельности no
предприятия. no Наиболее no интересными no показателями no являются no рентабельность no
активов, no рентабельность no собственного no капитала no и no рентабельность no
реализованной no продукции. no Показатели no рентабельности no - no это no важнейшие no
характеристики no фактической no среды no формирования no прибыли no и no дохода no
предприятия. no По no этой no причине no они no являются no обязательными no элементами no
60
сравнительного no анализа no и no оценки no финансового no состояния no предприятия. no При no
анализе no производства no показатели no рентабельности no используются no как no инструмент
no инвестиционной no политики no и no ценообразования no [30, no c.160].
Рo Рентабельность no реализованной no продукции no показывает, no какой no доход no имеет
no предприятие no с no каждого no тенге no реализованной no продукции. no Тенденция no к no его no
снижению no может no быть no и no «красным no флажком» no в no оценке no конкурентоспособности no
предприятия, no поскольку no позволяет no предположить no сокращение no спроса no на no его no
продукцию.
Будем рассчитывать показатели рентабельности, используя данные
таблицы 8, составленную на основе финансовой отчетсноти компании
(приложния 2,3):
Таблица 8 no 5
Исходная no информация no для no расчетов no показателей no
рентабельностирентабельности no Авиакомпании «Россия»
no за no 2015-2017 гг., тыс. руб.
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no
Показатели
2015 no г.
2016 no г.
2017 г.
Чистая прибыль
320249
817745
904499
Себестоимость продаж
34652556
37311643
67838781
Средняя no величинавеличина активов
(совокупных)
11683816
12349152
15826411
Рентабельность no активов no - no показатель, no характеризующий no эффективность no
использования no всех no активов no предприятия. no Рассчитывается no как no частное no от no
деления no чистой no прибыли no на no среднегодовую no величину no активов:
СВа
ЧП
Р
а
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (16)
где no Р
а no
– no рентабельность no активов
ЧП no – no чистая no прибыль
СВ
а no
– no средняя no величина no активов no (совокупных).
Для анализируемого предприятия:
2015 г.: 320249 : 11683816х 100 no х 1= no 2,74%
2016 г.: 817745 : 12349152 х 100 no = no 6,6%
61
2017 г.: 904499 : 15826411 х 100 no = no 5,7%
Рентабельность no продукции no - no показывает, no сколько no прибыли no приходится no
на no единицу no реализованной no продукции. no Рассчитывается no как no отношение no чистой no
прибыли no к no полным no издержкам no (себестоимости) no ее no производства no и no обращения no
[30, no c.164]:
СС
ЧП
Р
п
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (17)
где no Р
п no
– no рентабельность no продукции
ЧП no – no чистая no прибыль
СС no – no себестоимость no (расходы, no издержки no производства)
Расчитаем данный показатель для нашего предприятия за последние три
года:
2015 г.: 320249 : 34652556 х 100 no х 1= no 0,9%
2016 г.: 817745 : 37311643 х 100 no = no 2,2%
2017 г.: 904499 : 67838781 х 100 no = no 1,3%
Рассчитанные no результаты no показателей no для Авиакомпании o «Россия» no за
анализируемый период no отобразим no в no таблице no 9.
Таблица no 9 no no
Показатели no эффективности no деятельности no АО no «Авиакомпания
«Россия» за no 2015 - 2017 no гг.
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Рентабельность
активов
2,74
6,6
5,7
Рентабельность
продукции
0,9
2,2
1,3
Данные no таблицы 9o 9 no 9позволяют no составить no аналитическое no заключение no о no
финансовом no состоянии no предприятия. no В no целом, no по no АО no «Авиакомпания «Россия» no
наблюдается улучшение no o в no использовании no его no имущества no на no конец в 2017 г. по
сравнению с предыдущими годами. noэто Это связано напрямую со увеличением
чистой прибыли предприятия.
Интерес no для no анализа no представляет no также no показатель no рентабельности no
62
реализованной no продукции. no На no каждый no рурубль реализованной продукции no
предприятие no в no 2015 no году no получило 0,9 no % no прибыли, no что no существенно no нижениже no
показателя no 2016 no года no – no 2,2%. no Это no свидетельствует no о повышении no эффективности
деятельности исследуемого объекта.
АО no «Авиакомпания «Россия» no в no 2015 no году no получило no получила чистой прибыли в
размере 320249 тыс. руб., а в 2017 г. всего 904499 тыс. руб., что больше на
182,4%. Это свидетельствует о том, что компани no ведет no эффективное no
управлениюе финансовыми no потоками, no no прогнозирует no результаты no финансово-
хозяйственной no деятельности в последний год. no .
2.3 no Оценка уровня банкротства no предприятия no no
Банкротство — признанная уполномоченным государственным органом
неспособность должника удовлетворить в полном объёме
требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить
обязанность по уплате обязательных государственных платежей.
Под термином «банкротство» также понимается процедура, применяемая
по отношению к должнику, направленная на оценку его финансового
состояния, выработку мер по улучшению финансового состояния должника, а в
случае, если применение таких мер будет признано нецелесообразным или
невозможным, — на наиболее равное и справедливое удовлетворение
интересов кредиторов несостоятельного должника.
Банкротство no предопределено no самой no сущностью no рыночных no отношений, no
которые no сопряжены no с no неопределенностью no достижения no конечных no результатов no и no
риском no потерь. no Процедуры no банкротства no сложны no как no с no юридической, no так no и no с no
экономической no точки no зрения. no Значительные no изменения, no внесенные no в no последнее no
время no в no законодательстве no о no банкротстве, no осложнили no и no так no непростую no ситуацию.
no Лишь no с no помощью no опытных no специалистов no можно no отстоять no свои no интересы no как no
кредитору, no возврат no долгов no которому no становится no проблематичным, no так no и no
63
должнику, no имеющему no трудности no с no восстановлением no платежеспособности [31, no
c.302].
Рассмотрим no один no из no основных no подходов no к no прогнозированию no финансового
no состояния no с no позиции no возможного no банкротства no предприятия. no В no развитых no странах
no широко no распространен no прогноз no банкротства no предприятий no с no использованием no
формулы no Альтмана, no которая no была no получена no на no основе no статистических no данных no
предприятий no банкротов.
как Как уже отмечалось в первой главе выпускной работы, no индекс no Альтмана no
представляет no собой no функцию no от no некоторых no показателей, no характеризующих no
экономический no потенциал no предприятия no и no результаты no его no работы no за no истекший no
период. no В no общем no виде no индекс no кредитоспособности no (Z) no имеет no вид no [32, no c.415]:
54321
0,16,03,34,12,1 КKKKKZ
no no no no no no no no no no no no no no no (18)
Где no каждый no из no коэффициентов no рассчитывается no по no отдельной no формуле.
СВа
КоОА
К
1
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (19)
где: no ОА no – no оборотные no активы
К
о
no – no краткосрочные no обязательства
Св
а
no – no средняя no величина(стоимость) no совокупных no активов
Для Авиакомпании «Россия»:
2015 г. : К
1
= (5296455 - 11426270) : 11683816 = -0,52
2016 г. : К
1
= (5245635 - 9311654) : 12349152 = -0,33
2017 г. : К
1
= (9742002 - 13324086) : 15826411 = -0,23
СВа
ЧП
К
2
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (20)
где: no ЧП no – no чистая no прибыль
Св
а
no - no средняя no величина(стоимость) no совокупных no активов
Для Авиакомпании «Россия»:
2015 г. : К
2
= 320249 : 11683816 = 0,03
64
2016 г. : К
2
= 817745 : 12349152 = 0,07
2017 г. : К
2
= 904499 : 15826411 = 0,06
СВа
Пдн
К
3
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (21)
где: no П
дн
no – no прибыль no до no налогообложения
Св
а
no - no средняя no величина(стоимость) no совокупных no активов
Используя бухгалтерскую отчетность Авиакомпании «Россия» расчитаем
данный показатель за три года:
2015 г. : К
3
= 442788 : 11683816 = 0,04
2016 г. : К
3
= 1200914 : 12349152 = 0,1
2017 г. : К
3
= 1255381 : 15826411 = 0,08
ЗК
СК
К
4
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (22)no no no no no no no no no no no no
no no no no no no no no no no no no no no no n где: no СК no – no собственный no капитал
ЗК no – no заемный no капитал
Для анализируемого предприятия приведем соотвествующие расчеты
данного коэффициента:
2015 г. : К
4
= -580685 : 13450627 = -0,04
2016 г. : К
4
= 455387 : 11372975 = 0,04
2017 г. : К
4
= 1528270 : 18296190 = 0,08
no no no no no no no no no no
СВа
Др
К
5
no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no no (23)no no no no no no no no no
no no no no no no no no no no no где: no Д
р no
– no доход no от no реализации
Св
а
no - no средняя no величина no (стоимость) no активов no (совокупных)
Используя бухгалтерскую отчетность Авиакомпании «Россия» расчитаем К
5
:
2015 г. : К
5
= 35843845: 11683816 = 3,07
2016 г. : К
5
= 38754501 : 12349152 = 3,14