56
Прибыль (убыток) от
продаж
11581
20575
11311
8994
-9264
77,6
6
-45,03
Прочие доходы
4069
4341
18267
272
13926
6,68
320,80
Прочие расходы
10238
7171
16959
-3067
9788
-29,96
136,49
Прибыль (убыток) до
налогообложения
5412
17745
12619
12333
-5126
227,8
8
-28,89
Текущий налог на
прибыль
2305
3289
3737
984
448
42,69
13,62
Изменение
отложенных
налоговых
обязательств
0
0
-1162
0
-1162
-
-
Изменение
отложенных
налоговых активов
492
-647
1362
-1139
2009
-
-
Чистая прибыль
(убыток)
3599
13809
9082
10210
-4727
283,6
9
-34,23
В результате проведения анализа финансовых результатов ОК
«РУСАЛ» за 2016-2018 гг. выявлено, что выручка возросла на 78813 тыс.
руб. или на 33,96 %, при том что себестоимость продаж увеличилась на
65494 тыс. руб. или на 36,16 %.
Динамика изменения выручки и себестоимости продаж в ОК
«РУСАЛ» за 2016 -2018 гг. представлена на рисунке 3.
В результате изменения выручки и себестоимости продаж в
организации за 2016 -2018 гг. валовая прибыль увеличилась на 13319 тыс.
руб., или на 26,14 %. За период исследования прибыль от продаж
сократилась на 270 тыс. руб., или на 2,33 %, за счет увеличения
коммерческих расходов на 13589 тыс. руб., или на 34,52 %. Прочие доходы
организации за 2016 -2018 гг. увеличились на 14198 тыс. руб., или на 348,93
%, прочие расходы возросли на 6721 тыс. руб., или на 65,65 %.
57
Рисунок 3. Динамика изменения выручки и себестоимости
продаж в ОК «РУСАЛ» за 2016 -2018 гг. в тыс. руб.
Прибыль до налогообложения в ОК «РУСАЛ» за 2016-2018 гг. за счет
изменения показателей прочих доходов и расходов возросла на 7207 тыс.
руб. или на 133,17 %. За 2016 -2018 гг. текущий налог на прибыль увеличился
на 1432 тыс. руб., или на 62,13 %, в том числе возросли постоянные
налоговые обязательства на 275 тыс. руб., или на 37,62 %.
За период исследования в ОК «РУСАЛ» произошло снижение
изменений отложенных налоговых активов на 1162 тыс. руб., увеличение
изменений отложенных налоговых обязательств на 870 тыс. руб., или на
176,83 %. В результате за 2016 -2018 гг. чистая прибыль организации
возросла на 5483 тыс. руб., или на 152,35 %.
В результате проведения анализа финансовых результатов выявлено,
что за период исследования возросла чистая прибыль организации, что
свидетельствует об эффективной финансово-хозяйственной деятельности.
58
2.2. Диагностика финансового состояния предприятия
Проведѐм анализ финансовой устойчивости по величине
излишка/недостатка собственных оборотных средств и определим тип
финансовой устойчивости ОК «РУСАЛ» (таблица 3).
Таблица 3
Анализ типа финансовой устойчивости ОК «РУСАЛ» на
31.12.2018 г.
Показатель
Значение
показате
ля
Излишек
(недостаток) -
разница
между
собственными
оборотными
средствами и
величиной
запасов и
затрат
Тип
финансовой
устойчивости
Собственные оборотные
средства (без учета
долгосрочных и краткосрочных
пассивов)
61788
+7951
(1; 1; 1)
Абсолютная
финансовая
устойчивость
Собственные оборотные
средства (с учетом
долгосрочных пассивов)
84410
+30573
Собственные оборотные
средства (с учетом
долгосрочных пассивов и
краткосрочной задолженности
по кредитам и займам)
84410
+30573
Как можем видеть, у ОК «РУСАЛ» на 31.12.2018 года тип финансовой
устойчивости – абсолютная, то есть организация имеет возможность покрыть
собственными оборотными средствами имеющиеся запасы.
Основные относительные показатели финансовой устойчивости ОК
«РУСАЛ» представлены в таблице 4.
59
Таблица 4
Коэффициенты финансовой устойчивости ОК «РУСАЛ» за 2016-
2018 годы
Показатель
2016
г.
2017
г.
2018
г.
1. Коэффициент автономии
0,64
0,64
0,64
2. Коэффициент финансового левериджа
0,56
0,57
0,55
3. Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами
0,43
0,48
0,53
4. Индекс постоянного актива
0,58
0,47
0,37
5. Коэффициент покрытия инвестиций
0,73
0,76
0,79
6. Коэффициент маневренности собственного
капитала
0,42
0,53
0,63
7. Коэффициент мобильности имущества
0,63
0,7
0,76
8. Коэффициент мобильности оборотных средств
<0,01
0,03
<0,01
9. Коэффициент обеспеченности запасов
0,94
1,03
1,15
10. Коэффициент краткосрочной задолженности
0,75
0,66
0,58
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости позволяет сделать
вывод о том, что структура источников финансирования деятельности ОК
«РУСАЛ» рациональна, предприятие финансово устойчиво.
Основные коэффициенты ликвидности ОК «РУСАЛ» представлены в
таблице 5.
Таблица 5
Коэффициенты ликвидности ОК «РУСАЛ» за 2016-2018 годы
Показатель
2016
г.
2017
г.
2018
г.
1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности
2,34
2,96
3,68
2. Коэффициент быстрой (промежуточной)
ликвидности
1,27
1,57
1,97
60
3. Коэффициент абсолютной ликвидности
0,01
0,09
0,01
Следует отметить, что коэффициент текущей ликвидности
соответствует нормативному значению на протяжении всего анализируемого
периода. Коэффициент быстрой ликвидности также соответствует норме.
При этом коэффициент абсолютной ликвидности, который говорит о
способности компании погасить всю или часть краткосрочной
задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений, не соответствует норме и принимает крайне низкое значение.
Анализ ликвидности баланса представим в таблице 6.
Таблица 6
Анализ ликвидности баланса ОК «РУСАЛ» на 31.12.2018 г
Группы активов
(по уменьшению
ликвидности)
Значение
на
31.12.2018
г.,тыс. руб.
Группы пассивов
(по увеличению
срока погашения)
Значение
на
31.12.2018
г.,тыс. руб.
Разница
между
группам
и
активов
и
пассиво
в
А1.
Высоколиквидные
активы
336
П1. Наиболее
срочные
обязательства
31249
-30913
А2.
Быстрореализуемые
активы
61753
П2. Среднесрочные
обязательства
267
+61486
А3. Медленно
реализуемые активы
53837
П3. Долгосрочные
обязательства
22622
+31215
А4.
Труднореализуемые
активы
36566
П4. Постоянные
пассивы
98354
-61788
Следует отметить, что условие абсолютной ликвидности баланса не
выполняется. У ОК «РУСАЛ» в настоящее время недостаточно денежных
средств и краткосрочных финансовых вложений (высоколиквидных активов)
61
для погашения наиболее срочных обязательств (разница составляет 30 913
тыс. руб.).
Показатели рентабельности представлены в таблице 7.
Таблица 7
Показатели рентабельности ОК «РУСАЛ» за 2016-2018 годы
Показатель
2016
г.
2017
г.
2018
г.
1. Рентабельность продаж (норма 4%)
5
7,2
3,6
2. Рентабельность продаж по EBIT
2,3
6,2
4,1
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли (норма
2%)
1,6
4,8
2,9
Положительное значение всех представленных показателей связано с
положительными показателями финансовых результатов деятельности
компании.
Далее проведѐм оценку вероятности банкротства ОК «РУСАЛ».
2.3. Оценка уровня банкротства предприятия
Применим несколько методик для оценки вероятности банкротства
ОК «РУСАЛ». Оценку будем проводить на дату 31.12.2018 года.
Первая методика по которой оценим вероятность банкротства ОК
«РУСАЛ» - пятифакторная модель Альтмана.
Произведѐм промежуточные расчѐты
X1 = Оборотный капитал / Актив = 0,55
X2 = Нераспределенная прибыль (убыток) / Актив = 0,59
X3 = Прибыль до налогообложения / Актив = 0,08
X4 = Собственный капитал / (Долгосрочные обязательства +
Краткосрочные обязательства) = 1,82
Х5 = Выручка / Актив = 2,04.
62
Скорректировав данные значения на соответствующие множители,
получим Z-счѐт Альтмана (таблица 8).
Таблица 8
Оценка вероятности банкротства ОК «РУСАЛ» по модели
Альтмана
Коэф
-т
Значение
коэффициента
Множитель
Произведе
ние
Х
1
0,55
0,717
0,4
Х
2
0,59
0,847
0,5
Х
3
0,08
3,107
0,26
Х
4
1,82
0,42
0,76
Х
5
2,04
0,998
2,03
Сумма
3,95
Как было отмечено выше, вероятность банкротства определяется
следующим образом:
- при Z < 1,23 = вероятность составляет 70–100% ;
- при 1,23 < Z < 2,9 = неопределенная зона;
- при Z > 2,9 = вероятность близка к 0.
Таким образом, вероятность банкротства ОК «РУСАЛ» близка к
нулю.
Далее проведѐм оценку вероятности банкротства по модели
Таффлера.
Произведѐм промежуточные расчѐты:
Х1 = (Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства) =
0,36
Х2 = (Оборотные активы / Активы) = 2,14
Х3 = (Краткосрочные обязательства / Активы) = 0,21
Х4 = (Выручка / Актив) = 2,04
63
Скорректировав данные значения на соответствующие множители,
получим Z-счѐт Таффлера (таблица 9).
Таблица 9
Оценка вероятности банкротства ОК «РУСАЛ» по модели
Таффлера
Коэф
-т
Значение
коэффициента
Множитель
Произведе
ние
Х
1
0,36
0,53
0,19
Х
2
2,14
0,13
0,28
Х
3
0,21
0,18
0,04
Х
4
2,04
0,16
0,33
Сумма
0,84
Как было отмечено ранее, интерпретация данного анализа следующая:
- при Z > 0,3 - низкая вероятность банкротства;
- при Z < 0,2 - высокая вероятность банкротства.
Таким образом, результаты расчѐтов по данной методике также
подтверждают результаты расчѐтов по модели Альтмана.
Применим ещѐ одну методику – модель Сайфуллина-Кадыкова.
Произведѐм промежуточные расчѐты:
X1 = Собственный капитал — Необоротные активы) / Оборотные
активы = 0,53
X2 = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства = 3,68
X3 = Выручка от продаж / Общая величина капитала (активов) = 2,09
X4 = Чистая прибыль / Выручка = 0,04
X5 = Чистая прибыль / Собственный капитал = 0,09
Скорректировав данные значения на соответствующие множители,
получим результаты, представленные в таблице 10.
64
Таблица 10
Оценка вероятности банкротства ОК «РУСАЛ» по модели
Сайфуллина-Кадыкова
Коэф
-т
Значение
коэффициента
Множитель
Произведе
ние
Х
1
0,53
2
1,07
Х
2
3,68
0,1
0,37
Х
3
2,09
0,08
0,17
Х
4
0,04
0,45
0,02
Х
5
0,09
1
0,09
Сумма
1,72
Если полученное значение превышает 1, то предприятие имеет
удовлетворительное финансовое состояние. То есть вероятность банкротства
низкая.
Выводы по главе 2:
Объединенная компания РУСАЛ – один из крупнейших в мире
производителей алюминия.
В результате проведения анализа финансовых результатов ОК
«РУСАЛ» за 2016-2018 гг. выявлено, что выручка возросла на 78813 тыс.
руб. или на 33,96 %, при том что себестоимость продаж увеличилась на
65494 тыс. руб. или на 36,16 %. В результате за 2016 -2018 гг. чистая
прибыль организации возросла на 5483 тыс. руб., или на 152,35 %.
Анализ финансовой устойчивости показал, что у ОК «РУСАЛ» на
31.12.2018 года тип финансовой устойчивости – абсолютная, то есть
организация имеет возможность покрыть собственными оборотными
средствами имеющиеся запасы. Анализ коэффициентов финансовой
устойчивости позволяет сделать вывод о том, что структура источников
финансирования деятельности ОК «РУСАЛ» рациональна, предприятие
финансово устойчиво.
65
Анализ ликвидности показал, что коэффициент текущей ликвидности
соответствует нормативному значению на протяжении всего анализируемого
периода. Коэффициент быстрой ликвидности также соответствует норме.
При этом коэффициент абсолютной ликвидности, который говорит о
способности компании погасить всю или часть краткосрочной
задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений, не соответствует норме и принимает крайне низкое значение.
Следует отметить, что условие абсолютной ликвидности баланса не
выполняется. У ОК «РУСАЛ» в настоящее время недостаточно денежных
средств и краткосрочных финансовых вложений (высоколиквидных активов)
для погашения наиболее срочных обязательств (разница составляет 30 913
тыс. руб.).
Оценка вероятности банкротства по 5-факторной модели Альтмана,
модели Таффлера, модели Сайфуллина-Кадыкова показала, что у
предприятия довольно низкая вероятность наступления банкротства.