66
Глава 3. Направления улучшения финансового состояния
предприятия
3.1. Мероприятия, направленные на улучшение финансового состояния
предприятия
Следует отметить, что во избежание банкротства каждая организация
может использовать в своей деятельности различные методы и приемы для
стабилизации и улучшения своего финансового положения.
Платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия
являются важнейшими показателями финансового состояния предприятия, ее
финансово-экономической деятельности в условиях рыночной экономики.
Платежеспособность – это способность компании своевременно
возвращать заемные средства в необходимом объеме, то есть погашать
долговые обязательств. Финансовая устойчивость - внутреннее проявление
состояния ресурсов компании, в основе которого лежит сбалансированность
всех активов и пассивов в границах допустимого риска, обеспечивающих
платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной
перспективе.
В результате проведенного анализа финансового состояния ОК
«РУСАЛ», а также оценки вероятности его банкротства сформулируем
следующие выводы:
1. Значения всех коэффициентов финансовой устойчивости ОК
«РУСАЛ» находятся в пределах нормы.
2. Коэффициент абсолютной ликвидности, в отличие от двух других
коэффициентов ликвидности, находится вне нормативных значений и
принимает крайне низкое значение.
3. У компании ОК «РУСАЛ» в настоящее время недостаточно
денежных средств и краткосрочных финансовых вложений
67
(высоколиквидных активов) для погашения наиболее срочных обязательств
(разница составляет 30 913 тыс. руб.). В то же время компания имеет
достаточно активов для погашения среднесрочных обязательств.
4. Оценка вероятности банкротства по 5-факторной модели Альтмана,
модели Таффлера, модели Сайфуллина-Кадыкова показала, что у
предприятия довольно низкая вероятность наступления банкротства.
В связи с перечисленными выводами, предложим для ОК «РУСАЛ»
мероприятия по снижению вероятности ее банкротства в будущем и
улучшению проблемных показателей.
В рамках таких действий особое место уделяется системе
антикризисного управления предприятием. В данном случае предлагается
использовать следующие механизмы финансовой стабилизации компании,
представленные на рисунке 4.
Рисунок 4. Механизмы финансовой стабилизации предприятия
Ввиду того, что не все показатели ликвидности компании ОК
«РУСАЛ» находятся в нормативных значениях, что напрямую может
68
повлиять на платежеспособность компании, остановимся более подробно на
первом этапе. Итак, принцип «отсечения лишнего» предполагает
необходимость уменьшения величины отдельных видов ликвидных активов с
целью их превращения в денежную форму, а также необходимость
уменьшения текущих обязательств компании.
Как уже было сказано, основной проблемой, наблюдаемой в
настоящее время у ОК «РУСАЛ», является нахождение показателя
абсолютной ликвидности вне нормативных значений. То есть в компании
наблюдается недостаточное наличие средств, чтобы своевременно
осуществлять погашение особо срочных обязательств путем использования
сумм наиболее ликвидных активов предприятия.
Соответственно необходимо разработать мероприятия по улучшению
данного показателя и приведения его к нормативным значениям. Значение
коэффициента абсолютной ликвидности растет, когда деятельность
предприятия эффективна, а в структуре капитала отдается предпочтение
более устойчивым пассивам: долгосрочным обязательствам и собственному
капиталу.
Управление ликвидностью предприятия можно разделить на
следующие четыре этапа: Анализ показателей ликвидности. Планирование
показателей ликвидности. Разработка мероприятий по улучшению
показателей ликвидности. Планирование показателей ликвидности с учетом
принятых управленческих решений.
В качестве рекомендации предложим ОК «РУСАЛ» увеличить
абсолютную ликвидность следующими способами:
69
1. Уменьшить текущую кредиторскую задолженность организации, в
том числе за счет изменения источников финансирования в пользу
долгосрочных заимствований.
2. Снизить долю менее ликвидных активов (внеоборотных активов,
запасов), переведя их в более ликвидные (дебиторскую задолженность,
финансовые вложения и денежные средства) путем ускорения инкассации
дебиторской задолженности.
Политика управления текущей дебиторской задолженностью
предполагает применение следующих методов:
1) проведение сквозного анализа дебиторской задолженности
компании с целью выявления проблемных долгов и оценка ее
оборачиваемости;
2) установление принципов кредитной политики, которая применяется
к дебиторам с целью ужесточения условий пользования кредитом;
3) оценка платежеспособности дебиторов;
4) предоставление скидок дебитором с целью ускорения
оборачиваемости задолженности;
5) страхование дебиторской задолженности;
6) рефинансирование дебиторской задолженности путем применения
современных финансовых инструментов (к примеру, факторинг).
То есть улучшение коэффициента абсолютной ликвидности может
произойти за счет реструктуризации источников финансирования компании,
которое произойдет за счет оптимизации дебиторской задолженности с
целью высвобождения дополнительных средств для покрытия наиболее
срочных обязательств компании. Для этого компании необходимо
70
проанализировать существующую дебиторскую задолженность по
следующим критериям, представленным в таблице 11.
Таблица 11
Последовательность работы с дебиторской задолженностью, в
том числе просроченной
IV От 30 до 90
дней просрочки
Разработка мер по реструктуризации
задолженности, анализ рисков. Предложение и
обсуждение мер с дебитором. Заключение
соглашения о форме осуществления
реструктуризации, сроках, способах прекращения
обязательств и т.п. При отсутствии у клиента
желания и возможности погашения долга,
выставление ему официальной претензии.
V Свыше 90
дней просрочки
Подача искового заявления в арбитражный суд, с
предварительной оценкой реального ущерба,
нанесенного клиентом (рыночная стоимость
продукции,
% по кредитам, дополнительные расходы,
упущенная выгода и т.п.). Рассмотрение
возможности привлечения третьих лиц.
Период
Принимаемые
меры
I С момента отгрузки до
срока оплаты
Отгрузка в соответствии с условиями договора,
уведомление покупателя, выставление счетов-
фактуры и др. документов, с указанием суммы и
договорных сроков ее погашения.
II Срок оплаты –
просрочка 10 дней
Контроль сроков погашения. Выявление причин
срыва
договорных сроков оплаты. Уведомление клиента
о просрочке и дальнейшем
применении штрафных
санкций.
III От
просрочк
и
10
до
30
дней
Активная работа с ответственными лицами
предприятия- дебитора. Применение штрафных
санкций.
71
VI От 3 до 5 лет
просрочки
Списание истребованной задолженности на
финансовый результат по истечении срока
исковой давности (3года), но в течение 5 лет
учитываемой на 007 забалансовом счете для
возможного взыскания.
Так, ОК «РУСАЛ» необходимо проработать первоначально всю
дебиторскую задолженность в добровольном порядке (самостоятельно или
при помощи медиатора), с использованием: цессии, зачета встречных
однородных требований, вексельных схем расчетов, бартерных сделок,
новации и отступного); формирования системы кредитных условий для
клиентов, в том числе системы скидок и штрафов; построения эффективной
системы контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской
задолженности.
Вторым этапом будет продажа просроченной дебиторской
задолженности банку или другому кредитному учреждению по договору
факторинга. Если компания продаст просроченную задолженность свыше 90
дней просрочки в размере 25000 тыс. руб. с 10-ти процентной скидкой
коммерческому банку, например, ПАО Сбербанк, то на погашение
краткосрочной задолженности можно будет высвободить 22500 тыс. руб.
Методы реструктуризации дебиторской задолженности эффективны в
ситуации, когда должник представляет собой устойчиво работающее
предприятие, но по каким-либо причинам, своевременно не погасившим свои
обязательства. Результат реструктуризации зависит от заинтересованности
обеих сторон в реализации мер по ликвидации дебиторской задолженности.
Что касается структуры капитала, то в качестве рекомендации предложим
перевести часть краткосрочных обязательств в долгосрочные на (22 000 тыс.
руб.).
72
Далее рассчитаем экономическую эффективность предлагаемых
мероприятий.
3.2. Оценка экономической эффективности предложенных мероприятий
Таким образом, на основании предложенных рекомендаций
предложим наиболее оптимальную структуру баланса ОК «РУСАЛ».
Таблица 12
Предлагаемая структура баланса ОК «РУСАЛ»
Показатель
Значение по
годам
Абсолютное
изменение
2018
План
Актив
152492
149992
0
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
36566
36566
0
Результаты исследований и разработок
2
2
0
Основные средства
29620
29620
0
Отложенные налоговые активы
6733
6733
0
Прочие внеоборотные активы
211
211
0
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
115926
113426
-2500
Запасы
53837
53837
0
Дебиторская задолженность
61753
36753
-25000
Финансовые вложения (за исключением
денежных
эквивалентов)
0
0
0
Денежные средства и денежные
эквиваленты
336
22836
+22500
Пассив
152492
149992
0
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
98354
95854
-2500
Уставный капитал (складочный капитал,
уставный
фонд, вклады товарищей)
7661
7661
0
Добавочный капитал (без переоценки)
278
278
0
Резервный капитал
518
518
0
Нераспределенная прибыль (непокрытый
убыток)
89897
87397
-2500
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
22622
44622
+22000
Заемные средства
21460
43460
+22000
Отложенные налоговые обязательства
1162
1162
0
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
31516
9516
-22000
Заемные средства
0
0
0
Кредиторская задолженность
31249
9249
-22000
Оценочные обязательства
267
267
0
73
На основании предложенной структуры баланса проведѐм анализ
ликвидности ОК «РУСАЛ». Основные коэффициенты ликвидности ОК
«РУСАЛ», рассчитанные по новой структуре баланса, представлены в
таблице 13.
Таблица 13
Коэффициенты ликвидности ОК «РУСАЛ» за 2016-2018 годы
после внедрения рекомендаций
Показатель
2018 г.
План
Абсолютное
изменение
1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности
3,68
11,92
+8,24
2. Коэффициент быстрой (промежуточной)
ликвидности
1,97
6,26
+4,29
3. Коэффициент абсолютной ликвидности
0,01
2,4
+2,39
Следует отметить, что коэффициент текущей ликвидности
соответствует нормативному значению на протяжении всего анализируемого
периода.
Коэффициент быстрой ликвидности также соответствует норме.
При этом коэффициент абсолютной ликвидности, который говорит о
способности компании погасить всю или часть краткосрочной
задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений, теперь также показывает положительную динамику и
соответствует норме.
Представим изменение показателей более наглядно на рисунке 5.
74
Рисунок 5. Динамика коэффициентов ликвидности ОК «РУСАЛ»
после внедрения рекомендаций
Анализ ликвидности предлагаемого бухгалтерского баланса
представим в таблице 14.
Таблица 14
Анализ ликвидности баланса ОК «РУСАЛ» после внедрения
рекомендаций
Группы активов
(по уменьшению
ликвидности)
Плановое
значение,
тыс. руб.
Группы пассивов
(по увеличению
ср
ока погашения)
Планово
е
значени
е, тыс.
руб.
Разница
между
группам
и
активов
и
пассивов
А1.Высоколиквидные
активы
22836
П1.Наиболее срочные
обязательства
9249
+13587
А2.Быстрореализуем
ые активы
36753
П2.Среднесрочные
обязательства
267
+36486
А3. Медленно
реализуемые активы
53837
П3.Долгосрочные
обязательства
44622
+9215
А4.Труднореализуем
ые активы
36566
П4. Постоянные
пассивы
95854
-59288
75
Таким образом, мы наблюдаем, что выполняется условие абсолютной
ликвидности баланса.
Выводы по главе 3:
В качестве рекомендации по улучшению финансового состояния и
предупреждению банкротства ОК «РУСАЛ» было предложено:
1. Уменьшить текущую кредиторскую задолженность организации, в
том числе за счет изменения источников финансирования в пользу
долгосрочных заимствований.
2. Снизить долю менее ликвидных активов (внеоборотных активов,
запасов), переведя их в более ликвидные (дебиторскую задолженность,
финансовые вложения и денежные средства) путем ускорения инкассации
дебиторской задолженности.
Политика управления текущей дебиторской задолженностью
предполагает применение следующих методов:
1) проведение сквозного анализа дебиторской задолженности
компании с целью выявления проблемных долгов и оценка ее
оборачиваемости;
2) установление принципов кредитной политики, которая применяется
к дебиторам с целью ужесточения условий пользования кредитом;
3) оценка платежеспособности дебиторов;
4) предоставление скидок дебитором с целью ускорения
оборачиваемости задолженности;
5) страхование дебиторской задолженности;
6) рефинансирование дебиторской задолженности путем применения
современных финансовых инструментов (к примеру, факторинг).