12
Такую же позицию имеют А. Шеремет, Л. А. Лахтионов и дают такое
определение: «финансовая устойчивость - это состояние финансовых ресурсов,
когда предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, может
посредством эффективного их применения обеспечивать непрерывный процесс
производственно-торговой деятельности, в том числе расходы на его
расширение и обновление ». Авторы подчеркивают , что ей надлежит быть
охарактеризованной таким состоянием финансовых ресурсов, который бы
соответствовал запросам рынка и в то же время удовлетворял нужды развития
предприятия. Л. А. Лахтионов утверждает, что финансовая устойчивость -
главная составляющая (условие) общей устойчивости предприятия,
вырабатывается в ходе всей его финансово-хозяйственной деятельности,
поэтому предприятие имеет возможность посредством эффективного
применения денежных средств обеспечивать постоянный процесс
производственно-торговой деятельности, в том числе расходы на его
формирование, в соответствии с основной экономической проблемой и считает
установление границ финансовой устойчивости. Оптимальностью финансовой
устойчивости при реализации ее оценки и определении назначений
стабилизации занимается максимальное количество ученых: Ковалев В.В.,
Савицкая Г.В., Шеремет А.Д.
Савицкая Г.В., Ковалев В.В., Шеремет А.Д. полагают, что термин
финансовая устойчивость предприятия - многогранно и может
охарактеризоваться финансовой независимостью, возможностью
маневрирования своими ресурсами, полной финансовой обеспеченностью не
прерывистости основных видов деятельности, в каком состоянии
производственный потенциал.
Шеремент А.Д., дает такое определение финансовой устойчивости: это
состояние активов предприятия, которое гарантирует его постоянную
платежеспособность и конкретизирует: «финансово устойчивым можно считать
13
такое предприятие, которое посредством своих активов в состоянии
обеспечивать запасы, не допускать неоправданной кредиторской
задолженности, вовремя рассчитаться по своим обязательствам» [13, с.111].
Ковалев В.В. дает такое определение предмету исследования: «под
финансовой устойчивостью надлежит понимать его платежеспособность во
времени соблюдая при этом условия финансового равновесия между
собственными и заемными средствами и дают определение финансового
равновесия, это такое соотношение собственных и заемных средств
предприятия, когда посредством собственных средств целиком погашаются
давние и новые долги».
Более общее обозначение: «финансовая устойчивость компании -
умение субъекта хозяйствования развиваться и работать, удерживать
равновесие собственных пассивов, активов в меняющейся внешней и
внутренней среде, обеспечивающей его инвестиционную привлекательность и
стабильность платежеспособности и в рамках вероятного уровня риска».
В одном из своих учебников такое определение дала Г.В.Савицкая, а
более поздней публикации она добавляет: «финансовая устойчивость является
внутренней стороной финансового состояния предприятия, обеспечивает
стабильную платежеспособность в продолжительной перспективе, в основании
которой находится сбалансированность положительных и отрицательных
денежных потоков, где внешнее проявление финансового состояния
предприятия - текущая платежеспособность» [14, с.25].
Но Савицкая Г.В., Ковалев В.В., Шеремет А.Д. определяют так
финансовую устойчивость - основная составляющая финансовой
стабильности, дают характеристику финансовой стабильности как способности
предприятия добиваться состояния финансового равновесия сохраняя при этом
достаточную степень финансовой устойчивости и беречь данное состояние в
долговременном будущем при результативном управлении финансами и дают
14
такое определение финансовой устойчивости: это гарантированное состояние
наличия собственных средств, постоянной доходности и обеспечение
расширенного воспроизводства за целесообразным распоряжением ими,
характеризуя при этом финансовое равновесие так- это сбалансированность
финансовых надобностей и источников финансирования.
Один из известных российских ученых, посвятивший большое
количество собственных работ исследуемому вопросу - Шеремет А.Д. Он
такое дал определение финансовой устойчивости предприятия – это
относительная платежеспособность во времени при непременном следовании
условиям двукратной ликвидности и фактическом увеличении собственного
капитала. Тем не менее указывает на то, что зону абсолютной
платежеспособности можно достичь, однако при соответствующих
экономических предпосылках.
Савицкая Г.В. суждения финансовой устойчивости и платежеспособности
считает близкими, но они не являются тождественными и объединяет
структуру имущества (капитала) с финансовой устойчивостью предприятия в
общем, этим выражается в комплексе производственные и финансовые
возможности данного субъекта экономики.
Ковалев В.В. анализирует финансовую устойчивость так – это стабильное
финансовое положение предприятия по достаточной доле собственного
капитала в составе источников финансирования. В статье Н. И. Соловьевой
исследуемая трактовка связана собственно с эффективностью и
рассматривается как умение эффективно вырабатывать и применять
финансовые ресурсы, беречь позитивную статику рентабельности и
поддерживать процессы воспроизводства в ситуациях случайных флуктуаций
внешней и внутренней среды.
Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Анализируют так суть финансовой
устойчивости - обеспеченность резервов источниками создания, и
15
считают, что это внешнее проявление, результат этого- платежеспособность
и ликвидность [15, с.152].
При изучении настоящего вопроса мы увидели большое
количество трактовок, где суть понятия «финансовая устойчивость»
объединяется, главным образом, со структурой и состоянием
активов и пассивов, вытекающих из традиционности в трактовке
финансов предприятий как системы экономических
взаимоотношений, которые возникают в процессе создания,
распределения и применения денежных ресурсов предприятия.
Данные определения не являются противоречивыми и, бесспорно,
вправе существовать, но мы поддерживаем трактовку где
финансовая устойчивость пребывает в системе стабильности,
поскольку считаем его наиболее полным и способным истинно
отобразить все аспекты данной сложной экономической категории.
Значительное число трактовок в определении финансовой
устойчивости предприятия указывает на многогранность этого
понятия и наличие значительного числа методик.
Отдельные авторы в собственных изысканиях сделали вывод: оценка
финансовой устойчивости предприятия - возможность проведения
своевременной диагностики финансового состояния, полагает расчет и изучение
обусловленного числа коэффициентов (относительные показатели) и
установление конкретного вида источников возмещения запасов и затрат. От
вида источников, применяющихся для вырабатывания отдельных видов
активов, находится в зависимости финансовая устойчивость предприятия.
На базе исследования и обобщения различных методических подходов
согласно оценке финансовой стабильности фирмы возможно отметить 4 из них,
которые мы обозначили главными [16, с.87]:
16
1) установление уровня обеспеченности резервами в составе
используемых средств компании источниками их развития (данным
обобщающим условием считается переизбыток или недостача источников
финансирования для вырабатывания запасов, определяется как разница между
размером источников покрытия и размером резервов. Стоимость запасов
сопоставляют последовательно с наличием собственного оборотного капитала,
который поэтапно преодолевает стоимость долговременных обязательств и
кратковременных кредитов и займов. И, согласно обеспеченности запасов,
предоставленными вариантами финансирования, различается четыре типа
финансовой устойчивости (абсолютное, нормальное, предкризисное и кризисное
финансовое состояние. Тем не менее, думаем, что требуется уточнить такой
параметр, как «чистые оборотные активы»);
2) подсчет конкретного числа коэффициентов и на основе изучения их
в статике и сопоставления с нормативными значениями вырабатывания
некоторых выводов о финансовом состоянии фирмы ( как основные установлены
индикаторами соответствующей стабильности коэффициенты ликвидности
(быстрой, абсолютной и текущей), индикаторами среднесрочной стабильности
коэффициенты оборачиваемости (деловая активность), а индикаторами
соответственно с этим долгосрочной стабильности фирмы - коэффициенты
рентабельности. Уменьшение экономической стабильности компании
исследуется посредством агрегатных оценок возможности разорения.);
3) употребление одного интегрированного показателя, состоящего из
отдельных более важных коэффициентов, определение конкретных границ его
важности с целью установления экономической стабильности и финансового
состояния компании ( очень часто применяется с целью оценки возможности
банкротства изучаемого предприятия при предкризисном или кризисном
состоянии финансовой устойчивости; формирования подобных данных - итог
17
изучения умения осуществления единой оценки финансового состояния при
поддержке многофакторного дискриминантного рассмотрения);
4) создание детальных унифицированных аналитических экономических
таблиц в основании бухгалтерской, налоговой и финансовой отчетности, вид
которых дает возможность сочетать такие формы для проведения
досконального подробного анализа, который обеспечит возможность говорить
о определенных признаках за полный период, а не о направленностях развития
фирмы по состоянию на отчетные даты. (В качестве главного фактора -
добавленная стоимость, а потому анализ финансовой устойчивости делается на
стадиях сначала формирования, затем распределения и в итоге применения
добавленной стоимости. Для оценки берется доля дохода и размер налоговой
составной в добавленной стоимости, что требуется для осуществления
управления финансовой устойчивостью компании, разделяется в зависимости от
аспекта времени проведения на текущее и оперативное).
Оценивая финансовую устойчивость компании нужно учитывать , что
не имеется каких-либо устоявшихся подходов. Собственники предприятий,
финансисты, менеджеры сами устанавливают критерии анализа финансовой
устойчивости кампании в зависимости от желаемых целей.
Метод оценки финансовой устойчивости компании при помощи
применения абсолютных показателей базируется на вычислении показателей,
которые с позиции этого метода должны наиболее полно характеризовать
финансовую устойчивость компании.
Для характеристики источников формирования резервов и затрат обычно
применяется несколько показателей, характеризующих разные виды
источников[16, с.66]:
- в наличии собственные оборотные средства;
- в наличии собственные и долгосрочные заемные источники создания
запасов и затрат;
18
- общая величина основных источников создания запасов и затрат.
Различается четыре типа финансовой устойчивости, используя метод
абсолютных показателей (таблица 1).
Таблица 1 - Характеристика типов финансовой устойчивости
Для того, чтобы определить тип финансовой устойчивости можно
использовать такую систему уравнений.
1) Абсолютная финансовая устойчивость [17, с.312]:
3 - запасы и НДС по приобретенным ценностям;
СОС - собственные оборотные средства.
19
2) Нормальная финансовая устойчивость:
ДО — долгосрочные обязательства.
3) Неустойчивое финансовое состояние:
Кк - краткосрочные кредиты и займы.
4) Предкризисное финансовое состояние (на грани банкротства):
Вывод о предкризисном состоянии компании должен подтверждаться
при наличии кредитов и займов, которые не погашены в срок, в том числе
просроченной кредиторской задолженностью, иначе как правило (при
отсутствии просроченных обязательств) такой вывод чаще всего на практике
оказывается ошибочным.
Анализ при помощи относительных показателей как правило
предоставляет нам базу для изысканий и аналитических выводов. При
использовании данного метода используется расширенный набор показателей:
1. Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии,
независимости):
(1.5)
Этот показатель показывает долю владельцев компании в общей сумме
средств, которые были авансированы в его работу. Дополнительный к данному
показателю - коэффициент концентрации заемного капитала ККП:
20
(1.6)
Эти два коэффициента в сумме: К
КС
+ К
КП
= 1.
2. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала К
С
:
(1.7)
Он дает характеристику размера заемных средств, которые приходятся
на каждый рубль собственных средств и вложены в активы предприятия.
3. Коэффициент маневренности собственных средств К
М
:
(1.8)
Данный коэффициент характеризует, какая доля собственного капитала
компании применяется для того, чтобы финансировать текущую деятельность,
а именно: вложена в оборотные средства, а какая доля капитализирована.
4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений К
СВ
:
(1.9)
21
Данный коэффициент указывает, какая доля основных средств и иных
вне оборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных
средств.
5. Коэффициент устойчивого финансирования К
УФ
:
(1.10)
Данное отношение изображает, какую часть активов финансируют
посредством устойчивых источников. Также коэффициент отображает степень
зависимости или независимости предприятия от краткосрочных заемных
источников покрытия.
6. Коэффициент реальной стоимости имущества К
Р
:
(1.11)
Диагностику финансового состояния организации нельзя оканчивать
лишь коэффициентным анализом финансового состояния. Постоянная смена
окружающей среды и формирование предприятия подразумевают устойчивую и
разнонаправленную динамику разных процессов, это не разрешает создавать
прогнозирование коэффициентов на перспективу на основе
непосредственной переноски предыдущих тенденций. На Западе для оценки
риска появления банкротства и кредитоспособности компаний обширно
применяются многофакторные модели, в основании которых имеется подход,
который основан на расчете интегрального показателя [18, с.15].
Проанализируем критерии финансовой устойчивости и ликвидности при
помощи табл. 2.