14
Для проведения анализа ликвидности бухгалтерского баланса
предприятия сгруппируем активы по степени их ликвидности в порядке
убывания, а пассивы сгруппируем по срокам их погашения в порядке
возрастания сроков (таблица 1).
Таблица 1
Группировка активов и пассивов
Ликвидность баланса определяем, сопоставляя итоги приведенных
групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным при
соблюдении трех неравенств.
А1≥ П1; А2 ≥П2; А3≥П3; А4≤ П4
Следует учитывать, что анализируя ликвидность баланса по изложенной
схеме, полученный результат является приближенным. Для более детального
анализа платежеспособности необходимо применить финансовые
коэффициенты
11
.
III этап. Анализ платежеспособности предприятия.
Платежеспособность предприятия выражается через финансовые
коэффициенты, которые представляют интерес не только для руководства
11
Ефимова О.В. Финансовый анализ / О.В. Ефимова. – М, 2016. – С. 47.
15
предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной
ликвидности – для поставщиков; коэффициент быстрой (критической)
ликвидности – для банков; коэффициент текущей ликвидности – для
инвесторов
12
.
Формулы расчетов показателей, предлагаемых учеными-экономистами и
финансистами, с перевыпуском изданий не меняются. Только углубляются и
уточняются характеристики этих показателей для поиска резервов улучшения
финансового состояния и путей повышения финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятия. Это подтверждается монографиями и
статьями в журналах. Например, в статье «Ключевые показатели финансового
анализа бухгалтерской отчетности» Бердниковой Лейлы Фархадовны в журнале
«Молодой ученый» прописаны методики анализа и формулы расчета
показателей, предлагаемые различными авторами экономической литературы
более ранних изданий. В журнале представлены материалы 2017года, IV
Международной научной конференции
13
.
Такие же формулы использует М.А. Рябова в учебно-практическом
пособии
14
. Поэтому воспользуемся формулами для расчета показателей,
представленными М.А. Рябовой, но разработанными Л.В. Донцовой и Н.А.
Никифоровой.
Общий показатель платежеспособности (L1) (нормальное ограничение
L1 ≥1):
L1 =
(1)
Определение части текущей краткосрочной задолженности организации,
которые могут быть погашены в ближайшее время, используя денежные
средства и приравненные к ним финансовые вложения, осуществляется с
использованием коэффициента абсолютной ликвидности (L2) показывает,
какую часть (нормативное значение L2 ≥0,2 ÷ 0,5):
12
Савицкая Г.Ф. Анализ хозяйственной деятельности / Г.Ф. Савицкая. – Минск, 2015. – С. 213.
13
Бердникова Л.Ф. Ключевые показатели финансового анализа / Л.Ф. Бердникова. Пермь, 2017. – С. 108.
14
Рябова М.А. Анализ финансовой отчетности / М.А. Рябова. – Ульяновск, 2013. – С. 84.
16
L2 =
, (2)
гдеДС денежныесредства
КФВ краткосрочныефинансовыевложения
ТО текущиеобязательстваТО П П
Определение части краткосрочных обязательств организации, которые
можно незамедлительно погасить, используя денежные средства, средства в
краткосрочных ценных бумагах, а также поступления по расчетам
осуществляется с использованием коэффициента критической оценки (L3)
(желательно L3≥1,0, допустимое L3 ≥ 0,7 ÷ 0,8):
L3 =
, (3)
где ДЗ – дебиторская задолженность со сроком погашения в течение 12
месяцев.
Определение части текущих обязательств по кредитам и расчетам,
которые можно погасить, проведя мобилизацию всех оборотных средств,
осуществляется с использованием коэффициента текущей ликвидности (L4)
(необходимое значение L4=1,5; оптимальное L4 2,0÷3,5):
L4 =
, (4)
где ОА – оборотные активы (средства).
Определение обездвиженной в производственных запасах и
долгосрочной дебиторской задолженности части функционирующего капитала
осуществляется с использованием коэффициента маневренности
функционирующего капитала (L5) (нормального ограничения нет,
положительным фактором считается уменьшение показателя в динамике).
L5 =
????
????
????????
(5)
Доля оборотных средств в активах (L6) зависит от отраслевой
принадлежности (нормальное ограничение L6≥0,5):
L6 =
, (6)
17
где ВБ – валюта баланса;
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)
характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, которые
необходимы для ее текущей деятельности (рекомендуемое L7≥0,1):
L7 =
, (7)
где СОС – собственные оборотные средства СОС = СК – А4 .
В случае, когда хотя бы один из коэффициентов принимает значение
меньше критериального, необходимо произвести расчет коэффициента
восстановления платежеспособности предприятия (L8).
L8 =
????????
, (8)
где L4.0 – коэффициент текущей ликвидности на начало года;
L4.1 – коэффициент текущей ликвидности на конец года;
L4.н – коэффициент текущей ликвидности нормативный;
6 – период восстановления, месяц;
Т – отчетный период, мес.
Если L8 ≥ 1,0, то это свидетельствует о наличии у предприятия реальной
возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшие 6 месяцев
(нормальное значение ≥ 1,0).
Коэффициент утраты платежеспособности (L9) предприятия
рассчитывается в случае, когда L4 и L7 принимают значения меньше
критериального (рекомендуемое значение L9≥ 1,0).
L9 =
????????
, (9)
где 3 – период утраты платежеспособности, мес.
Если L9 ≥ 1,0, то это свидетельствует о наличии реальной возможности
у предприятия не утратить платежеспособность в ближайшие 3 месяца.
Платежеспособность является внешним проявлением финансового
состояния, а финансовая устойчивость является внутренней его стороной,
18
которая отражает сбалансированность между денежными и товарными
потоками, доходами и расходами, средствами и источниками их формирования.
Поэтому следующий этап оценки финансового состояния – оценка финансовой
устойчивости предприятия.
IV этап. Оценка финансовой устойчивости и финансового риска.
Задача анализа финансовой устойчивости – оценка степени
независимости от заемных источников финансирования, степень независимости
компании с финансовой точки зрения, рост или снижение уровня этой
независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее
финансово-хозяйственной деятельности
15
.
М.А. Рябова, как и Л.В. Донцова и Н.А. Никифорова считают, что на
практике для приближенной оценки достаточно проверить соотношение:
Оборотные активы ˂ собственный капитал Х 2 – внеоборотные активы
что часто и делается на практике.
Рассчитывая коэффициенты, характеризующие финансовую
устойчивость, необходимо использовать данные обо всех источниках средств
организации. Показатели определяют, в какой зависимости находятся элементы
активов и имущества в целом, дают возможность измерить уровень
устойчивости анализируемой организации в финансовом отношении.
Для расчета воспользуемся формулами, представленными М.А.
Рябовой
16
.
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) (U1)
показывает количество заемных средств организации, привлеченных на 1 рубль
собственных средств, которые вложены в активы (нормальное ограничение
U1≤1,5):
U1 =
, (10)
где ЗК – заемный капитал;
15
Рябова М.А. Анализ финансовой отчетности / М.А. Рябова. – Ульяновск, 2013.– С. 87.
16
Рябова М.А. Анализ финансовой отчетности / М.А. Рябова. – Ульяновск, 2013. – С. 89.
19
СК – собственный капитал.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками
финансирования (U2 = L7) показывает, какая часть оборотных активов
финансируется за счет собственных источников (нижняя граница U2 = 0,1;
оптимальное значение U2 ≥ 0,5):
U2 =
, (11)
где ВОА – внеоборотные активы;
Коэффициент финансовой независимости (автономии) (U3) показывает
удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования
(нормальное ограничение 0,4≤ U3 ≤0,6):
U3 =
(12)
Коэффициент финансирования (U4) показывает, какая часть
деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет
заемных средств (нормальное ограничение U4≥0,7; оптимальное значение
U4=1,5):
U4 =
(13)
Коэффициент финансовой устойчивости (U5) показывает, какая часть
актива финансируется за счет устойчивых источников (нормальное
ограничение U5≥0,6):
U5 =
, (14)
где ДО – долгосрочные обязательства.
Тип финансовой устойчивости можно определить, используя
трехфакторную модель М (▲СОС, ▲СД,▲ОИ). Обобщающий показатель
финансовой независимости – излишек или недостаток источников средств для
формирования запасов, определяемый в виде разницы величины источников
средств и величины запасов. Для этого рассчитываем несколько показателей.
20
1) Определяем собственные оборотные средства (СОС), которые
имеются в наличии на конец расчетного периода:
СОС = СК – ВОА (15)
2) Рассчитываем имеющиеся в наличии собственные и долгосрочные
заемные источники, формирующие запасы, или функционирующий капитал
(КФ):
КФ = (СК+ДО) – ВОА (16)
3) Общая величина основных источников, формирующих запасы и
затраты (ВИ):
ВИ = (СК+ДО+КО) – ВОА, где (17)
КО – краткосрочные обязательства.
Трем показателям наличия источников, формирующих запасы и затраты,
соответствуют три показателя, обеспечивающие запасы источниками
формирования.
1) Излишек (+) или недостаток (-) СОС:
▲СОС = СОС – Зп, (18)
где Зп – общая величина запасов;
2) Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов (СД):
▲СД = КФ – Зп (19)
3) Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных
источников покрытия запасов (ОИ):
▲ОИ = ВИ – Зп (20)
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими
источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель,
характеризующую тип финансовой устойчивости компании
17
:
М = (1,1,1) – абсолютная устойчивость – платежеспособность высокого
уровня. Внешние кредиторы не оказывают влияние на компанию. Источник
финансирования запасов – собственный оборотный капитал.
17
Рябова М.А. Анализ финансовой отчетности / М.А. Рябова. – Ульяновск, 2013. – С. 102.
21
▲СОС ˃ 0; ▲СД ˃ 0; ▲ОИ ˃ 0;
М = (0, 1, 1) – нормальная устойчивость – обязательства гарантированно
выполняются. Нормальный уровень платежеспособности, заемные средства
используются рационально, текущая деятельность приносит высокую
доходность. Источник финансирования запасов – собственные оборотные
средства и долгосрочные обязательства.
▲СОС ˂ 0; ▲СД ˃ 0; ▲ОИ ˃ 0;
М = (0, 0, 1) – неустойчивое финансовое состояние – нарушена
нормальная платежеспособность, необходимо привлекать дополнительные
источники финансирования, платежеспособность имеет возможность
восстановления. Источник финансирования запасов – собственные оборотные
средства и долгосрочные обязательства.
▲СОС ˂ 0; ▲СД ˂ 0; ▲ОИ ˃ 0;
М = (0, 0, 0) – кризисное финансовое состояние. Предприятие полностью
неплатежеспособно и находится на грани банкротства.
▲СОС ˂ 0; ▲СД ˂ 0; ▲ОИ ˂ 0;
Характеристика конкретного типа финансовой устойчивости
предприятия выделяет проблемы и дает возможности в последующем
разработать мероприятия для принятия управленческих решений.
Динамика данных коэффициентов подскажет руководству предприятия
дальнейшие действия в управлении предприятием и, если возникает
необходимость, и в предотвращении угрозы банкротства.
V этап. Деловая активность предприятия
Правильность и оперативность принятия управленческих решений
зависит от грамотности и деловой активности его персонала.
Только рынок может дать реальную комплексную оценку деловой
активности предприятия, не всегда поддающуюся количественным измерениям.
Деловая активность – это, прежде всего, оценка управления текущей
коммерческой деятельностью предприятия.
22
В.Э. Чернова и Т.В. Шмулевич
18
считают, что основное условие деловой
активности предприятия – это выполнение «золотого» правила экономики:
Темп роста прибыли ˃ темпа роста выручки от продаж ˃ темпа роста
активов ˃ 100.
Деловая активность проявляется, прежде всего, в скорости оборота
средств, то есть в оценке эффективности использования ресурсов предприятия.
О.В. Ефимова подтверждает, что финансовое состояние компании, ее
платежеспособность непосредственно зависят от того, насколько быстро
средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги
19
. Расчет
основных показателей деловой активности будем производить по формулам,
представленным Л.Ф. Бердниковой
20
, разработанным А.Д. Шеремет и Г.В.
Негашевым.
1. Коэффициент оборачиваемости активов (Коб.а.) рассчитывается как
отношение чистой выручки от реализации продукции к средней величине
активов:
Коб.а. =
, (21)
где В – выручка;
А – активы.
2. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (Коб.о.а.)
рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции к
средней величине оборотных активов:
Коб.о.а. =
; (22)
3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Коб.с.к.)
рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции к
средней величине собственного капитала:
18
Чернова В.Э Анализ финансового состояния предприятия / В.Э. Чернова. – СПб, 2014. – С.50.
19
Ефимова О.В. Финансовый анализ. Современный инструментарий для принятия экономических решений /
О.В. Ефимова. – М, 2016 – С. 47.
20
Бердникова Л.Ф. Ключевые показатели финансового анализа / Л.Ф. Бердникова. – Пермь, 2017. – С.113.
23
К об.с.к. =
; (23)
4. Коэффициент оборачиваемости запасов (Коб.з.) рассчитывается как
отношение чистой выручки от реализации продукции к средней величине
запасов:
Коб.з. =
, (24)
где З – запасы.
5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
(Коб.д.з.) рассчитывается как отношение чистой выручки к средней величине
дебиторской задолженности:
Коб.д.з. =
(25)
6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К
об.кр.з.) рассчитывается как отношение чистой выручки к средней величине
кредиторской задолженности:
Коб.кр.з. =
, (26)
где КРЗ – кредиторская задолженность.
7. Отдача внеоборотных активов – фондоотдача (ФО) рассчитывается
как отношение чистой выручки к средней величине внеоборотных активов:
ФО =
; (27).
8. Продолжительность оборота (дни) рассчитывается как отношение
среднегодового количества дней к коэффициенту оборачиваемости. Принято
расчетное количество дней – 360.
В экономической литературе не представлены нормативы по
показателям деловой активности. Необходимо наблюдать динамику изменения
показателей. Рост оборотов и сокращение срока оборота – положительный факт
в деятельности компании. Деловую активность, эффективность принятых
управленческих решений отражают результаты деятельности предприятия.