12
конкурентов по области.
На пятом этапе выполняется факторный анализ: устанавливаются
факторы и их влияние на результаты деятельности.
На шестом этапе выявляются неиспользованные и перспективные
резервы повышения эффективности производства.
На седьмом этапе происходит оценка результатов хозяйствования с
учетом действия различных факторов и выявленных неиспользованных
резервов, разрабатываются мероприятия по их использованию.
Для оценки финансового состояния используют несколько групп
показателей: показатели платежеспособности, финансовой устойчивости и
деловой активности:
- показатели ликвидности характеризуют способность предприятия
выполнять свои текущие обязательства за счет текущих активов;
- коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами -
оценивает достаточность собственных оборотных средств предприятия;
- оборачиваемость кредиторской (дебиторской) задолженности;
- рентабельность продаж - обобщающий показатель эффективности
функционирования предприятия.
Суть комплексной оценки сводится к установлению соответствующих
баллов для каждого показателя от 0 до 2 (0 - неудовлетворительное, 1 -
удовлетворительное, 2 - оптимальное)
10
.
Таким образом, финансовое состояние предприятия следует
систематически и всесторонне оценивать с использованием различных методов,
приемов и методик анализа. Это позволит дать критическую оценку
финансовых результатов деятельности предприятия как в статистике за
определенный период, так и в динамике - за ряд лет, что позволит определить
недостатки в финансовой деятельности и способы более эффективного
использования финансовых ресурсов, их рационального размещения.
10
Глухов В.В. Финансовый менеджмент: - С.-Петербург: 2014. – 278 с.
13
Далее необходимо провести исследование видов показателей анализа
финансового состояния предприятия.
1.2. Методика анализа финансового состояния предприятия
Методика анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия -
это совокупность конкретных приемов и способов, применяемых в процессе
анализа в определенной последовательности для достижения поставленной
цели
11
.
При осуществлении анализа финансового состояния предприятия,
применяется методика, которая направлена на использование во время
изучения разнообразных объектов анализа в различных отраслях экономики.
При этом, к основным видам сравнительного анализа, следует отнести:
горизонтальный и вертикальный.
С помощью горизонтального анализа происходит сопоставить между
величинами конкретных статей баланса в абсолютном и относительном
выражении за анализируемый период и определяется их изменение за данный
промежуток времени.
Процесс предусматривает определение абсолютного отклонения, а также
относительного прироста показателя. Например, при определении изменения
суммы основных средств формула будет иметь вид
12
:
Абсолютныйприрост суммаосновныхсредстввтекущемгоду
суммаосновныхсредстввпредыдущемгоду (1)
(2)
При исследовании длительных явлений, происходящих в течение трех лет
и более, целесообразно применять дефляторы для получения реальных
результатов изменения явления в процессе его развития.
11
Шеремет А.Д. Методика финансового анализа /А.Д. Шеремет Р.С. Сайфулин. - М.: Инфра-М, 2015. – 346 с.
12
Смагин В. Н. Экономика предприятия. – М.: КноРус, 2016.
14
При выполнении анализа изменений из года в год, соблюдайте
следующие правила:
1. Если элемент имеет значение в базовом году, и не имеет нулевое
значение в следующем периоде, снижение равно 100%.
2. Осмысленное процентное изменение не может быть посчитано, если
одно число является положительным, а второе число отрицательное.
3. Процентное изменение не может быть вычислено, если нет числа в
базовом периоде.
Расчет структуры активов происходит через деление определенного
элемента актива на общую сумму активов. Например, определение доли
производственных запасов в общей структуре активов происходит следующим
образом:
Доляпроизводственныхзапасов
стоимостьпроизводственныхзапасов суммаактивов
(3)
Осуществляется выявление важнейших показателей, которые направлены
на характеристику общей методики анализа финансового состояния
предприятия, среди которых следует выделить:
− оценка общей стоимости имущества предприятия;
− выявить стоимость иммобилизованных и мобильных средств;
− определение величины собственных и заемных средств предприятия.
Выбор и обоснование методики проведения анализа финансовой
отчетности предприятия, это важный методологический вопрос
экономического анализа. В зависимости от того, насколько полно, качественно
и точно показатели финансового состояния предприятия смогут отразить
сущность анализируемых явлений, в значительной степени, зависят результаты
анализа
13
.
Существует значительное количество классификационных признаков
имущества. По участию в операционном процессе выделяют товарное
имущество, расчетно-денежное имущество , производственное и т.д.
13
Ефимова О.В. Финансовый анализ / М.: Бухгалтерский учет. 2014. – 412 с.
15
Стоимость производственного и товарного имущества равна сумме всего
имущества, которое принимает или будет принимать участие в
производственном и операционном процессе. Сюда входят все те элементы,
которые не вошли в формулу выше.
Эта группа показателей указывает на состояние и эффективность
формирования имущества предприятия, в основном производственных активов.
Позволяет оценить предсказуемость и последовательность политики
управления основными средствами, другими активами предприятия.
Доля основных средств в активах является отношением остаточной
стоимости основных средств к общей сумме активов, то есть формула имеет
следующий вид:
Дос с активабаланса с активабаланса
(3)
Доля долгосрочных финансовых инвестиций в активах определяется как
отношение долгосрочных финансовых инвестиций к сумме активов:
(4)
Коэффициент мобильности активов равен отношению мобильных
активов к немобильным активам:
(5)
Показатели деловой активности являются важными в рамках анализа
финансово-экономического состояния.
Формула оборачиваемости активов по балансу выглядит так:
Где Ко — коэффициент оборачиваемости активов;
с — выручка из формы 2;
с — активы из формы 1.
Коэффициент оборачиваемости активов надо понимать следующим
образом. Например, его величина составила 1,5. Это значит, что на каждый
рубль запаса приходится 1,5 руб. выручки. При показателе меньше
Ко с ????с наначалогодапобухбалансу
с наконецгодапобухбалансу????
(
6)
16
1 оборачиваемость активов низкая, а полученные доходы не покрывают
расходы на приобретение запасов.
Бухгалтерский баланс является основным источником информации при
оценке финансового состояния организации. В совокупности рассматриваются
такие показатели, как ликвидность, уровень рентабельности, деловая
активность и капитализация.
Оборачиваемость активов — это показатель деловой активности. Чем
выше скорость оборота активов, тем выше его доходность. Данный показатель
оценивают в динамике. Рост коэффициента говорит об увеличении оборотов
капитала, при котором каждый рубль актива приносит больше прибыли.
Структура активов и их величина рассматриваются при анализе
показателя оборачиваемости активов. Эти данные также можно взять из
бухгалтерского баланса.
Увеличение активов в периоде может быть вызвано приобретением в этот
период внеоборотных средств, увеличением запасов или ростом дебиторской
задолженности. Рост объемов ТМЦ при постоянных показателях выручки
приведет к затоваренности, уменьшению ликвидности запасов. Уменьшение
запасов сократит выручку и ухудшит финансовое положение предприятия. Так
что при анализе оборачиваемости активов надо обращать внимание на
тенденцию в изменении структуры активов
14
.
Формулы по рентабельности представлены в приложении 1.
Традиционно хорошо рентабельными в России являются такие виды
деятельности, как:
• добыча полезных ископаемых — по данным Росстата за 2017 год,
рентабельность продукции данных предприятий составляет 36%;
• рыболовство и рыбоводство — 33,2%;
• операции с недвижимостью — 23,5%.
14
Герчикова И.Н. Менеджмент: Учебник. 6-е изд., перераб. и доп. Банки и биржи. М.: ЮНИТИ, 2015. – 541 с.
17
Низкая рентабельность продукции, работ, услуг в 2017 году наблюдается
в финансовом секторе — 0,7%, в рознице — 2,2%, а по коммунальным услугам
она вообще отрицательна.
Динамика показателей рентабельности за определенный период покажет,
развивается ли бизнес или, наоборот, присутствует регресс.
Показатели рентабельности решают и иные задачи. Так, с помощью
факторных моделей рентабельности можно выявить и оценить степень влияния
на прибыль тех или иных факторов, как внутренних, так и внешних.
Итак, мы выяснили, что существует достаточно широкий
спектр показателей рентабельности. В основе их расчета лежит отношение
прибыли к тому объекту (активу, ресурсу и т.д.), отдачу которого требуется
оценить. И у них всех одна задача — выдать пользователю информацию о
доходности бизнеса
15
.
Финансовая устойчивость и платежеспособность
Платежеспособность означает способность компании выполнять свои
долгосрочные долговые обязательства. Оценка способности компании
выплатить свои долгосрочные обязательства (т.е. погасить проценты и
основной кредит), как правило, включает в себя углубленный анализ
компонентов ее финансовой структуры. Коэффициенты финансовой
устойчивости предоставляют информацию об относительной сумме долга в
структуре капитала компании и достаточности прибыли и денежного потока
для покрытия процентных расходов и других фиксированных расходов.
Сумма долга в структуре капитала компании имеет важное значение для
оценки риска и доходности компании, в частности, ее финансового
рычага. Рычаг (левередж) имеет увеличительный эффект, который возникает
из-за наличия постоянных расходов (расходы, которые остаются неизменными
в пределах некоторого диапазона активности). Рычаг может принимать две
формы: операционный леверидж и финансовый леверидж.
15
Романов Р.Т. Финансовый менеджмент организации – М.: Дело, 2016.
18
Операционный рычаг увеличивает влияние изменений объема продаж на
операционную прибыль. Прибыльные компании могут использовать
операционные рычаги, потому что когда их доходы увеличиваются, за счет
операционного рычага происходит повышение операционной прибыли. Это
связано с тем, что хотя переменные издержки будут расти пропорционально
доходу, постоянные издержки не будут увеличиваться.
При финансировании фирмы (т.е. привлечении капитала для нее)
использование долга приводит к использованию финансового рычага. Каждый
привлеченный рубль кредита приводит не только к увеличению процентных
обязательств, но и росту прибыли до налогообложения компании. Если учесть,
что компания может заработать больше на полученные средства, чем он платит
в виде процентов по этим средствам, то привлечение некоторого уровня долга в
структуру капитала компании может увеличить прибыльность капитала
акционеров
16
.
Тем не менее, более высокий уровень долга в структуре капитала
компании увеличивает риск дефолта и приводит к увеличению стоимости
заимствований для компании, чтобы компенсировать кредиторам взятый ими
более высокий кредитный риск. Начиная с работ Модильяни и Миллера,
значительное количество исследований было сосредоточено на оптимальной
структуре капитала компании и этот вопрос все еще остается важным в области
корпоративных финансов. При анализе финансовых отчетов аналитик
стремится понять уровень и тенденцию в использовании компанией
финансового рычага – как в прошлом, так и по отношению к компаниям-
аналогам. Аналитики также должны быть осведомлены о взаимосвязи между
операционным рычагом и финансовым рычагом. Операционный леверидж
может ограничить способность компании использовать финансовый рычаг.
Существуют два основных подхода к определению финансовой
устойчивости. Согласно первому, финансовую устойчивость компании можно
16
Шепеленко Г.И. Экономика, организация и планирование производства на предприятии: учебное пособие /
Г.И. Шепеленк. - Ростов-на-Дону: МарТ, 2018. – 600 с.
19
понять по соотношению заемного и собственного капитала. Согласно второму
подходу, предприятие является финансово устойчивым, если у него достаточно
собственных оборотных активов.
Также говоря о долгосрочной перспективе развития компании, следует
помнить, что финансовая устойчивость зависит и от соотношения доходов и
расходов. Даже если в компании есть определенные проблемы с текущей
платежеспособностью, в будущем положительный финансовый результат
позволит сбалансировать входящие и исходящие денежные потоки, сделает
компанию финансово устойчивой. Из этого следует, что высокая
рентабельность компании положительно влияет на способность компании
проводить стабильную деятельность.
Значительное влияние на финансовую устойчивость имеет также размер
заемного капитала по отношению к собственному капиталу или общей сумме
финансовых ресурсов. Компания может стабильно функционировать в
условиях высокой финансовой зависимости от средств кредиторов. Однако
изменение рыночной ситуации, другие негативные воздействия внешней и
внутренней среды могут привести к тому, что компания не сможет отвечать по
процентным обязательствам и обязательствам по возврату тела кредита.
Поэтому высокая доля обязательств создает угрозы финансовой устойчивости
компании в средне- и долгосрочной перспективах
17
.
1. К самым простым коэффициентам финансовой устойчивости относятся
те, которые определяют степень автономии компании. Они не учитывают
структуру активов и обязательств. Самую суть значения автономии
(финансовой независимости) отражает коэффициент Кфн, показывающий
концентрацию собственного капитала.
Его рассчитывают по формуле:
Кфн
с
с
(7)
Его нормативное значение находится в пределах 0,5–0,7.
17
Экономика предприятия (фирмы): Учебник / Под ред. проф . О.И. Волкова и доц. О.В. Девяткина. - 3-е
изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2017. - 601 с. - (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова).
20
2. К другой группе (учитывающей структуру капитала и вид ссуд)
относится коэффициент, определяющий финансовую зависимость компании.
Его рассчитывают по формуле:
????
????
(8)
Где — долгосрочные займы и кредиты (обязательства);
— краткосрочные ссуды и обязательства;
— долги перед участниками;
— доходы, ожидаемые в будущем;
— резервы ожидаемых расходов;
— итого по пассивам.
Формула по балансу будет иметь следующий вид (приведены номера
строк из формы 1):
Кфинз
????
ссссс
????
с
(9)
Нормативное значение для этого коэффициента составит 0,5, а
рекомендуемым будет 0,8.
3. Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств
даст самую реальную оценку устойчивости компании в финансовом плане. Он
укажет, сколько заимствованных у кредиторов рублей приходится на 1 руб.
собственных средств.
Его формула по балансу выглядит так:
Ксзс
????
сс
????
с
(10)
Нормативным значением для данного коэффициента будет число меньше
0,7. Динамический рост показателя скажет о том, что усиливается зависимость
компании от кредиторов.
4. Коэффициент маневренности своих активов (Кман) укажет на то,
сколько собственных средств находится в обороте. Его нормативное значение
находится в пределах 0,2–0,5. Он рассчитывается по такой формуле
18
:
18
Жилкина А.Н. Финансовый анализ: учебник и практикум для прикладного бакалавриата / А.Н. Жилкина. – М.:
Издательство Юрайт, 2015. – 285 с.
21
???? ???? (30)
где: Ксоб — собственный капитал, включающий и имеющиеся резервы;
Вна — суммарное значение внеоборотных активов.
Или по балансу:
Кман
????
сс
????
с
(31)
5. Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов
(Ксова) указывает количество рублей внеоборотных активов, приходящееся на
1 руб. оборотных.
Кман
????
с
????
с
(32)
Нормативного значения для этого показателя не установлено.
6. Коэффициент покрытия оборотного капитала (Кпокр) своими
источниками финансирования. Его нормативное значение должно быть больше
0,1. Формула следующая:
Кпокр
????
КсобВнА
????
ОбА
(33)
где: Оба — оборотные активы.
Или по балансу:
Кпокр
????
сс
????
с
(34)
7. Коэффициент обеспеченности запасов своими средствами (Кобзс)
имеет нормативное значение, которое должно находиться в пределах 0,6–0,8.
Определяется по формуле:
Кобзс
????
КсобОбдсВнА
????
Запасы
(35)
Формула коэффициента текущей ликвидности представляет собой
частное от деления общей величины оборотных активов на одну из сумм,
которая принимается за значение краткосрочных обязательств.
Кпокр
????
ОборАкт
????
КрОбяз
(36)
где:
КЛтек – коэффициент текущей ликвидности;