74
уровень финансового риска. Одной из наиболее сложных задач финансового
анализа является оптимизация структуры капитала с целью обеспечения
наиболее эффективной пропорциональности между его стоимостью,
доходностью и финансовой устойчивостью предприятия.
Минимальная средневзвешенная стоимость капитала ООО
«Альтернатива» достигается при соотношение собственного и заемного
капитала в пропорции 100 % : 0 %. Рентабельность совокупных активов
составляет 35%, увеличение плеча финансового рычага приводит к росту
рентабельности собственного капитала. В результате решающую роль играет
стоимость заемного капитала, при росте ставки процента более 35%,
рентабельность собственного капитала начнет снижаться. Кроме того, если
рассматривать расчетную сумму собственного капитала, эффект изменится. В
этом случае у предприятия появляется собственный оборотный капитал. С
возрастанием доли заемного капитала повышается размах вариации
рентабельности собственного капитала (ROE), коэффициента финансового
левериджа и чистой прибыли. Это свидетельствует о повышении степени
финансового риска инвестирования при высоком плече рычага.
В целях совершенствования системы управления капиталом ООО
«Альтернатива» рекомендуются следующие мероприятия:
1) с целью оптимизации структуры капитала ООО «Альтернатива»
необходимо увеличить сумму собственного капитала. Расчетный размер
собственного капитала составил 49 000 тыс. руб.;
2) оптимизация структуры капитала ООО «Альтернатива» необходимо
рассматривать по следующим критериям:
– минимизации средневзвешенной стоимости совокупного капитала;
– максимизации уровня доходности собственного капитала;
– минимизации уровня финансовых рисков.
3) минимальная средневзвешенная стоимость капитала ООО
«Альтернатива» достигается при соотношение собственного и заемного
капитала в пропорции 100 % : 0 %. При рентабельности совокупных активов 35
75
%, увеличение плеча финансового рычага приводит к росту рентабельности
собственного капитала. В результате решающую роль играет стоимость
заемного капитала, при росте ставки процента более 35 %, рентабельность
собственного капитала начнет снижаться;
4) если рассматривать расчетную сумму собственного капитала, эффект
изменится. В этом случае у ООО «Альтернатива» появляется собственный
оборотный капитал в размере 5000 тыс. руб. Коэффициент маневренности
принимает положительное значение и составляет 0,11. В результате
возможность осуществления текущей деятельности ООО «Альтернатива»
перестает зависеть от возможности предприятия привлечь краткосрочные
кредиты и займы для ее финансирования.
5) с возрастанием доли заемного капитала повышается размах вариации
рентабельности собственного капитала (ROE), коэффициента финансового
левериджа и чистой прибыли. Это свидетельствует о повышении степени
финансового риска инвестирования при высоком плече рычага.
Рассмотрим в табл. 26 как изменились показатели платежеспособности,
ликвидности и устойчивости ООО «Альтернатива» до и после
совершенствования финансого состояния.
76
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка
финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности
функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной
финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это
характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е.
платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых
ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими
хозяйствующими субъектами. В традиционном понимании финансовый анализ
представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния
предприятия на основе его бухгалтерской отчетности.
На основании оценки различных сторон финансово-хозяйственной
деятельности ООО «Альтернатива» за 2017 – 2019 годы можно сделать
следующие выводы:
– ООО «Альтернатива» в период с 2017 -2019 гг. работало с прибылью,
при чем в 2018 г. наблюдается значительное улучшение финансового состояния
общества. Подъем 2018 года связан с увеличением объема производства и
расширением спектра оказываемых услуг. ООО «Альтернатива» ориентируется
на передовые технологии и современные организационные формы, вкладывает
средства в развитие производства;
– в течение анализируемого периода доля собственного капитала
увеличилась с 51 % до 54,2 %. В состав собственного капитала ООО
«Альтернатива» входит уставный капитал и нераспределенная прибыль.
Наибольший удельный вес в составе собственного капитала занимает
нераспределенная прибыль. Основным фактором увеличения собственного
капитала стало увеличение нераспределенной прибыли предприятия почти в 1,5
раза;
– рост показателя автономии свидетельствует о снижении зависимости
предприятия от привлеченного капитала. Величина собственного оборотного
капитала имеет положительное значение и ежегодно увеличивается;
77
– с 2017 по 2019 год снизилась доля заемного капитала, это связано в
основном со снижением краткосрочной задолженности предприятия. В течение
анализируемого периода существенных изменений в структуре заемного
капитала не произошло;
– доля долгосрочной задолженности с 2017 по 2019 год варьируется от 8,3
% до 11,8 %. Соответственно доля краткосрочной задолженности составляет в
среднем 90,5 %. В составе краткосрочной задолженности наибольший
удельный вес занимает кредиторская задолженность, она составляет в целом
46,8 % от всего заемного капитала предприятия;
– наибольший удельный вес в составе кредиторской задолженности
предприятия занимает задолженность перед поставщиками и подрядчиками.
Основную часть кредиторской задолженности составляет задолженность со
сроком возникновения до 1 месяца.
ООО «Альтернатива» на каждый рубль вложенного капитала получило
прибыль в размере 37,5 рублей, а за пользование заемными средствами оно
уплатило реально по 12 рублей. В результате получился положительный
эффект финансового рычага равный – 18,6 %. В 2018 году наблюдается такая
же ситуация, положительный эффект финансового рычага увеличился до 26,4
%, в 2019 году – 28,9 %.
В результате проведенного исследования были предложены следующие
рекомендации по совершенствованию системы управления капиталом ООО
«Альтернатива»:
1) с целью оптимизации структуры капитала ООО «Альтернатива»
необходимо увеличить сумму собственного капитала. Расчетный размер
собственного капитала составил 49 000 тыс. руб.;
2) оптимизация структуры капитала ООО «Альтернатива» необходимо
рассматривать по следующим критериям:
– минимизации средневзвешенной стоимости совокупного капитала;
– максимизации уровня доходности собственного капитала;
– минимизации уровня финансовых рисков.
78
3) минимальная средневзвешенная стоимость капитала ООО
«Альтернатива» достигается при соотношение собственного и заемного
капитала в пропорции 100 % : 0 %. При рентабельности совокупных активов 35
%, увеличение плеча финансового рычага приводит к росту рентабельности
собственного капитала. В результате решающую роль играет стоимость
заемного капитала, при росте ставки процента более 35 %, рентабельность
собственного капитала начнет снижаться;
4) если рассматривать расчетную сумму собственного капитала, эффект
изменится. В этом случае у ООО «Альтернатива» появляется собственный
оборотный капитал в размере 5000 тыс. руб. Коэффициент маневренности
принимает положительное значение и составляет 0,11. В результате
возможность осуществления текущей деятельности ООО «Альтернатива»
перестает зависеть от возможности предприятия привлечь краткосрочные
кредиты и займы для ее финансирования.
5) с возрастанием доли заемного капитала повышается размах вариации
рентабельности собственного капитала (ROE), коэффициента финансового
левериджа и чистой прибыли. Это свидетельствует о повышении степени
финансового риска инвестирования при высоком плече рычага.
Таким образом, одной из наиболее сложных и важных задач финансового
менеджмента является оптимизация структуры капитала с целью обеспечения
наиболее эффективной пропорциональности между его стоимостью,
доходностью и финансовой устойчивостью предприятия.
79
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
I. Нормативно - правовые материалы:
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994
N 51-ФЗ(ред. от 16.12.2019)
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996
N 14-ФЗ(ред. от 18.03.2019)
3. Приказ ФСФО РФ от 23 января 2001 г. N 16 "Об утверждении
"Методических указаний по проведению анализа финансового состояния
организаций"
II. Специальная литература:
4. Адаев Ю. В. Анализ эффективности хозяйственной деятельности
предприятий в условиях рынка и аудит: Учебное пособие. - М.: Финансы и
статистика, 2017. - 268 с.
5. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий и
объединений: Учебник / под ред. В.И. Рыбина. - М.: Финансы и статистика,
2018. - 391 с.
6. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник / Л.А.
Богдановская, Г.Г. Виногоров, О.Ф. Мигун и др. Под общ. ред. В.И. Стражева. -
Мн: Выш. шк., 2018. - 363 с.
7. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник / Н.А.
Русак, В.И. Стражев, О.Ф. Мигун и др. Под общ. ред. В.И. Стражева. - Мн:
Выш. шк., 2019. - 398 с.
8. Антикризисное управление: от банкротства - к финансовому
оздоровлению/ Под ред. Г. П. Иванова. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2017. -
130 с.
9. Артеменко В. Г., Беллендир М. В. Финансовый анализ: учебное пособие. -
М.: Издательство "Дело и Сервис", 2018. - 160 с.
80
10. Аудит: Учебник для вузов / В.И. Подольский, Г.Б. Поляк, А.А. Савин,
Л.В. Сотникова; Под ред. проф. В.И. Подольского. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 2018,
528 с.
11. Аудит: Учебные материалы. Составитель - В.В. Калинин. - М.: 000 "ИКФ
Омега-Л", 2017. - 384 с.
12. Баканов М.И. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. -
М.: Финансы и статистика, 2018. - 288 с.
13. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять
капиталом? - М.: Финансы и статистика, 2015. - 384 с.
14. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - М.: Ника-Центр,
2017. - 528с.
15. Блиндер А. Теория и практика управления ликвидностью и
платежеспособностью предприятий. // Финансы. - 2019. - № 5. – С. 12-17.
16. Борисов С.М. Финансовая система предприятия // Финансы. - 2019. - № 2.
- С. 5-9.
17. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб: Питер, 2018. - 240 с.
18. Брихген Ю.А., Гапенски Л.М. Финансовый менеджмент: Полный курс. В
2-х т./Пер. с англ. - СПб.: Экономическая школа, 2015. - 220 с.
19. Голощапов В. Методы повышения платежеспособности и ликвидности
предприятия. // Финансы. – 2019. - № 7. – С. 4-6.
20. Гусейнов М. Проблемы ликвидности и платежеспособности предприятия.
// Экономика и жизнь. - 2020. - №1. – С. 21-24.
21. Жарковская Е.П. и др. Анализ хозяйственной деятельности строительных
организаций: Учеб. для техникумов/ Е.П. Жарковская, К.Г. Романова, С.С.
Романова - М.: Стройиздат, 2015 - 252 с.
22. Журавлев В.В., Н.Т. Савруков Анализ хозяйственно-финансовой
деятельности предприятий. Конспект лекций. Чебоксары: ИИЭМ СП6ГТУ,
2015. - 135 с.
23. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия: Учебник. - М.:
ИНФРА-М, 2018. - 336 с.
81
24. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния
предприятия. Издание 2-е, перераб. и доп. - М.: Центр экономики и маркетинга,
2018. -392 с.
25. Ковалев А.П. Диагностика банкротства - М.: Финстатинформ, 2019. -
157с.
26. Ковалев В. В. Управление финансами: Учебное пособие. - М.: ФБК-
Пресс, 2017. - 137 с.
27. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор
инвестиций. Анализ отчетности.-М.: Финансы и статистика, 2017.- 432 с.
28. Ковалев В.В. Финансы - М.: Проспект, 2018 -636 с.
29. Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. пособие. -
М.: Финансы и статистика, 2014. - 368 с.
30. Кондраков Н.П. Основы финансового анализа.- М.: Главбух, 2015.-112 с.
41.Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. - М.: Дело и
Сервис, 2019. - 196 с.
42. Крюков А.Ф., Егорычев И.Г. Анализ методик прогнозирования кризисной
ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых
индикаторов. //Менеджмент в России и за рубежом. - 2019. - № 2. - С. 91-98.
43. Лезжова Т.А. Анализ эффективности использования оборотного капитала
// Я - бухгалтер - 2019. - № 3. - С. 143-156.
44. Литвин М.И. Применение матричных балансов для оценки финансового
состояния предприятия // Финансы.- 2019. -№6. -С. 14-17.
45. Лободенко Н.В. Аудит и диагностика банкротства.//Финансы. - 2019. - №
2. - С. 53.
46. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-
экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов / Под
ред. проф. Н.П. Любушина - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2018. - 471 с.
47. Макарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ - М.: "Приор",
2018. -160 с.
82
48. Миллер Н.Н. Финансовый анализ в вопросах и ответах. - М.: Проспект,
2018 -639 с.
49. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка: Учеб.
пособие. - М.: Высшая школа, 2017. - 192 с.
50. Панагушин В., Лапенков В., Лютер Е. Диагностика банкротства:
возможна ли оценка неплатежеспособности по двум показателям.// Экономика
и жизнь. - 2019. - № 8 - С. 12-14.
51. Савицкая Г.В. Экономический анализ. - Минск: ООО "Новое знание",
2017. - 688 с.
52. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление
финансами. - М.: Юнити, 2015 – 621 с.
53. Теория и практика антикризисного управления./Под ред. Беляева С.Г. и
Кошкина В.И. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2015. - 609 с.
54. Федотова М.А. Как оценить финансовую устойчивость
предприятия.//Финансы. - 2019. - № 6 - С. 18-20.
55. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник под ред.
Стояновой Е.С. - М.: Перспектива, 2015. - 415 с.
56. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / под ред. Проф. Н. Ф.
Самсонова. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2017. - 495 с.
57. Финансы предприятий: Учебник / под ред. Н.В.Колчиной. - М.: Финансы,
ЮНИТИ, 2018. - 413 с.
58. Финансы: Учебник., 2-е изд., перераб. и доп., под ред. Романовского М.В.
М.: Юрайт, 2018. - 425 с.
59. Финансы: учебное пособие / под ред. проф. А. М. Ковалевой. - М.:
Финансы и статистика, 2017. - 384 с.
60. Финансы: учебник / под ред. Н.Ф. Самсонова. – М.: Высшее образование,
Юрайт-Издат, 2015. – 591 с.
61. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.:
ИНФРА-М, 2015.-208 с.
83
62. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М,
2015. - 343 с.
63. Шеремет А.Д., Суйц В.П. Аудит: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М,
2017. - 240 с.
64. Экономика предприятия: Учебник / под ред. проф. О.И. Волкова. - М.:
ИНФРА-М, 2019. - 416 с.
65. Экономический анализ: Учебник для вузов / под ред. Л.Т. Гиляровской. -
М.: ЮНИТИ ДАНА, 2017. - 527 с.