34
весьма существенно: 60,4 млн. руб. в 2015 году, 130,4 млн. руб. в 2016 году и
68,7 млн. руб. в 2017 году. Таким образом, можно говорить о том, что АО
«НИПТБ «Онега» располагала довольно большими наличными средствами и
суммами на расчетных счетах для осуществления операционной
деятельности. Однако этих сумм могло быть не хватать для текущих
расчетов.
Финансовые возможности АО «НИПТБ «Онега» могли быть
значительно расширены, если бы компания сократила задолженность своих
заказчиков (дебиторский долг). Сегодня дебиторский долг составляет 421,9
млн. руб., т.е. 42,9% от всего имущества. В 2015 году эта сумма составляла
198,2 млн. руб. (27,8% в активах предприятия), то есть рост задолженности
клиентов и прочих контрагентов компании с 2015 по 2017 г. составил 223,7
млн. руб. или 112,9%.
Для оценки масштабов дебиторского долга, сравним его с суммами
выручки (табл. 8).
Таблица 8
Сопоставление дебиторской задолженности с объемом
продаж
Наименование
показателя
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изменение 2017-
2015 гг.
Выручка
518961
882033
1408943
889982
171,49
Дебиторская задолженность
198179
530581
421859
223680
112,87
Доля дебиторской
задолженности в
выручке,%
38,19
60,15
29,94
-8,24
-
По данным таблицы 8 можно судить о том, что 38,2% услуг АО
«НИПТБ «Онега» не были оплачены к концу 2015 года. В 2016 году более
60% заказов выполнялось с отсрочкой платежа, в 2017 году этот показатель
сократился вдвое - до 29,9%, однако, из-за роста стоимости выполняемых
проектов, сумма дебиторского долга снизилась только на 20,5%.
Сокращение столь значительной величины дебиторского долга
позволит АО «НИПТБ «Онега» ощутимо повысить свои финансовые
35
возможности, так как оплата заказчиков, согласно условиям сотрудничества
АО «НИПТБ «Онега», возвращается в виде наиболее ликвидных активов –
наличных и безналичных денежных средств.
Далее произведем оценку активов АО «НИПТБ «Онега» для
определения степени их ликвидности и выявим величины пассивов,
требующих наиболее срочного погашения (табл. 9). Состав групп активов и
пассивов изменен с учетом особенностей бухгалтерского баланса АО
«НИПТБ «Онега».
Таблица 9
Оценка ликвидности активов АО «НИПТБ «Онега», тыс. руб.
Наименование
Состав группы
2015 г.
2016 г.
2017 г.
АКТИВЫ
А1
Наиболее ликвидные
Денежные средства
60444
130446
68704
А2
Быстро реализуемые
Дебиторская
задолженность
198179
530581
421859
А3
Медленно реализуемые
Запасы + НДС
297080
354384
296758
А4
Труднореализуемые
активы
Внеоборотные активы
135380
169459
173839
ПАССИВЫ
П1
Наиболее срочные
Кредиторская
задолженность
354593
798485
447369
П2
Краткосрочные
Краткосрочные
обязательства
390268
844116
496081
П3
Долгосрочные
Долгосрочные
обязательства
23457
24905
22055
П4
Постоянные
Собственный капитал
(стр.1300 Баланса)
295290
342909
466100
Сравнение групп активов и пассивов
А1<П1
А1<П1
А1<П1
А2<П2
А2<П2
А2<П2
А3>П3
А3>П3
А3>П3
А4<П4
А4<П4
А4<П4
Проведенный анализ ликвидности баланса показывает, что за
последние три года АО «НИПТБ «Онега» не могло погасить наиболее
срочные обязательства с помощью абсолютно ликвидных активов и не могло
рассчитаться по краткосрочным обязательствам перед кредиторами быстро
реализуемыми активами. В то же время компания с легкостью могла
погасить долгосрочные обязательства с помощью медленно реализуемых
36
активов. В целом у предприятия достаточно имущества для погашения своих
обязательств, однако наблюдается дефицит ликвидных активов.
Для классического анализа ликвидности, характеризующего
платежеспособность предприятия, используем аналитическую таблицу 10.
Рассчитанные коэффициенты оценим в динамике и сравним с критическими
значениями.
Таблица 10
Анализ показателей ликвидности
Показатели
ликвидности
Формула по бухгалтерской
отчетности
Критическое
значение
2015 г.
2016
г.
2017
г.
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
К
абс.л
=(стр.1250+стр.1170)/
/стр.1500
Форма №1
0,3
0,15
0,15
0,14
Коэффициент
быстрой
ликвидности
К
бл
=
(стр.1250+стр.1170+стр.1230)/
/стр.1500
Форма №1
0,7
0,66
0,78
0,99
Коэффициент
текущей
ликвидности
К
т.л
=стр.1200/ стр.1500
Форма №1
1
1,48
1,23
1,63
Таким образом, несмотря на выявленный выше значительный объем
наиболее ликвидных активов предприятия (денежных средств), данные
таблицы 10 опять подтверждают их дефицит для погашения срочных
обязательств АО «НИПТБ «Онега». Это отражают расчетные коэффициенты
абсолютной ликвидности, которые не дотягивают даже до критического
значения и далеки от оптимального. В 2017 году коэффициент абсолютной
ликвидности незначительно снизился. Он показывает, что только 14%
краткосрочных обязательств может быть погашено за счет денежных средств
и ценных бумаг предприятия.
Коэффициент быстрой ликвидности в 2015 году также находился ниже
критического значения: все денежные средства, финансовые вложения и
дебиторская задолженность могли бы погасить тогда лишь 66%
краткосрочных обязательств АО «НИПТБ «Онега». В 2016-2017 гг. ситуация
улучшилась из-за роста объема продаж, в результате которого выросла и
такая часть имущества компании, как дебиторская задолженность. Стоит
37
отметить, что рост выручки в 2017 году был довольно существенным,
благодаря чему денежные средства компании и активы, которые могут быть
быстро обращены в деньги покрывали 99% краткосрочных долгов бюро
«Онега».
Коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько раз
предприятие может удовлетворить требования кредиторов при обращении в
деньги всех имеющихся активов. Фактически в 2017 году на каждый рубль
краткосрочного долга предприятие располагало 1,63 руб. имущества.
Общий коэффициент платежеспособности АО «НИПТБ «Онега»
найдем по формуле (4). В 2015 году он был равен 0,8, в 2016 году – 0,99, а в
2017 году – 0,37. Это значит, что прирост выручки позволил повысить
общую платежеспособность предприятия более, чем в два раза, в 2017 году
она находилась на удовлетворительном уровне.
Повысить свои финансовые возможности бюро может путем
увеличения денежных средств в кассе и на расчетных счетах за счет
сокращения дебиторского долга, а также через привлечение кредитов и
займов. В таблице 11 оценим кредитоспособность АО «НИПТБ «Онега».
Таблица 11
Оценка кредитоспособности АО «НИПТБ «Онега»
Показатели
кредитоспособности
Формула по бухгалтерской
отчетности
2015
г.
2016
г.
2017
г.
Отношение объема реализации к
чистым ликвидным активам, К1
К
1
=стр.2110 Форма 2/
(стр.1250+стр.1170+стр.1230
-стр.1500) Форма 1
2,01
1,33
2,87
Отношение объема реализации к
собственному капиталу, К2
К
2
= стр.2110 Форма 2/
стр.1300Форма 1
1,76
2,57
3,02
Отношение краткосрочной
задолженности к собственному
капиталу, К3
К
3
=стр.1500/стр.1300 Форма
1
1,32
2,46
1,06
Отношение дебиторской
задолженности к выручке от
реализации, К4
К
4
=стр.1230 Форма 1/
стр.2110 Форма 2
0,38
0,60
0,30
Отношение ликвидных активов к
краткосрочным обязательствам
предприятия, К5
К
5
=(стр.1250+стр.1170+стр.1
230-стр.1500) /
стр.1500 Форма 1
0,66
0,78
0,99
По данным таблицы 11 видно, что половину выручки от продаж в
2015 году руководство сразу расходовало, в 2017 году ¾ от поступлений
38
оставались в форме денежных средств и других ликвидных активах. При
этом выручка многократно превосходила объем собственного капитала и это
превышение поэтапно нарастало. Одновременно произошло сокращение
краткосрочных обязательств относительно собственных средств компании.
Более 30% заказчиков бюро «Онега» приобретали услуги с отсрочкой
платежа, что обусловлено спецификой работы, в частности по
государственным контрактам. Тем не менее, в 2017 году по этому показателю
ситуация так же изменилась к лучшему. В завершение стоит отметить рост
ликвидных активов относительно краткосрочных пассивов.
В целом можно говорить о достаточно высоком уровне
кредитоспособности АО «НИПТБ «Онега», который за последний год
повысился, но этот рост не является стабильной тенденцией – в 2016 году
отмечалось существенное понижение уровня кредитоспособности.
Оценить политику предприятия в отношении управления денежными
потоками можно по отчету о движении денежных средств АО «НИПТБ
«Онега» (Приложение 5). Краткая форма отчета приведена в таблице 12.
Таблица 12
Структура и динамика денежных потоков АО «НИПТБ
«Онега»
Наименование показателя
2015 г.,
тыс.
руб.
2016 г.,
тыс.
руб.
2017 г.,
тыс.
руб.
Изменение
с 2015 по 2017
гг.
тыс.
руб.
%
Денежные потоки от текущих операций
Поступления, в том числе:
555929
1048623
1160369
604440
108,73
от реализации услуг
553168
1033128
1160146
606978
109,73
возмещенный НДС
0
177
0
0
-
прочие поступления
2763
15318
223
-2540
-91,93
Платежи, в том числе:
579822
921377
1180468
600646
103,59
поставщикам и подрядчикам
60245
300885
411481
351236
583,01
зарплата сотрудников
377823
480928
526007
148184
39,22
налога на прибыль организаций
11885
13952
81975
70090
589,74
страховые взносы
84159
107487
118479
34320
40,78
иных налогов и сборов
25717
1202
2716
-23001
-89,43
НДС
1123
0
20829
19706
1754,7
Окончание таблицы12
Наименование показателя
2015 г.,
тыс.
2016 г.,
тыс.
2017 г.,
тыс.
Изменение
с 2015 по 2017
39
руб.
руб.
руб.
гг.
тыс.
руб.
%
Денежные потоки от текущих операций
прочие платежи
18870
16923
18981
111
0,58
Сальдо (поступления минус
платежи)
23893
127246
20099
-3794
-15,87
Денежные потоки от инвестиционных операций
Поступления, в том числе:
509
0
0
-509
-100
от продажи внеоборотных
активов
509
0
0
-509
-100
Платежи. в том числе:
36477
28112
9616
-26861
-73,63
в связи с приобретением,
созданием, модернизацией,
внеоборотных активов
36477
28112
9616
-26861
-73,63
прочие платежи
489
0
0
-489
-100
Сальдо
35968
28112
9616
-26352
-73,26
Денежные потоки от финансовых операций
Поступления
0
0
0
0
-
Платежи, в том числе:
193
28914
0
-193
-100
на уплату дивидендов
0
28914
31938
31938
-
прочие платежи
193
0
0
-193
-100
Сальдо (поступления минус
платежи)
-193
-28914
-31938
-31745
-16448,19
САЛЬДО ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
(все поступления минус все
платежи)
-60054
70220
-61653
-1599
-2,66
По данным таблицы 12 можно сделать вывод о том, что за последние
три года больше всего изменились суммы поступлений и платежей АО
«НИПТБ «Онега» по текущим операциям: сумма поступлений с 2015 по
2017 гг. выросла на 604,4 млн. руб. или на 108,7%, а фактические платежи
увеличились на 600,6 тыс. руб. или на 103,6%.
Общая динамика денежных потоков АО «НИПТБ «Онега» отражена
на диаграмме рисунка 4.
Диаграмма рисунка 4 позволяет наглядно продемонстрировать
поэтапный рост притоков и оттоков денежных средств АО «НИПТБ «Онега»
по текущим операциям. В то же время видно, что инвестиционная и
финансовая деятельность, относительно масштабов текущих операций,
развита крайне мало.
40
Рисунок 4 – Динамика денежных потоков АО «НИПТБ
«Онега»
Далее рассмотрим структуру денежных потоков самой весомой
категории - текущей деятельности (рис. 5, см. ниже).
Отметим, что структура денежных потоков АО «НИПТБ «Онега» по
текущим операциям за последние три года практически не поменялась,
поэтому на диаграммах рисунка 5 представлены данные только за 2017 год.
Итак, поступления АО «НИПТБ «Онега» на 99,98% состоят из сумм
выручки по оказываемым услугам и выполняемым работам. Половина (54%)
этих средств в 2017 году была израсходована на оплату труда сотрудников
компании и выплату отчислений в Пенсионный фонд, в Фонд социального
страхования и в Фонд обязательного медицинского страхования России. Чуть
больше третьей части (35%) всех платежей была направлена на оплату
товаров и услуг поставщиков и подрядчиков. Налоговые платежи компании
составили 9%, прочие – 2%.
41
Рисунок 5 – Структура денежных потоков АО «НИПТБ
«Онега» по текущим операциям, 2017 г.
Инвестиционная деятельность АО «НИПТБ «Онега»
характеризовалась преимущественно расходами на ремонт основных средств,
а финансовая деятельность – уплатой дивидендов, которые в 2016 году
составили 28,9 млн. руб., а в 2017 году выросли до 31,9 млн. руб. В 2015 году
выплата дивидендов не производилась.
Дополняет характеристику политики управления денежными
потоками АО «НИПТБ «Онега» диаграмма рисунка 6.
42
Рисунок 6– Сальдо денежных потоков АО «НИПТБ «Онега»
по текущим, инвестиционным и финансовым операциям
По рисунку 6 видно, что в общем текущая, инвестиционная и
финансовая деятельность АО «НИПТБ «Онега» характеризуется
отрицательным сальдо денежных потоков (суммы платежей превышают
поступления). Это связано с необходимостью погашения накопленных ранее
долгов по налогам, расчетам с персоналом и поставщиками. Дефицит
денежных средств, требуемых для погашения срочных обязательств,
восполнялся из нераспределенной прибыли. Отметим, что в 2016 году
текущая деятельность позволила получить значительный профицит
денежных средств, так как в тот год объем поступлений рос значительно
быстрее роста платежей.
Выводы:
С 2015 по 2017 гг. имущество АО «НИПТБ «Онега» стало более
ликвидным: выросла доля мобильных активов.
Увеличение суммы мобильных активов было вызвано, в большей
степени, существенным ростом дебиторской задолженности, которая в конце
43
2017 года была равна 421,9 млн. руб. Дебиторская задолженность составляет
почти 44% всех активов АО «НИПТБ «Онега».
В 2016 году резко вырос размер заемного капитала. Самой
оптимальной структурой капитал АО «НИПТБ «Онега» характеризовался в
2017 году, собственные и заемные средства были примерно равны.
АО «НИПТБ «Онега» - интенсивно развивающееся прибыльное
предприятие. Рост выручки за последние три года составил почти 890 млн.
руб. или 171,5%, в 2017 году прирост продаж был равен 526,9 млн. руб. или
59,7%.
Можно говорить о достаточно высоком уровне кредитоспособности
АО «НИПТБ «Онега», который за последний год повысился, но этот рост не
является стабильной тенденцией – в 2016 году отмечалось существенное
понижение уровня кредитоспособности. А анализ ликвидности показал, что
предприятие испытывает недостаток денежных средств для обеспечения
срочных обязательств.
Итогом текущей, инвестиционной и финансовой деятельности АО
«НИПТБ «Онега» стало отрицательное сальдо всех денежных потоков в 2015
и 2017 году (-60 и -61,7 млн. руб. соответственно) и положительное сальдо в
2016 году (70,2 млн. руб.). То есть нельзя говорить о наличии какой-то
единой динамики. Превышение платежей над поступлениями в 2015 году,
как уже было сказано, компенсировалось за счет нераспределенной чистой
прибыли, а дефицит поступлений в 2017 году был фактически перекрыт
профицитом 2016 года. В итоге в анализируемом периоде компания и на
начало и на конец каждого года имела положительные остатки денежных
средств и денежных эквивалентов (от 13 до 60 млн. руб.).
В целом у предприятия достаточно имущества для погашения своих
обязательств, однако наблюдается дефицит ликвидных активов. Таким
образом, в целом можно говорить об удовлетворительном уровне
платежеспособности АО «НИПТБ «Онега» и о его больших финансовых