54
много зависит от качественного менеджмента на ИП Горбунов, правильно
выбранной стратегии развития.
К внутренним факторам относят многочисленные факторы, связанные
с организационными, экономическими, финансовыми и социальными
составляющими организации. В том числе речь идет об уровне и качестве
техники и технологии, применяемых в производстве, культуре производства
в самом широком смысле, а от сюда и в качестве реализуемой продукции,
уровня издержек и других. Все эти факторы оказывают существенное
влияние на себестоимость продукции, а значит – и цены на нее. А именно это
и определяет уровень прибыли и рентабельности производства и его
эффективность в целом.
Рассмотрим вышеприведенные недостатки более подробно, а также
возможные варианты «борьбы» с ними, которые может применить оценщик
для подготовки качественного отчета об оценке.
1. Изменения в учетной политике.
Очевидно, что изучение учетной политики за каждый анализируемый
год может потребовать достаточного времени, которым оценщик, как
правило, не обладает. Но от оценщика и не требуется досконального
исследования принципов учета, сложившихся на предприятии. Достаточно
обратить внимание на ключевые для оценщика моменты, например:
- изменение методов учета стоимости запасов;
- увеличение или уменьшение сроков амортизации по группе основных
средств;
- классификация доходов и расходов, особенно тех, которые согласно
ПБУ могут быть отнесены к разным группам;
Информация по запасам и основным средствам используется в рамках
метода чистых активов затратного подхода и при расчете различных
финансовых коэффициентов. Данные корректировки приводят к более
адекватным результатам стоимости оцениваемой организации.
55
Изучение классификации доходов и расходов позволит правильно
оценить финансовые результаты от разных видов деятельности и
спрогнозировать доходы и расходы оцениваемой организации, исключив
«задвоение».
2. Неполный комплект финансовых документов, используемых при
проведении финансового анализа.
Считается, что формы №1 и №2 отражают финансовое состояние и
результаты деятельности организации в полной мере. В действительности
же, именно формы №1 и №2 наиболее подвержены искажениям и
махинациям со стороны составителей для отражения нужных тенденций и
результатов.
Возможными вариантами махинаций с финансовой отчетностью,
присущими формам №1 и №2, могут быть:
- агрессивная политика учета доходов организации;
- изменение методов учета стоимости запасов, увеличение или
уменьшение сроков амортизации основных средств, влекущие за собой
завышение или занижение себестоимости в зависимости от поставленных
целей;
- классификация неповторяющихся доходов и расходов как носящих
постоянный характер и, наоборот, с целью завышения или занижения
финансовых результатов;
- скрытие фактической структуры капитала путем вынесения
долгосрочных обязательств на забалансовые счета;
- секьюритизация дебиторской задолженности (например, продажа
задолженности третьей организации);
- продление сроков оплаты кредиторской задолженности путем
финансирования задолженности сторонней (финансовой) организацией в
текущем периоде и фактической оплате данной задолженности в следующем
периоде.
56
Форма №3 практически не может являться объектом искажений, а
форма №4 наиболее сложна для осуществления подобных маневров,
поскольку в меньшей степени, чем остальные, зависима от принципов учета,
сложившихся на предприятии. Именно форма №4 часто позволяет сделать
вывод о реальном финансовом состоянии.
Отрицательный денежный поток от операционной деятельности в
отчете о движении денежных средств при росте финансовых результатов в
других формах отчетности может свидетельствовать об агрессивной
политике учета доходов и должен быть тревожным сигналом для оценщика,
осуществляющего анализ и прогноз.
Изучение и анализ ретроспективной формы №4 для оценщика важны
еще и потому, что в рамках доходного подхода он использует аналогичные
(идентичные) методы построения денежного потока (особенно если говорить
о косвенном методе составления отчета о движении денежных средств), что и
бухгалтер при составлении данной формы. Разница состоит лишь в том, что
бухгалтер строит денежный поток по фактическим данным, а Оценщик – по
прогнозным.
3. Отсутствие причин изменений в отчетности.
Для пользователя отчета об оценке наиболее важной и интересной
является информация о причинах выявленных изменений, а не об их факте,
поскольку движение показателей отчетности в сторону увеличения или
уменьшения является очевидным для всех.
Описание и анализ событий, которые привели к изменениям в
финансовой отчетности, позволяет не допустить ошибок при анализе
текущего финансового состояния и прогнозировании показателей компании,
основанных на ретроспективных данных. Резкие изменения в отчетности
могут свидетельствовать о конкретном событии, которого в будущем может
и не наблюдаться.
Примерами могут служить:
57
- реорганизация общества (об этом могут свидетельствовать резкие и
очень значительные изменение в отчетности);
- продажа части имущества (высокие доходы от реализации, не
связанной с основной деятельностью);
- осуществление капитальных вложений (теоретически периодичность
капитальных вложений можно отследить за счет периодического сильного
снижения показателя рентабельности активов) и др.
4. Отсутствие анализа показателей по отдельным сегментам
деятельности.
В финансовой отчетности, составленной по РСБУ, как правило, нет
разбиения финансовых результатов по различным видам деятельности, в то
время как, например IFRS требуют от организаций указания информации по
сегментам, если выручка по ним составляет от 10% общей выручки
предприятия.
Очень важно проанализировать структуру доходов и расходов по
различным видам деятельности, поскольку доли, приходящиеся на различные
виды деятельности, со временем могут меняться.
Анализ финансовой отчетности в разбивке по направлениям
деятельности позволяет:
- выявить структуру доходов и расходов в каждом сегменте и
определить те из них, которые приносят организации наилучшие финансовые
результаты;
- провести анализ планов развития компании на предмет максимизации
прибыли.
5. Отсутствие сравнения с отраслевыми показателями.
В рамках проведения финансового анализа организации исследование
ретроспективных данных с применением горизонтального и вертикального
анализа финансовых отчетов и их сравнение с отраслевыми и рыночными
данными позволяет:
58
- выявить зависимость между темпами роста показателей оцениваемой
организации и отраслевыми показателями;
- выявить расходы, коррелирующие с выручкой организации, и
расходы, не имеющие четко выраженной зависимости от выручки;
- получить некий ориентир для коэффициента бета при сопоставлении
темпов роста оцениваемой организации и рыночных темпов роста и др.
Оценщик должен понимать, что отклонение финансовых
коэффициентов оцениваемой организации от средних нормативных значений
и отраслевых значений не свидетельствует о финансовом неблагополучии.
Только после определения причин несоответствия Оценщик имеет право
сделать вывод о финансовом состоянии организации.
Результаты сравнения с отраслевыми показателями позволяют
проверить прогнозы компании на адекватность. Существенные изменения в
структуре доходов и расходов в прогнозе должны иметь под собой
обоснование.
Применение среднеотраслевого показателя уровня собственного
оборотного капитала может дать существенное искажение корректировки на
неденежные операции, поскольку система расчетов с покупателями и
поставщиками, а так же методы учета запасов в каждой организации могут
отличаться, а возможность и необходимость изменения системы расчетов
могут отсутствовать. Стоимость, полученная с применением
среднеотраслевого уровня собственного оборотного капитала, может
привести к искажению рыночной стоимости на величину избытка/недостатка
собственного оборотного капитала.
6. Анализ забалансовых статей.
Исследование забалансовых статей должно в первую очередь
включать:
- основные средства в лизинге
- гарантии.
59
Операционный лизинг представляет собой не отраженные на балансе
активы и пассивы. При их корректном учете, структура капитала может
измениться как в сторону увеличения долга, так и в сторону его уменьшения.
Оценщику необходимо проверить финансовое состояние должника, по
обязательствам которого поручилась оцениваемая компания, поскольку при
невозможности уплаты долга реальным должником, данные забалансовые
обязательства переходят на баланс оцениваемой компании.
Анализ забалансовых счетов организации позволяет корректно
определить структуру капитала оцениваемой организации и применить ее
далее в расчетах (например, коэффициента бета и ставки дисконтирования).
Так что же не дает оценщику, кроме собственно отсутствия желания,
провести полноценный финансовый анализ, который помог бы ответить на
вопрос: «А сколько же стоит бизнес?»
Отметим следующие причины:
- несовершенство отечественной системы бухгалтерского учета, а
именно низкий уровень обязательного раскрытия информации в сравнении,
например, с IFRS или US GAAP.
- ограниченность рыночной информации.
Однако, как видим, даже при наличии вышеуказанных обстоятельств,
у оценщика имеется возможность тщательно провести столь не любимый, но
необходимый финансовый анализ.
Ведь именно проведение финансового анализа с должным вниманием
поможет оценщику избежать ошибочных суждений и определить наиболее
корректную и достоверную рыночную или иную искомую стоимость, а также
стать щитом оценщика в спорных ситуациях.
Рост продаж приводит к возникновению потребности в
дополнительных денежных средствах - займах. Фраза "Нужны инвестиции"
должна восприниматься не просто как лозунг, а как действительно
обоснованная необходимость для ИП Горбунов.
60
Мероприятиями, направленными на повышение финансовой
устойчивости и платежеспособности организации ИП Горбунов будут
являться:
1) За счет роста цен при неизменной себестоимости – при этом растет
прибыль, а значит, и рентабельность;
2) За счет снижения издержек, увеличения прибыли и
соответствующего роста рентабельности;
3) За счет внедрения новых линий производства продукции.
1) Первый путь при соответствующих условиях (наличие покупателя на
дорогую продукцию) может дать относительно быстрый результат. Но при
росте цены ограничивается рынок, потому что с него уходят покупатели,
ориентированные на более дешевый товар. Кроме того, конкуренция всегда
приводит к неизбежному снижению цен и соответствующему падению
рентабельности. Наконец, существуют организации по защите прав
потребителей, которые также стоят на страже интересов потребителя. Таким
образом, политика повышения цен для увеличения размеров прибыли и
повышения рентабельности дает кратковременный результат и имеет много
отрицательных сторон.
2) Второй путь – сокращение издержек – более оправдан экономически.
Он приводит к постоянному, хотя и не столь значительному, улучшению
показателей производства, росту его качества, снижению издержек и росту
рентабельности. Однако этот путь связан с необходимостью постоянной,
кропотливой, плановой работы по усовершенствованию различных сторон
производства, повышению качества продукции, труда, внедрению различных
инноваций и т.п. История предпринимательства и развития
промышленности знает множество позитивных примеров в этом
направлении.
Составление финансового плана проекта, заключающегося в подсчете
его расходной и доходной части с их последующим сопоставлением
позволяет ответить на вопрос о целесообразности начала такого бизнеса.
61
Также в ходе расчета финансового плана определяются показатели уровня
рентабельности и срока окупаемости бизнеса.
Стартовый объем расходов проекта включает:
Аренда помещения – от 15 000 ежемесячно.
Закупка сырья – 450 000 рублей.
Оплата труда персонала – 330 000 рублей.
Кроме перечисленных затрат в сумму ежемесячных расходов входит:
Приобретение вспомогательных материалов – 45 000 рублей.
Коммунальные услуги – 15 000 рублей.
Прочие расходы производства – около 290 000 рублей.
Амортизация оборудования – 10 000 рублей.
Чистая прибыль по проекту планируется на уровне 210 000 – 212 000
рублей.
Итого, для открытия новых линий ИП Горбунов понадобится около 1
155 000 рублей.
Рассчитаем рентабельность затрат и рентабельность фондов по
данным планируемого периода для ИП Горбунов.
Рентабельность затрат - формула.
Общая формула расчета коэффициента:
К
рз
=
Прибыль до налогообложения
*
100%
Полная себестоимость проданных
товаров
Прибыль до налогообложения = (чистая прибыль + налог)
210 000 + 64601 = 274601
Планируемая себестоимость проданных товаров = 1391834
R затрат 2017 = (274601 / 1391834) * 100% = 19,73 %
R затрат 2016 = (3076 / 33061) * 100% = 9,30 %
Рентабельность фондов - формула.
62
Рентабельность ОПФ = (Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость
основных средств) * 100%
R фондов 2017= (210 000 / 1959447) * 100 % = 10,71 %.
R фондов 2016= (1663 / 26987) * 100 % = 6,16 %.
Таким образом, рентабельность затрат ИП Горбунов в планируемом
периоде составляет 19,73% что выше их фактического значения на 10,43 %, а
рентабельность фондов для данного предприятия составила 10,71 что на 4,55
% выше их фактического значения, то есть при положительном внедрении
новых линий по производству, изменении выручки в планируемом году,
улучшаются также и показатели рентабельности.
Главной стратегической целью деятельности коммерческого
предприятия является повышение благосостояния его собственников, в
примере с акционерным коммерческим предприятием — благосостояния
акционеров. Главная стратегическая цель включает подчиненные цели,
достижение каждой из которых требует разработки собственной стратегии.
Разработка каждой отдельной стратегии должна быть увязана с финансовыми
возможностями предприятия. Стратегическое планирование начинается с
формирования аналитических предпосылок на основе изучения рынка и
оценки стратегического потенциала предприятия. Стандартный
стратегический финансовый план составляется на 5 лет и включает
укрупненные показатели финансовой отчетности (финансовые агрегаты) по
каждому виду деятельности без излишней детализации.
63
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Подводя итог вышеизложенному, отметим, что оценка финансового
состояния организации – это анализ расчетных показателей, совокупности их
коэффициентов и роста или падения динамики, проводимый с целью
увеличения показателей чистой прибыли, приобретения финансовой
устойчивости и независимости организацией.
Финансовый анализ в условиях рыночной экономики играет важную
роль в принятии управленческих решений.
Финансовый анализ – более масштабное мероприятие, чем обычный
аудит бухгалтерской финансовой отчетности, но он может включать
различные формы аудита, если это необходимо заказчику. Основная цель
такого анализа – оценка деятельности предприятия и определение его
перспектив. В отличие от аудита, информация о котором нередко остается
конфиденциальной, результаты финансового анализа могут быть доступны
широкому кругу заинтересованных лиц. Анализ может проводиться фирмой
самостоятельно или же она заказывает связанные с ним услуги аудиторской
организации.
Различают два типа финансового анализа:
- внешний финансовый анализ. Ориентирован на внешнего
пользователя: кредитора, инвестора, клиента или потребителя услуг
организации. Проводится с применением обобщенных методик, а его
результаты, как правило, предаются огласке. В отличие от такой процедуры,
как аудит бухгалтерской финансовой отчетности, основан на методах
сравнения и сопоставления. Это особенно важно, если анализ работает на
перспективу: например, у собственника есть несколько предприятий одного
профиля, а потенциальному клиенту нужно определить, с каким из них
лучше сотрудничать. Оценив сравнительные показатели компаний и их
возможное будущее, заказчик примет решение намного быстрее. Услуги