4
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 5
1. Теоретические основы оценки и анализа платежеспособности и
финансовой устойчивости организации ............................................................... 7
1.1 Сущность, понятие платежеспособности и финансовой устойчивости
организации ............................................................................................................. 7
1.2 Цели, задачи и методы оценки финансовой устойчивости организации . 11
1.3 Методика проведения анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости организации ................................................................................... 14
2. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости ООО «Техно-
Безопасность» ........................................................................................................ 36
2.1 Характеристика деятельности ООО «Техно-Безопасность» ...................... 36
2.2 Оценка экономических показателей деятельности ООО «Техно-
Безопасность» ........................................................................................................ 38
2.3 Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности организации .. 49
3. Разработка предложений по повышению платежеспособности и
финансовой устойчивости ООО «Техно-Безопасность» .................................. 59
3.1 Учет негативных факторов, снижающих финансовую устойчивость и
платежеспособность организации ....................................................................... 59
3.2 Мероприятия, направленные на укрепление финансовой устойчивости и
платежеспособности организации ....................................................................... 72
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ..................................................................................................... 79
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ........................................... 83
5
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы выпускной квалификационной работы. При
хорошем финансовом состоянии предприятие устойчиво платежеспособно;
при плохом — периодически или постоянно неплатежеспособно. Самый
лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные
средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но
предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных
денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но
предприятие способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с
кредиторами.
Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости
предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств,
позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение
определенного периода времени, в том числе обслуживая
полученные кредиты и производя продукцию. Во многом определяет
финансовую независимость организации. Финансовая устойчивость
есть прогноз показателя платёжеспособности в длительном промежутке
времени. В отличие от кредитоспособности является показателем, важным не
внешним, а внутренним финансовым службам. Финансовая устойчивость и
её оценка — часть финансового анализа в организации. Для того, чтобы
анализировать финансовую устойчивость предприятия, используются
определенные показатели.
Неплатежеспособность - страшное слово в мире бизнеса.
Неспособность компании вовремя расплатиться по своим счетам и
выполнить свои обязательства может привести к судебным искам и даже к
банкротству. Поэтому финансовые аналитики уделяют серьезное внимание
анализу платежеспособности или, иначе говоря, ликвидности организаций.
Результаты этого анализа нужны как контрагентам, так и
собственникам или инвесторам. Первым - для принятия решений о
6
взаимодействии с анализируемой компанией, вторым - для оценки
последствий принятых решений или целесообразности инвестиций.
Цель выпускной квалификационной работы – на основе изучения
теории финансового анализа и анализа финансового состояния ООО «Техно-
Безопасность» разработать предложения по повышению платежеспособности
и финансовой устойчивости предприятия.
Для достижения поставленной цели решаются следующие задачи:
- рассмотреть теоретические основы оценки и анализа
платежеспособности и финансовой устойчивости организации;
- проанализировать и оценить платежеспособность и финансовую
устойчивость предприятия;
- разработать предложения по повышению платежеспособности и
финансовой устойчивости предприятия.
Объектом исследования выступает финансовая деятельность
предприятия.
Предметом исследования оценка финансового состояния предприятия.
В работе были использованы следующие методы исследования: анализ,
синтез, сравнение, вертикальный, горизонтальный, балансовый. Анализ
основан на данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках
ООО «Техно-Безопасность» за 2014-2016 годы.
Цель и задача написания работы определили ее структуру, которая
состоит из введения, трех глав и заключения. Первая глава раскрывает
теоретические основы оценки и анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости организации, дает описание методов проведения финансового
анализа. Вторая глава построена на данных ООО «Техно-Безопасность» и
содержит в себе анализ и оценку платежеспособности и финансовой
устойчивости. Третья глава является проектной. В ней разрабатываются и
обосновываются конкретные предложения по повышению
платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия ООО «Техно-
Безопасность».
7
1. Теоретические основы оценки и анализа платежеспособности и
финансовой устойчивости организации
1.1 Сущность, понятие платежеспособности и финансовой
устойчивости организации
Платежеспособность — это возможность предприятия расплачиваться
по своим обязательствам. При хорошем финансовом состоянии предприятие
устойчиво платежеспособно; при плохом — периодически или постоянно
неплатежеспособно. Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда
имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения
имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в
том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они
вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои
активы и расплатиться с кредиторами.
Сам анализ довольно прост и заключается в расчете нескольких
показателей (коэффициенты ликвидности), но процедура подготовки
отчетности к проведению аналитической работы может быть очень сложной.
Давайте обсудим, почему.
Ликвидность - это способность активов (имущества) организации
обращаться в деньги. Скорость обращения и близость к рыночной цене
определяют степень ликвидности - чем быстрее и ближе к рыночной цене
можно продать имущество, тем оно более ликвидно. Соответственно,
ликвидность предприятия - это его способность погашать задолженность с
помощью оборотных средств, то есть, другими словами,
платежеспособность.
Для целей финансового анализа достаточно разделения активов на 4
группы ликвидности:
Указаны лишь общие рекомендации по включению статей баланса в ту
или иную группу.
8
А1 - самые ликвидные - денежные средства предприятия и
краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).
А2 - быстро реализуемые - краткосрочная дебиторская
задолженность, возможно, товары отгруженные.
А3 - медленно реализуемые - производственные запасы и
незавершенное производство, а также долгосрочные финансовые вложения.
А4 - трудно реализуемые или неликвидные - внеоборотные
активы.
Тут, однако, есть нюансы, которые делают подготовку к анализу
довольно сложной и творческой процедурой. Во-первых, это лишь общие
рекомендации, и во многих источниках приведены другие способы
разделения активов по группам ликвидности. А во-вторых, отражение
активов в составе той или иной статье баланса зависит от способа
использования этих активов.
К примеру, машиностроительный завод, производящий, скажем,
токарные станки, может станки, произведенные на продажу, отражать по
статье "Товарные запасы", а станки, произведенные для демонстрации на
выставках, - по статье "Внеоборотные активы", потому что срок их
использования может составлять несколько лет. При этом продать
выставочные станки завод сможет так же быстро, как и станки со склада.
Для того, чтобы определить ликвидность организации, данных об
одних только активах маловато. Нужны еще и данные о соответствующих
группах обязательств, например, о таких:
П1 - наиболее срочные - кредиторская задолженность
П2 - краткосрочные - кредиты и займы со сроком погашения до 1
года
П3 - долгосрочные - остальные кредиты и займы
П4 - постоянные - капитал и резервы предприятия
В идеале сроки погашения обязательств каждой из этих групп должны
соответствовать степени ликвидности активов из соответствующей группы.
9
Поэтому для проведения максимально точного анализа аналитик должен по
возможности модифицировать отчетность - в этом и заключается сложность
подготовительной работы.
Изложенный выше общий взгляд на ликвидность баланса не изобилует
подробностями. Если необходимо провести более детальное исследование
платежеспособности, то без коэффициентов ликвидности не обойтись.
Давайте разберем несколько таких показателей, рассчитываемых на
основании статей баланса предприятия
1
.
Текущая ликвидность.
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия, current
ratio, CR) отражает способность организации погашать краткосрочные
обязательства за счет только оборотных активов. Формула для расчета
выглядит так
K=A1+A2+A3Π1+Π2
Или, говоря на языке статей баланса:
К = (Оборотные активы - Долгосрочная дебиторская задолженность -
Задолженность учредителей) / (Краткосрочные обязательства).
К = (строка 1200 - строка 1230 - строка 1220) / (строка 1500 - строка
1550 - строка 1530).
Чем больше коэффициент текущей ликвидности, тем выше
платежеспособность предприятия. Значения коэффициента в диапазоне от 1.5
до 2.5, в зависимости от отрасли, считаются нормой. Значение меньше
единицы с высокой вероятностью свидетельствует о неспособности
организации вовремя оплачивать свои счета и исполнять обязательства.
Значение более 3, скорее всего, говорит о нерациональной структуре
капитала - высока доля неиспользуемых оборотных активов.
Быстрая ликвидность.
Коэффициент быстрой ликвидности (quick ratio, acid test, QR) почти
аналогичен коэффициенту текущей ликвидности за исключением того, что в
1
Казакова, Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Н.А. Казакова. - Люберцы: Юрайт, 2016.
- 470 c.
10
оборотные активы не включаются товарные запасы.
Вследствие этого коэффициент отражает способность организации
расплатиться по своим обязательствам в случае невозможности быстрой
реализации товарных запасов.
K=A1+A2Π1+Π2
Или так:
К = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные
финансовые вложения + Денежные средства) / (Краткосрочные
обязательства)
К = (строка 1230 + строка 1240 + 1250) / (строка 1500 - строка 1550 -
строка 1530)
Абсолютная ликвидность.
Коэффициент абсолютной ликвидности (cash ratio) - самый жесткий из
коэффициентов, так как отражает способность организации погасить
обязательства только за счет имеющихся в распоряжении наличных
денежных средств.
K=A1Π1+Π2
Или так:
К = (Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства) /
(Краткосрочные обязательства)
К = (строка 1230 + строка 1240) / (строка 1500 - строка 1550 - строка
1530)
Коэффициент показывает, какую часть текущих обязательств
предприятие может погасить за счет наиболее ликвидных активов. Нормой
считается значение не менее 0,2 - это значит, что предприятие может
спокойно погасить более 20% срочных обязательств.
Рассмотренные показатели позволяют в общих чертах оценить
платежеспособность организации в краткосрочной перспективе. Опираясь на
полученные результаты анализа платежеспособности можно принимать
обоснованные решения по взаимодействию с данной организацией,
11
оценивать перспективность инвестиций или эффективность решений,
принятых ранее
2
.
1.2 Цели, задачи и методы оценки финансовой устойчивости
организации
Как правило, предприятия, занятые производством продукции или
оказанием услуг, при анализе влияния факторов на финансовый результат
ограничиваются исключительно следующими оценками: изменение цены,
общее изменение себестоимости, выручки, изменение стоимости закупаемого
сырья. Однако когда дело касается детальной расшифровки факторов
влияющих на рост или снижение прибыли от уровня базового периода,
аналитики часто заходят в тупик. А способствует этому трудности расчета
количественного влияния трех видов факторов – доходные, расходные и
производственные. Так как же определить сумму изменения прибыли за счет
увеличения количества основных средств и принятия на работу нового
сотрудника в хозяйственный отдел
3
.
Обращаясь к традиционным методам анализа влияния факторов на
финансовый результат, практически любое предприятие с учетом своей
специфики может разработать собственную методику их оценки.
Применение той или иной факторной модели возможно только после
предварительной расстановки условий и упорядочения всех факторов,
влияние которых аналитик считает существенным. Остановимся на
конкретном примере производственного предприятия, руководство которого
поставило задачу - узнать четкие цифры каждого из факторов, повлиявших
на изменение финансового результата от уровня базового периода.
2
Жилкина, А.Н. Финансовый анализ: Учебник и практикум для прикладного бакалавриата / А.Н. Жилкина. - Люберцы: Юрайт, 2016. -
285 c.
3
Турманидзе, Т.У. Финансовый анализ: Учебник. / Т.У. Турманидзе. - М.: ЮНИТИ, 2015. - 287 c.
12
Главная идея сравнительного подхода заключается в том, что при
определении стоимости предприятия отталкиваются от известной цены
купли-продажи схожей (аналогичной) компании.
Однако двух абсолютно идентичных предприятий не существует. Даже
если компании работают в одной отрасли, у них будет отличаться выручка,
размер прибыли и т. д. Чтобы точнее определить стоимость бизнеса,
используют так называемые мультипликаторы – коэффициенты,
характеризующие соотношение известной цены предприятия-аналога
и какого-либо ключевого параметра его деятельности.
Из-за нехватки открытых данных подобрать непубличное предприятие-
аналог с известными характеристиками (EBITDA или выручка) – задача
практически невыполнимая
4
.
В такой ситуации вполне оправданно воспользоваться данными
о сделках с акциями публичных компаний. Различные инвестиционные
и консалтинговые компании достаточно регулярно их анализируют,
систематизируют, а результаты публикуют в открытом доступе, в частности
такие мультипликаторы как:
совокупный инвестированный капитал* компании к выручке
(EV/S);
совокупный инвестированный капитал компании к EBITDA
(EV/EBITDA).
Однако в силу того, что предстоит рассчитать стоимость частного
предприятия на основе данных о публичной компании, использовать
найденные мультипликаторы без дополнительных корректировок не удастся.
Мультипликатор для оцениваемого предприятия (не важно, будет ли это
EV/S или EV/EBITDA) с учетом всех поправок может быть рассчитан
по следующей формуле:
Mк = Mo x Ск : (Ск + Пр) x Пк,
4
Казакова, Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Н.А. Казакова. - Люберцы: Юрайт, 2016.
- 470 c.
13
где Mк – мультипликатор, скорректированный для оцениваемой
компании, ед.;
Mo – отраслевой мультипликатор, ед.;
Cк – среднеотраслевая ставка капитализации, %. Ставка
капитализации – это соотношение между предполагаемым стабильным
чистым доходом и его стоимостью. Ставку капитализации можно рассчитать
как разницу между среднеотраслевой ставкой дисконтирования
и долгосрочным темпом инфляции;
Пк – поправка на контроль и ликвидность, ед. Отраслевые
мультипликаторы основываются на данных о сделках с миноритарными
пакетами акций. Продать эти акции не составит труда, но права контроля над
компанией они не обеспечивают. В случае с оцениваемой непубличной
компанией рассматривается мажоритарный пакет – ликвидность низкая, зато
есть право контроля. Эти различия и позволяет учесть поправка на контроль
и ликвидность. Для прибыльной непубличной компании при прочих равных
условиях одна акция в составе 100-процентного пакета, как правило,
оценивается дороже, чем одна акция из миноритарного пакета публичной
компании. Если оцениваемая непубличная компания прибыльна, поправка
на контроль и ликвидность принимается равной 1,9**, если убыточна – 1,8;
Пр – премия за размер оцениваемого бизнеса, %. Поправка на этот
коэффициент призвана учесть разницу в размере бизнеса оцениваемой
компании по сравнению с публичными компаниями-аналогами. Премия
за размер вычисляется по достаточно сложной формуле:
Пр = [(8,359% – 1,434% x Log
e
(Выручка оцениваемой компании)) +
(8,036% – 1,803% x Log
e
(EBITDA оцениваемой компании))] :
2. Провести подобный расчет в Excel не составит труда, для
определения значения натурального логарифма можно использовать
стандартную функцию – LN.
После того как получено значение скорректированного
мультипликатора, можно определить стоимость оцениваемой компании: