24
трансформировать исходные данные в аналитические формы, статьи в
которых имеют одинаковое экономическое содержание на любую отчетную
дату;
– для сравнения результатов деятельности предприятия с показателями
других компаний, действующих в той же или смежной отрасли, желательно,
чтобы программа содержала среднеотраслевые нормативы, рекомендуемые
для показателей различных групп; – поскольку любая компания анализирует
свой бизнес на основе ограниченного круга показателей, то применяемая
программа должна позволять выбирать нужные показатели и добавлять
отсутствующие, но необходимые конкретному предприятию
12
.
Немаловажно, чтобы результаты всестороннего обследования
предприятия, которые формируются программой на основе показателей
финансовой отчетности, были представлены в наиболее удобном для
руководителя формате – в виде текстового отчета, цветных диаграмм, в
табличном или графическом формате. Все это упрощает восприятие
аналитической информации и избавляет финансового директора от
необходимости долгих разъяснений значений того или иного показателя
разным категориям менеджмента и собственникам.
Леонид Соболев, директор департамента решений для финансовых
институтов компании «Квазар-Микро» (Москва):
Для банков и страховых компаний помимо инструмента управления
эффективностью собственной деятельности необходима система,
позволяющая оценить финансовую устойчивость клиентов.
Система финансового анализа должна быть частью интегрированной
информационной системы предприятия.
Для принятия эффективных управленческих решений необходимо
собирать и отслеживать данные в режиме онлайн, то есть всегда обладать
информацией на текущий момент. Только в этом случае ключевые лица
компании, видя полную картину состояния бизнеса с любой степенью
12
Казакова, Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Н.А. Казакова. - Люберцы: Юрайт,
2016. - 470 c.
25
детализации, могут определять стратегические альтернативы, прослеживать
влияние всех процессов предприятия на финансовые показатели.
Внедрение такой системы вне общего информационного пространства
не позволяет получить объективную и исчерпывающую оценку бизнеса и
однозначно выявить причины возникновения проблем.
Описанная выше система финансовых коэффициентов была применена
при анализе деятельности всех предприятий, входящих в состав компании
«Винный мир Холдинг», по итогам 2016 года. В результате было выявлено,
что одно из предприятий находится на грани банкротства. Предельно низка
рентабельность продаж – 5,28 и 1,91% с учетом затрат на обслуживание
кредитов – в то время как нормальной в среднем по холдингу считается
рентабельность продаж в 10%. Постоянно снижается рентабельность
собственного капитала: в I кв. – 178,73%, во II кв. – 57,72, в Ш кв. – 20,65%.
Рабочий капитал на 86% состоит из краткосрочных кредитов и займов. При
этом оборачиваемость кредиторской задолженности в полтора раза больше,
чем дебиторской. Иными словами, компания, по сути, финансировала своих
клиентов за счет привлечения кредитов.
Чтобы избежать банкротства, требовалось сокращать сроки товарных
кредитов покупателям, жестко контролировать сроки погашения дебиторской
задолженности, вести активную работу по просроченным платежам,
переходить преимущественно на поставки по предоплате. Фактически нужно
было менять всю систему управления дебиторской задолженностью, а также
увеличивать сроки платежей поставщикам, использовать аккредитивы,
менять систему планирования поставок. Кроме того, необходимо было
постепенно реструктурировать банковские кредиты, заменяя краткосрочное
кредитование на долгосрочное.
Реализация описанных выше мероприятий позволила удержать
компанию от банкротства и, более того, обеспечить ее финансовое
оздоровление. Через некоторое время один из собственников решил
26
самостоятельно развивать данный проект. Сегодня это преуспевающий
действующий бизнес.
Любые подходы к анализу финансовой устойчивости определяет
пользователь.
Рассмотрим пример Ольги Каненковой, руководителя департамента
бухгалтерского учета, налогообложения и консолидации отчетности ОАО
«Автофрамос» (RENAULT).
Для справки.
ОАО «Автофрамос» было создано в 1998 году как совместное
предприятие автомобильного концерна Renault и Правительства Москвы. На
2013 год доля компании Renault в уставном капитале ОАО «Автофрамос»
составляла 93,41%, Москвы – 6,59%.
Основной деятельностью является производство автомобилей торговой
марки «Рено». В 2014 году штат сотрудников составил 2500 человек при
трехсменном режиме работы предприятия. Объем продаж в 2013 году достиг
10,6 млрд руб., за шесть месяцев 2006 года продано 30 864 автомобиля.
Компания реализует продукцию через разветвленную дилерскую сеть,
насчитывающую 79 официальных дилерских центров и 85 пунктов продаж в
большинстве крупных городов России
13
.
Компания реализует продукцию через разветвленную дилерскую сеть,
насчитывающую 79 официальных дилерских центров и 85 пунктов продаж в
большинстве крупных городов России.
Технология проведения анализа деятельности предприятия, заказчиком
которого могут выступать головная компания, менеджмент предприятия,
контролирующие органы или сторонние организации. Формат отчетности во
многом определяется требованиями конечного пользователя. Иной подход
будет применен в ходе анализа финансовой отчетности дилера при принятии
решения о предоставлении ему коммерческого кредита.
13
Жилкина, А.Н. Финансовый анализ: Учебник и практикум для прикладного бакалавриата / А.Н. Жилкина. - Люберцы: Юрайт, 2016. -
285 c.
27
Анализ финансово-хозяйственной деятельности в компании
«Автофрамос», результаты которого представляются в головной офис,
проводится ежемесячно после закрытия отчетного периода. Под закрытием
периода понимается ежемесячное сопоставление в режиме реального
времени фактически достигнутых результатов с запланированными. За два
рабочих дня по окончании каждого месяца вся информация по основным
формам отчетности (баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении
денежных средств) сводится воедино, еще два дня отведено на экспресс-
анализ, в ходе которого коротко оцениваются результаты работы за период,
проверяется достоверность введенной сотрудниками информации,
корректируются ошибки. На четвертый рабочий день реальные данные о
результатах деятельности предприятия направляются в службу консолидации
материнской компании каждым из филиалов. После этого фактические
данные сопоставляются с бюджетом, и уже на седьмой или восьмой рабочий
день итоги анализа и сведения о возникших отклонениях направляются в
головную компанию. Информация сопровождается пояснительной запиской
– так называемым Management Letter, в которой раскрываются основные
показатели деятельности за истекший месяц и проводится анализ возникших
отклонений (причины, выводы и пр.).
После того как отчетность отправлена в головную компанию,
проводится более детальный анализ для менеджмента. Обязательно
проверяются реальные остатки комплектующих изделий по складам,
оценивается соответствие оборачиваемости запасов нормативу,
анализируются структура статей затрат и их динамика, дебиторская
задолженность и т.д. Такой анализ проводится силами прежде всего
бухгалтерии и отдела финансового контроля по каждой из статей баланса и
отчета о прибылях и убытках. При этом баланс и отчет о прибылях и убытках
формируются с высокой степенью детализации. Например, в оборотных
активах указываются не просто «Запасы» или «В том числе сырье и
материалы», а выделяются пять основных групп – комплектующие для
28
производства, расходные материалы и т.д., которые в компании считаются
ключевыми и подлежащими контролю. Не менее подробно
расшифровываются статьи «Прочие» и «Готовая продукция» по видам
комплектующих изделий, маркам автомобилей.
Дебиторская задолженность анализируется в разрезе клиентов, также
максимально детально раскрываются сведения об основных поставщиках,
подрядчиках, о существенных движениях активов и пассивов компании.
Вся эта информация сводится в специальные таблицы, каждая из
которых соответствует рассматриваемой статье баланса или отчета о
прибылях и убытках. Например, существует таблица № 1 «Анализ движения
основных средств и нематериальных активов за месяц». В ней по типам
основных средств – «Офисные здания», «Производственные здания и
сооружения», «Транспортные средства», «Машины и оборудование» –
приводятся данные об амортизации, доле каждой из групп основных средств
в общей сумме, средние проценты износа. Такая разновидность
вертикального анализа позволяет составить представление о состоянии
бизнеса и понять, почему происходят те или иные изменения, например
резкий рост амортизационных расходов. Такой же подход применяется к
отчету о прибылях и убытках: он анализируется постатейно, расходы и
доходы максимально детализируются, оценивается удельный вес каждой из
статей в общей сумме затрат.
На постоянной основе для собственных нужд ликвидность,
рентабельность, маневренность капитала и прочие коэффициенты не
рассчитываются. Головная компания определяет стратегию развития, цели,
которые должны быть достигнуты компанией, а также показатели,
характеризующие их выполнение. Эти показатели становятся объектом
контроля и анализа для всех филиалов и дочерних предприятий концерна
«Рено».
Например, на период до 2013 года в качестве основного показателя
закреплена операционная маржа (выручка за вычетом себестоимости,
29
управленческих и коммерческих расходов). Определив цели развития
бизнеса до 2013 года, материнская компания установила, что для их
достижения необходимо, чтобы консолидированная операционная маржа
составляла 6% от выручки. Таким образом, для любого филиала или
подразделения показатель операционной маржи будет контролироваться, и в
рамках этого показателя будут анализироваться все составляющие
деятельности (структура затрат, размер выручки и ее динамика,
себестоимость реализованной продукции).
Рассмотрим личный опыт Андрея Кривенко, финансового директора
ГК «Агама» (Москва)
14
.
Баланс в нашей компании анализируется только за длительный период
на стадии подготовки бюджета и сравнения плановых показателей с
фактически достигнутыми. Постоянно анализируются и контролируются
только наиболее важные для нас статьи баланса - товарные запасы,
дебиторская и кредиторская задолженности, основные средства и
накопленная прибыль. Кроме того, сравниваются показатели основных
средств и собственного капитала: согласно политике компании рост
оборотного капитала должен финансироваться за счет заемных средств, а
заработанные деньги направляться в основные фонды
Хотелось бы отметить, что если необходима реальная оценка состояния
бизнеса, то важно даже не то, что в балансе, не только показатели прибыли,
но и способность предприятия своевременно погашать свои долги -
ликвидность. Это зависит от того, каков реальный поток денежных средств,
проходящий через счета предприятия. Поэтому для компании решающую
роль играет контроль за движением прибыли, оборотного капитала и
денежных средств, а отчет о движении денежных средств, на мой взгляд,
более важен для быстрого анализа развития компании, чем баланс или отчет
о прибылях и убытках.
14
Жилкина, А.Н. Финансовый анализ: Учебник и практикум для прикладного бакалавриата / А.Н. Жилкина. - Люберцы: Юрайт, 2016. -
285 c.
30
Начиная работу с новым клиентом, поставщиком, проводя тендеры,
заключая стратегически важные для компании договоры (например,
контракты на закупку комплектующих изделий на долгосрочный период),
необходимо составить представление о финансовом состоянии компании,
которая может стать потенциальным партнером. Такая оценка проводится на
основании данных баланса, отчета о прибылях и убытках и системы
показателей, рассчитываемых на их основе.
Проверка баланса. Анализируя баланс, а также отчет о прибылях и
убытках потенциальных партнеров по бизнесу, понять, насколько успешна
компания, довольно просто. При анализе баланса можно рекомендовать
обращать внимание на следующее:
– размер собственного капитала (доверять свой бизнес партнеру с
уставным капиталом 10 тыс. руб. как минимум несерьезно);
– резкие изменения в отдельных статьях баланса;
– сопоставимость по размеру дебиторской и кредиторской
задолженностей;
– есть ли в балансе такие статьи, как просроченная задолженность
(бюджету, кредиторам), убытки;
– соответствует ли величина запасов и затрат источникам их
формирования (собственным оборотным средствам, долгосрочным и
краткосрочным кредитам, займам).
В первую очередь нужно определить, за счет каких средств компания
финансируется, есть ли у нее собственные средства или она живет
исключительно за счет привлеченных.
Что происходит с активами компании – есть ли у нее основные
средства и соответствует ли это деятельности, которую она ведет. К примеру,
если компания занимается исключительно коммерческой деятельностью, то
основные средства могут быть незначительными.
Предположим, кредиторская задолженность поставщикам растет
слишком быстро: возможно, компания кредитуется за их счет. В этом случае
31
следует проверить, что происходит с дебиторской задолженностью,
уравновешена ли она запасами, остатками на складах. Превышают ли запасы
дебиторскую задолженность. Или, наоборот, сумма дебиторской
задолженности велика – компания предпочитает давать большую отсрочку
платежа, что ведет к риску невозврата средств за поставленные автомобили,
если выбрать такую компанию в качестве дилера.
Допустим, у предприятия хорошие показатели реализации по
сравнению с другими компаниями. В этом случае совсем не лишним будет
знать, сколько у него клиентов. Бывает, что все продажи обеспечивают один
или два покупателя, что также довольно рискованно, поскольку непонятно,
что произойдет в случае потери этих клиентов.
Для расчета финансовых коэффициентов с целью проверки
потенциальных дебиторов и поставщиков в «Автофрамос» используется
программа, созданная силами собственных программистов. Она позволяет
оценить финансовую устойчивость и состоятельность тех поставщиков или
дилеров, с которыми «Автофрамос» намеревается работать
непродолжительное время
15
.
В программу вносятся данные из балансов и отчетов о прибылях и
убытках, затем автоматически рассчитываются три основных показателя –
излишек (недостаток) собственных оборотных средств, рабочего капитала и
общей суммы источников формирования запасов и затрат, а также
оценивается финансовая устойчивость на начало и конец отчетного периода
Несколько иначе оценивается деятельность дилеров, работающих с
«Автофра-мос» продолжительное время: здесь более важными являются
динамика и величина коэффициентов оборачиваемости дебиторской
задолженности.
В заключение стоит отметить, что, обладая некоторым опытом, зная,
каким бизнесом занимается потенциальный партнер и специфику его
отрасли, сформировать правильное суждение о том, стоит ли с ним работать,
15
Жилкина, А.Н. Финансовый анализ: Учебник и практикум для прикладного бакалавриата / А.Н. Жилкина. - Люберцы: Юрайт, 2016. -
285 c.
32
основываясь только на данных отчетности, вполне возможно. Конечно, все
риски исключить нельзя, поэтому в сомнительных случаях нужно
постараться себя максимально «подстраховать», запрашивая
дополнительную информацию, подключая службу безопасности и принимая
другие необходимые меры.
Используя систему показателей, отражающих наличие, размещение и
использование финансовых ресурсов, можно спрогнозировать финансовое
состояние компании. Ключевые коэффициенты легко вычислить по данным
анализа агрегированного управленческого баланса. Так удастся определить
не только финансовые результаты деятельности, уровень
платежеспособности компании и ликвидности, но и предпринять меры по их
улучшению.
Далее рассмотрим метод, основанный на экспресс-анализе
агрегированного управленческого баланса. Рассчитать требуемые
финансовые показатели для проведения экспресс-анализа можно с помощью
доступных на рынке программных продуктов. Среди них: «Баланс-2:
Финансовый анализ», «ФинЭкАнализ», «Финансовый анализ: ПРОФ»,
«Super Cell Аналитик», сервис «Контур. Эксперт» и др.
Структуру прогнозного управленческого баланса лучше всего строить
по аналогии с бухгалтерским балансом (см. табл. 2). Он хорошо знаком как
руководителям, так и владельцам компаний. Его укрупненные статьи
заполняются на основе бюджета доходов и расходов, бюджета движения
денежных средств и установленных (предполагаемых) показателей на начало
бюджетного периода.
Важно изначально определить степень агрегированности данных, так
как от этого зависит аналитичность документа. При необходимости можно
ввести дополнительные статьи. Но нужно учитывать взаимосвязь статей
бюджета: одни из них прямо зависят от будущей финансово-хозяйственной
деятельности и изменяются в результате моделирования и корректировки
33
бюджета, а другие определяются на начало и остаются неизменными в
течение всего бюджетного периода
16
.
Таблица 2
Примерная структура управленческого баланса
АКТИВ
ПАССИВ
1. Внеоборотные активы
Нематериальные активы
Основные средства
Незавершенное строительство
Долгосрочные финансовые вложения
Прочие внеоборотные активы
3. Капитал и резервы
Уставный капитал
Собственные акции, выкупленные
у акционеров
Добавочный капитал
Фонды накопления
Целевые финансовые поступления
Непокрытый убыток прошлых лет/
Нераспределенная прибыль
Итого по разделу 1
Итого по разделу 3
2. Оборотные активы
Запасы НДС по приобретенным
ценностям
Дебиторская задолженность
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
4. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты
Прочие долгосрочные обязательства
Итого по разделу 2
Итого по разделу 4
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность
Задолженность учредителям
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов
Прочие краткосрочные обязательства
Итого по разделу 5
Баланс по активам
Баланс по пассивам
Поэтому ежеквартально и после закрытия очередного отчетного
периода необходимо проводить согласованный пересчет показателей всех
бюджетных форм. Это позволит:
проверить корректность плановой информации;
рассчитать на основе данных баланса точные финансовые
коэффициенты;
16
Турманидзе, Т.У. Финансовый анализ: Учебник. / Т.У. Турманидзе. - М.: ЮНИТИ, 2015. - 287 c.