9
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………
10
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ
ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ
13
1.1. Финансовая устойчивость как экономическая категория и ее
роль в хозяйственном механизме организации………….……………………..
10
1.2. Факторы анализа финансовой устойчивости организации………
21
1.3. Методика и показатели финансовой устойчивости организаций:
отечественный и зарубежный опыт……………………………………………..
29
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
НА ПРИМЕРЕ АО «НИЖНЕКАМСКОЕ ПАТП-1»
41
2.1. Организационно-экономическая характеристика АО
«Нижнекамское ПАТП-1»………………………………………………………
41
2.2. Анализ финансовой устойчивости АО «Нижнекамское ПАТП-1»
53
2.3. Оценка вероятности банкротства АО «Нижнекамское ПАТП-1»
и проблемы обеспечения финансовой устойчивости ………………………...
69
2.4. Направления повышения финансовой устойчивости
организаций. Мероприятия по повышению финансовой устойчивости АО
«Нижнекамское ПАТП-1»………………………………………………………
80
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………
91
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ
ИСТОЧНИКОВ………………………………………...
95
ПРИЛОЖЕНИЯ…………………………………………………………………1
00
10
ВВЕДЕНИЕ
Отличительной особенностью развития рыночной экономики является
неопределенность в экономическом пространстве компаний, поэтому на
современном этапе экономического развития усиливается интерес к
обеспечению финансовой устойчивости компании (организации, предприятия).
Финансовая устойчивость организации проявляется через свободное
маневрирование денежными средствами путём их эффективного использования
и обеспечение непрерывности процесса производства и реализации продукции
(товаров, услуг). На текущем этапе развития экономики финансовая
устойчивость организации (компании, предприятия) свидетельствует о ее
стабильном положении, это значит, организация будет пользоваться доверием у
инвесторов, поставщиков ресурсов, контролирующих органов и всех остальных
участников рыночного пространства. Финансовая устойчивость формируется в
процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является
основной составляющей общей устойчивости организации. Финансовая
устойчивость организаций (компаний, предприятий) на современном этапе
определяется развитием национальной экономики, ее пропорциями, темпами
роста и влиянием на мировые товарные и финансовые рынки.
Несмотря на то, что вопросы финансовой устойчивости относятся к
числу наиболее важных финансовых и общеэкономических, существуют
многочисленные публикации, посвященные вопросам анализа финансовой
устойчивости организаций, тем не менее, наблюдается неоднозначность
подходов к методике анализа у разных исследователей и ученых, и самой
трактовке понятия финансовой устойчивости. Неоднозначность теории
финансовой устойчивости, разнообразность и разнородность методического
обеспечения оценки финансовой устойчивости компаний по-прежнему
обеспечивают актуальность выбранной темы исследования, ее практическую
значимость в условиях развивающейся российской экономики. Без объективной
оценки финансовой устойчивости нельзя принять правильное, адекватное
11
современным реалиям управленческое решение. Малоразработанной остается
область факторов и направлений роста финансовой устойчивости в российских
компаниях.
Вопросам финансовой устойчивости организаций (компаний,
предприятий) посвящены работы отечественных и зарубежных ученых,
исследователей, практиков. Теоретические и практические аспекты анализа и
управления финансовой устойчивостью предприятий рассматривались в трудах
таких зарубежных экономистов, как Р. Брэйли., Ю. Бригхем, К. Хеддервик, Р.
Холт, К. Джевонс, Дж. Кейнс, М. Коласс, С. Майерс, Дж. Фридмен, Ф. Хайек,
Дж. Хикс, И. Шумпетер и др.
Вопросы финансовой устойчивости организаций в условиях российской
экономики представлены в публикациях, исследовательских работах таких
экономистов, как И. Балабанов, М. Баканов, Л. Бокарева, А. Белоусов, П.
Вахрин, Т. Владимирова, А. Грачев, В.Ковалев, М. Абрютина, Л. Богдановская,
Л. Гиляровская, К.Миннибаева, А. Верколаб, О.Волков, А. Ионова, Е.
Каранина, В. Ковалев, Т. Ковалева, М. Мельник, Н. Никитина, Е. Сысоева, Е.
Шохин, М.Крейнина, В.Леонтьев, Д.Моляков, Е. Негашев, И. Павлов, Л.
Павлова, Г.Савицкая, Р. Сайфулин, В.Соколов, В.Родионова М.Федотова,
А.Шеремет, П.Шуляк, А. Пихтарева, Н. Пласкова, Г. Савицкая, М. Рябова, Б.
Прыкин, Г. Гриценко, Е. Инякин, И. Евстигнеева, Д. Быков, М. Лапуста, Т.
Мазурина, Л. Скамай и др.
Целью выпускной квалификационной работы является изучение
теоретических основ и практических рекомендаций по анализу финансовой
устойчивости организаций. Для реализации данной цели определены
следующие задачи исследования:
систематизировать, обобщить научные взгляды на содержание
понятия финансовой устойчивости, финансовой устойчивости организации;
определить внутренние и внешние факторы, влияющие на
финансовую устойчивость организаций, в частности, в современных
российских условиях;
12
изучить существующие методики анализа показателей финансовой
устойчивости организаций;
провести анализ и дать оценку финансовой устойчивости
организации на примере АО «Нижнекамское ПАТП-1»;
выявить основные проблемы обеспечения и направления
повышения финансовой устойчивости организаций;
определить мероприятия по обеспечению финансовой устойчивости
АО «Нижнекамское ПАТП-1».
Предметом исследования являются экономические отношения,
складывающиеся между экономическими контрагентами в процессе
обеспечения финансовой устойчивости организаций.
Объектом исследования выступает АО «Нижнекамское ПАТП-1».
Теоретической основой исследования послужили труды отечественных
и зарубежных ученых-экономистов в области финансово-экономического
анализа, финансового менеджмента, теории и практики управления финансами
на предприятии, а также совокупность нормативных и рекомендательных
документов государственных органов Российской Федерации, обзоры
периодических изданий, диссертационные исследования, данные официальных
интернет-сайтов. Эмпирической базой исследования стали фактические
материалы годовых отчетов АО «Нижнекамское ПАТП-1».
Методический инструментарий исследования базируется на
общенаучных и специальных методах познания: диалектическом, статическом,
сравнительном и логическом анализе, системном подходе к изучаемым
объектам. В процессе исследования применялись абстрактно-логический,
расчетно-конструктивный и другие методы экономических исследований, в том
числе, анализа финансового состояния: горизонтальный, вертикальный,
коэффициентный и пр.
13
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ
ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ
1.1 Финансовая устойчивость как экономическая категория и ее роль в
хозяйственном механизме организации
В экономической литературе понятие «финансовая устойчивость»
организации (компании, предприятия) трактуется по-разному. При этом
исследователи признают, что категория финансовой устойчивости организации
является слабо проработанной в теоретическом плане понятий, и имеет
множество противоречий, это проявляется в разночтении, фрагментарности
понимания термина «финансовая устойчивость».
Большинство экономистов представляют категорию финансовой
устойчивости в узком смысле слова, смешивая со значением
платежеспособности или обеспеченности собственными оборотными
средствами. Другие авторы рассматривают финансовую устойчивость в более
широком смысле, в совокупности принимая во внимание критерии
платежеспособности, ликвидности, устойчивости имущественного положения,
инвестиционной привлекательности.
В таблице 1 представлены различные подходы к определению категории
«финансовая устойчивость», рассмотрим отдельные из них более подробно.
Суждение М.С. Абрютиной и А.В. Грачева сводится к определению
финансовой устойчивости организации как «надежно гарантированной
платежеспособности, на которую не могут влиять рыночная конъюнктура и
действия партнеров» [38, С.575]; при этом исследователи выделяют главный
признак финансовой устойчивости организации – это наличие чистых
ликвидных активов, величина которых определяется в виде разности всех
совокупных ликвидных активов и краткосрочных обязательств на
определенный момент времени [8, С.744]. Таким образом, под финансовой
устойчивостью следует понимать такое финансово-экономическое состояние
14
предприятия, когда собственных источников достаточно для погашения
обязательств, а также для дальнейшего роста и развития [29, С.17].
По мнению Б.В. Прыкина финансовая устойчивость – это способность
хозяйствующего субъекта «за счет собственных средств покрывать средства,
вложенные в активы, не допускать неоправданной дебиторской и кредиторской
задолженности и расплачиваться в срок по своим обязательствам» [36, С.22].
Данный подход к определению финансовой устойчивости организации
экономически оправдан лишь в условиях экономической нестабильных, при
ограничении ресурсов, необходимых для финансирования деятельности
хозяйствующих субъектов. Собственный капитал, несомненно, важный
источник финансирования оборотных и внеоборотных активов, но следует
понимать, что собственные источники финансирования ограничены (особенно
для малого и среднего предпринимательства), а успешное функционирование
хозяйствующих субъектов отдельных отраслей (например, строительство) за
счет собственных средств вообще невозможно.
Теоретические подходы к определению категории
«финансовая устойчивость» организации [36]
Таблица 1
Критерий
определения
финансовой
устойчивости
Авторы
Трактовка
финансовой
устойчивости
организации
Характеристика
финансовой
устойчивости
организации
Соотношение
собственных
и заемных
средств
Л.А.
Богдановская,
Н.А. Русак
Соотношения
заемного,
собственного и
общего капитала с
различных аспектов
Отражает структуру
капитала и
определяет, в какой
степени организация
способна
рассчитаться
собственными
средствами по
обязательствам
В.В. Ковалев,
О.Н. Волкова,
К. Друри,
К. Хеддервик
Общая финансовая
структура
организации, степень
ее зависимости от
кредиторов и
15
инвесторов
Состояние
активов
и пассивов
Н.Н. Селезнева,
А.Ф.Ионова,
В.И.Макарьева,
Л.В.Андреева,
В.М.Родионова,
М.А. Федотова,
М.Г.Лапуста,
Т.Ю. Мазурина,
Л.Г.Скамай,
А.Г.Ивасенко
Состояние
финансовых ресурсов
(финансов, активов и
пассивов)
организации, которое
гарантирует платеже–
способность при
допустимом уровне
риска
Имущество
организации,
оптимальная
структура
которой
обеспечивает
финансовую
устойчивость
Гарантирован
ная
платежеспосо
бность
М.С. Абрютина,
А.В. Грачев
Гарантированная
платежеспособность,
независимость
от конъюнктуры
рынка
Способность
организации
своевременно и в
полном
объеме погашать
свои
долговые
обязательства
при отсутствии
просроченной
задолженности
Показатель
оценки
финансового
состояния
В.В. Бочаров
Состояние денежных
ресурсов,
обеспечивающих
функционирование
организации
собственными
источниками
Показатели оценки
финансового
состояния
организации,
позволяющие
определить уровень
финансовой
устойчивости
хозяйствующего
субъекта
А.Д. Шеремет
Разница реального
собственного
капитала и уставно–
го капитала
Л.Л. Ермолович,
Л.Г. Синчик,
Степень покрытия
внеоборотных
16
Г.В. Толкач,
И.В. Щитникова
активов капиталом,
резервами и
долгосрочными
обязательствами
Функциониро
вание
организации
под влиянием
факторов
бизнес-
среды
Л.Т.
Гиляровская
Осуществление
деятельности в
условиях
предпринимательског
о риска и
изменяющейся
бизнес–среды с
целью максимизации
благосостояния
собственников и
укрепления
конкурентных
преимуществ
Способность
организации
функционировать в
условиях изменения
внешней
и внутренней среды
Исследователи Л.А. Богдановская, Н.А. Русак также считают, что
термин платежеспособность тесно связан с понятием «финансовая
устойчивость организации» [36, С.24]. Анализ финансовой устойчивости
организации позволяет любому внешнему субъекту (особенно инвестору)
выявить ее финансовые возможности на долгосрочную перспективу. В
рыночных условиях реальный производственный процесс, его расширение и
удовлетворение всех потребностей организации осуществляются за счет
собственных источников финансирования, а в случае дефицита – за счет
заемных средств, поэтому финансовую независимость от внешних заемных
источников переоценить невозможно. В связи с этим соотношения долга,
собственного капитала и совокупного капитала изучаются с разных позиций.
По мнению российских и зарубежных ученых В.В. Ковалев, О.Н.
Волкова, К. Друри, К. Хеддервик, Р.Н. Холт финансовая устойчивость
организации «связана с ее финансовой структурой, со степенью ее зависимости
17
от кредиторов и инвесторов, и соответственно определяется как соотношение
собственных и заемных ресурсов в долгосрочной перспективе» [28, С.112].
В трактовке Н.Н. Селезневой и А.Ф. Ионовой финансовая устойчивость
организации – это «состояние финансов, которое гарантирует ее постоянную
платежеспособность» [24, С.68]. Аналогичной точки зрения придерживаются
М.Г. Лапуста, Т.Ю. Мазурина, Л.Г. Скамай.
Л.В. Андреева определяет финансовую устойчивость организации как
определенное состояние и структуру активов, их обеспеченность собственными
источниками [36, С.31]. В.И. Макарьева, В.М. Родионов, М.А. Федотов
отмечают, что «финансовая устойчивость характеризует состояние финансовых
ресурсов, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли
и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в
условиях допустимого уровня риска» [8, С.746]. С точки зрения А.Г. Ивасенко,
финансовая устойчивость определяется «способностью субъекта
хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие активов
и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде организации» [36,
С.31].
В.В. Бочаров определяет финансовую устойчивость как «состояние
денежных ресурсов, обеспечивающих функционирование компании главным
образом за счет собственных источников с целью сохранения
платежеспособности и кредитоспособности, а оценка финансовой устойчивости
включает в себя анализ ликвидности, платежеспособности и обеспеченности
организации собственными оборотными источниками при минимальном уровне
предпринимательского риска» [33, С.181].
В исследованиях А.Д. Шеремета «финансовая устойчивость»
организации определяется «как разница реального собственного капитала и
уставного капитала» [46, С.37]. Л.Л. Ермолович, Л.Г. Синчик, Г.В. Толкач, И.В.
Щитникова исследуют финансовую устойчивость с позиции «степени покрытия
внеоборотных активов капиталом и резервами, и долгосрочными
обязательствами» [33, С.182].
18
Л.Т. Гиляровская раскрывает понятие финансовой устойчивости
организации как «способность хозяйствующего субъекта выполнять основные
виды деятельности в условиях влияния предпринимательского риска и
изменяющейся бизнес-среды, чтобы максимизировать благосостояние
собственников, укрепить конкурентные преимущества организации в интересах
общества и государства» [14, С.64]. Данная трактовка финансовой
устойчивости наиболее точно раскрывает современные условия компаний и
цели их собственников (сохранить или повысить уровень финансовой
устойчивости с учетом влияния факторов внешней среды и
предпринимательских рисков).
В таблице 1 приведены определения финансовой устойчивости
организации согласно следующим критериям: соотношение собственных и
заемных средств, состояние активов и пассивов, гарантированная
платежеспособность и показатель оценки финансового состояния, что лишь
подтверждает разночтение и фрагментарность понимания данного термина.
Исходя из многообразия подходов представим термин «финансовая
устойчивость» как комплексное понятие, отражающее «стабильный уровень
финансовой состоятельности, при котором финансовые ресурсы, их
распределение и использование в условиях негативного воздействия
внутренних и внешних факторов деловой среды, способны обеспечить
устойчивое финансовое развитие в краткосрочной и долгосрочной перспективе,
базируется на постоянном поддержании рациональной взаимосвязи между
элементами вертикальной структуры внеоборотных и оборотных активов и их
источниками финансирования (пассивами), а также соблюдении условий
обеспечения рентабельности, ликвидности, платежеспособности, финансовой
независимости, кредитоспособности, финансовой прочности, финансовой
активности и эффективности денежных потоков» [12, С.83].
В сокращенной версии финансовую устойчивость организации
представим, как «сбалансированность источников формирования финансовых
ресурсов в долгосрочном периоде, достигаемая путем оперативного управления