14
Одним из самых ярких примеров таких ограничений является отказ
банка от ежедневной инкассации торговых объектов малого бизнеса, что
удлиняет период оборота денежных средств. Важно понимать, что
технических препятствий к оперативному управлению денежными
средствами в этих случаях, за редким исключением, не бывает. Все дело в
договоренностях, которые партнеры способны изменять.
Сформированная «карта путей» позволяет увидеть проблемные зоны в
движении денежных средств, «пробки» и «заторы», приводящие к задержкам
оборота и финансовым потерям. Регулярный аудит бизнес-процессов дает
возможность актуализировать «карту» и оценивать динамику ситуации, с тем
чтобы обозначить приоритеты в работе. Изменения в «карте» могут быть
обусловлены не только действиями менеджмента по оптимизации оборота
ресурсов, но и, например, факторами сезонности, роста масштаба бизнеса
и иными внешними и внутренними причинами, в том числе несистемными
(случайными, разовыми). Главной задачей этого этапа аналитической работы
является детальная проработка ситуации as is (как она есть), как
дополнительная опция - прорисовка картины to be (как должно быть) исходя
из лучших отраслевых стандартов и региональных практик.
Для оценки краткосрочной платежеспособности текущие активы
сопоставляют с кредиторской задолженностью со сроком погашения до
одного года. В российской практике этот коэффициент, по сути, предста вляет
собой коэффициент теку щей ликвидности.
Для оценки долго- и среднесрочной платежеспособности
рассчитывают:
- положительный чистый капитал (чистые активы организации);
- соотношение заемного и собственного капитала (коэффициент
финансового рычага);
- покрытие процентов;
- график погашения кредита.
15
Несмотря на фундаментальные различия дебиторской задолженности и
финансовых инструментов в ходе анализа денежных средств в пути мы
можем обнаружить между этими активами немало сходств. В обоих случаях
ключевыми причинами задержек конвертации можно назвать:
- низкую ликвидность обязательства;
- транзакционные издержки, связанные с оборотом обязательства;
- человеческий фактор.
Ликвидность обязательств является главнейшим критерием оценки
перспектив их конвертации в деньги (инкассации), определяющим размер
затрат временных и финансовых ресурсов для достижения результата. Если
вексель ликвидный, может оказаться, что он уже к вечеру будет передан по
хорошей цене в счет уплаты долга другому контрагенту предприятия, и тогда
он станет удачным платежным средством, позволившим «развязать»
задолженность (а иногда и получить дополнительный доход) без
перечислений реальных денежных средств.
В случае с дебиторской задолженностью ее ликвидность может быть
обеспечена взаимозачетами обязательств, включая многосторонние
взаимозачеты, а также бартером, факторингом и иными инструментами со
своими особенностями и спецификой. Практика показывает, что иметь
представление об этих инструментах, уметь сравнивать их финансовую
эффективность крайне полезно для понимания истинного финансового
положения компании. Наиболее сложным аспектом анализа оборота таких
финансовых инструментов являются различного рода риски. Часто именно
их недооценка приводит к разнообразным негативным последствиям - от
признания сделки недействительной до налоговых санкций, что может не
только нивелировать эффективность сделки, но и привести к
дополнительным убыткам. Тем не менее грамотно организованный оборот
дебиторской задолженности в ряде случаев позволяет существенно повысить
эффективность бизнеса, своевременно вернуть компании оборотные средства
и максимизировать прибыль.
16
Таким образом, на этапе анализа ликвидности менеджер должен
уточнить сроки конвертации обязательств в деньги и возможные финансовые
потери в случае ускорения такой конвертации, осуществить взвешенную
оценку альтернатив и сопутствующих рисков.
Таким образом, принятые в международной практике методы оценки
мгновенной и краткосрочной платежеспособности адекватны способам
расчета показателей ликвидности в российской практике.
Организацию считают платежеспособной, если ее общие активы
больше, чем ее обязательства (в том числе краткосрочные и долгосрочные).
Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы больше, чем
наиболее срочные обязательства (краткосрочные обязательства). Для оценки
изменения степени платежеспособности и ликвидности предприятия нужно
сравнивать показатели балансового отчета по различным группам активов и
обязательств. На основе этого сравнения определяют аналитические
абсолютные и относительные показатели
9
.
Для более точной оценки платежеспособности предприятия в
отечественной практике исчисляется величина чистых активов и
анализируется их динамика. Чистые активы представляют собой превышение
активов предприятия над пассивами, принимаемыми в расчет. В активы,
участвующие в расчете, включается денежное и не денежное имущество
предприятия, за исключением задолженности участников (учредителей) по
взносам в уставный капитал
10
.
В отечественной практике анализ платежеспособности и ликвидности
предприятия осуществляется путем сравнения средств по активу,
сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке
убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по
срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. По
9
Васильева Л.С. Финансовый анализ: учебник / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. – 4-е изд., перераб. и доп.
– М.: КНОРУС, 2016. – С. 502.
10
Демина И.Д. Чистые активы: порядок расчета и способы их увеличения // Бухгалтерский учет в
издательстве и полиграфии. 2016. № 12. С. 16.
17
существу ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса.
Ликвидность активов и срочность обязательств могут быть лишь
приближенно определены по бухгалтерскому балансу в ходе внешнего
анализа. Повышение точности оценки ликвидности баланса происходит в
рамках внут
реннего ана
лиза на базе данных бухгал
терского учета
11
.
В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в
денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие
группы:
1. Наиболее ликвидные активы. К ним относятся статьи из II раздела
баланса «Денежные средства» и «Краткосрочные финансовые вложения»
(ценные бумаги).
КФВdA
1
(3)
где: d – денежные средства.
2. Быстрореализуемые активы- краткосрочная дебиторская
задолженность и прочие оборотные активы из II раздела баланса. При
обнаружении задолженности участников по взносам в уставный капитал на
ее величину уменьшается итог быстро реализуемых активов:
аУК
a
K2
ПЗrA
(4)
где:
a
K
r
- краткосрочная дебиторская задолженность;
УК
З
- задолженность участников по взносам в уставный капитал;
а
П
- про
чие оборотные активы.
3. Медленно реализуемые активы. К ним относятся статьи из II раздела
баланса: «Запасы», «Налог на добавленную стоимость», «Задолженность
участников по взносам в уставный капитал», а также статьи «Долгосрочные
финансовые вложения» (F
T
) и «Отложенные налоговые активы (F
О
)» из I
раздела баланса:
УКOТ
3
ЗHZFFA
(5)
где:
Т
F
- долгосрочные финансовые вложения;
11
Губина О.В., Губин В.Е. Анализ финансово – хозяйственной деятельности. Практикум: учебное пособие /
О.В. Губина, В.Е. Губин. – 2 – е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА – М, 2017. – С. 52.
18
O
F
- отложенные налоговые активы;
Z
- запасы;
УК
З
- задолженность участников по взносам в устав-ный капитал;
H
- НДС по приобретенным ценностям.
4. Труднореализуемые активы - статьи I раздела баланса, за
исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу, и
«Долгосрочная дебиторская задолженность» из II раздела баланса:
a
K
OT
4
rFFFA
(6)
где:
a
K
r
- краткосрочная дебиторская задолженность;
F
- внеоборотные активы;
T
F
- долгосрочные финансовые вложения;
O
F
- отложенные налоговые активы
12
.
Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты:
1. Наиболее срочные обязательства. К ним относятся статьи из V
раздела баланса: «Кредиторская задолженность», «Задолженность
участникам по выплате доходов» и «Прочие краткосрочные обязательства»:
КОУP
1
ПЗrП
(7)
где:
P
r
- кредиторская задолженность;
У
З
- задолженность перед участниками по выплате доходов;
КО
П
- прочие краткосрочные обязательства.
2. Краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные
средства, резервы предстоящих расходов из V раздела баланса:
Пt
2
РKП
(8)
где:
t
K
- кредиты и займы;
П
Р
- резервы предстоящих расходов.
3. Долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и заемные средства
из IV раздела баланса:
t
3
KП
(9)
12
Волнин В.А. Коэффициентный анализ состояния ликвидности предприятия // Финансовый вестник:
финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2017. № 4. С. 7.
19
где:
t
K
- кредиты и займы.
4. Постоянные пассивы - статьи III раздела баланса. К итогу этого
раздела прибавляются статьи «Доходы будущих периодов» из V раздела
баланса:
ДИП
С4
(10)
где:
С
И
- капитал и резервы;
Д
- доходы будущих периодов
13
.
Ликвидность бухгалтерского баланса является одной из важнейших
аналитических характеристик финансового состояния организации. Под
ликвидностью пони
мается степень готовности организации погасить свои
краткосрочные обязательства ликвидными активами в данный момент
времени.
Можно дать еще одно определение ликвидности бухгалтерского
баланса. Под ликвидностью понимается достаточность имеющихся
денежных и других сред
ств для оплаты долгов в данн
ый момент
14
.
Баланс считается абсолютно лик
видным, если имеют место следующие
соотношения (балансовые пропорции):
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4 (11)
Первые два соотношения характеризуют текущую ликвидность (ТЛ).
Текущая ликвидность свидетельствует о платежном излишке или недостатке
денежных средств организации на ближайший (к рассматриваемому периоду)
момент времени. Третье соотношение, когда мы сравниваем медленно
реализуемые активы с долгосрочными пассивами, отражает перспективную
ликвидность (ПЛ). Можно сказать, что перспективная ликвидность
представляет прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих
поступлений и платежей. Наконец, четвертое соотношение показывает
достаточность собственных средств. Несоблюдение одной или нескольких
13
Волнин В.А. Коэффициентный анализ состояния ликвидности предприятия // Финансовый вестник:
финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2017. № 4. С. 8.
14
Тюленева Н.А. Современная методика анализа ликвидности бухгалтерского баланса // Проблемы учета и
финансов. 2015. № 4. С. 61.
20
балансовых пропорций свидетельствует о нарушении ликвидности
бухгалтерского баланса организации
15
.
Ранжирование активов по степени ликвидности и пассивов по степени
срочности представлено в таблице 1.
Таблица 1
Ранжирование активов по степени ликвидности и пассивов
по степени срочности
Группа активов и пассивов
Код статьи и расшифровка кодов статей
Наиболее ликвидные
активы (А1)
ст. 1240 (финансовые вложения) + ст. 1250
(денежные средства и их эквиваленты)
Быстрореализуемые
активы (А2)
Ст 1230 (Дебиторская задолженность) + Ст.
1260 (прочие оборотные активы)
Медленнореализуемые
активы (А3)
Ст. 1210 (Запасы) + Ст. 1220 (НДС)
Труднореализуемые
активы (А4)
Ст. 1100 (Внеоборотные активы)
Итого активы
Ст. 1600 (баланс)
Наиболее срочные
обязательства (П1)
Ст. 1520 (Кредиторская задолженность)
Краткосрочные обязательства
(П2)
Ст. 1510 (Заемные средства) + Ст. 1540
(Оценочные обязательства) + Ст. 1550
(Прочие краткосрочные обязательства)
Долгосрочные обязательства
(ПЗ)
Ст. 1400 (долгосрочные обязательства)
Постоянные пассивы (П4)
Ст. 1300 (Капитал и резервы) + Ст. 1530
(Доходы будущих периодов)
Итого пассивы
Ст. 1700 (баланс)
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К
АБ
) определяется отно-
шением наиболее ликвидных активов – денежных средств (ДС) и крат-
косрочных финансовых вложений (КФВ) к сумме краткосрочных долговых
обязательств по формуле:
КДО
КФВДС
К
АБ
≥ 0,25 – 0,30 (12)
Коэффициент абсолютной (срочной) ликвидности показывает, какая
часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее время.
Немедленное выполнение текущих обязательств гарантировано суммой
15
Там же. С. 62.
21
наличных денежных средств и наиболее ликвидных краткосрочных
финансовых вложений.
2. Коэффициент быстрой или критической ликвидности (К
КЛ
) оп-
ределяется отношением суммы наиболее ликвидных средств и быстро-
реализуемых активов (краткосрочной дебиторской задолженности (ДЗ) и
прочих текущих оборотных активов (ТАпр) к сумме краткосрочных
долговых обязательств по формуле:
КДО
ТАДЗКФВДС
К
ПР
КЛ
≥ 0,8 – 1,0 (13)
Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая
может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых
поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или
оказанные услуги
16
.
3. Коэффициент текущей ликвидности (К
ТЛ
), или общий коэффициент
покрытия, равен отношению стоимости всех текущих оборотных активов
(ТА) к величине краткосрочных долговых обязательств.
КДО
ТА
К
ТЛ
≥ 2 (14)
Актуальность определения ликвидности баланса приобретает особое
значение в условиях экономической нестабильности, а также при ликвидации
предприятия вследствие его банкротства. Здесь встает вопрос: достаточно ли
у предприятия средств для покрытия его задолженности. Такая же проблема
возникает, когда необходимо определить, достаточно ли у предприятия
средств для расчетов с кредиторами, т.е. способность ликвидировать
(погасить) задолженность имеющимися средствами
17
.
16
Сапрыкин В.Н. Распределительные статьи баланса в анализе показателей ликвидности предприятия //
Экономический анализ: теория и практика. 2016. № 14. С. 16.
17
Сапрыкин В.Н. Распределительные статьи баланса в анализе показателей ликвидности предприятия //
Экономический анализ: теория и практика. 2016. № 14. С. 17.
22
1.2 Сущность и оценка финансовой устойчивости предприятия
Понятие устойчивости - многофакторное и многоплановое. Так,
устойчивость предприятия подразделяют на внутреннюю и внешнюю,
общую и финансовую.
Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние
предприятия, когда обеспечивается стабильно высокий результат его
функционирования. Для ее достижения необходимо активное реагирование
на изменение внутренних и внешних факторов
18
.
Внешняя устойчивость предприятия при наличии внутренней
устойчивости обусловлена стабильностью внешней экономической среды, в
рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается
соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах
всей страны.
Общая устойчивость предприятия достигается такой организацией
движения денежных потоков, которая обеспечивает постоянное превышение
поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).
Финансовая устойчивость является отражением стабильного
превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное
маневрирование денежными средствами предприятия и способствует
бесперебойному процессу производства и реализации продукции.
Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно -
хозяйственной деятельности и может считаться главным компонентом общей
устойчивости предприятия.
В современных условиях экономическая устойчивость предприятия
формируется под воздействием сложного комплекса факторов. При всем
многообразии конкретных хозяйственных ситуаций, по нашему мнению,
18
Волкова С.М. Как выполнить анализ финансово-хозяйственной деятельности организации? //
Строительство: бухгалтерский учет и налогообложение. – 2015. - № 4. – С. 22.
23
наблюдается определенное единство, характеризующее экономически
устойчивые предприятия.
Рисунок 1- Факторы, оказывающие влияние на финансовую
устойчивость организации
Это единство проявляется в наличии предпринимательского подхода к
организации производственной, финансовой, маркетинговой деятельности;
умении улавливать сигналы об изменении среды и быстро реагировать на
них посредством приспособления, активного противодействия; способности
руководства предприятия эффективно использовать человеческий капитал
посредством гармонизации интересов предприятия и отдельных работников;
постоянном обновлении технологий, динамизме и инновациях
19
.
19
Волкова С.М. Как выполнить анализ финансово-хозяйственной деятельности организации? //
Строительство: бухгалтерский учет и налогообложение. – 2015. - № 4. – С. 23.
Факторы
Внешние
Внутренние
Отраслевая принадлежность
субъекта хозяйствования
Структура услуг, их доля в
платежеспособном спросе
Состояние имущества: размер,
состав, структура
Состояние финансовых
ресурсов: размер, состав,
структура
Величина, структура, динамика
издержек по сравнению с
доходами
Размер оплаченного уставного
капитала, собственные
оборотные средства
Общая стабильность, фаза
экономического цикла
Уровень, динамика, колебания
платежеспособности спроса
Внешнеэкономические связи,
конкуренция
Банкротство должников,
неплатежи
Инфляция, изменение уровня
цен, курса валют
Налоговая, кредитно -
финансовая, страховая, учетная,
инвестиционная политика