15
В процессе финансового анализа, все способы применения анализа
финансового состояния хозяйствующего субъекта, возможно условно
подразделить на последующие две группы: традиционные и математические
18
.
Перечислим традиционные методы, к ним относятся: использование
абсолютных, относительных и средних величин; прием сравнения, сводки и
группировки; прием цепных подстановок. Дадим им краткую характеристику
19
.
1. Прием сравнения. Сопоставление финансовых показателей
хозяйствующего субъекта отчетного периода с их плановыми значениями и с
показателями предшествующего периода — это прием сравнения. В данном
случае, чтобы результаты сравнения обеспечили правильные выводы анализа,
нужно установить сопоставимость сравниваемых показателей, то есть их
однокачественность и однородность, которая связана со сравнимостью
календарных сроков, методов оценки, инфляцией, и т. д.
2. Прием сводки и группировки. Данный метод заключается в
объединении информационных материалов в аналитические таблицы, что
позволяет сделать необходимые сопоставления и выводы. В процессе анализа,
аналитические группировки дают возможность выявить взаимосвязь различных
экономических показателей и явлений, определив влияние наиболее
существенных факторов, обнаруживая те либо прочие тенденции и
закономерности в развитии финансовых процессов хозяйствующего субъекта.
3. Прием цепных подстановок. Данный метод применяется для расчета
величины влияния факторов в общем комплексе их воздействия на уровень
совокупного финансового показателя. Его сущность состоит в
последовательной замене каждого без исключений из показателей базисными,
при этом как неизменные рассматриваются все остальные показатели.
Указанная замена позволит определять степень влияния каждого фактора на
совокупный финансовый показатель. Зависит число цепных подстановок от
количества факторов, которые влияют на совокупный финансовый показатель.
18
Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учебник/ М.: ЮНИТИ, 2015 .-287 с
19
Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ организации: учебник /М.: Инфра-М, 2013. – 332
16
Когда все факторы равны базисному показателю, начинаются расчеты с
исходной базы, поэтому на единицу больше общее число расчетов количества
определяющих факторов, затем устанавливается степень влияния каждого из
факторов последовательным вычитанием: из второго расчета вычитается
первый, из третьего вычитается второй и так далее. Отметим тот факт, что
данный прием требует соблюдение строгой последовательности в определении
влияния отдельных факторов, а конкретно: необходимо,
— во-первых, обратить внимание на степень влияния количественных
показателей, которые характеризуют абсолютный объем деятельности, объем
финансовых ресурсов, объем доходов субъекта хозяйствования и затрат.
— во-вторых, необходимо обратить внимание на качественные
показатели, которые характеризуют уровень доходов и затрат субъекта
хозяйствования, степень эффективности использования финансовых ресурсов.
4. Прием разниц. Метод состоит в предварительном определении
абсолютной либо относительной разницы (отклонение от базисного показателя)
по изучаемым факторам и совокупному финансовому показателю. Затем,
умножают отклонение по каждому фактору на абсолютное значение прочих
взаимосвязанных факторов. При изучении влияния на совокупный показатель
двух факторов (количественного и качественного) принято отклонение по
количественному фактору умножать на базисный качественный фактор, а
отклонение по качественному фактору на отчетный количественный фактор.
Далее рассмотрим следующие основные методы финансового анализа
20
:
1. Горизонтальный анализ (либо временный анализ) — это оценка
финансовых коэффициентов хозяйствующего субъекта с предыдущими
значениями, с целью определения динамики и направлений их изменения.
2. Вертикальный анализ (либо структурный анализ) — это изучение
структуры основных финансовых коэффициентов для выделения причин
изменения тех, либо иных коэффициентов хозяйствующего субъекта.
20
Казакова Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум / Н.А. Казакова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 470 c.
17
3. Факторный анализ — анализ и изучение влияния отдельных факторов
на финансовое состояние и на ключевые показатели, как правило, данный
анализ используется при осуществлении внутреннего финансового анализа.
4. Аналитический анализ (пространственный анализ). В аналитический
анализ входят горизонтальный и вертикальный анализ, так как он выполняется
через сравнение показателей деятельности субъекта хозяйствования с
показателями прочих хозяйствующих субъектов либо со средними по отрасли.
Отметим тот факт, что в данном виде анализа используются финансовые
коэффициенты, а не абсолютные показатели. Считаем необходимым заметить,
что в западной литературе такой анализ называется отраслевым, а в западной
литературе горизонтальный и вертикальный анализы не различаются вообще.
5. Выделяют еще один вид анализа — трендовый, который выполняется
через сравнение каждой строки баланса текущего периода с прошедшими
периодами, то есть суть состоит в определении динамики строки для того,
чтобы можно было спрогнозировать ее дальнейшее развитие. На практике
рекомендовано для трендового анализа — брать пять периодов.
Отметим то, что указанные выше методы анализа относят — к
формализованным. Впрочем, существуют и неформализованные методы:
экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические и прочие,
основанные на описании аналитических процедур на логическом уровне.
Таким образом, использование приемов анализа для конкретных целей
изучения состояния субъекта составляет в совокупности методику анализа.
При анализе финансового положения субъекта хозяйствования,
изучение отношений дает возможность оценить более правильно происходящие
процессы, при этом не только для текущего момента, но и на перспективу.
Перечислим основные направления финансового анализа:
1) анализ структуры активов и пассивов субъекта хозяйствования;
2) анализ кредитоспособности (платежеспособности) хозяйствующего
субъекта и способности расплачиваться по обязательствам;
3) анализ ликвидности хозяйствующего субъекта;
18
4) анализ рентабельности хозяйствующего субъекта, продукции,
отдельных видов деятельности и подразделений;
5) анализ эффективности и производительности труда персонала;
6) анализ прибыльности деятельности хозяйствующего субъекта и
инвестиционной привлекательности для инвесторов.
Для того что бы оценить направление развития субъекта хозяйствования
необходимы точки отсчета. Полагаем, что именно такими ориентирами в
финансовом плане и финансовой политики субъекта хозяйствования выступают
коэффициенты финансовой устойчивости.
Финансовые коэффициенты служат основой анализа финансового
состояния и являются индикаторами, определяемыми по данным финансовой
отчетности, в основном, по данным Бухгалтерского баланса, Отчета о
Прибылях и Убытках, Отчета о Движении Денежных Средств. Считается, что
должно наблюдаться некоторое соотношение между отдельными статьями
данных отчетов. Оптимальные значения данных показателей варьируются от
характера деятельности субъекта хозяйствования (торгово-посредническая
либо производственная), а также от отраслевой специфики деятельности
21
.
На текущий момент существуют два типа показателей — абсолютные и
относительные. Абсолютные показатели выражаются в целом значении, а
относительные выражаются в процентном значении либо дробном значении.
Финансовую устойчивость субъекта хозяйствования характеризует
коэффициент финансовой устойчивости, который определяет динамику
изменения состояния финансовых ресурсов субъекта хозяйствования, по
отношению к тому, на сколько общий бюджет данного субъекта
хозяйствования имеет возможность покрывать затраты на процесс
производства и прочие цели хозяйствующего субъекта
22
.
Выделяют следующие типы коэффициентов (индикаторов) финансовой
устойчивости, которые рассмотрим далее и дадим им краткую характеристику.
21
Казакова Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум / Н.А. Казакова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 470 c.
22
Погодина Т. В. Финансовый менеджмент : учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т. В.
Погодина. — М. : Издательство Юрайт, 2015. — 351 с.
19
Коэффициент автономии — характеризует отношение собственного
капитала субъекта хозяйствования к общей сумме активов субъекта
хозяйствования, являясь одним из классических показателей, характеризующих
независимость субъекта хозяйствования от финансовых институтов
(кредиторов). Рассмотрим надлежащую формулу коэффициента автономии:
Коэффициент автономии = Собственный капитал / Суммарные активы
(1)
Для непосредственно расчета коэффициента автономии по
бухгалтерскому балансу необходимо произвести следующее вычисление:
Коэффициент автономии = (стр. 490) / (стр. 700) (2)
Нормативное значение данного индикатора финансовой устойчивости
должно быть больше пяти (>0,5). Для рассматриваемого коэффициента в
отечественной литературе также фигурирует значения от 0,6 до 0,7.
Для данного индикатора в мировой практике используют до 0,3-0,4
собственного капитала, это объясняется тем, что придается большее значение
репутации и своевременного исполнения обязательств перед кредиторами.
Также следует, что фигурируют вариации данного индикатора в
зависимости от отрасли, вида деятельности субъекта хозяйствования.
Высокие значения коэффициента автономии указывают на высокую
степень зависимости субъекта хозяйствования от кредитов и займов и низкую
финансовую устойчивость, потому что любые непредвиденные платежи могут
вызвать сбои в эффективности работы всего субъекта хозяйствования.
Чем выше фондоемкость субъекта хозяйствования, тем больше
требуется субъекта хозяйствования долгосрочных источников финансирования
и следовательно должна быть больше доля собственного капитала и выше
значения коэффициента автономии. И, напротив, для материалоемких
производств коэффициент автономии может быть ниже нормативного. Что
касательно инвесторов, то высокое значение индикатора автономии
свидетельствует о низком риске потери инвестиций.
Коэффициент концентрации собственного капитала
20
Рассматриваемый индикатор финансовой устойчивости, указывает на
долю денежных средств субъекта хозяйствования, которая вкладывается в
деятельность данного субъекта. Коэффициент концентрации собственного
капитала рассчитывается по данным бухгалтерского баланса и применяется как
в оценке субъекта хозяйствования, так и для анализа бизнес-планов.
Формула расчета данного коэффициента последующая:
Коэффициент концентрации собственного капитала = Собственный
капитал / Валюта баланса (3)
Данный индикатор определяет, сколько денежных средств субъекта
хозяйствования вкладывает в свою деятельность (самофинансируется). При
этом, чем выше уровень индикатора, тем более финансово независимо и
финансово устойчиво от кредиторов будет субъект хозяйствования.
Коэффициент рассчитывается по следующей формуле:
К ккс= Собственный капитал/Активы (4)
Для непосредственно расчета по бухгалтерскому балансу необходимо:
К ккс=П4/ (А1 +А2+ А3 +А4 ) (5)
Где П
4
— капитал и резервы.
А
1
— наиболее ликвидные активы (денежные средства в банке и кассе
предприятия, краткосрочные ценные бумаги субъекта хозяйствования),
А
2
— быстро реализуемые (дебиторская задолженность, депозиты),
А
3
— медленно реализуемые активы (готовая продукция, незавершенное
производство, сырье и материалы субъекта хозяйствования),
А
4
— трудно реализуемые активы (здания, земля, оборудование,
транспортные средства субъекта хозяйствования),
Нормативное значение индикатора должно быть К
кск
>0.5. Чем выше
значение индикатора, тем состояние субъекта анализа лучше. Для достоверной
диагностики финансов предпочтительно сравнивать значение со средним по
отрасли, к которой относится анализируемый субъект хозяйствования
23
.
23
Гаевый, М.Д. Финансовый анализ / М.Д. Гаевый, Л.М. Гаевая. - М.: КноРус, 2011. - 272 c
21
Заметим тот факт, что особое внимание на коэффициент концентрации
собственного капитала обращают банки и инвесторы. Чем уровень
коэффициента концентрации собственного капитала выше, тем субъект
хозяйствования с большей вероятностью может погасить свои обязательства.
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств — является
одним из важнейших коэффициентов финансового анализа и указывает на долю
заемных средств в структуре капитала субъекта хозяйствования.
Чем больше у субъекта хозяйствования заемных средств в структуре,
тем неустойчивее финансовое состояние данного субъекта хозяйствования.
Рассматриваемый показатель рассчитывается по бухгалтерскому балансу
субъекта хозяйствования — Форма №1, по надлежащей формуле расчета:
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств = Собственные
средства / Заемный капитал предприятия (6)
Для непосредственно расчета по бухгалтерскому балансу необходимо:
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств =
(стр.590+стр.690) / стр.490 (7)
Рекомендуемое значение коэффициента должно быть меньше единицы
(<1). Чем ниже значение показателя, тем выше финансовая устойчивость и
независимость субъекта хозяйствования от заемного капитала и обязательств
Если данный коэффициент превышает единицу (>1) то субъекта
хозяйствования считается независимым от заемных средств кредиторов и
инвесторов, ежели меньше, то субъекта хозяйствования считается зависимым.
Необходимо учитывать также скорость оборота оборотных средств, поэтому в
дополнение полезно также учитывать скорость оборота дебиторской
задолженности и скорость материальных оборотных средств субъекта.
В том случае, когда дебиторская задолженность быстрее оборачивается,
нежели оборотные средства хозяйствующих субъектов, то это показывает
высокую интенсивность притока денежных средств в субъект хозяйствования.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений — показывает долю
долгосрочных обязательств среди всех активов субъекта хозяйствования.
22
Формула расчета коэффициента структуры долгосрочных вложений:
Коэффициент структуры долгосрочных вложений = Долгосрочные пассивы
/ Внеоборотные активы (8)
Низкое значения данного индикатора свидетельствует о неспособности
субъекта хозяйствования привлечь долгосрочные кредиты и займы. Высокое
значение коэффициента показывает способность самому выдать займы.
Высокое значение индикатора финансовой устойчивости может быть
вследствие сильной зависимости субъектов хозяйствования от инвесторов.
Коэффициент маневренности собственного капитала (аналог:
коэффициент маневренности)
— показывает финансовую устойчивость и
отражает долю собственных средств, используемых для финансирования
деятельности хозяйствующего субъекта. Названный индикатор отражает долю
собственных оборотных средств хозяйствующих субъектов в структуре
собственного капитала и рассчитывается как отношение собственных
оборотных средств к размеру собственного капитала. Формула расчета:
К¹mk=COC/ CK= (стр.1300 ф.№1 – стр.1100 ф.№1)/ стр.1300 Ф.№1 (9)
В том случае, если хозяйствующий субъект имеет в балансе
долгосрочные пассивы (долгосрочные обязательства), то формула оценки
собственных оборотных средств модифицируется в следующий вид:
К²mk=COC/ CK= (стр.1300 ф.№1 + стр.1400 ф.№1 - стр.1100 Ф.№1) /
стр.1300 Ф.№1 (10)
Отметим следующее: чем выше показатель маневренности, тем выше
финансовая устойчивости и платежеспособность хозяйствующего субъекта.
Но в тоже время, сверхвысокие значения коэффициента маневренности
могут достигаться при резком увеличении долгосрочных обязательств (стр.
1400), что снижает финансовую независимость субъекта хозяйствования. Для
того чтобы определить оптимальный показатель маневренности капитала
выбранного хозяйствующего субъекта, необходимо сопоставить его значения
со средними показателями по отрасли, потому что для каждой отрасли
фигурируют вариации своих оптимальных диапазонов коэффициента.
23
На практике коэффициент маневренности оценивается в динамике, это
позволяет оценить результативности стратегии и политики управления на
субъекте хозяйствования собственными оборотными средствами.
Коэффициент концентрации заемного капитала
24
Указанный индикатор финансовой устойчивости аналогичен показателю
маневренности собственного капитала, формула его расчета следующая:
Коэффициент концентрации заемного капитала = Заемный капитал /
Валюта баланса (11)
В заемный капитал входят как долгосрочные обязательства субъекта
хозяйствования, так и краткосрочные обязательства субъекта анализа.
Коэффициент структуры заемного капитала — указывает на источники
формирования заемного капитала хозяйствующего субъекта.
Источник формирования позволяет сделать вывод о том, как созданы
внеоборотные и оборотные активы субъекта хозяйствования, потому что
долгосрочные заемные средства как правило берутся на формирование
внеоборотных активов (здания, машины, сооружения, и т.д.), а краткосрочные
на приобретение оборотных активов (сырье, материалы и т.д.), его формула:
Коэффициент структуры заемного капитала = Долгосрочные пассивы /
Внеобортные активы предприятия (12)
Надлежащая формула расчета имеет последующий вид:
К сзк= долгосрочные обязательства/ заемный капитал = (стр. 1400
Ф.№.1)/ (стр.1400 Ф.№1+ стр.1700 Ф №1) (13)
Чем крупнее доля долгосрочных обязательств в структуре заемного
капитала субъекта анализа, тем больше финансируются внеоборотные активы
субъекта хозяйствования. И напротив, снижение коэффициента показывает
увеличение расходов на оборотные активы, которые обеспечивают текущую
деятельность хозяйствующего субъекта. Особенность индикатора выражается в
том, что единого рекомендуемого нормативного значения коэффициента
структуры заемного капитала на текущий момент не существует.
24
Киреева Н.В. Экономический и финансовый анализ: Учебное пособие / М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 293 c.
24
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
25
—
показывает долю источников формирования внеоборотных активов, который
приходится на долгосрочные займы и собственный капитал.
Коэффициент структуры заемного капитала = Долгосрочные пассивы /
(Долгосрочные пассивы + Собственный капитал предприятия) (14)
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает
как хозяйствующий субъект привлекает долгосрочный капитал (средства) и
является важным показателем, отражающим финансовую независимость.
Высокое значение индикатора показывает высокую зависимость
субъекта от долгосрочного заемного капитала, что подрывает финансовую
устойчивость хозяйствующего субъекта. Если субъект хозяйствования
привлекал банковских либо прочих займов, то данный индикатор финансовой
устойчивости будет равен нулю. Коэффициент рассчитывается по Форме №1
бухгалтерского баланса, по надлежащей формуле расчета:
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств= Долгосрочный
капитал / Долгосрочный капитал + Собственный капитал
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств=
стр.590 / (стр.590 + стр.490) (15)
Коэффициент финансового левериджа.
Для оценки финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта в
долгосрочной перспективе на практике используется показатели (коэффициент)
финансового левериджа. Понятие финансового левериджа используется в
экономике для того что бы показать, что с использованием заемного капитала
хозяйствующего субъекта формирует финансовый рычаг для увеличения
рентабельности деятельности и отдачи от собственного капитала хозяйства.
Коэффициент финансового левериджа напрямую отражает уровень
финансового риска хозяйствующего субъекта. Формула расчета такова :
Коэффициент финансового левериджа = Обязательства / Собственный
капитал (16)
25
Адаменкова С. И. Евменчик О.С.. Анализ производственно-финансовой деятельности предприятия / - Минск :
Регистр, 2015.-381 с