67
где ЧДД - чистый дисконтированный доход,
Pt - чистые потоки денежных средств в годы t = 1, 2, 3, …,
Т – ставка дисконтирования,
К – капиталовложения.
Формула для расчета коэффициент дисконтирования (d
i
) без учета риска
проекта:
1+d
i
=(1+(r/100))/(1+(i/100)), (6)
где: d
i
- коэффициент дисконтирования без учета риска проекта;
r – ставка рефинансирования, установленная ЦБ РФ;
i - темп инфляции на текущий год.
Ставка рефинансирования ЦБ РФ на 09.06.2020 г. составляет 5,5%.
48
Темп инфляции составляет 3,04%.
49
Тогда коэффициент дисконтирования без учета риска проекта составит:
1+d
i
=1,055/1,0304 = 1,0239; di=2,39%
Безрисковая ставка дисконтирования инвестиционного проекта
составляет 2,39%. Поправка на риск проекта приведена в таблице 21.
Таблица 21
Поправка на риск проекта
Величина риска
Пример цели проекта
Р, %
Низкий
Вложения при интенсификации производства на
базе освоенной техники
3-5
Средний
Увеличение объема продаж существующий
продукции
8-10
Высокий
Производство и продвижение на рынок нового
продукта
13-15
Очень высокий
Вложения в исследования и инновации
18-20
Таким образом, проект отнесен к группе со средним риском. Риск по
проекту составляет 8%.
Формула для расчета коэффициента дисконтирования, который
учитывает риски при реализации проекта:
48
Учетная процентная ставка рефинансирования ЦБ РФ на 2020 год. // Ассессор.ру:
http://www.assessor.ru.
49
Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики. // http://www.gks.ru.
68
d=d
i
+P/100 (7)
где P/100 поправка на риск.
Ставка дисконтирования будет равна d=2,39+8 = 10,39%
В таблице 22 отражено приведение к чистой текущей стоимости
периодических денежных потоков.
Таблица 22
Приведение к чистой текущей стоимости периодических денежных
потоков, руб.
Показатели
0
1 год
2 год
3 год
4 год
5 год
Свободный
денежный
поток
-87,60
1 096,62
1 124,01
1 152,08
1 180,86
1 210,35
Коэффициент
дисконтирова
ния
1,00
0,91
0,82
0,74
0,67
0,61
DCF
-87,60
993,41
922,38
856,43
795,20
738,35
Накопленный
денежный
поток
-87,60
905,81
1 828,19
2 684,62
3 479,82
4 218,17
Для определения эффективности инвестиционного проекта используется
оценка методом чистого приведенного дохода, определяется дисконтированный
период окупаемости, коэффициент эффективности инвестиций и рентабельность
проекта.
Формула расчета чистого дисконтированного дохода:
==
+
−
+
=
g
0t
t
n
1t
t
r)(1
It
r)(1
CFt
NPV
, (8)
где NPV – это чистый дисконтированный доход;
CF – денежный поток,
I - сумма инвестиционных вложений в проект в t-ом периоде,
r - ставка дисконтирования,
n - количество периодов.
Сумма NPV равна сумме накопленных периодических денежных потоков
по проекту 4 218,17 тыс. руб.
NPV > 0, что свидетельствует о том, что проект может быть принят.
Дисконтированный период окупаемости (DPP) определяется по формуле:
69
t
PV
IC
DPP =
, (9)
где DPP – дисконтированный период окупаемости, лет,
IC – сумма инвестиций, направленных на реализацию проекта,
PVt – средняя величина денежных поступлений в периоде t.
Средняя величина денежных поступлений в периоде t. =
= (993,41 + 922,38 + 856,43 + 795,20 + 738,35) / 5 лет = 861,15
DPP = 87,60 / 861,15 = 0,10 года.
Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:
PI = NPV/I (10)
где NPV – чистый приведенный доход,
I – первоначальные инвестиции.
PI = 4 218,17 / 87,60 = 48,15
Р1 > 1, проект может быть принят.
Показатели эффективности проекта приведены в таблице 23.
Таблица 23
Показатели эффективности инвестиционного проекта
Наименование показателя
Значение
Коэффициент дисконтирования, %
10,39
Чистый дисконтированный доход (NPV), руб.
4 218,17
Индекс доходности (PI), руб.
48,15
Дисконтированный срок окупаемости проекта (DPP), год
0,10
Данные таблицы 23 показывают, что создание юридического сайта
компании экономически обосновано. Полученные показатели свидетельствуют
об эффективности инвестиций, что позволит ООО «Агентство ЮВС» улучшить
финансовые показатели деятельности предприятия.
Обобщение мероприятий по укреплению финансовой устойчивости и
экономический эффект от их применения приведено в таблице 24.
Таблица 24
Экономический эффект от предложенных мероприятий ООО
«Агентство ЮВС», в тыс. руб.
Мероприятия по укреплению финансовой
устойчивости предприятия
Экономический
эффект, тыс. руб.
Оказывать дополнительные услуги по
ксерокопированию документов
119
Создание юридического сайта
1 369,4
70
Итого
1 488,4
Таким образом, предложенные мероприятия позволят предприятию
получить экономический эффект в размере 1 488,4 тыс. руб. и окажут
положительное воздействие на финансовые показатели ООО «Агентство ЮВС».
3.2 Оценка экономической эффективности предлагаемых
мероприятий
По результатам предложенных мероприятий был составлен прогнозный
отчет о финансовых результатах и прогнозный баланс.
В прогнозном отчете о финансовых результатах изменения произойдут по
следующим статьям:
Выручка увеличится на:
-168 тыс. руб. (от оказания услуг ксерокопирования документов);
-1 457 тыс. руб. (создание сайта юридических услуг) и составит:
48 576 + 168 + 1 457 = 50 201 тыс. руб.
Себестоимость продаж увеличится на:
-49 тыс. руб. (расходы на оказание услуг ксерокопирования);
-88 тыс. руб. (расходы, связные с созданием сайта юридических услуг);
-6 тыс. руб. (амортизация по сайту) и составит:
38 509 + 49 + 88 + 6 = 38 652 тыс. руб.
Фактический и прогнозный отчет о финансовых результатах приведен в
таблице 25.
Таблица 25
Влияние предложенных мероприятий на финансовые результаты,
тыс. руб.
Наименование
показателя
До
предложенных
мероприятий
После
предложенных
мероприятий
Абсолютное
изменение,
тыс. руб.
Выручка
48 576
50 201
1 625
Себестоимость продаж
(38 509)
(38 652)
143
Валовая прибыль
10 067
11 549
1 482
Прибыль от продаж
10 067
11 549
1 482
Прочие доходы
318
318
0
Прочие расходы
(1 294)
(1 294)
0
Прибыль до
налогообложения
9 091
10 573
1 482
71
Налог на прибыль
(20%)
(1 405)
(2 115)
710
Чистая прибыль
7 686
8 458
772
Согласно прогнозному отчету о финансовых результатах, при реализации
предложенных мероприятий чистая прибыль увеличится на 772 тыс. руб., или на
10,04%.
В прогнозном балансе изменения произойдут по следующим статьям
актива баланса:
Внеоборотные активы увеличатся на 28 тыс. руб. (приобретение сайта-
НМА) и составят:
10 847 + 28 = 10 875 тыс. руб.
Денежные средства увеличатся на 772 тыс. руб. (чистая прибыль из
прогнозного отчета о финансовых результатах) и уменьшатся на 28 тыс. руб.
(оплата сайта) составят:
4 712 + 772 – 28 = 5 456 тыс. руб.
Изменения произойдут в следующих статьях пассива баланса:
Собственный капитал увеличится на 772 тыс. руб. (чистая прибыль из
прогнозного отчета о финансовых результатах) и составит:
19 868 + 772 = 20 640 тыс. руб.
Прогнозный упрощенный сравнительный баланс приведен в таблицах 27
и 28.
Таблица 27
Прогнозный упрощенный сравнительный баланс: активы
предприятия
Актив
До предложенных
мероприятий
После предложенных
мероприятий
(тыс. руб.)
(тыс. руб.)
Внеоборотны
е активы
10 847
10 875
Оборотные
активы,
всего, в т. ч.:
13 178
13 922
16
16
запасы
дебиторская
задолженнос
ть
3 846
3 846
72
финансовые
вложения
4 571
4 571
денежные
средства
4 712
5 456
прочие
оборотные
активы
33
33
БАЛАНС
24 025
24 797
Таблица 28
Прогнозный упрощенный сравнительный баланс: пассивы
предприятия
Пассив
До предложенных
мероприятий
После предложенных
мероприятий
(тыс. руб.)
(тыс. руб.)
Капитал и
резервы
19 868
20 640
Долгосрочны
е
обязательств
а
Краткосрочн
ые
обязательств
а
4 157
4 157
в том числе:
краткосрочн
ые кредиты и
займы
кредиторская
задолженнос
ть
4 157
4 157
БАЛАНС
24 025
24 797
В прогнозном периоде валюта баланса предприятия увеличится на 772
тыс. руб., или на 3,21%, что связано с увеличением собственного капитала в
результате увеличения нераспределенной прибыли и свидетельствует о
повышении эффективности деятельности предприятия.
Сравнительный анализ показателей ликвидности до и после
предложенных мероприятий приведен в таблице 29.
Таблица 29
Сравнительный анализ показателей ликвидности до и после
предложенных мероприятий
Показатели
До
предложенных
мероприятий
После
предложенных
мероприятий
Изменение
(+, -)
73
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
2,23
2,41
0,18
Коэффициент
быстрой ликвидности
3,16
3,35
0,19
Коэффициент
текущей ликвидности
3,17
3,35
0,18
Данные таблицы 29 свидетельствуют о том, ликвидность предприятия в
прогнозном периоде улучшится.
Коэффициент абсолютной ликвидности увеличится на 0,18 пунктов.
Показатели быстрой и текущей ликвидности также возрастут.
Оценка влияния предложенных мероприятий на значение
трехкомпонентного показателя приведена в таблице 30.
Таблица 30
Анализ обеспеченности запасов источниками формирования
Показатель
До
предложен
ных
мероприят
ий
После
предложен
ных
мероприят
ий
Изменение
(+, -)
1.Источники собственных
средств
19 868
20 640
772
2.Внеоборотные активы
10 847
10 875
28
3. Наличие собственных
оборотных средств (стр.1-стр.2)
9 021
9 765
744
4.Долгосрочные обязательства
0
0
0
5. Наличие собственных и
долгосрочных средств в обороте
(капитал функционирования)
(стр.3 + стр.4)
9 021
9 765
744
6.Краткосрочные кредиты и
займы
0
0
0
7.Общая величина основных
источников (стр.5+стр.6)
9 021
9 765
744
8. Общая величина запасов
16
16
0
9. Излишек (+) или недостаток (-
) собственных оборотных
средств для формирования
запасов (стр.3-стр.8)
9 005
9 749
744
10. Излишек (+) или недостаток
(-) собственных оборотных
средств и долгосрочных заемных
источников для формирования
запасов (стр.5-стр.8)
9 005
9 749
744
11. Излишек (+) или недостаток
(-) основных источников
9 005
9 749
744
74
формирования запасов (стр.7-
стр.8)
12. Трехкомпонентный
показатель типа финансовой
устойчивости [1 (стр.9); 2
(стр.10); 3 (стр.11)]
(1;1;1)
(1;1;1)
-
13.Тип финансовой устойчивости
согласно классификации
Абсолютно
устойчивое
финансовое
состояние
Абсолютно
устойчивое
финансовое
состояние
-
Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости
свидетельствует о том, что в прогнозном периоде предприятие также имеет
абсолютно устойчивое финансовое положение. Рост основных источников
формирования запасов составил 8,26%.
Изменение коэффициентов финансовой устойчивости в результате
предложенных мероприятий приведено в таблице 31.
Таблица 31
Анализ финансовой устойчивости коэффициентным методом
Наименование финансового
коэффициента
До
предложен
ных
мероприяти
й
После
предложенн
ых
мероприятий
Изменение
(+, -)
1.Внеоборотные активы, тыс. руб.
10847
10 875
28
2.Оборотные активы, тыс. руб.
13178
13 922
744
2.1.Запасы, тыс. руб.
16
16
-
3.Итого имущества предприятия,
тыс. руб. (стр. 1 + стр. 2)
24025
24 797
772
4.Собственный капитал, тыс.
руб., в том числе:
19868
20 640
772
4.1.Собственный оборотный
капитал, тыс. руб. (стр.4- стр.1)
9021
9 765
744
5.Долгосрочные кредиты и
займы, тыс. руб.
-
-
-
6.Коэффициент концентрации
собственного капитала (стр.
4/стр.3)
0,83
0,84
0,01
7.Коэффициент соотношения
заемных и собственных средств
[(стр. 3 – стр. 4)/стр. 4]
0,21
0,20
-0,01
8.Коэффициент финансовой
устойчивости ((стр. 4 +
стр.5)/стр. 3)
0,83
0,84
0,01
9.Коэффициент маневренности
собственного капитала (стр.
4.1/стр. 4)
0,45
0,47
0,02
75
10.Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
средствами (стр. 4.1/стр. 2)
0,68
0,70
0,02
11.Коэффициент обеспеченности
запасов собственными
оборотными средствами (стр.
4.1/стр. 2.1)
563,81
610,31
46,5
Данные таблицы 31 показывают, что в прогнозном периоде отмечается
укрепление финансовой устойчивости. Коэффициент концентрации
собственного капитала, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами имеют тенденцию к
росту. Доля собственного капитала в общем объеме финансирования увеличится
на 1%. Обеспеченность текущей деятельности собственными источниками
финансирования повысится на 2%.
Таким образом, предложенные мероприятия окажут положительное
влияние на финансовые показатели предприятия и, следовательно, могут
считаться эффективными с точки зрения укрепления финансовой устойчивости
ООО «Агентство ЮВС».
76
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия —
это финансовая устойчивость. Если предприятие финансово устойчиво в
условиях рыночной экономики, то оно имеет преимущества на рынке среди
организаций такого же направления и сферы функционирования в получении
финансовой поддержки, как инвестиций, так и кредитных продуктов, в найме
квалифицированных кадров и заключении договоров с надежными
поставщиками.
Повышение финансовой устойчивости является главной задачей любой
организации. Исходя из анализа финансовой устойчивости можно произвести
оценку возможности организации вести непрерывную финансово-
хозяйственную деятельности.
Вероятность банкротства организации тем ниже, чем выше финансовая
устойчивость.
Таким образом, финансовая устойчивость – это состояние предприятия,
при котором оно способно поддерживать уровень своего функционирования, а
также дальнейшего развития и сохранения инвестиционной привлекательности
на рынке при помощи рационального использования и распределения
финансовых средств.
Финансовая устойчивость предприятия зависит от результатов его
хозяйственной деятельности: выполнение финансового и производственного
плана и пополнение средств организации за счет прибыли, что говорит о том,
насколько важно грамотное и рациональное управление предприятием.
В качестве объекта исследования выступило предприятие – ООО
«Агентство ЮВС».
В результате проведенного анализа были сделаны выводы, что
предприятие является финансово устойчивым и вероятность банкротства низкая.
Баланс предприятия также является абсолютно ликвидным.
Однако было выявлено, что коэффициенты финансовой устойчивости
предприятия имеют тенденцию к снижению (коэффициент концентрации