Рисунок 1.1-Классификация видов финансовой устойчивости
Рассмотрим обобщенную классификацию видов. По времени -
краткосрочная финансовая устойчивость проявляется относительно короткое
время. Среднесрочная финансовая устойчивость достигнута на конкретный
момент времени, под воздействием реальных (условий и факторов на данном
уровне использования имеющегося производственного потенциала.
Долгосрочная финансовая устойчивость проявляет себя на протяжении
довольно длительного периода, не зависит |от смены экономического цикла и
менеджмента. По структуре - формальная финансовая устойчивость создается и
стимулируется искусственно, государством извне. Конкурентная (реальная)
финансовая устойчивость, напротив, предполагает экономическую
эффективность в условиях конкуренции и с учетом возможностей
расширенного производства. По характеру возникновения - абсолютная -
фактически достигнутая в текущем периоде и перспективе при отсутствии
каких-либо отклонений от [заданной траектории развития предприятия. Это
состояние равновесия, которое сохраняется, несмотря на влияние внешних Ци
внутренних факторов. Нормативная - по состоянию на начало периода или
заложенная в финансовом плане на год. По способам управления-
16
консервативная финансовая устойчивость возникает вследствие осуществления
предприятиями консервативной политики (менее рисковой, более осторожной),
тогда как прогрессивная, в свою очередь, есть результат проведения более
совершенной, передовой, политики, проявляющейся в стремлении к
конкуренции, завоеванию новых рынков. С позиции постоянства - переменная
- отсутствие постоянной стабильности на протяжении длительного периода
времени. Постоянная - стабильное финансовое состояние на протяжении
длительного периода времени. Полная - стабильный рост всех показателей
финансовой устойчивости. С позиции динамики - если рассматривать
финансовую устойчивость с позиции динамики, можно выделить внешние и
внутренние составляющие. К внешним факторам относятся экономическое
регулирование, экспортно-импортная политика, природные факторы,
действующее законодательство и другие составляющие. При этом их можно
разделить по способу влияния на две основные группы: прямого и косвенного
воздействия. К первой группе относят поставщиков, потребителей, трудовые,
финансовые, материальные и прочие ресурсы, органы государственной власти
и управления, местную администрацию, конкурентов, средства массовой
информации. Ко второй группе относят состояние экономики, социально
политические, демографические, культурно-исторические, нормативно
правовые, природные и др. факторы. Факторы внутренней среды определены
условиями, при которых функционирует организация. Основные помехи
устойчивости, как правило, заключены в сфере ее деятельности и содержат
внутренние расхождения и противоречия по поводу целей, средств их
достижения, ресурсов и управления ими. По функциональному содержанию -
стратегическая устойчивость - способность создавать, развивать и сохранять
длительное время конкурентные преимущества на рынке в условиях
ускоряющегося научно-технического прогресса. Экономическая устойчивость -
связана с превалирующей ролью экономических факторов в достижении
стабильности функционирования организации, причем она, прежде всего,
17
связана не с экстенсивным ростом, а с повышением эффективности за счет
интенсификации и более широкого использования интеллектуального
потенциала (научные разработки, информационные системы и др.). Социальная
устойчивость обеспечивает динамичное развитие трудового коллектива
организации. По возможности регулирования - открытая и закрытая виды
финансовой устойчивости подразумевают наличие или отсутствие
возможности регулирования и преобразования показателей эффективности
деятельности предприятия, с учетом изменяющихся внешних условий. С
позиции полезности - так, в частности, активная финансовая устойчивость -
направлена на улучшение финансовых результатов деятельности и выполнение
задач долгосрочного развития предприятий и, наоборот, пассивная -
сосредотачивается на решении более общих и сравнительно быстро
осуществляемых задач и не предусматривает серьезного вмешательства в
развитие производства. По природе - унаследованная финансовая устойчивость
формируется в случае наличия определенного запаса финансовой прочности,
который накапливался на протяжении ряда лет и является защитой
организации от резких перепадов внешних, неблагоприятных и
дестабилизирующих факторов. Приобретенная финансовая устойчивость
достигается соответствующей внутренней системой управления, отражает
эффективность организации производства, при которой преобладает
стабильное превышение доходов над расходами, способствует бесперебойному
процессу производства и реализации, расширению и обновлению. По
амплитуде развития - циклическая - устойчивость, которая закономерно
повторяется через определенные промежутки времени, под влиянием внешних
и внутренних воздействий. Поступательная финансовая устойчивость
описывается способностью оставаться в устойчивом (равновесном) состоянии и
воспринимать значительные воздействия, не изменяя существенно своей
структуры, то есть практически, не выходя за пределы равновесного состояния.
По месту возникновения - локальная финансовая устойчивость наблюдается на
18
предприятиях отдельного региона, глобальная - в масштабах страны.По охвату
планированием - планируемая - достигнутая в соответствии с планом
(заложенная в финансовом плане). Непланируемая - достигнутая вопреки
прогнозным ожиданиям. По характеру признаков - индивидуальная финансовая
устойчивость - обладающая специфическими признаками в зависимости от
условий отдельного региона (отрасли). Непосредственно связана с конкретным
регионом, его экономической и финансовой характеристикой. Универсальная
финансовая устойчивость - характеризуется общими для всех регионов
(отраслей) признаками. Мало зависит от специфики региона. По форме
восстановительная финансовая устойчивость проявляется в способности
возвращаться к первоначальному состоянию после выхода из него под
воздействием внешнего фактора. Слабая - сопряжена с недостаточным
запасом прочности и высоким риском частичного сохранения стабильного
состояния в перспективе.
В свою очередь, автор Выборова Е.Н. предлагает немного другую
классификацию. По ее мнению, процесс исследования финансовой
устойчивости организации включает диагностику:
• ликвидной устойчивости;
• платежной устойчивости (при необходимости кредитоспособной);
• активности (финансовой, деловой и т.д.);
• устойчивости инвестиционной привлекательности;
• устойчивости имущественного положения и др.4
В общем случае устойчивость может быть статической и динамической.
Нюансом исследования ликвидной устойчивости является оценка
балансировки (или дисбалансировки) между наиболее мобильной частью
краткосрочных обязательств и наиболее ликвидными средствами организации.
4 Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика,
2012. - 450 с.
19
Если подходить к данному вопросу с позиции оценки денежных потоков, то
анализ ликвидной устойчивости также включает их анализ, оценку
интенсивности потоков в части анализа обеспеченности денежными ресурсами
деятельности хозяйствующего субъекта.
Платежная статическая устойчивость по аналогии с ликвидной
представляет непрерывную способность субъекта хозяйствования
рассчитываться по своим обязательствам в течение определенного периода
времени. Динамическая платежная устойчивость отличается от статической
своим проявлением на протяжении более длительного промежутка времени с
учетом возможных внутренних и внешних воздействий. Под воздействиями в
данном случае понимают колебания цен, изменения в структуре средств
организации и др.
При исследовании платежной устойчивости хозяйствующего субъекта
особое внимание уделяется соотношению между краткосрочными
обязательствами и возможностью их покрытия при наличии определенного
уровня материальных оборотных средств, позволяющих организации
функционировать без нарушений технологического режима.
Кредитоспособная устойчивость определяется с двух позиций
хозяйствующего субъекта: с позиции кредитора и с позиции заемщика.
Первая является более широкой и определяется не только
платежеспособной устойчивостью, наличием значительного размера
финансового потенциала, но и свободными финансовыми ресурсами, которые
хозяйствующий субъект может разместить. Вторая позиция - более узкая, чем
платежеспособная устойчивость, или идентична ей.
Статическая устойчивость активности (деловой, финансовой)
определяется способностью хозяйствующего субъекта осуществлять
финансово-хозяйственные операции, поддерживать и увеличивать объемы
деятельности, занимать достаточно стабильные позиции на рынке.
Динамическая устойчивость активности определяется сохранением
20
указанных способностей организации в течение длительного периода времени.
Устойчивость инвестиционной привлекательности предполагает, что
хозяйствующему субъекту присущи такие свойства и явления, как платежная,
ликвидная имущественная устойчивость, устойчивость активности и др. Их
наличие представляется привлекательным для инвесторов с точки зрения
возможности получения определенных доходов.
Имущественная устойчивость является самой широкой из
рассматриваемых категорией и представляет собой способность
хозяйствующего субъекта не только обладать средствами, правами, ресурсами,
но и поддерживать их на определенном уровне ликвидности, мобильности, а
также способность поддерживать определенный или необходимый уровень
комплексной устойчивости.
Далее рассмотрим следующую характеристику видов финансовой
устойчивости.
Различают четыре вида финансовой устойчивости организации:
1) абсолютная финансовая устойчивость;
2) нормальная устойчивость финансового состояния, обеспечивающая
платежеспособность организации;
3) неустойчивое финансовое состояние;
4) кризисное финансовое состояние.
1.3 Методика оценки финансовой устойчивости организации
Анализ финансовой устойчивости предприятия является важнейшим
этапом оценки его деятельности и финансово-экономического благополучия,
отражает результат его текущего, инвестиционного и финансового развития,
содержит необходимую информацию для инвесторов, а также характеризует
способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и
наращивать свой экономический потенцию!.
21
В первую очередь финансовое состояние предприятия оценивается его
финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Платежеспособность
отражает способность предприятия платить по своим долгам и
обязательствам в конкретный период времени. Условие достаточности
соблюдается тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т.е.
имеет устойчивую способность отвечать по своим долгам в любой момент
времени.
Под финансовой устойчивостью следует понимать его
платежеспособность во времени с соблюдением условия финансового
равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами.5
Финансовое равновесие представляет собой такое соотношение
собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет
собственных средств полностью погашаются прежние и новы долги.
Рассчитанная по определенным правилам точка финансового равновесия не
позволяет предприятию, с одной стороны, увеличивать заемные средства, а c
другой - нерационально использовать уже накопленные собственные средства.
Если принимать во внимание, что собственные и заемные финансовые
ресурсы проходят стадии образования, распределения и выплаты, а их
конечная величина идет на пополнение имущества, то проведение анализа
финансовой устойчивости на каждой из этих стадий дает возможность
установите условия укрепления или потери финансового равновесия.
Для определения уровня финансовой устойчивости предприятия
необходим анализ:
- состава и размещения активов и пассивов хозяйствующего субъекта;
- динамики и структуры источников финансовых ресурсов;
- наличия собственных оборотных средств;
- кредиторской задолженности;
- наличия и структуры оборотных средств;
5 Черкасов, Е.В. Финансы: теоретический аспект / Е.В. Черкасов // Финансы. - 2012. - № 6. - С.30.
22
- дебиторской задолженности;
- платежеспособности.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются
показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат
источниками их формирования.
Для характеристики источников формирования запасов определяют
три основных показателя:
1. Наличие собственного оборотного капитала (СОК), как разница
между собственным капиталом (III раздел баланса) и внеоборотными
активами (I раздел баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный
капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом
свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.
В формализованном виде наличие собственного оборотного капитала
можно записать:6
СОК = СК - ВА, (1)
где СК - собственный капитал;
ВА - внеоборотные активы.
2. Наличие собственного и приравненного к нему - перманентного
капитала (ПК), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на
сумму долгосрочных обязательств (IV раздел баланса):
ПК = СОК + ДО, (2)
где ДО - долгосрочные обязательства;
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ),
определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму
краткосрочных кредитов и займов:
6 Кучерова, Е.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / Кучерова
Е.В., Королева Т.Г., Голофастова Н.Н. - Кемерово: КузГТУ, 2012.- С.122.
23
ОИ = СОК + ДО + КК,
(3)
где КК - краткосрочные кредиты и займы.
Трем показателям наличия источников формирования запасов
соответствуют три показателя обеспеченности запасов этими источниками:
1) излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала
(ЛСОК):
±ЛСОК = СОК - З, (4)
где З - запасы;
2) излишек (+) или недостаток (-) перманентного капитала (ЛПК) для
формирования запасов:
±ЛПК = ПК - З, (5)
3) излишек (+) или недостаток (-) основных источников
формирования запасов (ЛОИ):
±ЛОИ = ОИ - З (6)
Финансовое состояние предприятия может быта охарактеризовано с
использованием четырех типов финансовой устойчивости:
- абсолютная устойчивость финансового состояния;
- нормативная устойчивость финансового состояния;
- неустойчивое финансовое состояние;
- кризисное финансовое состояние.
24
Для их обозначения используются трехкомпонентные показатели
типа финансовой устойчивости:7
(1,1,1); (0,1,1); (0,0,1); (0,0,0).
Абсолютная устойчивость финансового состояния (трехкомпонентный
показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: (1,1,1)
встречается крайне редко и возникает при условии излишка или равенства
собственного оборотного капитала с величиной запасов.
Нормальная устойчивость финансового состояния (трехкомпонентный
показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: (0,1,1)
характеризуется высоким уровнем рентабельности, отсутствием нарушений
финансовой дисциплины. Данна! характеристика финансового состояния
задается условиями недостатка собственного оборотного капитала для
формирования запасов, излишка или равенства перманентного капитала с
величиной запасов.
Неустойчивое финансовое состояние (трехкомпонентный показатель типа
финансовой устойчивости имеет следующий вид: (0,0,1) характеризуется
наличием нарушений платежеспособности, условий финансовой дисциплины,
перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижением
доходности. Однако сохраняется возможность восстановить равновесие за счет
пополнения собственного капитала и дополнительного привлечения кредитов
и займов. Данный тип финансовой устойчивости задается условиями
недостатка собственного оборотного и перманентного капиталов для
формирования запасов, излишка или равенства основных источников
формирования запасов с величиной запасов.
Кризисное финансовое состояние (трехкомпонентный показатель типа
финансовой устойчивости имеет следующий вид: (0,0,0) характеризуется
наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд или задолженности
поставщикам, наличием недоимок в бюджеты). Кризисный тип финансового
7 Ковалев, В.В. Финансовый анализ / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2012. - С.230.
25