27
– определение величины текущих активов (оборотного капитала),
финансируемых за счет инвестированного капитала – собственных и
приравненных к ним средств. Иными словами, чистый оборотный капитал
показывает, какая доля оборотных активов финансируется за счет
собственного капитала компании.
Величина чистого оборотного капитала характеризует степень
ликвидности предприятия и является одним из показателей финансовой
устойчивости, что придает данному показателю особую важность.
Для финансовой стабильности плохим фактором является, как
излишек, так и недостаток чистого оборотного капитала. Превышение может
свидетельствовать о неэффективной работе предприятия по использованию
своих ресурсов. Недостаток говорит о неспособности предприятия погасить
свои краткосрочные обязательства.
где ЧОК – чистые оборотный капитал;
ТА- текущие активы;
ТП- текущие пассивы.
6. Предварительное заключение выявленных негативных факторов в
состоянии предприятия. Такие как: проблемы со сбытом готовой продукции,
снижение валюты баланса по сравнению с началом отчетного периода,
изношенность основных фондов, наличие задолженностей, превышение
темпов роста дебиторской задолженности над кредиторской
задолженностью.
После предварительного анализа бухгалтерского баланса, оценки его
имущественного состояния и источников формирования капитала
необходимо провести анализ ликвидности и платежеспособности
организации.
Второй этап. Анализ ликвидности и платежеспособности организации.
Величина чистого оборотного капитала (ЧОК):
ЧОК = ТА − ТП, (1)
28
Одним из ключевых признаков финансовой устойчивости организации
является его ликвидность. Внешний партнер предприятия (контрагентов,
поставщиков, кредиторов, налоговых органов) интересует потенциальная
возможность предприятия во время погашать свои обязательства.
Финансовое состояние организации оценивается показателями ликвидности
и платежеспособности. Финансовая устойчивость является прогнозным
показателем платежеспособности организации на длительный промежуток
времени. В современных условиях хозяйствования организации должны
иметь возможность в любом периоде быстро погашать свои внешние
обязательства и краткосрочные обязательства. В первом случае организация
будет платежеспособным, а во втором ликвидным. Эти понятия между собой
являются близкими, однако, второе более емкое. Для проведения анализа
ликвидности необходимо различать понятия ликвидность активов, баланса и
организации в целом.
Ликвидность баланса – это степень покрытия долговых обязательств
предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму
равен сроку погашения обязательств. В настоящее время довольно часто
предприятие сталкивается с проблемой, когда предприятие согласно
финансовой отчетности обладает большим количеством активов, однако не
способно погасить свои краткосрочные обязательства. Это происходит
потому, что большая часть этих активов неликвидны.
Ликвидные активы – это способность быть быстро проданным с
минимальными потерями денежных средств, связанных с его реализацией.
Наиболее ликвидными активами считаются денежные средства,
нематериальные активы являются практически абсолютно-неликвидными.
Ликвидность организации характеризует его платежеспособность по
долговым обязательствам, а так же кредитоспособность и инвестиционную
привлекательность.
Анализ платежеспособности необходим не только для оценки и
прогнозирования финансового состояния предприятия, но и для банков.
29
Банки выдают кредиты, только удостоверившись, что данное предприятие
кредитоспособно.
Платежеспособность – это готовность организации полностью
расплачиваться по обязательствам в установленные сроки, основанная на
поддержании необходимого уровня ликвидности ее оборотных активов.
Платежеспособность отражает наличие свободных денежных средств в
достаточном объеме для покрытия всех требовании кредиторов.
Кредитоспособность является прогнозной характеристикой предприятия,
которая отражает способность предприятия во время погасить свои
обязательства.
Платежеспособность организации, ликвидность баланса, ликвидность
организации тесно взаимосвязаны между собой и во многом зависят от
качества управления активами и пассивами предприятия.
Взаимосвязь ликвидности и платежеспособностью предприятия показана на
рисунке 2.
Рисунок 2. Взаимосвязь между показателями ликвидности и
платежеспособности организации
Следовательно, именно ликвидность баланса является фундаментом
ликвидности организации и его платежеспособности. Если предприятие
Платежеспособность
предприятия
Ликвидность предприятия
Ликвидность баланса
предприятия
Инвестиционная
привлекательность
предприятия
Качество
управления
активами
30
имеет высокий уровень платежеспособности, то ему легче поддерживать
высокий уровень ликвидности своих активов.
Таким образом, ликвидность организации характеризуется:
1.Способностью организации быстро превращать свои активы в
наличность для погашения своих краткосрочных обязательств.
2. Поддержанием ликвидности баланса.
3. Высоким уровнем платежеспособности, быстротой реакции на
неожиданные изменения во внешней среде и финансовые проблемы.
4. Увеличением своих активов при росте выручки от проданной
продукции.
Для проведения качественного и глубокого анализа ликвидности и
платежеспособности организации следует начать с анализа ликвидности
баланса. Он заключается в сравнении средств по активу, которые
сгруппированы по степени их ликвидности и расположены в порядке
убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, которые
сгруппированы по срокам их погашения и расположены в порядке
возрастания сроков погашения. Для определения ликвидности баланса
следует сопоставить итоги данных групп по активу и пассиву.
Если хоть одно или более из неравенств отличается от фиксированного
в условии, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.
Анализ платежеспособности является важным элементом финансового
анализа. Платежеспособность направлена на выполнение расчетной
дисциплины, на расходование финансовых ресурсов согласно плану, на
наиболее эффективное соотношение собственных и заемных средств для
финансово-хозяйственной деятельности организации.
Таблица 1
Группа активов и пассивов
№
п
/
п
Актив баланса
Баланс будет
ликвидным
при
соотношении
Пассив баланса
Излишек
/
дефицит
31
Продолжение таблицы 1
1
А 4 Трудно
реализуемые
активы
(внеоборотные
активы +
долгосрочная
дебиторская
задолженность +
сомнительная
дебиторская
задолженность +
неликвиды) (стр.1100
+
долг. ДЗ + сом. ДЗ +
неликв.)
А4 ≤ П4
П 4 Устойчивые
пассивы (Итого
по разделу
«капитал и
резервы» +
доходы будущих
периодов +
оценочные
обязательства)
(стр.1300 +
стр.1530 +
стр.1540)
П4 - А4
2
A 3 Средне
реализуемые
активы (запасы +
НДС по
приобретенным
ценностям
-+ прочие оборотные
активы – неликвиды,
то
есть медленно
реализуемые активы)
(стр.1210 + стр.1220
+
стр.1260 – неликв.)
АЗ ≥ ПЗ
П З
Долгосрочные
обязательства
(долгосрочные
пассивы, то есть
долгосрочные
кредиты и
займы)
(стр.1400)
АЗ- ПЗ
3
А 2
Быстрореализуемые
активы (дебиторская
задолженность и
прочие
оборотные активы)
(стр.1230)
А2 ≥ П2
П 2
Краткосрочные
обязательства
(краткосрочные
кредиты и займы
+ прочие
краткосрочные
обязательства)
(стр.1510 +
стр.1550)
А2- П2
4
А1
Наиболее ликвидные
активы (денежные
средства и денежные
эквиваленты +
краткосрочные
финансовые
вложения) (стр.1250
+ стр.1240)
А1 ≥ П1
П1
Наиболее
срочное
обязательство
(кредиторская
задолженность)
(стр.1520)
А1- П1
5
Итого ликвидное
имущество
предприятия
Итого пассив
32
Выполнение первогонеравенства является главным фактором
финансовой устойчивости организации наличием у него собственных
оборотных средств.
Выполнение первого неравенства, сравнение наиболее ликвидных
активов с краткосрочными пассивами характеризует текущую ликвидность
организации. В свою очередь, выполнение второго неравенства носит
прогнозный характер, показывая тенденцию уменьшения или увеличения
текущей ликвидности организации
Основными признаками платежеспособности являются:
1. Отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
2. Наличие в достаточном объеме денежных средств на
расчетном
счете.
3. Возможность предприятия быстро оборачивать свои активы в
денежные средства при необходимости погасить свои обязательства.
Таким образом, платежеспособность на характеристиках оборотных
активов и проводится с помощью метода коэффициентного анализа.
Для проведения комплексного анализа платежеспособности
предприятия следует использовать коэффициент общий ликвидности
предприятия, который вычисляется по формуле:
Кол=
(А1 + 0,5*А2
+ 0,3*А3)
, (2)
(П1 + 0,5*П2
+ 0,3*П3)
где Кол – коэффициент общей ликвидности.
Коэффициент общей ликвидности характеризует объемы заемных
средств предприятия и сроки ее возможного погашения, то есть общую
платежеспособность предприятия. Нормативное значение данного
коэффициента в России Колб ≥ 1,0.
33
Следующий показатель является одним из самых важных
рассчитываемых коэффициентов при проведении анализа
платежеспособности. Это коэффициент абсолютной ликвидности,
показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может
погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности
рассчитывается по формуле:
А1
Кал= П1+П2, (3)
где Кал – коэффициент абсолютной ликвидности.
Его нормативное значение в России Кал≥0,2-0,5.
Слишком высокий уровень этого показателя может говорит о
нерациональной структуре капитала, о том, что существует много
неработающих активов в виде денежных средств на расчётных счетах.
Далее рассчитывается коэффициент быстрой ликвидности. Его так же
называют « кислотным тестом» и он рассчитывается путем соотношения
высоколиквидных активов (ценных бумаг и денежных средств, дебиторской
задолженности) к текущим обязательствам:
А1+А2
Кбл= П1+П2, (4)
где Кбл – коэффициент быстрой ликвидности.
В России существует его нормативное значение Ккл ≥0,8-1,0.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какое количество
краткосрочной текущей задолженности будет погашено, в случае если
предприятие будет находиться в критическом положении, при этом будут
использованы только высоколиквидные активы, а материальные запасы не
учитываются. Чтобы правильно интерпретировать этот показатель
необходимо проанализировать дебиторскую задолженность и оценить,
качественны ли ценные бумаги, приобретаемые предприятием.
На последнем этапе анализа платежеспособности и ликвидности
предприятия необходимо рассчитать коэффициент текущей ликвидности. Он
дает общую оценку ликвидности активов и показывает, сколько рублей
34
текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств.
Рассчитывается по формуле:
А1+А2+А3
Ктл= П1+П2, (5)
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности.
Превышение оборотных активов над краткосрочными оборотными
пассивами, несомненно, характеризует хорошую платежеспособность
предприятия, так как обеспечивается резерв для компенсации убытков,
которое может понести предприятие при ликвидации всех оборотных
активов, кроме денежных средств. Значение этого показателя в России
варьируется в зависимости от вида деятельности предприятия и отрасли, к
которой оно относится. Рекомендуемое значение 1,0≤Ктл≤2,0.
Этап третий. Деловая активность прибыли, рентабельности.
Одним из важнейших объектов анализа финансового состояния
предприятия является его деловая активность, которая характеризует
эффективность финансовый результатов и показателей деятельности
организации. Данный этап в общем смысле отражает скорость
оборачиваемости его средств. После оценки оптимальности источников
формирования средств, эффективности использования имущества
предприятия, рассматривается вопрос о том какую деловую активность имеет
предприятие, для решения целесообразности вложения средств в развитие
его производственных мощностей, в расширение его деятельности.
Немаловажным в оценке деловой активности является анализ прибыльности
предприятия. Для глубокого и качественного финансового анализа
рассматриваются две основных группы критериев: анализ показателей
рентабельности и анализ основных показателей оборачиваемости. Именно
показатели рентабельности характеризует прибыльность предприятия, и
определяют эффективности финансовой, производственной и хозяйственной
деятельности предприятия. Главной целью анализа деловой активности и
рентабельности предприятия является оценка уровня эффективности
использования ресурсов.
35
Показатели оборачиваемости и показатели рентабельности выступают
в тесной взаимосвязи между собой. В случае замедления оборачиваемости
необходимо сокращать издержки, тем самым повышая рентабельность. Если
снижение затрат на продукцию невозможно, то необходимо увеличивать
оборачиваемость, путем увеличения объема продаж. Результатом анализа
деловой активности и рентабельности является не только обоснованная
оценка эффективности использования ресурсов, но и поиск резервов
повышения интенсивности их использования, а так же разработка основных
рекомендации по повышению оборачиваемости и прибыльности.
Исходя из этого, можно выделить следующие аналитические
процедуры проведения анализа деловой активности и рентабельности:
1. Расчет и оценка показателей оборачиваемости.
2. Расчет и оценка показателей рентабельности.
3. Применение метода сравнения путем исследования показателей в
динамике.
4. Исследование влияния факторов, обусловивших изменение
показателей рентабельности и деловой активности.
5. Обобщение результатов анализа разработка мероприятий по
ускорению оборачиваемости и повышению прибыльности.
При анализе деловой активности используются количественная оценка.
Исследуется динамика и соотношения темпов роста основных абсолютных
показателей деятельности предприятия. При этом оценивается соответствие
следующему оптимальному соотношению, которое получило название:
«золотое правило экономики организации»:
Трчп > Трв > Тра > 100% , (6)
где Трчп – темп роста чистой прибыли;
Трв – темп роста выручки;
Тра – темп роста средней величины активов.
Выполнение первого соотношения позволяет сделать вывод о том, что
рентабельность основной деятельности повысилась. Выполнение второго
36
условия говорит о том, что произошло ускорение оборачиваемости активов.
Выполнение условия увеличения темпа роста чистой прибыли, по сравнению
с темпом роста средней величины активов, говорит о росте рентабельности
активов.
Существуют основные абсолютные показатели деловой активности для
оценки эффективности использования основных средств предприятия,
активов, собственного капитала и других ресурсов предприятия:
Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз за
период, обычно за год, совершается полный цикл производства и обращения,
приносящий эффект в виде прибыли:
КО=
В
, (7)
А
где В – выручка;
А – средний за период размер активов, млн. руб.
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств, показывает
скорость оборота всех оборотных средств организации
В
Кобор.моб= Ср.ст2, (8)
где Кобор.
моб
– коэффициент оборачиваемости мобильных средств;
Ср.
ст.2
– среднегодовая стоимость оборотных активов по балансу.
Далее рассчитываем фондоотдача, которая характеризуется
эффективностью использования основных средств организации, по формуле:
В
V= ОПФср., (9)
где V – фондоотдача основных средств и внеоборотных активов;
ОПФ
ср
. – средняя величина стоимости основных фондов внеоб. акт.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, показывает
эффективность использования собственного капитала, рассчитывается по
формуле: