5
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………….5
ГЛАВА 1. ТЕОРИИ И КОНЦЕПЦИИ ФИНАНСОВОГО
МЕНЕДЖМЕНТА…………………………...……………………………………..9
1.1 Генезис теории финансового предприятия……………………………………9
1.2 Принципы финансов предприятий...……………………...…………………..16
1.3 Функции финансов предприятий…………...…………………………………23
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ
НП ЗАО «ЭЛЕКТРОМАШ» КАК РЕЗУЛЬТАТ ФИНАНСОВОГО
МЕНЕДЖМЕНТА………………………………………………………………...29
2.1 Организационно-правовая и экономическая характеристика
предприятия………………………………………………………………………...29
2.2 Расчет и анализ показателей эффективности использования капитала
предприятия ………………………………………………………………………..48
2.3 Современные проблемы управления финансовыми потоками……………...55
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ
ПРЕДПРИЯТИЯ……………………………………………………………… ….63
3.1 Направления совершенствования управления финансовыми потоками
предприятия………………………………………………………………..……….63
3.2 Мероприятия по совершенствованию механизма управления финансами
предприятия………………………………………………………………………...66
3.3 Расчет экономической эффективности от внедрения мероприятия…….…..68
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………...74
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………………...77
ПРИЛОЖЕНИЯ…………………………………………………………………...81
6
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Актуальность данной темы обосновы-
вается тем, что финансовый менеджмент направлен на управление движением
финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяй-
ствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. Вопрос,
как искусно руководить этими движением и отношениями, составляет содер-
жание финансового менеджмента. Финансовый менеджмент представляет со-
бой процесс выработки цели управления финансами и осуществление воздей-
ствия на финансы с помощью методов и рычагов финансового механизма для
достижения поставленной цели. Информационная эра вносит кардинальные
коррективы в направлении создания долгосрочных конкурентных преиму-
ществ, заставляет по-новому взглянуть на стоимость бизнеса и структуру капи-
тала компании. Принципиальные изменения условий функционирования бизне-
са диктуют необходимость формирования новых подходов к постановке систе-
мы стратегического управления в компании. В этой связи финансовый ме-
неджмент как инструмент управления денежными потоками, приобретает зна-
чительную роль в обеспечении финансовой устойчивости, платежеспособности
и рентабельности предприятия.
Но современные факторы экономики(инфляционные процессы, увеличе-
ние транзакционных издержек из за жесткой конкуренции, несоответствия
правовой и методологической базы учета и отчетности хозяйственно-
финансовой деятельности ) с большей отрицательной силой влияют на: эффек-
тивность использования финансовых ресурсов предприятия; обеспечение фор-
мирования объема финансовых ресурсов, необходимого для обеспечения наме-
ченной деятельности из-за слабого развития рынок межбанковских кредитов;
существует проблема управления финансовыми ресурсами предприятия в от-
ношении планирования из-за недостаточно информации для составления про-
граммы разработки стратегических планов финансовых мероприятий. По мне-
нию автора, указанные проблемы в значительной степени снижают эффектив-
7
ность используемого капитала предприятия и являются актуальными для ис-
следования.
Степень разработанности темы в научной литературе. В настоящее вре-
мя имеется достаточное большое количество фундаментальных работ в обла-
сти финансового менеджмента. К таким работам можно отнести работы в сфе-
ре теории финансового менеджмента: теория инвестиционного портфеля Г.
Марковица, теория структуры капитала Ф. Модильяни и М. Миллера, модель
оценки доходности финансовых активов У. Шарпа, Дж. Линтнера и Дж. Мос-
сина, теории арбитражного ценообразования С. Росса. Из отечественных теорий
можно отметить работы: Бланк И. А. Управление формированием капитала; Па-
лий В.Ф., Палий В.В. Финансовый учет; Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной
деятельности; Ковалев В.В. Учет, анализ и финансовый менеджмент; Ковалев
В.В. Управление капиталом; Кузнецов Б.Т. Финансовый менеджмент. Однако,
несмотря на разработанность темы в научной литературе, по мнению автора, в
рамках научной концепции финансового менеджмента которые базируются на
постулате постоянства экономических факторов, в рыночных условиях, остро
стоит вопрос как с помощью старых методик учитывать такие показатели как:
инфляция; нестабильность спроса и предложения; нарушение условий контрак-
та и как следствие увеличение дебиторской задолженности, как подсчитать ис-
тинную себестоимость вида продукции, как спланировать закупки при измен-
чивости цен за исследуемый период. На уровне предприятия отсутствуют ме-
тодики расчета по эффективности использования финансового механизма за
счет реализации его рычагов, нет методик по прогнозированию будущих пока-
зателей предприятия в период нестабильности экономики, имеются дискусси-
онные вопросы по методологии определения ряд понятий и терминов. Все эти
проблемы, по мнению автора, являются актуальными для дальнейшего иссле-
дования.
Объектом исследования являются теоретические и практические основы фи-
нансового менеджмента как инструмент управления предприятием и отчетные
данные НП ЗАО «Электромаш» за 2015÷217г.г.
8
Предметом исследования являются общественные отношения, возникаю-
щие у НП ЗАО «Электромаш» в процессе формирования, использования и
управления финансовыми ресурсами, методические и организационные про-
блемы использования и управления финансовыми потоками предприятия.
Цель исследования состоит в исследовании теоретических и практиче-
ских основ финансового менеджмента как инструмент управления предприяти-
ем, выявление проблем, влияющие на финансовые результаты деятельности НП
ЗАО «Электромаш» , их анализ, и разработка на основании результатов анализа
практические рекомендации по их устранению.
Для достижения цели в работе были поставлены и решены следующие
задачи:
− собран и систематизирован необходимый материал для целей исследования;
− исследована значимость категории финансовый менеджмент в условиях ры-
ночного хозяйства;
− представлена характеристика финансового менеджмента как подсистема
управления финансовыми потоками на предприятии;
− проведен анализ планирования и регулирования доходности и финансовой
устойчивости предприятия;
− проведено исследование финансовой устойчивости предприятия от воздей-
ствия внутренних и внешних факторов;
− проведен анализ механизма формирования рентабельности предприятия;
− проведен анализ современных проблем управления финансовыми потоками
предприятия;
− проведен анализ проблемных положения управления финансовыми потоками
предприятия, и на основе результатов анализа предложены практические реко-
мендации по их устранению.
Методологическая база исследования. В процессе исследования исполь-
зовались общенаучные и специальные методы анализа. При исследовании тео-
ретических материалов были использованы метод исторического анализа, эм-
пирического анализа и синтеза, в процессе исследования практический части
9
были использованы горизонтальный и вертикальный(структурный) анализ,
сравнительный финансовый анализ и анализ финансовых коэффициентов (R-
анализ), математические и графические методы.
Информационную базу исследования. В процессе исследования были
использованы классические и современные труды западных и отечественных
экономистов в области финансовой теории, таких как: Г. Марковица; Ф. Моди-
льяни и М. Миллера, Бригхем Ю., Гапенски Л., Ченг Ф., Финнерти Дж., Бака-
нов М.И., Шеремет А.Д., Бернстайн Л.А., Воскресенский, Б.В., Ковалев
В.В., Колесникова В.М., Савицкая Г. В., Слепова В.А., а также финансовая и
статистическая отчетность НП ЗАО «Электромаш» за 2015÷2017г.г.
Практическая значимость работы. Проведенное исследование содержит
решение задач по рационализации функционирования механизма управления
финансовыми потоками предприятия. Основные идеи работы, ее выводы и ре-
комендации могут быть использованы предприятием в процессе разработки
мероприятий по повышению эффективности использования финансовых ре-
сурсов предприятия.
Выпускная квалификационная работа состоит их вводной части, трех
глав, заключения, списка литературы и приложения. В вводной части содержит
девять элементов, в том числе: актуальность темы исследования, объект и
предмет исследования, определена цель и задачи, методологическая и инфор-
мационная база исследования. В первой главе исследованы теоретические ос-
новы финансового менеджмента, проанализированы принципы и функции фи-
нансового менеджмента. Во второй главе были рассчитаны и проанализирова-
ны финансовые результаты деятельности НП ЗАО «Электромаш» и были ана-
лизированы проблемы и недостатки деятельности завода. В третьей главе были
разработаны мероприятия по совершенствования управления финансовых ре-
сурсов завода и рассчитан экономический эффект от внедрения продолженных
мероприятий.
10
ГЛАВА 1. ТЕОРИИ И КОНЦЕПЦИИ ФИНАНСОВ
ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Генезис теории финансов предприятия
Финансовый менеджмент имеет долгую историю развития, хотя как наука
управления финансами по меркам истории финасовый менеджмент наука
модода. Исследуя собраннй материал автор выявил следующее, с одной
стороны упоминание о финансах как некого блага встречается в трудах древних
греков: Ксенофонт(435г.д.н.э.) в работе «Poroi” раскрывает сущность
госудаственных финансов Аттики, Платон(427г.д.н.э.) и Аристотель(328г.д.н.э.)
сделали попытку сформулировать теорию денеги и процента. По мнению Ю.
Шумпетера в 300г.д.н.э. в Китае(наиболее развитое государство на тот момент)
на уровне государства осуществляли анализ денежного регулирования и
контроя за товарооборотом.[4] Свой вклад в развитии управления финансами
внесла и Римская имерия, через развитие частного римского права и в часности
через развития института гражданского договора, который содержал норму
свободы договора и где сделка по принуждению(с пороком воли) считалась
недействительной. Именно свобода договора оказало в последствии большое
влияние на формирование финансовых отношений. Таким образом можно
утверждать что развитие органов управления финансами имеет достаточно
долгий исторический период.
С другой стороны в научной литературе выделают три стадии развития
финансовой науки:
Первая стадия: донаучный период 400г. д.н.э. до XIIIв.н.э.(условно)-
основная идея этой стадии состоит в том, что в этот периодо доминируют
концептуальные взгляды на финансасы с точки зрения государств, т.е. в
доминанте государств в управлении финансами.
Вторая стадия: XIIIв.н.э. до середины XX столетия. Все научные работы в
сфере финансов можно объеденить условно под терином «классические теории
финансов».
11
Третья стадия: До середины XX столетия развитие классических теорий
нашли свое отражение в трудах англо-американских финансовых школ
усилиями которых классические теории финансов получили абсолютно новое
наполнение. Если ранние классические теории финансов развивали и
систематизировали роль централизованных(государственных финансов), то с
развитием в первой половины XX столетия с учетом развития и
интернационализации рынков капитала,повышения роли часного капитала
который зачастую решает более значимые задачи в экономики нежели
государства, усилении роли обеспечения финансовыми ресурсаи крупных и
средник компани(активк некоторых из ни были соизмеримы с
государственными бюджетеми) появляется существенная необходдимость дать
теоретическое обоснование роли финансов на уровне яцейки экономики т.е. на
уровне хозяйствующего субъекта- децентрализованных финансов. Дальнейшее
развитие национальных и международных финансовых рынков, усиления роли
децентрализованных финансов привело к необходимости теоретического
обоснования роли и механизма взаимодействия рынков капитала и крупнейших
национальных и траснациональных компаний в национальных
имеждународных финасовых отношениях. Пятидисятые годы XX столетия
стали тем периодом когда усилиями западных ученных была свормулирована
новое направление развития феорий финансов, котору принята называть в
научной литературе «неоклассической теории финансов».[9]
В общем виде неоклассическую теорию финансов можно определить как
систему знаний оборганизации и управлении финансовой тиадой: ресурсы;
отношения; рынки. В интерпретациии финасов предприятия триада обясняется
просто:
Ресурсы – это все то, что имеет стоимость и обращается на финансовом
рынке;
Отношения –это то, что позволяет на законодательной основе
осуществлять движение финансовых потоков для целей мобилизации,
распределения, перераспределения и инвестирования в экономику.
12
Рынки – это в первую очередь финансовый механизм и затем
место(площадка) с помощью которого организуется, систематизируется
унифицируется и поощряются процедуры оформления отношений движения
финансовых ресурсов, другими словами где узаканиваются на основании
договора движения капиталов.
Ключевыми неокласическими теориями финансов являются: Теория
полезности; Теория арбитражного ценообразования; Теория структуры
капитала; Теория портфела и ценообразования на рынке финансовых активов;
Теория ценообразования на рыке опционов; Теория предпочтении ситуаций во
времени.[23] В настоящей работе исследуем две теории:
Г. Г. Гессен в своей теория предельной полезности сформулировал два
основных закона полезности потребления:
Первый закон Г. Гессена: «Закон убывающей полезности» суть кото-
рого состоит в том, что «… с удовлетворением потребности в каком-либо благе
его ценность падает или по мере увеличения количества товара его полезность
убывает. Переход к насыщению потребности происходит обычно не сразу, а
постепенно, как бы по ступеням».
Рисунок 1 - График первого закона Г. Госсена
Практическое значение первого закона Г. Гессена состоит в том, что он от-
ражает связь между снижением предельной полезности и падением спроса
13
(снижением кривой спроса). Кривая спроса может быть выведена как произ-
водная от кривой предельной полезности.
Однако, закон убывающей предельной полезности имеет ряд ограничений
при применении в жизни, такие как:
Однородные единицы. Сравнивать можно товар с однородными едини-
цами и потребляемые одним потребителем. Например, нельзя рассматривать
яблоки и бананы. Точно так же нельзя рассматривать зелёные и красные яблоки
вместе. Все единицы товара должны быть одного веса и качества. Например,
если первое яблоко кислое, а второе — сладкое, то второе яблоко даст больше
удовлетворения потребителю, чем первое.
Рассматривается потребитель с неизменными вкусами. Не должно быть
никаких изменений во вкусах, привычках, обычаях, предпочтениях и доходах
потребителя. Изменение в одном из перечисленных факторов изменит полез-
ность продукта, и закон становится неприменимым.
Непрерывность потребления. Формулировка закона исходит из того, что
процесс потребления какого-либо продукта потребителем непрерывен. В про-
тивном случае его предельная полезность не обязательно пойдёт на спад. Если
после потребления одной единицы продукта есть пауза, то вполне возможно,
что потребность в нём возобновится и потребление последующей единицы
продукта даст такое же удовлетворение, как от предыдущей .
Постоянные цены. Цены на продукт или на его заместители предполага-
ются неизменными. Потребитель может отказаться от покупки товара или уве-
личить покупки лишь в силу изменения цены, а не потому, что произошло из-
менение оценки полезности товара.[10]
На практике одновременное выполнение всех этих условий встречается
крайне редко.
Второй закон Г. Госсена: «Закон выравнивания предельных полезно-
стей». Согласно этому закону каждый участник обмена стремится достичь мак-
симума выгоды, распределяя свои средства между различными покупками. Он
предполагает получить равное удовлетворение от каждой суммы денег, потра-
14
ченной на каждый из приобретаемых товаров. Чтобы получить максимум по-
лезности, потребитель так распределяет количества потребляемых благ (к при-
меру, молока и хлеба), чтобы их предельная полезность была равна одной и той
же величине.
Рисунок 2 - График второго закона Г. Госсена
Согласно теории предельной полезности, ценность товаров определяется их
предельной полезностью на базе субъективных оценок человеческих потребно-
стей. Предельная полезность какого-либо блага оценивается с двух точек: субъ-
ективная ценность — это личная оценка товара потребителем и продавцом;
объективная же ценность — это меновые пропорции, цены, которые форми-
руются в ходе конкуренции на рынке. По мере постепенного насыщения по-
требностей субъекта полезность вещи падает. Теория предельной полезности
пытается дать совет, как наилучшим образом распределить средства для удо-
влетворения потребностей при ограниченности ресурсов.
По нашему мнению на современном этапе основываясь на принципах
теории убывающих полезностей маркетологи осуществлять исследование за-
кономерностей потребительского спроса, анализе предложения, исследовании
рынков и ценообразования на микроэкономическом уровне.
Теория портфеля и оценке доходности финансовых активов [Capital
Asset Pricing Model, (далее CAPM)]. Г. Маркович при разработки модели
CAPM предполагал следующее: – структура фондового портфеля влияет на
степень риска собственных ценных бумаг компании;