63
Рисунок 3 – Изменение показателей ликвидности (авторская
разработка)
Индексация номинальной стоимости ОФЗ-ИН:
Номинал на дату начала размещения облигаций: 1000 руб. ИПЦ в ценах
2000 г. на дату начала размещения: 487,8.
Для индексации номинала облигации за август 2018 г. используются
данные по инфляции за май 2018 г. ИПЦ в ценах 2000 г. за май 2018 г.: 489,5.
Инфляция за май 2018 г.: 0,349% Номинал облигации на 1 сентября 2015 г.:
=1000×
489,5
487,8
=1003,49 руб.
Номинал облигации за 1 месяц увеличился на инфляцию мая 2018 г –
0,349%
Расчета купонного дохода по ОФЗ-ИН:
Процентная ставка купонного дохода: 2,5% годовых. Дата выплаты
купонного дохода: 30 июня 2016 г. Купонный период: 182 дня. Номинал
облигации на дату выплаты купонного дохода: 1100 руб.
Размер купонного дохода на облигацию:
Купонный доход=1100 ×2,5% × 182 365
⁄
=13,71 руб.
0,17
0,27
2,7
4,83
0
1
2
3
4
5
6
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Коэффициент
критической
(промежуточной)
ликвидности
Коэффициент
текущей
ликвидности
До внедрения мероприятия
После внедрения мероприятия
Линейная (До внедрения
мероприятия)
Линейная (После внедрения
мероприятия)
64
Также Минфин дал отдельное разъяснение о том, как происходит
налогообложение инфляционных облигаций. В общем виде ставки налога
следующие (табл. 25):
Таблица 25
Налогообложение инфляционных облигаций, % (авторская
разработка)
Инвесторы Доход от
реализации
Купонный
доход
Доход от индексации
номинальной стоимости
Юридические
лица
20% 15% 15%
Физические
лица
13% 0% 0%
НПФ 20% 15% 15%
Нерезиденты Не удерживается
Прочие особенности:
– минимальное значение номинала в дату погашения (nominal floor): 1000 руб.
То есть даже в случае продолжительной дефляции, гашение облигаций все
равно будет проходит по цене не ниже 1000 руб.;
– ОФЗ – ИН включены в ломбардный список Банка России и используются в
операциях РЕПО с ЦБ;
– ОФЗ – ИН характеризуется меньшей волатильностью по сравнению со
стандартными облигациями с той же дюрацией из–за более низких
инфляционных рисков;
– выпущенные Минфином ОФЗ-ИН обладают высокой ликвидностью и
относительно низкими спредами между ценами покупки/продажи.
ОФЗ – ИН – это страховка от инфляционных рисков. Облигации
представляет идеальный вариант для защиты средств от инфляции для
широкого круга лиц: от частных лиц до профессиональных инвесторов.
Инструмент подходит участникам рынка с любым объемом капитала, а
также позволяет обогнать уровень инфляции и не бояться за то, что деньги
обесценятся. Облигации прекрасно подходят для пенсионных фондов и
частных долгосрочных сбережений.
65
Естественно, выпуски ОФЗ-ИН также можно использовать для
диверсификации своего инвестиционного портфеля, снижая инфляционные
риски.
Рассчитаем экономический эффект от предложенных мероприятий.
Нами предлагается произвести инвестирование в государственные
облигации РФ. Остаток свободных денежных средств на счетах на конец 2018
год у предприятия ООО «Лиронас» составил 4 563 000 руб. Предприятию
предлагается из их состава вывести 2 000 000 руб. и приобрести 2 000
облигаций номиналом 1000 руб. Экономический эффект будет состоять из 2-х
элементов: экономия средств в результате обесценения и получения текущего
дохода по ценным бумагам. Инфляция на начало 2018 года составила 5,17%.
Доходность облигации составляет 7,2%. Следовательно, рассчитаем экономию
потерь по облигациям:
2 000 ×1000=2 000 000 руб.
5,17/100×2 000 000= 103 400 руб.
Экономия средств, в результате обесценения облигации составит 103
400 руб.
Рассчитаем доходность облигаций:
7,2× 1 000 =7 2 руб.
72×2 000 =144 000 руб.
Текущий доход по ценным бумагам составил 144 000 руб.
Исходя из расчета предложенного мероприятия следует, что в
результате инфляции предприятие инвестировав денежные средства в
облигации, сохранила вложенные средства и получила доход в размере 144 000
руб., что говорит о том, что данное мероприятие является эффективным и
может быть предложен к реализации.
В результате всех предложенных мероприятий был выявлен
экономический эффект для предприятия, который содержит выявленные риски,
предложенные мероприятия и рассчитанный экономический эффект
отображенный на рисунке 4.
66
Рисунок 4 – Экономический эффект от предложных
мероприятий (авторская разработка)
Исходя из рисунка 4, следует, что все предложенные мероприятия
могут быть реализованы на практике, являются результативными и
эффективными за счет получения прибыли, при реализации данных
мероприятий и повышения финансовой устойчивости предприятия.
Подводя итоги третьей главы можно ответить, что исходя из анализа
финансового состояния предприятия, были выявлены следующие риски:
Экономический
эффект
Риск
снижения
доходности
Открытие кафе ООО
«Лиронас» с целью
увеличения прибыли.
Срок окупаемости
2,022 года. Сумма
дохода составит
2 410 802 руб., что
больше на 507 802
руб. от
первоначальных
инвестиций
Валютный
риск
Был приведен пример
хеджирования и дана
оценка использования
фьючерсного контракта
Затраты на
хеджирование
(43034,59 тыс. руб)
значительно ниже
потенциальных
затрат(119459,2 тыс.
долларов США
)
Риск
л
ликвидности
Реструктуризация
бухгалтерского
баланса
Показатели
ликвидности за 2018
год увеличились на
0,1; 1,1 и 1,8.
Инфляцион
ные риски
Использование
облигации ОФЗ ИНН
для снижения
инфляционного
риска
Прибыль в размере
144 000 руб.
67
инфляционные риски, валютные риски, риски ликвидности, риск снижения
доходности. Для устранения данных негативных явлений предлагается открыть
кафе с целью устранения риска снижения доходности, реконструировать баланс
для минимизации риска ликвидности, применить метод хеджирования и дать
оценку использования фьючерского контракта для минимизации валютного
риска, а так же использовать облигации ОФЗ ИН для преодоления
инфляционного риска.
По расчетам эффективности предложенных мероприятий было
выявлено, что благодаря открытию кафе предприятие увеличит свой доход в
размере 2 410 802 руб., что больше на 507 802 руб. от первоначальных
инвестиций и срок окупаемости составит 2, 022 года.
Благодаря применению метода хеджирования и использования
фьючерского контракта затраты предприятия будут 43034,59 тыс. руб., а это
значительно меньше чем потенциальные затраты на покупку валюты, которые
составят 119459,2 тыс. долларов США. Тем самым предприятие обезопасит
себя от повышения курса валюты и от потери денежных средств.
Применив метод реструктуризации баланса мы видим, что
коэффициенты ликвидности значительно увеличились: коэффициент
абсолютной ликвидности увеличился на 0,1; коэффициент критической
(промежуточной) ликвидности увеличился на 1,1 и коэффициент текущей
ликвидности увеличился на 1,8 что говорит о финансовой устойчивости
предприятия.
Использование облигации ОФЗ ИН для уменьшения инфляционного
риска предприятие получит прибыль в размере 144 000 руб., а также сохранит
все свои инвестированные средства при погашении облигации.
Исходя из вышеперечисленного, изобразим наглядно экономический
эффект от предложенных мероприятий.
68
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Каждая компания заинтересована в эффективном управлении своей
деятельностью, улучшении финансового положения, росте прибыли и
прибыльности. Систематическое получение прибыли является необходимой
целью любого предприятия и практически всегда сопровождается
финансовыми рисками.
Финансовый риск можно определить как деятельность субъектов
хозяйствования, связанную с преодолением неопределенности в неизбежной
ситуации выбора, в ходе которой можно оценить вероятность достижения
желаемого результата. Под классификацией рисков следует понимать
распределение рисков по конкретным группам на определенных основаниях
для достижения поставленных целей. Научно обоснованная классификация
рисков создает возможности для эффективного применения соответствующих
методов управления рисками.
Процесс управления рисками обычно включает следующие процедуры:
планирование, идентификация риска, качественная и количественная оценка
риска, планирование реагирования на риск, мониторинг и контроль риска.
Средствами устранения рисков являются их избежание, удержание,
передача, снижение их степени. Чтобы снизить риск используют различные
методы, наиболее распространенными являются: диверсификация; получение
дополнительной информации о выборе и результатах, ограничение,
самострахование, страхование.
Основной целью метода определения степени риска является
систематизация и разработка комплексного подхода к определению степени
риска, влияющего на финансово–хозяйственную деятельность предприятия.
В бакалаврской работе была рассмотрена деятельность компании ООО
«Лиронас», изучена внешняя и внутренняя среда его деятельности, были
проанализированы основные экономические и финансовые показатели его
69
работы, определены основные риски, характерные для предприятий
кондитерской промышленности, и разработаны меры по улучшению его
деятельности и снижению финансовых рисков.
Изучив деятельность предприятия ООО «Лиронас», можно сказать, что в
настоящий период времени фирма занимает прочные позиции на кондитерском
рынке. Компания имеет собственный отлаженный механизм работы всех
структурных подразделений. Профессионализм и ответственное отношение к
работе позволяет постоянно внедрять что–то новое в производство, расширять
ассортимент продукции, поэтому кондитерская фабрика ООО «Лиронас» ведет
активную работу по исследованию рынка, изучению конкурентов. Постоянное
маркетинговое исследование проводится с целью изучения динамики цен,
ассортимента продукции других производителей кондитерских изделий.
Проведенный анализ основных экономических показателей работы
предприятия за 2016 – 2018 годы показал ухудшение финансового результата
предприятия. Наблюдается снижение таких показателей: выручка уменьшилась
на –14 922 с отклонением темпа роста на –8,44%, себестоимость снизилась на –
10 222, с отклонением темпа роста на –9,35%, валовая прибыль снизилась на –
4 700 с отклонением темпа роста на –7%, также коммерческие расходы
снизились на –8 433 с отклонением темпа роста на –35,55% и управленческие
расходы также снизились на –2 238 с отклонением темпа роста на –7,47%.
Так же по итогам анализа рентабельности можно отметить
отрицательную динамку показателей в 2018 году, как по сравнению с 2017
годом, так и по сравнению с 2016. Снижение рентабельности продаж
свидетельствует о небольшом снижении спроса на результаты хозяйственной
деятельности предприятия. Это позволяет сделать вывод о недостаточной
объективизации экономической деятельности предприятия – требуется
корректировка стратегии предприятия. Аналогичная тенденция наблюдается в
отношении показателя рентабельности затрат. Снижение данного показателя
означает падение эффективности использования собственных и привлеченных
средств для осуществления основной экономической деятельности
70
предприятия. По итогам анализа показателей рентабельности можно судить о
необходимости принятия управленческих решений по основным коммерческим
вопросам с целью улучшения финансовых результатов предприятия. По
анализу платежеспособности предприятия так же было выявлено снижение
таких показателей как коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент
промежуточной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности,
коэффициент восстановления платежеспособности.
И проведя «Z – анализ» Альтмана, можно сделать вывод, что
вероятность наступления банкротства ООО «Лиронас» низкая, так как
коэффициенты за все три года не превышают константу сравнения 1,23.
В бакалаврской работе рассмотрели риски, присущие кондитерским
предприятиям и проведен анализ рисков ООО «Лиронас». При анализе
использовалась методика постадийной оценки рисков, по результатам которой
были выявлены такие риски как: риск снижения доходности, валютный риск,
риск ликвидности и риск инфляции.
На основании выявленных рисков были предложены мероприятия. Для
минимизации риска снижения доходности реализовать инвестиционный проект
направленный на открытие кафе с целью получения дополнительной прибыли
для предприятия. По результатам расчетов был выявлен экономический эффект
в размере 2 410 802 руб., что больше на 507 802 руб. от первоначальных
инвестиций, срок окупаемости проекта составил 2,022 года. Так же был
приведен пример хеджирования и дана оценка использования фьючерсного
контракта для избежания валютного риска, в итоге которого было выявлено,
что затраты на хеджирование составили 43034,59 тыс. руб., что значительно
ниже потенциальных затрат, которые составили 119459,2 тыс. долларов США.
Для снижения риска ликвидности было предложено реструктуризация
бухгалтерского баланса для увеличения коэффициентов ликвидности и
финансового состояния предприятия. По итогам реструктуризации
бухгалтерского баланса показатели ликвидности за 2018 год увеличились на
0,1; 1,1 и 1,8, что говорит о том, что данное мероприятие имеет экономический
71
эффект. И для минимизации инфляционного риска было предложено
инвестировать денежные средства в государственные облигации ОФЗ ИН, с
целью избежания больших финансовых потерь в период инфляции.
Экономический эффект от предложенного мероприятия выявил получение
прибыли в размере 144 000 руб.
Подводя итоги, необходимо обратить внимание на то, что устойчивость
предприятие зависит от согласованности всего механизма его
функционирования. Для его дальнейшего развития необходимо не только
разрабатывать новые идеи, но и довести старые конструкции до совершенства и
программ
72
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАНОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Учебники, монографии, сборники научных трудов
1. Аксенов, А. П. Управление предприятием / А. П. Аксенов. – М.: КноРус,
2014. – 346 с.
2. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – Киев: Ника-Центр, 2014. –
т.1. – 592с., т.2. – 512с.
3. Булатов, А. С. Экономика / А. С. Булатов. – М.: Экономистъ, 2014 . – 896 с.
4. Воронцовский А.В. Управление рисками: учебник и практикум для
бакалавриата и магистратуры. – М.: Юрайт, 2017. – 414 с.
5. Грузинов, В. П. Экономика предприятия/ В. П. Грузинов. – М. : Финансы и
статистика, 2015. –508 с
6. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской
отчетности. – М: Дело и сервис, 2014. – 304с.
7.Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами
фирмы). – С.Петербург: Юность, 2015. – 336с.
8. Слепухина, Ю. Э. Риск–менеджмент на финансовых рынках: Учебное
пособие / Ю. Э.Слепухина изд., Урал. ун–та, 2015. –216 с.
9. Чалдаева, Л. А. Экономика предприятия Учебник/ Л. А. Чалдаева. – М. :
Юрайт, 2015. –410 с.
10. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент. – М: Финансы и статистика, 2014. –
527с.
Статьи из журналов и газет
11. Винникова М.В. Управление финансовыми рисками в условиях финансово –
экономической нестабильности / М.В. Винников // Центральный научный
вестник. 2017. Т. 2. № 24s (41s). – С. 10
12. .Киселева И.А. Методы оценки валютного риска / И.А. Киселева //
Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова, Москва. 2016.
№57–3. – С.–37
13. Клейнер Г.Б. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски,