55
рентабельность собственных ресурсов, проще говоря, получить
максимальную прибыль за счет авансированных в организацию средств.
В мировой практике для повышения эффективности использования
собственного капитала нередко привлекают заемные средства, однако, это
целесообразно, когда рентабельность активов превышает средневзвешенную
цену заемного капитала (положительный дифференциал эффекта финансового
рычага (ЭФР)). В таком случае выгодно будет повысить плечо финансового
рычага, т.е. долю заемного капитала.
Определим соотношение собственного и заемного капитала, при котором
будет достигнуто наибольшее значение эффекта финансового рычага и
соответственно максимальная рентабельность собственного капитала при
неизменном уровне рентабельности активов (19,3%) –таблица 29. Объем
привлекаемого заемного капитала (в форме банковских кредитов) при
выполнении многовариантных расчетов варьируется в пределах изменения
коэффициента финансового рычага от 0 до 1,5 с шагом в 0,25.
Таблица 29
Формирование оптимальной структуры капитала
Показатель
Варианты расчета
1
2
3
4
5
6
7
Собственный капитал, тыс. руб.
1881
1881
1881
1881
1881
1881
1881
Прогнозная сумма заемного
капитала, тыс. руб.
633
640
650
812
1016
1270
1587
Капитал всего, тыс. руб.
2514
2521
2531
2693
2897
3151
3468
Коэфф. финансового
левериджа
0,33
0,34
0,35
0,43
0,54
0,67
0,84
Уд. вес
капитала, %
0
60,58
55,15
49,59
44,04
38,63
33,49
Валовая рентабельность активов,
%
19,37
19,37
19,37
19,37
19,37
19,37
19,37
Ставка процента по кредиту с
учетом риска, %
12
12
13
14
15
16
17
Сумма валовой прибыли без
процентов за кредит, тыс. руб.
13801
2279
2504
2784
3135
3574
4122
3.2. План внедрения мероприятий по улучшению финансового состояния
предприятия
56
Сумма уплачиваемых
процентов за кредит,
тыс. руб.
0
9 59
103
111
119
127
135
Валовая прибыль с
учетом процентов за
кредит, тыс. руб.
931
935
939
941
945
950
966
Ставка налога на
прибыль (дробью)
0,2
0,2
0,2
0,2
0,2
0,2
0,2
Налог на прибыль, тыс.
руб.
186
186
187
188
189
189
192
Чистая прибыль,
остающейся в
распоряжении, тыс. руб.
745
749
752
723
756
761
774
ROE, %
13,82
19,63
19,55
19,37
19,10
18,76
18,37
ЭФР, %
0
5,82
5,74
5,55
5,28
4,95
4,56
Как видно из таблицы 29 максимальная рентабельность собственного
капитала (19,63%) достигается при 2 варианте расчета, когда доля заемных
источников в структуре всего капитала составляет (100-60,58) = 39,42%. При
данном варианте наблюдается максимальная величина ЭФР +5,82%.
Дальнейшее увеличение доли заемного капитала вызывает снижение ЭФР,
т.к. становится отрицательным дифференциал, в результате происходит
снижение рентабельности собственного капитала. Однако при рассмотренной
ситуации организации необходимо увеличивать прибыль, чтобы поддерживать
уровень рентабельности активов на заданном уровне.
2) Усиление работы по взысканию дебиторской задолженности.
Для того, чтобы повысить эффективность управления дебиторской
задолженностью, воспользуемся методом ABC-анализа и разделим
организации-дебиторы на группы по величине удельного веса дебиторской
задолженности.
В качестве критериев возьмем удельный вес и срок дебиторской
задолженности отдельной организации-дебитора. Покажем данные по срокам и
задолженностям дебиторов в таблице 30.
57
Таблица 30
Дебиторы по объему и срокам задолженности на 2017 г.
Название дебитора
Удельный вес в
общей ДЗ
Сумма ДЗ, тыс.руб.
Длительность
ДЗ, дни
ООО «МИКС»
40
435
42
ООО «Прогресс»
29
321
37
ООО «Омега»
12
112
48
ООО «Ресурс»
10
103
53
ООО «АРМАТЕКС»
9
118
61
Итого
100
1089
Оптимизацию работы с дебиторами осуществляют при помощи
следующих действий:
- обеспечение осуществления структурирования дебиторской
задолженности по срокам платежа. Например, дебиторскую задолженность
можно разделить по группам дебиторов со сроками погашения: до 15 дней,
от 15 до 20 дней и т.д.;
- следует разработать бонусные схемы мотивации своих работников,
которые связаны со сроками погашения платежей по дебиторской
задолженности. Например, 1% от суммы поступления финансовых ресурсов,
которые поступают в сроки или 0,5% от суммы поступления финансовых
ресурсов с задержкой один-два дня и т. д.
Предположим, мы сократим дебиторскую задолженность за счет полного
погашения задолженности ООО «МИКС» и ООО «Прогресс», тогда
среднегодовая величина дебиторской задолженности на 2019 год уменьшится
на 69% и на 756 тыс. руб. Кроме этого сократиться срок оборачиваемости
дебиторской задолженности на 16 дней.
Согласно предложенным мероприятиям финансовое состояние должно
улучшиться, произведем оценку эффективности предложенных мероприятий.
58
3.3. Результаты расчета экономической эффективности по разработанным
мероприятиям
Произведем оценку предложенных мероприятий по оптимизации капитала
и дебиторской задолженности.
По итогам проделанной работы по оптимистическим прогнозам будут
получены следующие результаты: улучшится финансовое состояние,
ликвидность и платежеспособность предприятия.
Показатели финансовой устойчивости предприятия ООО «Витафарм»
до и после мероприятий представлены в таблице 31.
Таблица 31
Показатели финансовой устойчивости предприятия ООО
«Витафарм» до и после мероприятий
Показатель
Норматив
До
мероприяти
й (2018 г.)
После
мероприяти
й
Изменение
(+/-)
Собственный капитал, тыс. руб.
Х
1881
1555
-326
Долгосрочные заемные средства,
тыс. руб.
Х
-
-
-
Краткосрочные заемные средства,
тыс. руб.
Х
367
263
-104
Кредиторская задолженность
Х
266
139
-139
Оборотные активы, тыс. руб.
Х
2414
1704
-710
Запасы, тыс. руб.
Х
1314
704
-610
Собственные оборотные средства
Х
2047
1441
-606
Коэффициент независимости
не менее
0,6
0,75
0,79
+0,04
Коэффициент финансовой
зависимости
не более
1,7
1,34
1,26
-0,08
Коэффициент финансового
рычага
не более
0,7
0,34
0,26
-0,08
Коэффициент обеспеченности
СОС
не менее
0,1
0,74
0,76
+0,02
Коэффициент маневренности
собственного капитала
0,2-0,5
0,95
0,84
-0,11
Сумма собственных оборотных средств предприятия снизится на 606
тыс. руб. и составит 1441 тыс. руб. Все коэффициенты приближаются к
рекомендуемым нормативам, что говорит о способности ООО «Витафарм»
59
поддерживать финансирование текущую деятельность за счет имеющихся
источников, о данном может свидетельствовать такие показатели как
коэффициент финансовой независимости и коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами.
Оборотные активы ООО «Витафарм» после мероприятий на 79 % будут
обеспечены собственными оборотными средствами, а запасы – на 84 % (против
95 % до мероприятий).
Более наглядно показатели финансовой устойчивости предприятия
ООО «Витафарм» до и после мероприятий представлены на рисунке 7.
Рисунок 7. Показатели финансовой устойчивости ООО
«Витафарм» до и после мероприятий
Анализ показателей ликвидности предприятия ООО «Витафарм» до и
после проведения мероприятий представлен в таблице 32.
Таблица 32
Анализ показателей ликвидности ООО «Витафарм» до и после
проведения мероприятий
Показатель
Норматив
До
мероприят
ий (2018 г.)
После
мероприят
ий
Изменени
е
Денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения, тыс. руб.
Х
11
187
+176
Оборотные активы, тыс. руб.
Х
2414
1704
-710
Долгосрочные обязательства, тыс.руб.
Х
633
402
-231
Коэффициент текущей ликвидности
от 1 до 2
3,82
4,20
+0,38
Коэффициент срочной ликвидности
более 1
1,74
2,49
+0,75
Коэффициент абсолютной ликвидности
более 0,1
0,02
0,47
+0,45
60
Более наглядно показатели ликвидности предприятия ООО
«Витафарм» до и после проведения мероприятий представлены на рисунок 8.
Рисунок 8. Показатели ликвидности ООО «Витафарм» до и после
мероприятий
Согласно полученным расчетам видно, что показатели ликвидности (в
первую очередь коэффициента абсолютной ликвидности) существенно
улучшились, что положительно влияет на устойчивость компании в
краткосрочной перспективе.
Значит, работа с дебиторской задолженностью способна улучшить
финансовое положение предприятия и предотвратить наступление кризисных
ситуаций.
Для оценки возможного роста объема продаж в ООО «Витафарм» в
ближайший и более отдаленный периоды необходимо оценить состояние
рынка. Конкретно речь пойдет об оценке внешних факторов, которые
повлияют на доходы компании в будущем, а именно: темпы роста российской
экономики, перспективы развития бизнеса в мире, регионе, стране.
Можно предположить, что без проведения предполагаемых мероприятий
темпы роста доходов ООО «Витафарм» в 2019 году будут на уровне 2018
года (рост на 41,9 %) и доходы составят: 6632∗141,9 % = 9411
61
тыс.руб.
Но в связи с проведением мероприятий мы планируем рост доходов на
уровне 142,0 %. Росту доходов предприятия в 2019 году поспособствуют
результаты поэтапного внедрения мероприятий по улучшению финансовой
деятельности, в результате которых будет, достигнут рост выручки за счет
увеличения продажи пластмассовых плит, полос, труб и профилей, в заранее
оговоренные сроки, внедрение новых имиджевых инструментов, например,
имиджевая реклама на телевиденье, что даст экономический эффект для
увеличения производительности труда. В свою очередь выручка от
реализации продукции вырастет на:
9411 − 6632= 2779 тыс.руб.
Зная рентабельность продаж в прошлый период (8,8 %), рассчитаем
прибыль, которая получится от мероприятий программы:
2779∗8,8% =245 тыс. руб.
Далее рассмотрим эффективность проекта - проведения мероприятий
по улучшению финансового состояния ООО «Витафарм».
Простой способ оценить эффективность инвестиции - вычислить
отношение всей прибыли, полученной в период владения инвестиционным
активом к величине осуществленной инвестиции. Этот показатель называется
доходностью за период владения активом. Он выражает то, насколько объем
осуществленной инвестиции вырос к концу рассматриваемого периода.
В нашем случае, планируемая прибыль по итогам 2019 г. в результате
мероприятий составит 245 тыс. рублей.
Соответственно эффективность мероприятий получится:
Эф.= 245000 / 85944 = 2,83
То есть каждый рубль, вложенный в мероприятия по повышению
финансовой политики будет приносить 2 рубля 83 коп. Проект окупится в
течение 2019 года.
В заключение, можно сделать следующие выводы, что сокращение
запасов в ООО «Витафарм» произойдет за счет:
62
- установки времени проведения проверок запасов (1 раз в неделю);
- определения резервного запаса по каждой категории товаров;
- определение максимального уровня запасов.
Имеющиеся в настоящее время запасы планируется продавать в
обычном режиме до достижения определенных оптимальных размеров.
Высвободившиеся средства планируется использовать для погашения
кредиторской задолженности.
Разумеется, эти мероприятия рассчитаны на долгосрочную перспективу,
но, думается, что с реализацией данных рекомендаций финансовое состояние
ООО «Витафарм» улучшится.
63
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Согласно цели, поставленной при написании бакалаврской работы, были
рассмотрены теоретические основы анализа финансового состояния и
проведен анализ финансового состояния организации с целью разработки
рекомендаций по его улучшению.
На основе анализа различных подходов к сущности финансового
состояния предприятия установлено, что финансовое состояние
характеризует кругооборот капитала предприятия, эффективность управления
финансовыми и реальными активами, способность предприятия привлекать
необходимые финансовые ресурсы, выражающееся в системе показателей.
Главная цель анализа финансового состояния – своевременно выявить и
устранить недостатки в финансовой деятельности и найти резервы улучшения
финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Для
достижения указанных целей используются различные методы
экономического анализа. Были описаны различные виды и методы анализа
финансового состояния. Наиболее часто используемыми методами являются
горизонтальный, вертикальный и коэффициентный анализ.
Представлена система показателей анализа финансового состояния:
финансовая устойчивость, ликвидность и платежеспособность, деловая
активность и рентабельность, оценка имущественного положения.
Во второй главе бакалаврской работы был проведен анализ финансового
состояния ООО «Витафарм».
Предварительный обзор основных экономических показателей за три
года выявил, что ООО «Витафарм» работает нестабильно, финансируется за
счет собственных средств и большая часть имущества образована запасами
материалов и дебиторской задолженностью. Дальнейшая оценка была
направлена на выявление причин сложившейся ситуации и включала анализ
ресурсов, затрат, результативности деятельности и финансового состояния.
С точки зрения структуры активов наблюдаемое уменьшение произошло
64
в основном за счет снижения оборотных активов на 389 69 тыс. рублей. В
тоже время снижение внеоборотных активов за аналогичный период
составило 149 тыс. рублей за счет уменьшения основных средств.
Уменьшение оборотных активов произошло за счет уменьшения запасов в
2018 г. по сравнению с 2017 г. на 774 тыс. рублей и уменьшения денежных
средств. Можно предположить, что организация испытывает финансовые
затруднения, т.к. у нее нет больших финансовых ресурсов, которые не
вложены в сверхнормативные запасы.
В ООО «Витафарм» в 2018 г. произошло снижения пассивов на 538 тыс.
рублей за счет уменьшения долгосрочных обязательств на 1019 тыс.
рублей. Увеличение капитала произошло на 481 тыс. рублей за счет
нераспределенной прибыли. Уставный капитал организации остался
неизменным.
На основании проведенного горизонтального анализа можно сказать,
что финансово-хозяйственная деятельность ООО «Витафарм» способствовала
увеличению его капитала.
За анализируемый период привязка источников финансирования к
конкретным статьям актива не менялась. На протяжении выбранных для
анализа лет собственных средств предприятия хватало на покрытие
внеоборотных активов, собственными средствами покрывались полностью
все статьи. Оборотные активы покрывались исключительно за счет заемных
средств предприятия. Таким образом, у предприятия не явно нарушены
финансовые пропорции и принципы соответствия финансирования.
У ООО «Витафарм» неустойчивое финансовое состояние, т.е. у
предприятия нарушена платежеспособность, но сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных
средств и увеличения собственных оборотных средств.
В 2018 г. ситуация меняется и у предприятия происходит абсолютная
финансовая устойчивость, т.е. предприятие не зависит от кредиторов, запасы и
затраты полностью покрываются собственными ресурсами.