15
Однако Савицкая Г.В. наиболее детально описала последовательность
анализа финансового состояния организации, что представлено в таблице 5.
Таблица 5
Этапы анализа финансового состояния организации
10
Этапы
Подходы
Этап 1
Общая оценка имущественного положения организации
(построение аналитического баланса, структурно-
динамический анализ активов и пассивов).
Этап 2
Оценка финансового потенциала организации (оценка
финансовой устойчивости, ликвидности и
платежеспособности, деловой активности и рентабельности,
банкротства и т.д.
Этап 3
Оценка достаточности показателей.
Этап 4
Формирование управленческих решений.
Таким образом, данные анализа позволяют разработать стратегию
развития организации, предугадать вероятные риски, обнаружить недостатки
и принять меры по их устранению.
1.3. Методика анализа финансового состояния предприятия
В современных условиях для оценки финансового состояния организации
анализируют ряд показателей, которые рассчитываются на основе
бухгалтерской (финансовой) отчетности.
Наиболее значимые из них выделяются в следующие группы:
- показатели финансовой устойчивости;
- показатели ликвидности и платежеспособности;
- показатели деловой активности;
- показатели рентабельности
11
.
Финансовая устойчивость формируется в ходе всей хозяйственной
деятельности и характеризует долгосрочную финансовую стабильность
10
Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности : учеб. / Г. В. Савицкая. — 2-е изд., испр. и
доп. - Минск: РИГТО, 2016, с.89.
11
Герасимова В.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия:
учебное пособие / В.Д. Герасимова, Л.Р. Туктарова, О.А. Черняева. - 2-е изд., перераб. и доп. -
Москва: КНОРУС, 2018, с.214.
16
организации.
Сущность финансовой устойчивости состоит в обеспеченности
организации средствами, необходимыми для бесперебойного осуществления
своей деятельности. Анализ финансовой устойчивости позволяет оценить то,
насколько верно осуществлялось управление финансовыми ресурсами в
организации.
Финансовая устойчивость организации характеризует состояние активов,
их структуру и обеспеченность источниками покрытия.
Ее оценка осуществляется либо с помощью относительных показателей
- финансовых коэффициентов, либо на основе абсолютных
показателей
12
.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости - показатели,
характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками
формирования.
Для того, чтобы охарактеризовать источники формирования запасов
применяются несколько показателей, которые отражают разные виды
источников:
- наличие собственных оборотных средств (СОС определяется как
разница между собственным капиталом и внеоборотными активами);
- наличие собственных и долгосрочных заемных источников (СД
представляет собой сумму СОС и долгосрочных кредитов и заемных
средств);
- общая величина возможных источников формирования запасов (ОИ
представляет сумму СД и краткосрочного заемного капитала)
13
.
Данные три показателя наличия источников формирования запасов
образуют три показателя обеспеченности запасов источниками их
формирования, представленные в таблице 6.
12
Игонина, Л.Л. Финансовый анализ: учебник для бакалавриата и магистратуры. / Л.Л. Игонина,
У.Ю. Рощектаева, В.В.Вихарев. Москва: РУСАЙНС, 2018, с.104.
13
Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий). — М.: ТК Велби, 2017, с.308.
17
Таблица 6
Абсолютные показатели финансовой устойчивости организации
Наименование показателя
Формула
излишек (+) или недостаток (-) собственных
оборотных
средств
ΔСОС = СОС–Запасы
излишек (+) или недостаток (-) собственных и
долгосрочных заемных источников
ΔСД = СД – Запасы
излишек (+) или недостаток (-) общей
величины возможных источников формирования
запасов
ΔОИ = ОИ – Запасы
С помощью вычисления показателей таблицы 6 можно выделить типы
финансовой устойчивости, для чего используется трехкомпонентный
показатель (формула (1)):
S = {ΔСОС; ΔСД; ΔОИ}, (1)
Отсюда выделяют 4 типа финансовой устойчивости, представленные в
таблице 7.
Таблица 7
Типы финансовой устойчивости организации
Тип финансового состояния
СОС
СД
ОИ
1 тип — абсолютная финансовая
устойчивость
1
1
1
2 тип — нормальная финансовая
устойчивость
0
1
1
3 тип — неустойчивое финансовое
состояние
0
0
1
4 тип — кризисное финансовое
состояние
0
0
0
Абсолютная финансовая устойчивость – встречается очень редко,
поскольку означает, что все запасы покрываются за счет собственных
оборотных средств, т.е. организация не находится в зависимости от внешних
кредиторов
14
. Однако данную ситуацию нельзя рассматривать как
совершенную, поскольку это может означать, что руководство не использует
внешние источники финансирования деятельности, которые на самом деле
могут быть более дешевыми.
Нормальная финансовая устойчивость - гарантирует платежеспособность
и говорит о том, что организация использует как собственные, так и
14
Крылов, С.И. Финансовый анализ: учебное пособие / С.И. Крылов. Екатеринбург: Изд-во Урал.ун-
та, 2016, с.116.
18
привлеченные средства.
Неустойчивое финансовое состояние - связано с нарушением
платежеспособности, но возможность восстановления ситуации сохраняется
(пополнение источников собственных средств, уменьшение дебиторской
задолженности и т.д.).
Кризисное финансовое состояние - ситуация, при которой организация
близка к банкротству, когда общих источников не хватает для покрытия
запасов и затрат
15
.
Далее рассмотрим основные относительные показатели финансовой
устойчивости организации, представленные в таблице 8.
Таблица 8
Относительные показатели финансовой устойчивости организации
Показатель
Формула
По строкам
баланса
Расшифровка
Норматив
Коэффициент
финансового
рычага
Кфр = ЗК / СК
(1400+1500)
/
(1300+1530)
ЗК - заемный
капитал;
СК - собственный
капитал
≤ 1
Коэффициент
маневренности
Км =СОС / СК
(1300-1100)/
(1300+1530)
СОС - собственные
оборотные средства
≥ 0,2 -
0,5
Коэффициент
автономии
Ка =СК / ВБ
(1300+1530)
/
(1700)
ВБ - валюта
баланса
≥ 0,5
Коэффициент
финансовой
зависимости
Кфз =ВБ / СК
(1700)/
(1300+1530)
-
< 2
Коэффициент
концентрации
заемного
капитала
Ккзк =ЗК / ВБ
(1400+1500)
/
(1700)
-
≤ 0,5
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
Ксос =СОС/ ОА
(1300-
1100)/1200
ОА - оборотные
активы
≥ 0,1
Коэффициент
финансирова-
ния
Кф =СК/ ЗК
(1300+1530)
/
(1400+1500)
-
≥ 1
Коэффициент
Финансовой
устойчивости
Кфу =СК + ДО/
ВБ
(1300+1530
+
1400)/1700
ДО - долгосрочные
обязательства
≥ 0,8
15
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник / О.И. Аверина [и
др.]. - 2-е изд., перераб. - М.: КНОРУС, 2016, с.188.
19
Коэффициент финансового рычага (соотношения заемных и собственных
средств; финансовой зависимости) характеризует степень зависимости
организации от заемных источников; указывает, сколько заемных средств
привлекла организация на 1 рубль собственных средств, вложенных в
активы.
Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственных
оборотных средств задействована в финансировании текущей деятельности,
т.е. находится в мобильной форме, и какая доля капитализирована.
Коэффициент автономии (финансовой независимости) - показывает
удельный вес собственного капитала в общей сумме источников
финансирования, отражая степень независимости организации от
привлеченных средств; особенно важное значение представляет для
кредиторов и инвесторов, охотно вкладывающих средства в организации с
большой долей собственного капитала и предлагающих выгодные условия
кредитования, так как предприятие, реализовав свое имущество, сможет
исполнить свои долговые обязательства.
Коэффициент финансовой зависимости показывает количество заемных
средств, привлеченных на 1 рубль собственного капитала.
Коэффициент концентрации заемного капитала показывает часть
заемного капитала в общей сумме финансовых ресурсов организации.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
показывает долю оборотных активов, финансируемых за счет собственных
средств организации.
Коэффициент финансирования показывает часть деятельности, которая
финансируется собственным капиталом.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает размер части
источников финансирования, которые могут быть использованы в
долгосрочной перспективе, т.е. долю активов, которые финансируются с
помощью устойчивых источников.
20
Важными критериями объективной и точной оценки финансового
состояния организации являются показатели платежеспособности и
ликвидности.
Платежеспособность возможность организации своевременно и в полном
объеме выполнить платежные обязательства наличными денежными
ресурсами
16
.
Выделяют долгосрочную и текущую платежеспособность.
Под способностью организации отвечать по своим краткосрочным
обязательствам принято понимать текущую платежеспособность, а
рассчитываться по обязательствам в долгосрочной перспективе -
долгосрочную платежеспособность. Организацию можно считать
платежеспособной, если она имеет возможность погасить краткосрочные
обязательства с помощью оборотных активов.
Если общие активы больше краткосрочных и долгосрочных
обязательств, организация считается платежеспособной. Если текущие активы
превышают краткосрочные обязательства, организация является ликвидной.
Ликвидность и платежеспособность не являются тождественными
понятиями, однако на практике находятся в тесной взаимосвязи между собой.
Ликвидность организации отражает ее платежеспособность по долговым
обязательствам. На основе характеристики ликвидности организации
осуществляется оценка его платежеспособности.
Активы и пассивы делят на 4 группы и сравнивают итоги по каждой
группе. При выполнении соотношений, представленных в таблице 9, баланс
считается абсолютно ликвидным.
16
Бердникова Л.Ф., Альдебенева С. П. Финансовый анализ: понятие и основные методы // Молодой
ученый. 2018. №1. С. 332.
21
Таблица 9
Группировка и сравнение активов и пассивов для анализа
ликвидности баланса
17
Активы по степе-
ни ликвидности
Показа
тель
Соотно-
шен
ие
Показа-
тель
Пассивы по
степени срочности
Наиболее ликвидные
активы
А1
≥
П1
Наиболее
краткосрочные
обязательства
Быстрореализуемые
активы
А2
≥
П2
Краткосрочные
пассивы
Медленно реализуемые
активы
А3
≥
П3
Долгосрочные
пассивы
Труднореализуемые
активы
А4
≤
П4
Постоянные
пассивы
Составляющими каждой группы активов и пассивов являются:
А1 - денежные средства (стр. 1250) и краткосрочные финансовые
вложения (стр. 1240);
А2 - дебиторская задолженность (стр. 1230) и прочие оборотные
активы (стр. 1260);
А3 - запасы (стр. 1210) и налог на добавленную стоимость по
приобретенным ценностям (стр. 1220);
А4 - итог раздела I актива баланса (стр. 1100); П1 - кредиторская
задолженность (стр. 1520);
П2 - заемные средства (стр. 1510) и прочие обязательства из раздела V
пассива баланса (стр. 1550);
П3 - долгосрочные займы и кредиты и прочие долгосрочные
обязательства (стр. 1400);
П4 - итог раздела III пассива баланса (стр. 1300), доходы будущих
периодов (стр. 1530) и оценочные обязательства (стр. 1540).
Выполнение первых трех неравенств является необходимым условием
абсолютной ликвидности. При их выполнении автоматически соблюдается и
четвертое неравенство, свидетельствующее о наличии у организации
собственных оборотных средств (соблюдение минимального условия
17
Грига Д.В. Сущность и методы анализа финансового состояния. Финансовый анализ, как база
для планирования в организации // Экономика и социум. 2017. № 12(31). С. 873.
22
финансовой устойчивости).
Сопоставление первых двух неравенств отражают платежеспособность в
краткосрочном периоде, т.е. характеризуют текущую ликвидность (далее
ТЛ)
18
, которая рассчитывается по формуле (2):
ТЛ = А1 − П1 + (А2 − П2), (2)
Третье неравенство отражает перспективную ликвидность (ПЛ), т.е.
прогнозируется ориентировочная долгосрочная платежеспособность, которая
рассчитывается по формуле (3):
ПЛ = А3 − П3, (3)
При несоблюдении какого-либо из первых трех неравенств
ликвидность баланса отличается от абсолютной в большей или меньшей мере.
При этом избыток по одной группе активов компенсирует недостаток по
другой в стоимостном выражении. Однако данная компенсация носит только
расчетный характер, на практике более ликвидные активы не заменимы менее
ликвидными.
Существует также общий показатель платежеспособности, отражающий
возможность организации расплатиться полностью по своим обязательствам
всеми видами активов, расчет по формуле (4):
Ко = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) (П1 + 0,5П2 + 0,3П3), (4)
Общий показатель платежеспособности должен быть больше или равен 1.
Анализ ликвидности активов предполагает расчет трех основных
относительных показателей ликвидности, представленных в таблице 10.
Таблица 10
Финансовые коэффициенты ликвидности
19
Показатель
Формула
Нормативное
значение
Коэффициент абсолютной
ликвидности
Кал = А1/ П1 + П2
≥ 0,2;
рекомендуемо 0,2-0,5
Коэффициент срочной
ликвидности
Ксл =А1 + А2 / П1 + П2
≥ 0,8,
рекомендуемо 0,8-1
Коэффициент текущей
ликвидности
Ктл =А1 + А2 + А3 / П1
+ П2
≥ 2,
допустимо ≥ 1,5
18
Маркарьян, Э.А. Финансовый анализ: учебное пособие / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э.
Маркарьян. - 9-е изд., перераб. - М. : КНОРУС, 2017, с.91.
19
Экономический анализ: учебное пособие / Н. В. Парушина [и др.]. Москва: КНОРУС, 2017, с.163.
23
Коэффициент абсолютной ликвидности отражает долю краткосрочных
обязательств, которую организация может погасить в ближайшее время
имеющимися денежными средствами и быстрореализуемыми
краткосрочными финансовыми вложениями.
Коэффициент срочной (быстрой, критической) ликвидности показывает
часть текущей задолженности, которую предприятие сможет оплатить в
краткосрочной перспективе при своевременном проведении расчетов с
дебиторами
20
. Позволяет оценить вероятность выполнения организацией
краткосрочных обязательств в критической ситуации, когда нет возможности
реализовать запасы.
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) показывает долю
текущих обязательств, которую компания может покрыть имеющимися
оборотными активами. Указанные нормативы коэффициентов рассчитаны на
общепризнанные в мировой практике стандарты, при планировании и
анализе деятельности отечественных организаций нужно учитывать
особенности их деятельности
21
.
Далее рассмотрим понятие и показатели деловой активности.
В широком смысле деловая активность - усилия, направленные на
продвижение организации на рынке, а в узком смысле под деловой
активностью организации понимается ее текущая коммерческая и
производственная деятельность
22
.
Абсолютными показателями деловой активности являются:
- величина активов;
- выручка;
- прибыль.
При исследовании динамики абсолютных показателей деловой
активности оценивается соответствие следующему оптимальному
20
Игнатенко М.С. Анализ финансового состояния предприятия // Научные и исследования и
разработки молодых учебных. 2018. № 9-2. С. 61.
21
Алферов В.Н., Худякова В.В. Мониторинг кредитоспособности заемщиков как механизм
антикризисного управления // Стратегии бизнеса. 2017. № 4(36). С. 5.
22
Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий). — М.: ТК Велби, 2017, с.218.
24
соотношению, названным «золотым правилом экономики организации»
(формула (5)):
ТРчп>ТРв>ТРа> 100% ,(5)
где ТРчп - темпы роста чистой прибыли,
- ТРв - темпы роста выручки,
- ТРа - темпы роста активов.
Выполнение первого неравенства говорит об увеличении рентабельности
деятельности, второго - ускорение оборачиваемости активов, третьего -
увеличение чистой рентабельности активов, четвертого - расширение
имущественного потенциала. Допустимо отклонение последнего неравенства в
краткосрочном периоде, поскольку это может быть связано со снижением
дебиторской задолженности, оптимизацией внеоборотных активов или запасов.
Обобщающая оценка финансового состояния организации достигается
на основе таких результативных показателей, как прибыль и рентабельность
23
.
Результативность деятельности организации оценивается системой
показателей рентабельности. Рентабельность является относительным
показателем прибыли, отражающим отношение полученного эффекта с
имеющимися или затраченными ресурсами.
Выделяют 6 основных групп показателей рентабельности:
- рентабельность продукции (продаж) (оценивает прибыльность
реализации продукции);
- рентабельность активов (показывает, сколько прибыли получит
организация с 1 рубля, вложенного в активы);
- рентабельность капитала (отражает значение прибыльности каждой
единицы капитала);
- рентабельность инвестиций (характеризует результативность
использования средств, которые инвестированы в организацию, т.е. ее
прибыльность при использовании как собственного, так и заемного капитала);
23
Бердникова Л.Ф., Альдебенева С. П. Финансовый анализ: понятие и основные методы // Молодой
ученый. 2018. №1. С. 334.