53
от органического строения капитала (соотношения основного капитала и
оборотного). Чем выше доля основного капитала в общей его сумме, тем
медленнее он оборачивается, и наоборот, при увеличении удельного веса
оборотных активов ускоряется общая оборачиваемость капитала.
Зависимость общей продолжительности оборота капитала можно
выразить следующим образом:
где Поб - средняя продолжительность оборота общей суммы капитала;
Поб.к - продолжительность оборота оборотного капитала;
УДоб.к - удельный вес оборотного капитала в общей сумме. Для расчета
влияния данных факторов используем способ цепной подстановки:
Поб=Поб.к0/УДоб.к0= 173/0.32=548 дн.
Поб. Усл=Поб.к0/Удоб.к1=173/0.38=455.3 дн.
Поб.,=Поб.к1/УДоб. К1,=196.5/0.38=518 дн.
Рассмотрим изменение реальных активов характеризующих
производственную мощность предприятия. К реальным активам относятся
средства предприятия, которые принимают непосредственное участие в
производственном процессе:
- основные средства;
- сырьё, материалы и другие аналогичные ценности;
- МБП;
- затраты в незавершённом производстве (издержках обращения).
Рассчитаем стоимость реальных активов и долю их в имуществе на начало и на
конец анализируемых годов, а затем сравним результаты:
1. На начало 2015 года:
Р.А. на начало 2015 года =4387547+45717+19474=4452738 сомон
Доля Р.А. на начало 2015 года = 4452738сомон/6086739* 100%=73.2%.
54
2 .На конец 2015 года (начало 2016 года);
Р.А. на конец 2015 (начало2016) года = 4450521+35046+18748= 4504315 сомони
Доля Р.А. на конец 2015 (начало 2016) года =4504315 сомони / 6846267 * 100%
= 65.8%
3.На конец 2016 года:
Р.А. на конец года = 4053167+ 37258+11675 = 4102100 сомони
Доля Р.А. на конец года=4102100сомон / 6912859 * 100% = 59.3%
В абсолюте за отчетный год сумма реальных активов уменьшилась с
4504315сомон на 402215сомон или на 9.8 %, что произошло в основном за счёт
уменьшения стоимости ОС В целом можно отметить достаточно высокий
уровень реальных активов на начало года (более 50%), и высокий уровень на
конец года, что говорит о высоких производственных возможностях
предприятия. Следует сказать, что в динамике видна тенденция снижения доли
реальных активов в стоимости имущества предприятия. Так, на конец 2005 года
она составила 73.2%, а на конец 2016 года - 59.3%, т.е. за два года реальные
активы уменьшились в 1.2 раза.
В целом по активу можно отметить некоторое улучшение финансового
состояния ЗАО «Комрон-Агро Холдинг» увеличение доли оборотных средств,
сокращение доли дебиторской задолженности, и в то же время ухудшение
коэффициентов оборачиваемости, отвлекающих денежные средства из оборота.
2.4. Совершенствование механизма управления собственными и заёмными
капиталами в ЗАО «Комрон-Агро Холдинг»
Предприятие может приобретать основные, оборотные средства и
нематериальные активы за счёт собственных и заёмных (привлечённых)
источников (собственного и заёмного капитала). Необходимо отметить, что
уменьшение итога баланса сам по себе не всегда является показателем
негативного положения дел на предприятии. Так, например, при росте активов
необходимо анализировать источники в пассиве, послужившие их росту. Если
55
рост активов происходил за счёт собственных источников (нераспределённая
прибыль, уставный капитал, резервы и т.д.), то это оптимальный вариант. Если
же рост активов произошёл за счёт заёмных средств под высокие проценты
годовых и при низкой рентабельности, а также при наличии убытков прошлых
лет, то сложившееся положение дел должно настораживать. Наоборот,
уменьшение стоимости активов может происходить в частности за счет
снижения или полного покрытия убытков прошлых отчетных периодов.
Общее увеличение источников составило в 2015 году 759528сомон или
12.5%, а в 2016 году 66592сомон или 1%. Этот рост получен за счёт
увеличения собственных и заемных средств предприятия в 2015 году
(535249сомон и на 224279 сомони, соответственно) и роста заемных средств в
2016 году (на 66592 или на 1.8%), а также в результате роста кредиторской
задолженности. В то же время доля собственных средств в составе имущества
сократилась на 0.4%, при неизменной ее абсолютной величине (3122423
сомон). За аналогичный период 2015 года собственные средства предприятия
увеличились на 20.7%, а заёмные средства увеличились на 224279тыс.сомони
или на 6,4%, что в основном и повлияло на увеличение пассивов в 2015 году на
759528тыс.сомон или на 12.5%
Удельный вес собственных средств предприятия в итоге баланса в 2015
году увеличился на 3.1 %, а в 2016 году их удельный вес сократился на 0.4% и
составил к концу анализируемого периода 45.2% от средств предприятия, что
вызвано (как уже было отмечено) ростом доли заемных средств. Собственные
средства рассматриваемого предприятия составляют менее 50%, т.е. у
предприятия собственных средств меньше, чем заёмных. Необходимо отметить,
что если удельный вес собственных средств составляет более 50%, то можно
считать, что, продав принадлежащую предприятию часть активов оно сможет
полностью погасить свою задолженность разным кредиторам.
Если говорить вообще, то наличие собственных оборотных средств
имеет очень большое значение для устойчивости финансового положения.
56
Собственные оборотные средства у предприятия могут появиться лишь
из-за резкого уменьшения статей, которые при расчёте исключаются из
стоимости собственных средств предприятия. Хотя в идеале рост собственных
оборотных средств должен происходить за счёт увеличения собственных
средств, а не за счёт уменьшения основных средств, нематериальных активов и
долгосрочных финансовых вложений.
Поскольку заемные средства выросли за отчётный год, а доля
собственных сократилась, то необходимо более детально рассмотреть влияние
каждой статьи на прирост заемных средств.
Долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы в отчетном и в
предыдущем периодах отсутствуют.
Кредиторская задолженность по сравнению с прошлым годом
увеличилась на 18.6%, хотя ее доля в составе заемных средств снизилась на
0.1%. Внутриведомственные расходы, составляющие "львиную" долю
краткосрочных пассивов сократились в 2016 году на 13.3%, что можно
объяснить сокращением расходов по передаче ОС и капитальных вложений,
исчезновением таких статей как "платежи" и "аренда каналов ".
Рассмотрим более детально состав кредиторской задолженности:
- задолженность поставщикам и подрядчикам увеличилась за отчетный
период в 1.3 раза или на 15910сомони, при удельном весе во всей кредиторской
задолженности в 5.2%. В 2015 году данная статья сократилась на 5775сомон (с
удельным весом в 4.7% на конец года).
- возросла практически в 2 раза задолженность по авансам полученным
в 2016 году с одновременным увеличением ее доли в структуре кредиторской
задолженности на 4.2% и увеличение в течении отчетного года в два раза.
Причем, в 2015 году по данной статье произошло увеличение на только 55.7%,
что говорит о том, что ситуация по своевременной выдаче заработной платы в
отчетном году еще больше усугубилась. Произошло увеличение
задолженности перед бюджетом на 228616сомони. или на 14.1%. Надо
57
отметить негативную тенденцию ее увеличения. Так, к концу 2015 года
задолженность перед бюджетом уменьшилась на 25048 сомон, что повлияло на
уменьшение всей суммы кредиторской задолженности на 11 % (-25048/
227892x100%).
За отчетный период произошли следующие изменения: менее
значительными темпами произошло увеличение по остальным статьям: так
задолженность по оплате труда выросла к концу отчетного периода на 5.1%
(+6160 тыс. сомон). Следует также отметить, что в конце 2015 года появилась
такая статья как «Прочие кредиторы» в размере 392071 тыс. сомон, при их
отсутствии на начало 2015 года.
В целом можно отметить некоторое ухудшение структуры кредиторской
задолженности связанное с увеличением доли «больных» статей
(задолженность перед поставщиками и подрядчиками, бюджетом,
задолженность по оплате труда). Негативным моментом является рост
задолженности сторонним предприятиям (ее доли), что связано с взаимными
неплатежами. В 2015 году произошло увеличение доли кредиторской
задолженности в итоге баланса предприятия до 15.2%, а в 2016 году произошел
рост ее доли до 17.8%, что свидетельствует об ухудшении структуры пассивов
предприятия в 2016 году.
К концу отчетного периода кредиторская задолженность увеличилась на
18.6%. С одной стороны, кредиторская задолженность - наиболее
привлекательный способ финансирования, так как проценты здесь обычно не
взимаются. С другой стороны, из-за отсрочек по платежам у предприятия могут
возникнуть проблемы с поставками, нанесен ущерб его репутации из-за
неблагоприятных отзывов кредиторов, судебные издержки по делам,
возбужденным поставщиками.
Снижению задолженности способствует эффективное управление ею
посредством анализа давности сроков. Такой анализ выявляет кто из
кредиторов, долго ждет оплаты и, скорее всего, начнет проявлять нетерпение.
58
Рассматриваемому предприятию необходимо, прежде всего, рассчитаться с
долгами перед бюджетом, так как отсрочки по этим платежам, обычно влекут
за собой выплату штрафов (пени). Затем необходимо четко структурировать
долги перед поставщиками и подрядчиками, и выявить какие из них требуют
безотлагательного погашения.
Для более детального анализа структуры всей задолженности,
целесообразно рассмотреть соотношение дебиторской и кредиторской
задолженности, представленный в таблице 2.3.
Таблица 2.3.
Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности
на конец года в ЗАО «Комрон-Агро Холдинг» (сомони)
Расчёты
Дебиторская
задолженность
Кредиторская
задолженность
Превышение задолженности
2015
2016
2015
2016
Дебиторской
Кредиторской
2015
2016
2015
2016
1.С покупателями
или поставщиками
за товары и услуги
1005791
812884
48630
64540
957161
748344
2.По векселям
-
-
-
-
-
-
-
-
3. По авансам
12646
56296
118214
56296
105568
4. По отчислениям
на социальные
нужды
124086
77666
124086
77666
5. С бюджетом
297517
526133
297517
526133
6. По оплате труда
120915
127075
120915
127075
7. С прочими
62119
30728
392071
319296
329952
288568
Итого
1067910
856258
1039515
1232924
957161
748344
928766
1125010
В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия
и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при
недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств,
важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость
предприятия.
Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов
предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В
результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое
59
состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо
ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно,
является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой
устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой.
Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия
вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет
генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к
улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его
устойчивости.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и
структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы:
насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или
снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние ее активов и
пассивов целям и задачам её финансово-хозяйственной деятельности.
На практике применяют разные методики анализа финансовой
устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость предприятия с
помощью абсолютных показателей.
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек
или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат,
который определяется в виде разницы величины источников средств и
величины запасов и затрат.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используется несколько показателей, которые отражают различные виды
источников:
1. Наличие собственных оборотных средств;
2. Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников
формирования запасов и затрат или функционирующий капитал;
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат. В
виду отсутствия краткосрочных заёмных средств данный показатель
60
суммарно равен второму.
Рассчитанные показатели приведены в таблице 2.4.
Таблица 2.4.
Определение типа финансового состояния
ЗАО «Комрон-Агро Холдинг» (сомони)
Показатели
2015
2016
На начало
года
На конец
года
На начало
года
На конец
Года
1
2
3
4
5
1.Общая величина запасов и
затрат (ЗЗ)
131379
106081
106081
72745
2.Наличие собственных
оборотных средств (СОС)
-1807217
-1334507
-1334507
-964712
3.Функционирующий капитал
КФ)
-1807217
-1334507
-1334507
-936257
4.Общая величина источников
ВИ)
-1807217
-1334507
-1334507
-936257
Трём показателям наличия источников формирования запасов и затрат
©ответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками
армирования:
1.Излишек (+) или недостаток -)
СОС (Фс= СОС-ЗЗ)
-1938596
-1440588
-1440588
-1037457
2.Излишек (+) или недостаток -)
собственных и долгосрочных
заёмных источников ( Фт=КФ-ЗЗ)
-1938596
-1440588
-1440588
-1009002
3.Излишек (+) или недостаток -)
общей величины основных
источников (Фо=ВИ-ЗЗ)
-1938596
-1440588
-1440588
-1009002
То есть не одного из вышеперечисленных источников не хватало ни на
начало, ни на конец года.
С помощью этих показателей определяется трёхкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации.
S(Ф)= {1,еслиФ>0
{0,еслиФ<0
Возможно выделение 4-х типов финансовых ситуаций:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип
ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип
финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:
61
Фс >0; Фт >0; Фо >0; т.е. S= {1,1,1};
2. Нормальная устойчивость финансового состояния, которая
гарантирует платежеспособность:
Фс< 0; Фт>0; Фо>0; т.е. S={0,1,1};
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, но при котором всё же сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных
средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения
оборачиваемости запасов:
Фс<0; Фт<0;Фо>0;т.е. S={0,0,1};
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани
банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные
ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его
кредиторской задолженности:
Фс<0; Фт<0; Фо<0; т.е. S={0,0,0}.
На рассматриваемом предприятии трёхкомпонентный показатель
финансовой ситуации S={0;0;0} как в 2015, так и в 2016 году. Таким образом,
финансовую устойчивость в начале и в конце отчётного периода можно считать
критической.
Исходя из целей, поставленных в данной работе, более приемлемо
использовать для анализа финансовой устойчивости ЗАО «Комрон-Агро
Холдинг» относительные показатели.
Система критериев для оценки удовлетворительности структуры
бухгалтерского баланса организации была определена в постановлении
Правительства РТ № 498 от 20 мая 1998 года «О некоторых мерах по
62
реализации законодательных актов о несостоятельности (банкротстве)
предприятий», принятом в связи с Указом Президента РТ №2264 от
22.12.1998г.
В соответствии с данным постановлением Государственное управление
по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе РТ
распоряжением № 31-р от 12.08.1998г. утвердило Методические положения по
оценке финансового состояния предприятий и установлению
неудовлетворительной структуры баланса.
Согласно этому Методическому положению анализ и оценка структуры
баланса организации проводится на основе показателей:
● коэффициента текущей ликвидности (L5);
● коэффициента обеспеченности собственными средствам и (L6);
● коэффициентов восстановления (утраты) платежеспособность (L7).
Чтобы организация была признана платежеспособной, значения этих
коэффициентов должны соответствовать нормативным, указанным в таблице
2.3.
Согласно статье 1 Закона РТ «О несостоятельности (банкротстве)
предприятий, внешним признаком несостоятельности является
приостановление текущих платежей, неспособности погашать обязательства
кредиторам в течение 3-х месяцев со дня наступления сроков их исполнения.
На нашем предприятии коэффициент текущей ликвидности на конец
отчётного периода равен 0.7, при его значении на начало года 0.56. То есть это
значение свидетельствует о недостаточной общей обеспеченности предприятия
оборотными средствами (ниже предельного практически в 3 раза.).
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами,
необходимыми для его финансовой устойчивости на протяжении всего
исследуемого периода отсутствует за неимением таковых в структуре баланса.
На основе проведенного анализа финансовой деятельности ЗАО
«Комрон-Агро-Холдинг» были сделаны следующие выводы.