3. Принцип срочности реагирования. В соответствии с теорией
антикризисного финансового управления каждое из негативных проявлений
финансового кризиса не только имеет тенденцию к расширению с каждым
новым хозяйственным циклом предприятия, но и порождает новые
сопутствующие ему негативные финансовые последствия. Поэтому чем
раньше будут включены антикризисные финансовые механизмы по каждому
диагностированному кризисному симптому, тем большими возможностями к
восстановлению нарушенного равновесия будет располагать предприятие;
4. Принцип адекватности реагирования. Используемая система
финансовых механизмов по нейтрализации угрозы финансового кризиса или
его разрешению в подавляющей своей части связана с затратами финансовых
ресурсов или потерями, связанными с нереализованными возможностями.
Поэтому «включение» отдельных механизмов нейтрализации угрозы
финансового кризиса и его разрешения должно исходить из реального уровня
такой угрозы и быть адекватным этому уровню. В противном случае или не
будет достигнут ожидаемый эффект антикризисного финансового
управления (если действие антикризисных механизмов или масштабы их
применения недостаточны), или предприятие в процессе антикризисного
финансового управления будет нести неоправданно высокие затраты и
потери;
5. Принцип комплексности принимаемых решений. Практически
каждый финансовый кризис предприятия по источникам генерирующих его
факторов, а соответственно, и по формам проявления своих негативных
последствий, носит комплексный характер. Аналогичный комплексный
характер должна носить и система разрабатываемых и реализуемых
антикризисных мероприятий, обеспечивающих эффективную нейтрализацию
влияния таких факторов и их негативных последствий;
6. Принцип альтернативности действий. Этот принцип предполагает,
что каждое из принимаемых антикризисных финансовых решений должно
базироваться на рассмотрении максимально возможного числа их альтерна
56
тивных проектов с определением уровня их результативности и оценкой
затрат;
7. Принцип адаптивности управления. В процессе развития
финансового кризиса, генерирующие его факторы характеризуются обычно
высокой динамикой. Это предопределяет необходимость высокого уровня
гибкости антикризисного финансового управления, его быстрой адаптации к
меняющимся условиям внешней и внутренней финансовой среды;
8. Принцип приоритетности использования внутренних ресурсов. Если
финансовый кризис генерируется только финансовыми факторами, т.е. носит
структурный характер, то при нормальных маркетинговых позициях
предприятия он полностью может быть разрешен за счет использования
исключительно внутренних механизмов антикризисного управления и
собственных финансовых ресурсов. В этом случае предприятие может
избежать потери управляемости и процедур внешнего контроля своей
финансовой деятельности;
9. Принцип оптимальности внешней санации. Если финансовый кризис
диагностирован лишь на поздней стадии своего развития, носит системный
характер и оценивается как глубокий или катастрофический, а механизмы
внутренней его нейтрализации не позволяют достичь равновесия
предприятия, оно должно инициировать свою внешнюю санацию. Принцип
оптимальности внешней санации предполагает, что при выборе ее форм и
состава внешних санаторов следует исходить из системы определенных
критериев, разрабатываемых в процессе антикризисного финансового
управления. Такими критериями могут быть сохранение управления
предприятием его первоначальными учредителями, минимизация потери
рыночной стоимости предприятия и другие;
10. Принцип эффективности. Реализация этого принципа
обеспечивается сопоставлением эффекта антикризисного финансового
управления и связанных с реализацией его мероприятий финансовых
ресурсов. Эффект антикризисного финансового управления может
57
характеризоваться уровнем достижения отдельных его целей - по
предотвращению финансового кризиса, смягчению негативных условий его
протекания или связанных с ним негативных финансовых последствий.
Учитывая, что выразить этот эффект в денежной форме затруднительно,
оценка эффективности отдельных мероприятий антикризисного финансового
управления носит сравнительный характер (на основе сопоставления уровня
достижения отдельных целей и объема затрат финансовых ресурсов по
альтернативным вариантам управленческих решений).
Только следуя выше перечисленным принципам, предприятие может
достичь устойчивости своего финансового положения, основой которого
является наличие положительного финансового результата.
В соответствии с теориями антикризисного управления основные пути
повышения устойчивости финансового состояния сводятся к следующим мо
ментам:
- ускорением оборачиваемости капитала в текущих активах, в
результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарной
продукции;
- обоснованным сокращением запасов и затрат (до их нормативного
значения);
- пополнение собственного оборотного капитала из внутренних и
внешних источников.
Практика финансового менеджмента показывает, что структура
баланса, характеризующаяся финансовой устойчивостью должна
соответствовать следующим соотношениям оборотные активы должны быть
больше внеоборотных, собственный каптал должен превышать совокупные,
краткосрочные и долгосрочные обязательства. Для обеспечения финансовой
устойчивости должны в свою очередь выполняться следующие условия:
- коэффициент автономии > 0,5, т.е. все обязательства предприятия
должны перекрываться его собственными средствами;
- собственный капитал в обороте (собственные оборотные средства)
58
должен быть не менее 10% от суммы всех оборотных средств;
- исходя из рекомендуемого значения коэффициента автономии, размер
обязательств не должен превышать половины стоимости оборотных активов;
- если текущие обязательства составляют три текущих среднемесячных
выручки от продажи, то оборотные средства, обеспечивающие финансовую
устойчивость, составляют шесть среднемесячных выручек;
- рекомендуемое соотношение оборотных средств в производстве и в
расчетах 60% : 40%.
Следует учитывать, что изменение финансового состояния
предприятия и вхождение его в фазу финансовой неустойчивости является
следствием огромного количества факторов, как внешнего, так и внутреннего
воздействия. К внешним факторам, которые оказывают значительное
воздействие на отечественных товаропроизводителей, относят: состояние
экономики, покупательская способность; демографические изменения;
высокий уровень инфляции; политическая нестабильность; низкий уровень
развития науки и техники; финансовое состояние партнеров по бизнесу, и пр.
К наиболее вероятным факторам, обусловившим финансовую
дестабилизацию на предприятия можно отнести:
- производство продукции, не пользующейся спросом;
- производство продукции низкого качества;
- высокие цены на реализуемую продукцию, что задерживает сбыт;
- необоснованные затраты, включаемые в себестоимость продукции,
что увеличивает продажную цену;
- низкий уровень использования производственных мощностей;
значительная дебиторская задолженность.
В условиях рынка для поддержания стабильного финансового
состояния необходим поиск путей достижения компромисса между
прибылью, риском потери ликвидности и структурой активов и источников
их покрытия предполагает воздействие на различные виды риска, к числу
основных из них можно отнести:
59
- минимизация текущей кредиторской задолженности. Это сокращает
возможность потери ликвидности. Однако такая стратегия требует
использования долгосрочных пассивов и собственного капитала для
финансирования большей части оборотного капитала.
- минимизация совокупных издержек финансирования. В этом случае
ставка делается на преимущественное использование краткосрочной
кредиторской задолженности как источника покрытия оборотных активов.
Этот источник самый дешевый, вместе с тем для него характерен высокий
уровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когда
финансирование оборотных активов осуществляется преимущественно за
счет долгосрочных источников.
- максимизация капитализированной стоимости предприятия. Эта
стратегия включает в себя процесс управления оборотным капиталом в
общую финансовую стратегию предприятия. Суть ее состоит в том, что
любые решения в области управления оборотным капиталом,
способствующие повышению стоимости предприятия, следует признать
целесообразным.
Для достижения стабильного финансового состояния предприятия
должны поддерживать определенный уровень финансовой устойчивости, т.е.
отражает стабильное превышение доходов над расходами и состояние
ресурсов, которое обеспечивает свободное маневрирование денежными
средствами организации и путём их эффективного использования
способствует бесперебойному процессу производства и реализации,
расширению и обновлению.
Она отражает соотношение собственного и заемного капитала, темпы
накопления собственного капитала в результате текущей, инвестиционной и
финансовой деятельности, соотношение мобильных и иммобилизованных
средств организации, достаточное обеспечение запасов собственными
источниками. Финансовая устойчивость - это главный компонент общей
устойчивости организации, так как она является характерным индикатором
60
стабильно образующегося превышения доходов над расходами. Определение
её границ относится к числу наиболее важных экономических проблем в
условиях рыночной экономики, так как недостаточная финансовая
устойчивость может привести к неплатёжеспособности организации, а
избыточная - будет препятствовать развитию, отягощая затраты излишними
запасами и резервами.
Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться
таким состоянием финансовых ресурсов, которое, с одной стороны,
соответствует требованиям рынка, а с другой стороны - отвечает
потребностям развития организации. Отсюда сущность финансовой
устойчивости определяется эффективным формированием, распределением,
использованием финансовых ресурсов, и формы её проявления могут быть
различны.
На основе традиционного анализа ликвидности баланса финансовая
устойчивость предприятия определяется правилами, направленными
одновременно на подержание равновесия финансовых структур и на
избежание рисков для инвесторов и кредиторов, т.е. рассматриваются
традиционные правила финансового стандарта, которые включают:
- правило минимального финансового равновесия, которое основано на
наличии обязательной положительной ликвидности, т.е. необходимо
предусматривать запас финансовой прочности, выступающий в сумме
превышения величины текущих активов над превышением обязательств в
связи с риском возникновения несоответствия в объёмах времени, скорости
оборачиваемости краткосрочных элементов актива и пассива баланса;
- правило максимальной задолженности - краткосрочные долги
покрывают кратковременные нужды, традиционный финансовый стандарт
устанавливает предел покрытия задолженности предприятия собственными
источниками средств: долго- и среднесрочные долги не должны
превосходить половины постоянного капитала, который включает
собственные источники средств и приравненные к ним долгосрочные
61
заёмные источники средств;
- правило максимального финансирования, которое учитывает
осуществление предыдущего правила: обращение к заёмному капиталу не
должно превосходить определённого процента сумм всех предусмотренных
вложений, а процент колеблется в зависимости от разных условий
кредитования [28, 336].
3.2 Оценка экономической эффективности мероприятий по укреплению
финансового состояния ООО «Практика»
Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса ООО
«Практика» показал, что в течение всего периода анализа на предприятии
значительно изменялась статья основные средства. Горизонтальный анализ
бухгалтерского баланса показал, что увеличение этой статьи составило 10557
тыс.руб.
Столь значительное увеличения вложений в основные средства
происходило потому, что в этот период на предприятии происходила
реализация инвестиционного проекта.
Рассмотрим реализуемый на ООО «Практика» инвестиционный проект
и рассчитаем его влияние на финансовую устойчивость предприятия.
Целью реализации инвестиционного проекта на данном предприятии
является увеличение прибыли от производства с целью последующего
использования части ее на совершенствование проектной деятельности и
обеспечение заработной платы сотрудникам в ситуации ухудшения
конъюнктуры рынка. Таким образом, здесь можно говорить о
диверсификации производства.
Ее роль определяется тем, что она дает возможность предприятию
освободиться от односторонней зависимости от конъюнктуры
специализированного рынка. Испытывая затруднения на одном рынке,
диверсифицированная фирма может наращивать производство в другой
отрасли и за счет этого компенсировать потери.
62
Для осуществления цели инвестиционного проекта планируется
решить следующую задачу: организовать производство растительного масла
холодного отжима и высокой степени очистки для детей.
Главная причина такого выбора заключается в том, что в настоящее
время происходит изменение структуры потребления в сторону наиболее
качественной продукции.
Из этого можно сделать вывод о том, что произведенная в результате
реализации инвестиционного проекта продукция, скорее всего, будет
пользоваться спросом.
Для реализации проекта планируется использование собственных и
заемных источников.
Предполагается, что заемные средства будут привлекаться для закупки
необходимого оборудования, а за счет собственных источников будут
финансироваться остальные затраты.
Обновление основных фондов при реализации данного
инвестиционного проекта отчасти будет способствовать реализации
государственной стратегии в области строительства, предусматривающей
повышение уровня технической оснащенности отечественной
промышленности и организацию выпуска высококачественного масла,
способного конкурировать с импортной продукцией.
Для реализации данного инвестиционного проекта планируется
закупить оборудование, стоимостью 8 млн.руб. Эта сумма привлекается в
качестве банковского кредита под 19 % годовых. Кредит выдается сроком на
8 лет. Плата за него составит в совокупности 12569,6 тыс. руб. Амортизация
нового оборудования за год - 800 тыс. руб., а срок его службы - 10 лет.
Планируемая производительность линии по производству масла
растительного - 10 тонн в сутки.
Коэффициент использования производственной мощности равен 0,85.
Для того чтобы рассчитать потребность в оборотных средствах,
необходимы данные следующей таблицы.
63
Таблица 13
Себестоимость и цена 1тонны масла растительного
П о к а з а те л и
Н о р м а
р а с х о д а на
1т
Ц е н а за
е д и н и ц у , в
ты с . ру б .
С е б е с т о и м о с т ь и
ц е н а 1т, в ты с . руб.
Бутылки, тыс. шт
1,2
2,8
0,84
Тара и упаковочные
материалы, шт
10
3,9
1,56
Этикетки, тыс. шт
1,2
5,0
1,0
Сырье, т
1
3,0 0,31
Спецодежда
0,1
0,0015
0,044
Электроэнергия, кВт
76,2
0,00275 0,209
Итого 3,951
Для организации нормального функционирования новой
производственной линии планируется нанять пять рабочих и одного
начальника цеха. Средняя заработная плата одного человека составит 15200
руб. Также в связи с реализацией проекта должны возрасти транспортные
расходы. Увеличение составит 52 тыс. руб. Дополнительные средства
потребуются для оплаты монтажных и погрузо - разгрузочных работ (55 тыс.
руб.), финансирования коммерческих расходов.
Налоги и сборы увеличатся на 41,8 тыс. руб. Эти показатели
включаются в стоимость реализации инвестиционного проекта, которая
составляет 11456,3 тыс. руб Фактические затраты, отнесенные на
себестоимость продукции, включая затраты на реализацию инвестиционного
проекта, составляют 17540 тыс.руб., из них:
1. Заработная плата с начислениями - 3093,4 тыс. руб.;
2. Коммунальные услуги - 1148,7 тыс. руб.;
3. Сырье и материалы - 8433,9 тыс. руб.;
4. Содержание автотранспорта (горюче - смазочные материалы) - 107
тыс. руб.;
5. Услуги связи - 177,7 тыс. руб.;
6. Затраты по текущему ремонту - 663 тыс. руб.;
7. Амортизация основных средств - 907,9 тыс. руб.;
8. Субподрядные работы - 121 тыс. руб.;
64
9. Аудиторские услуги - 42,5 тыс. руб.;
10. Охрана с использованием КТС - 40,9 тыс. руб.;
11. Налоги и сборы - 205,7 тыс. руб.;
12. Услуги сторонних организаций - 49,3 тыс. руб.;
13. Расходы на приобретение программных средств - 254 тыс. руб.;
14. Монтаж оборудования - 34 тыс. руб.;
15. Плата за кредит - 2240 тыс. руб.;
16. Затраты на погрузо - разгрузочные работы - 21 тыс. руб.
Для обоснования предполагаемого эффекта от внедрения
инвестиционного проекта необходимо прежде всего провести расчет и анализ
денежных потоков от инвестиционной деятельности (табл. 14).
Таблица 14
Прогнозируемый денежный поток от инвестиционной
деятельности
П о к а з а те л и
д е н е ж н ы х п о т о к о в ,
ты с . ру б .
П р е д и н в е с т и ц и о н н а я
ф а за
1 год
2 год 3 год
1 Денежный приток:
1.1 Выручка от
продажи
12200 14456 18890
Всего приток:
-
12200 14456 18890
2 Денежный отток:
2.1 Монтажные и
погрузо -
разгрузочные работы 55
2.2 Капитальные
затраты
12569,6
2.3 Стоимость сырья и
материалов
8225,9 9225,9 10265,5
2.4 Налоговые
отчисления
41,8 54,5
59,2
2.5 Транспортные
расходы
52
2.6 Заработная плата
41,6 48,6 54,6
2.7 Коммерческие
расходы
123
Всего отток: 12799,6 8309,3 9329 10379,3
3 Чистый денежный
поток
-12799,6
3890,7 5127 8510,7
4 Баланс на начало
периода
-12799,6 -12799,6 -8908,9 -3781,9
5 Баланс на конец
периода -12799,6 -8908,9 -3781,9 4728,8
65