60
состоянию на 31.12.2019 значение коэффициента обеспеченности
материальных запасов является неудовлетворительным, что свидетельствует о
чрезмерной кредитной нагрузке.
По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что на 31
декабря 2019г. доля краткосрочной задолженности в общих долгах
организации составляет 91,66%. При этом за год доля краткосрочной
задолженности выросла на 13,93%, а за анализируемы период – на 18,18%.
Увеличение коэффициента повышает зависимость организации от
краткосрочных обязательств. Следовательно, организации необходимо
увеличить ликвидность активов для обеспечения платежеспособности и
финансовой устойчивости.
Коэффициент маневренности на конец анализируемого периода (0,84)
соответствует нормативному значению, также следует отметить его
значительный рост (+1,39), что является положительным фактором. И может
указывать на рост платежеспособности и финансовой независимости
организации, способность поддерживать уровень собственного оборотного
капитала, обеспечивать оборотные средства за счет собственных источников
финансирования.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используются показатели, которые отражают различные виды источников
(таблица 13).
Таблица 13 - Анализ финансовой устойчивости по величине
излишка (недостатка) собственных оборотных средств
Показатель собственных
оборотных средств (СОС)
Значение показателя
Излишек (недостаток)*
31.12.20
17
31.12.20
18
31.12.20
19
31.12.20
17
31.12.20
18
31.12.20
19
СОС1 (рассчитан без
учета долгосрочных и
краткосрочных пассивов)
-1744
9541
20 987
-111002
-111380
-98438
СОС2 (рассчитан с
учетом долгосрочных
пассивов; фактически
равен чистому
оборотному капиталу,
Net Working Capital)
34887
39446
31 137
-74371
-81475
-88288
СОС3 (рассчитанные с
учетом как
62751
78100
73 233
-46507
-42821
-46192
61
долгосрочных пассивов,
так и краткосрочной
задолженности по
кредитам и займам)
*Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между собственными оборотными
средствами и величиной запасов и затрат.
Поскольку на последний день анализируемого периода наблюдается
недостаток собственных оборотных средств, рассчитанных по всем трем
вариантам, финансовое положение организации по данному признаку можно
характеризовать как неудовлетворительное.
62
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА
ОРГАНИЗАЦИИ И НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ (НА ПРИМЕРЕ ООО
«РЕВЕРС »)
3.1 Оценка вероятности банкротства организации
Для того чтобы в полном объеме оценить финансовое состояние ООО
"Реверс ", необходимо определить вероятность его банкротства.
Чтобы точность прогноза была выше, надо произвести оценку
вероятности банкротства по нескольким моделям.
Для начала оценим вероятность банкротства компании ООО "Реверс " с
помощью модели Беликова-Давыдовой.
Одна из первых отечественных моделей прогнозирования банкротства
организации была предложена А.Ю. Беликовым в своей диссертации в 1998
году. Зачастую эту модель называют моделью ИГЭА
(Иркутская государственная экономическая академия). Данная методика
прогнозирования банкротства является одной из наиболее точных. Ее
точность, по заверениям разработчиков, близка к 80%. В основе данного
метода лежит четырехфакторная модель, базирующаяся на основе
регрессионного уравнения, рассчитывающего интегральный показатель
риска несостоятельности организации — R, на основе чего делается
прогноз вероятности наступления банкротства[33, с. 230]. Данная модель
помогает в оценке вероятность банкротства торговых предприятий, которые
имеют в отличие от промышленных компаний более короткий финансовый
цикл и высокий уровень оборотного капитала в структуре баланса.
Регрессионная формула модели выглядит следующим образом:
R= 8.38∙K
1
+ 1∙K
2
+ 0.054∙K
3
+ 0.63∙K
4
(4)
Коэффициент
Формула расчета
Расчет по РСБУ
К
1
К
1
= Чистый оборотный капитал / Активы
(стр.1200-стр.1230-стр.1500) / стр.1600
К
2
К
2
= Чистая прибыль / Собственный капитал
стр.2400 / стр.1300
К
3
К
3
= Выручка / Активы
стр.2110 / стр.1600
К
4
К
4
= Чистая прибыль / Затраты
стр. 2400 / (стр. 2120 + стр.2210)
63
8,38; 0,054; 0,063 — коэффициенты приведения (средние значения
факторов по всей совокупности предприятия).
Примечание:
Коэффициент К
1
в модели Беликова-Давыдовой взят из модели Альтмана,
а финансовый коэффициент К
3
использовался в модели банкротства Таффлера.
Остальные финансовые коэффициенты ранее не использовались зарубежными
авторами. Большое значение в определении банкротства предприятия по
модели Беликова-Давыдовой имеет первый финансовый коэффициент (К
1
).
Связано это с тем, что у него стоит удельный вес 8,38, что несравненно больше
чем у остальных финансовых коэффициентов в модели. Модель была
построена на выборке торговых предприятий, которые стали банкротами и
остались финансово устойчивыми.
Критерии оценки вероятности банкротства по методике Давыдовой-
Беликова:
1) Если R < 0, риск банкротства максимальный (90-100%).
2) Если 0 < R < 0,18, риск банкротства высокий (60-80%).
3) Если 0,18 < R < 0,32, риск банкротства средний (35-50%).
4) Если 0,32 < R < 0,42, риск банкротства низкий (15-20%).
5) Если R > 0,42, риск банкротства минимальный (до 10%).
Для расчета вероятности банкротства ООО «Реверс » по модели
диагностики банкротства Давыдовой – Беликова заполним таблицу 12
предварительных расчетов.
Таблица 14 – Исходные данные
Показатели
2017
2018
2019
Чистый оборотный
капитал
16 535
23 842
13 543
Активы
141 337
148 182
146 594
Чистая прибыль
9 966
10 738
10 927
Собственный капитал
3 186
13 924
24 851
Выручка
324 835
440 546
489 389
Затраты
310 337
418 992
467 712
64
Рассчитаем значения K
1
– K
4
и R-счета, для этого составим таблицу 15.
Таблица 15 – Диагностика вероятности банкротства ООО «Реверс »
по модели Давыдовой-Беликова
Диагностика банкротства
2017
2018
2019
R =
8,38∙K
1
+1,0∙K
2
+0,054∙K
3
+0,63∙K
4
0,15
0,15
0,15
Оценка значений R-счета
Высокая
степень до 80
так как
0 < 0,15 < 0,18
Высокая
степень до 80
так как
0 < 0,15 < 0,18
Высокая
степень до
80 так как
0 < 0,15 <
0,18
Сравним полученные значения R-счета со следующими критериями:
R 0 – max степень банкротства 90-100%;
0 < R < 0,18 – высокая степень банкротства 60-80%;
0,18 < R < 0,32 – средняя степень банкротства 35-50%;
0,32 < R < 0,42 – низкая степень банкротства 15-20%;
R > 0,42 min степень банкротства 10%.
В случае ООО «Реверс » соотношения для всех исследуемых периодов
значения R-критерия 0,15
Таким образом, вероятность банкротства организации по данной
методике минимальна – около 60-80% на протяжении 2017-2019гг.
Одной из наиболее известных рейтинговых моделей является модель
Сайфулина-Кадыкова, которая основана на показателях эффективности работы
компании, приемлема для оценки вероятности банкротства коммерческих
предприятий всех отраслей.
Работает по формуле:
R = 2Х
1
+ 0,1Х
2
+ 0,08Х
3
+ 0,45Х
4
+ Х
5
, (5)
где Х
1
— коэффициент обеспеченности собственными средствами;
Х
2
— коэффициент текущей ликвидности;
Х
3
— коэффициент оборачиваемости активов;
Х4 — коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);
65
Х
5
— рентабельность собственного капитала.
Если значение итогового показателя R < 1 вероятность банкротства
предприятия высокая, если R > 1, то вероятность низкая.
Результаты расчетов оформим в виде таблицы 16.
Таблица 16 – Диагностика вероятности банкротства ООО «Реверс »
по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова
Диагностика банкротства
2017
2018
2019
R = 2Х
1
+ 0,1Х
2
+ 0,08Х
3
+
0,45Х
4
+ Х
5
0,5091
0,3133
0,1518
Оценка значений R-счета
Высокая
Высокая
Высокая
Поскольку полученное значение рейтингового числа ниже критического
порога, равного единице, по итогам всех анализируемых периодов,
соответственно, финансовое состояние оценивается как неудовлетворительное.
Далее оценим вероятность банкротства по модифицированной
пятифакторной модели Альтмана. Данная модель подходит для компаний,
акции которых не котируются на бирже, также используется для оценки
вероятности банкротства компании. Она основана на комплексном учете
важнейших показателей хозяйственной деятельности компании. Они
позволяют определить, насколько велика угроза финансовой
несостоятельности для анализируемой компании.
Рассчитывается по формуле:
Z модифицированная = 0,717×X
1
+ 0,847×X
2
+ 3,107×X
3
+ 0,42×X
4
+0,995×X
5
(6)
где Z — интегральный показатель уровня угрозы банкротства;
X
1
— оборотные активы/сумма всех активов;
X
2
—отношение величины нераспределенной прибыли к активам
организации;
X
3
— рентабельность активов;
X
4
— балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал
(обязательства);
X
5
— оборачиваемость активов.
Критерии оценки вероятности банкротства по модели Альтмана:
66
Z < 1,23 предприятие признается банкротом,
Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна,
Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым
компаниям.
Рассчитаем значения X
1
– X
5
и интегральный показатель уровня угрозы
банкротства, для этого составим таблицу 17.
Таблица 17 – Диагностика вероятности банкротства ООО «Реверс »
по модели Альтмана
Диагностика банкротства
2017
2018
2019
Z = 0,717×X
1
+ 0,847×X
2
+
3,107×X
3
+ 0,42×X
4
+0,995×X
5
1,53
1,57
1,46
Оценка значений Z – счета
ситуация
неопределенна
ситуация
неопределенна
ситуация
неопределенна
Согласно полученных данных, можно сделать вывод, что по результатам
работы за последние 3 года организация ООО «Реверс» имеет
необпределнную стуацию по банкротсву, скачки и уменьшения значений
отдельных коэффициентов следует отнести к отрицательной работе
организации. Увеличение величины запасов, повлекшее рост кредиторской
задолженности говорит о неэффективности финансовой политики предприятия.
Как результат такого ведения хозяйственной деятельности - потеря текущей
платежеспособности требует принятия немедленных мер по финансовому
оздоровлению организации.
3.2 Мероприятия по снижению вероятности банкротства организации и
расчет экономического эффекта
По результатам оценки и диагностики вероятности банкротства должна
быть выработана генеральная финансовая стратегия и составлен бизнес-план
финансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства и
вывода его из "опасной зоны" путем комплексного использования внутренних и
внешних резервов.
67
При привлечении средств в оборот организации используют не только
внутренние, но и внешние источники. Примером таких источников служат
привлечение кредитов под прибыльные проекты, лизинг, выпуск облигаций,
государственные субсидии, факторинг и выпуск новых акций.
Наиболее радикальное и, как правило, основное направление при
финансовом оздоровлении организации - поиск внутренних резервов, с
помощью которых можно увеличить прибыльность производства и достигнуть
безубыточности работы:
использование наибольшей производственной мощности
организации;
повышение качества и конкурентоспособности продукции;
уменьшение себестоимости продукции;
разумное применение трудовых, материальных и финансовых
ресурсов;
уменьшение непроизводительных расходов и потерь.
Наибольшее внимание следует уделить вопросам ресурсосбережения:
продвижению ресурсосберегающих технологий, прогрессивных
норм и нормативов;
контролю за потреблением ресурсов и организации действенного
учета;
изучению и продвижению передового опыта в осуществлении
режима экономии;
уменьшению непроизводительных расходов и потерь,
материальному и моральному стимулированию работников в
борьбе за экономию ресурсов.
Выявление резервов по улучшению финансового состояния организации
возможно посредством проведения маркетингового анализа по изучению
спроса и предложения, рынков сбыта и создания на этой основе
оптимизированного ассортимента и структуры производства продукции.
68
В некоторых случаях следует пересмотреть вид бизнес-процесса,
начиная с производственной программы, материально-технического снабжения,
организации труда и начисления заработной платы, и заканчивая управлением
качества продукции, рынками сырье и рынками сбыта продукции. Также
иногда следует пересмотреть ценовую и инвестиционную политику и ряд
других вопросов
Для разработки генеральной финансовой стратегии по обеспечению
организации финансовыми ресурсами на будущий период необходимо
построить прогнозные модели финансового состояния. Данные модели
необходимо строить на основе реальных финансовых и экономических
возможностей организации. Необходимо учитывать как внутренние, так и
внешние факторы и охватывать ряд вопросов по оптимизации основных и
оборотных средств, собственных и заёмных средств, распределение прибыли.
При этом следует уделить особое внимание выявлению и мобилизации
внутренних резервов, направленных на увеличение денежных доходов,
уменьшение себестоимости продукции, разработке эффективной политики
распределение прибыли и использованию капитала организации.
Цель и задачи прогноза финансового состояния состоят в том, что с
помощью прогнозных моделей можно заранее дать оценку финансовой
ситуации, учитывая не только стратегию развития организации, но и
изменения как внутренних, так и внешних условий функционирования данной
организации.
При построении прогнозной модели финансового состояния
используются две составляющие: прогноз объёма продаж и прогноз объёма
ресурсов. Как правило, выделяют следующие методы прогнозирования
финансового состояния организации:
экстраполяция;
метод сроков оборачиваемости;
метод бюджетирования;
метод прогнозных балансов.
69
При составлении плана финансового оздоровления исследуемой
организации ООО «Реверс», воспользуемся одним из методов финансового
прогнозирования, который очень распространен. Суть данного метода
заключается в составлении прогнозного бухгалтерского баланса и прогнозного
отчета о финансовых результатах.
Прогнозные отчеты могут составляться как на конец каждого года, так и
за более короткие периоды (месяц, квартал, полугодие и т.д.). Данная
прогнозная отчетность поможет установить и оценить изменения, в активах и
источниках их формирования в результате хозяйственной деятельности в
прогнозируемый период.
Построение прогнозного баланса происходит как на основании системы
плановых расчетов всех показателей производственной и финансовой
деятельности, так и на основании отдельных статей баланса, их динамики и
соотношений. При разработке прогнозной финансовой отчетности широко
используются различные компьютерные программы, с помощью которых
составляются финансовые модели.
При сравнении значений, которые были получены в ходе построения
прогнозного баланса с фактическими значениями на конец отчетного периода,
устанавливают изменения, которые произойдут в финансовом состоянии
организации. Данные, полученные в ходе анализа прогнозной отчетности,
помогают вовремя внести коррективы в производственную и финансовую
стратегию организации.
Итак, основными мероприятиями, которые составят основную часть
плана финансового оздоровления (в нашем случае дальнейшего укрепления
финансовой устойчивости и платежеспособности) ООО «Реверс »:
- регулярное погашение дебиторской задолженности. В таком случае
кредиторская и дебиторская задолженность должны находится практически на
одном уровне;
- выпуск продукции, пользующейся спросом.
Далее проведём экономическое обоснование указанных мероприятий.