37
Вид актива
2019
2018 год
2017 год
Доходы будущих
периодов в млрд.
руб.
4,207
4,412
5,070
Расходы будущих
периодов в млрд.
руб.
-
-
-
Итого П4
4502,633
4362,868
4305,07
Из данных таблицы видно, что больше всего наиболее ликвидных активов
было в 2017 году (88,283 млрд. руб.), а наименьшее количество в 2019 году (68,35
млрд. руб.), в 2018 году их количество составляло 81,205 млрд. руб.
соответственно прослеживается колебание объёма наиболее ликвидных активов.
Количество быстрореализуемых активов было наибольшим в 2019 году
(174,828 млрд. руб.), а наименьшее их количество было в 2017 году (160,391
млрд. руб.), в 2018 году величина быстрореализуемых активов составляла
(174,562), таким образом по быстрореализуемым активам наблюдается
тенденция к их повышению.
Наибольший объём медленно реализуемых активов зафиксирован в 2019
году (107,983 млрд. руб.), наименьшее количество зафиксировано в 2017 году
(80, 143 млрд. руб.), в 2018 году величина составила (97,881 млрд. руб.), отсюда
видно, что в данном показателе также присутствует положительная тенденция .
Количество постоянных активов было наибольшим в 2019 году (6292,163
млрд. руб.), а наименьшее количество было зафиксировано в 2017 году (5633.580
млрд. руб.).
Таким образом, можно наблюдать, что предприятия увеличивает
количество внеоборотных активов, а также увеличивает количество оборотных
активов.
По группе наиболее срочных обязательств наибольший объём
предприятие имело в 2019 году (441,612 млрд. руб.), а наименьший в 2017
(384,956 млрд. руб.), в 2018 году объём срочных обязательств составлял 419,587
млрд. руб., значит в группе срочных пассивов наблюдается иная тенденция по
сравнению с наиболее ликвидных активов, так как в срочных пассивах
38
наблюдается тенденция к росту. Но если брать только 2017-2018 года, то
тенденция идентичная, стремится к росту.
В группе краткосрочных обязательств 2019 году наблюдается самый
высокий объём (391,179 млрд. руб.), а самый маленький объём был в 2017 году
(198,224 млрд. руб.), в 2018 году сумма краткосрочных обязательств составляла
321,341 млрд. руб., соответственно по краткосрочным обязательствам
наблюдается тенденция к повышению.
В группе долгосрочных обязательств в 2019 году наблюдается
наибольшее значение показателя (1307,900 млрд. руб.), а наименьшее значение
наблюдается в 2017 году (1073,268 млрд. руб.).
В группе постоянных пассивов наибольший объём зафиксирован в 2019
году (4502,633 млрд. руб.), а наименьший объём в 2017 году (4305,07 млрд. руб.),
в 2018 году сумма постоянных обязательств равнялась 4362,868 млрд. руб.
Далее следует сравнить сгруппированные показатели активов с
сгруппированными показателями пассивов для того, чтобы определить ликвиден
ли баланс, или нет. Сравнение было произведено в таблице 2.5.
Таблица 2.5.
Сравнение групп активов с соответствующими им группами
пассивов
Активы
Знак неравенства
Пассивы
2019
А1 68,35
<
441,612 П1
А2 174,828
<
391,179 П2
А3 107,983
<
1307,900 П3
А4 6292,163
>
4502,633 П4
2018
А1 81,205
<
419,587 П1
А2 174,562
<
321,341 П2
А3 97,881
<
1153,782 П3
39
Активы
Знак неравенства
Пассивы
А4 5903,929
>
4362,868 П4
2017
А1 88,283
<
384,956 П1
А2 160,391
<
198,224 П2
А3 80,143
<
1073,268 П3
А4 5633.580
>
4305,07 П4
В нашем случае А1-П1<П2-А2 (-297,667 < 337,833), то только часть не
достающей ликвидности второго уровня напрямую перекрывается запасом
ликвидности первого уровня в размере (A1 – П1). При этом реальная нехватка
ликвидности второго уровня составит не (A2 – П2), а (A1-П1) + (A2-П2) =
(A1+A2) - (П1 + П2) < (A2 – П2), т.е. -335,5 < -37,833
Образовавшаяся система трех неравенств (А1<П1, А2<П2, А3<П3)
соответствует самой неблагоприятной ситуации, характеризующей полное
невыполнение условий абсолютной ликвидности баланса. При этом
труднореализуемые активы (A4 в какой-то степени сформированы за счет не
соответствующих им по срокам более коротких пассивов всех групп (П3, П2 и
П1).
17
Опираться только на подобный вид анализа платежеспособности не
практично. Для того чтобы раскрыть картину полностью, нужно найти
коэффициенты ликвидности, и уже после выносить точное суждение.
Рассчитаем вначале коэффициент текущей ликвидности для трёх лет:
Ктл 2017 = (88,283+160,391+80,143)/( 384,956+198,224) =0,5638
Ктл 2018 = (81,205+174,562+97,881)/(419,587+321,341) =0,4773
Ктл 2019 = (68,35 +174,828+107,983)/(441,612+391,179) =0,4217
По данным коэффициентам видно, что показатели по трем годам
составляют меньше единицы, что свидетельствует о том, что предприятие не
может устойчиво расплачиваться с краткосрочными обязательствами.
17
Экономический анализ: теория и практика URL: http://www.fiВП-izdat.ru/jourВПal/aВПaliz
40
Далее рассчитаем коэффициент быстрой ликвидности для тех же трёх лет:
Кбл 2017 = (88,283+160,391)/(384,956+198,224)=0,426
Кбл 2018 = (81,205+174,562)/(419,587+321,341)=0,345
Кбл 2019 = (68,35+174,828)/(441,612+391,179)=0,292
Как видно из расчётов, все коэффициенты находятся ниже нормального
значения, а также продолжают падать год от года, что означает, что в компании
присутствует риск потери платежеспособности, а это является негативным
сигналом для инвесторов.
Следующий коэффициент, по которому будет оценена ликвидность,
называется – коэффициент абсолютной ликвидности. Коэффициент
рассчитывается также по трём годам:
Кабл 2017 = 68,35/(441,612+391,179) = 0,082
Кабл 2018 = 81,205/(419,587+321,341) = 0,109
Кабл 2019 = 88,283/(384,956+198,224) = 0,151
Данный коэффициент также по всем годам находится ниже нормативного
значения. Предприятие в 2017 году могло погасить только 8,2% немедленно,
однако данный показатель растет, в 2019 году предприятие немедленно может
покрыть уже 15,1% кредиторской задолженности.
Далее рассчитаем коэффициент общей ликвидности:
Кол 2017 =
(88,283+0,5*160,391+0,3*80,143)/(384,956+0,5*198,224+0,3*1073,286) = 0,2388
Кол 2018 =
(81,205+0,5*174,562+0,3*97,881)/(419,587+0,5*321,341+0,3*1153,782) = 0,2136
Кол2019 =
(68,35+0,5*174,828+0,3*107,983)/(441,612+0,5*391,179+0,3*1307,900) = 0,1828
Как видно из расчетов, все показатели ниже нормативного значения, что
говорит о высоком финансовом риске – предприятие не способно оплачивать
текущие счета стабильно.
18
18
Портал Финансы http://www.finansy.ru/
41
Следующий коэффициент, который необходимо рассчитать является
коэффициент обеспеченности собственными средствами:
Кос2017 = (4300,878-5633,580)/(88,283+160,391+80,143) = -4,053
Кос2018 = (4358,456-5903,929)/(81,205+174,562+97,881) = -4,37
Кос2019 = (4498,426-6292,163)/(68,35+174,828+107,983) = -5,108
Ни один из полученных коэффициентов не соответствует нормативному
значению. У предприятия явная нехватка собственных оборотных средств,
которые необходимы для его финансовой устойчивости.
Коэффициент манёвренности функционального капитала — это
последний коэффициент, который будет рассчитан:
Кмфк2017= 514,956/((88,283+160,391+80,143)-(384,956+198,224)) =-2,024
Кмфк2018=528,192/((81,205+174,562+97,881)-(419,587+321,341))= -1,364
Кмфк2019=547,952/((68,35+174,828+107,983)-(441,612+391,179)) = -1,138
Таблица 2.6.
Значение коэффициентов ликвидности
Наименова
ние
коэффицие
нта
2017
2018
2019
Измене
ние
2017-
2018
Измене
ние
2018-
2019
Изменен
ие 2017-
2019
(базисн
ый)
Норматив
ное
значение
Коэффициен
т текущей
ликвидности
0,56
38
0,47
73
0,42
17
(0,087)
(0,056)
(0,142)
1-2
Коэффициен
т быстрой
ликвидности
0,42
6
0,34
5
0,29
2
(0,081)
(0,053)
(0,134)
0,7-0,8, до
1,5
Коэффициен
т абсолютной
ликвидности
0,08
2
0,10
9
0,15
1
0,027
0,042
0,069
К>0,2
Коэффициен
т общей
ликвидности
0,23
88
0,21
36
0,18
28
(0,025)
(0,031)
(0,056)
К>1
Коэффициен
т
обеспеченно
сти
-
4,05
3
-
4,37
-
5,10
8
(0,317)
(0,738)
(1,055)
К>0,1
42
Наименова
ние
коэффицие
нта
2017
2018
2019
Измене
ние
2017-
2018
Измене
ние
2018-
2019
Изменен
ие 2017-
2019
(базисн
ый)
Норматив
ное
значение
собственным
и средствами
Коэффициен
т
манёвреннос
ти
функциональ
ного
капитала
-
2,02
4
-
1,36
4
-
1,13
8
0,66
0,226
0,886
Чем
меньше,
тем лучше
Данный коэффициент возрос в 2018 году в ~2 раза, что является очень
плохой тенденцией. В организации пониженный уровень запасов в собственных
текущих активах, но избыточное снижение скорее позитивный фактор, однако
он свидетельствует о низкой финансовой устойчивости организации, которая
вложила средства в медленно реализуемые активы, а за счет заемных средств
сформировала оборотный капитал. Есть риск неплатежеспособности, может
возникнуть нехватка оборотных средств
Для большей наглядности и удобства все рассчитанные коэффициенты
ликвидности отражены в таблице 2.6.
По данным таблицы 2.6 видно, что входящие коэффициенты в нормативное
значение отсутствуют.
Что же касается коэффициента быстрой ликвидности, то самый
приближенный результат был получен для 2017 года со значением 0,426, а
наихудший в 2019 году с коэффициентом 0,292.
Лучший результат по коэффициенту абсолютной ликвидности
принадлежит 2019 году, полученный коэффициент 0,151 не входит в
нормативные значения, но это самый приближенный из трех годов. Наихудшим
оказался 2017 год с коэффициентом 0,082.
43
Рассматривая коэффициент общей ликвидности, можно увидеть, что
наилучший показатель был получен в 2017 году, который равен 0,2388, далее
показатели падали, наихудшим оказался 2019 год.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами по каждому году
далёк от нормативного значения, но худшее значение было получено в 2019 году,
которое равняется -5,108.
Наихудшим коэффициентом маневренности функционального капитала
оказался, скорее, 2019 год. Хотя и нормативы утверждают, что чем меньше
показатель, тем лучше, но если данный коэффициент отрицательный, то это
показывать финансовую неустойчивость организации. Наилучшим, как
показывает таблица, оказался 2017 год с показателем -1,138, как наибольший
отрицательный коэффициент.
В итоге лучшим годом относительно платежеспособности из трёх можно
считать 2017 год, а наихудшим – 2018 год (по каждому показателю отдалены от
нормативных больше, чем по другим годам)
Если рассматривать конкретнее, то сравним 2017 год и 2019 как
тенденцию:
Коэффициент текущей ликвидности составлял 0,5638, а в 2019 составил
0,4217, таким образом, став еще ниже нормативного значения.
Коэффициент быстрой ликвидности во всех годах ниже нормативного
значения, но с каждым годом он уменьшался ~на 0,1.
Коэффициент абсолютной ликвидности также ниже нормы, но в 2019 он
был самым близким показателем за три года (0,151). Значит в краткосрочном
периоде организация становится более платежеспособной.
Коэффициент общей ликвидности, как и большинство остальных, также
ниже нормативного значения, в 2017 году самое приближенное, составляющее
0,2388, а далее в течении трех лет показатель падал. На 2019 год он составил
0,1828.
44
Коэффициент обеспеченности собственными средствами, в отличии от
остальных коэффициентов, был самым отстраненным от нормативного значения
(убывал на протяжении 3-х лет, в 2017 составлял -4,053).
Коэффициент манёвренности функционального капитала принято считать,
что чем меньше, тем лучше, однако отрицательный показатель говорит о
неустойчивости организации, поэтому не смотря на колеблемость
коэффициента, в 2017 году организация явно столкнулась с трудностями.
Показатель возрастает, что показывает положительную тенденцию.
Если рассматривать изменения (рассмотрим на базисном показателе),
можно увидеть, что только по двум коэффициентам (коэффициент абсолютной
ликвидности и коэффициент манёвренности функционального капитала)
прослеживается положительная тенденция (на 0,069 единиц и на 0,886).
Всё это демонстрирует плохую тенденцию, которая ведёт к ухудшению
или даже потери платежеспособности.
Ниже представлена диаграмма для демонстрации данной тенденции на
рисунке 2.2.
Рисунок 2.2. Значение коэффициентов ликвидности
-15
-10
-5
0
5
10
15
Название диаграммы
2017 год 2018 год 2019 год
45
Проанализируем эффективность деятельности предприятия. Данный
анализ начинается со сравнительной оценки коэффициентов рентабельности.
2.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия ОАО «РЖД»
Перед тем, как определить финансовую устойчивость организации,
следует проанализировать ее по трем направлениям:
коэффициентный анализ структуры капитала;
балльная оценка финансовой устойчивости;
комплексный анализ обеспеченности предприятия материальными
оборотными активами.
19
На первом этапе проведем комплексный анализ обеспеченности
предприятия материальными оборотными активами.
Сначала рассмотрим три года, взятые ранее, на наличие собственных
оборотных средств:
СОС 2017 = 4300,878-5633,580 = -1332,7 млрд. руб.
СОС 2018 = 4358,456-5903,929 = -1545,47 млрд. руб.
СОС 2019 = 4498,426-6292,163 = -1793,74 млрд. руб.
Рассмотрев данные расчеты, мы видим, что даже минимальное условие
финансовой устойчивости (положительное значение собственных оборотных
средств) не выполняется.
Далее мы определяем наличие долгосрочных заёмных и собственных
средств:
СДИ 2017 = 4300,878-5633,580 + 1073,268 = -259,434 млрд. руб.
СДИ 2018 = 4358,456-5903,929 + 1153,782 = -391,691 млрд. руб.
СДИ 2019 = 4498,426-6292,163 + 1307,9 = -485,837 млрд. руб.
В данных расчетах мы также видим, что по всем годам значения
отрицательные.
19
Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» (ПБУ 1/2008)(утверждено приказом
Минфина России от 06.10.2008 № 106н, с изменениями от 11.03.2009 № 22н, от 25.10.2010 № 132н, от
08.11.2010 № 144н, от 27.04.2012 № 55н, от 18.12.2012 № 164н)
46
Третьим этапом мы определяем общую величину источников
формирования запасов:
ОИЗ 2017 = -259,434 + 588,250 = 328,816 млрд. руб.
ОИЗ 2018 = -391,691 + 745,339 = 353,648 млрд. руб.
ОИЗ 2019 = -485,837 + 837,001 = 351,164 млрд. руб.
После расчетов можно сделать выводы, что в основном запасы
финансируются за счет краткосрочных источников.
Четвертым этапом определяем излишек или недостаток собственных
оборотных средств:
ΔСОС 2017 = 4300,878-5633,580-79,613 = -1412,32 млрд. руб.
ΔСОС 2018 = 4358,456-5903,929-94,623 = -1640,10 млрд. руб.
ΔСОС 2019 = 4498,426-6292,163-104,309 = -1898,05 млрд. руб.
Во всех годах наблюдается недостаток, а также по данному показателю
можно сделать вывод об уменьшении финансовой устойчивости.
Пятым этапом определяем излишек или недостаток собственных и
долгосрочных заёмных средств:
ΔСДИ 2017 = 4300,878-5633,580+ 1073,268-79,613 = -339 млрд. руб.
ΔСДИ 2018 = 4358,456-5903,929+1153,782-94,623 = -486,314 млрд. руб.
ΔСДИ 2019 = 4498,426-6292,163+1307,900-104,309 = -590,146 млрд. руб.
На данном показатели мы можем сделать аналогичные выводы с
показателем ΔСОС: на протяжении трех лет наблюдается недостаток
долгосрочных заемных средств.
20
Шестым этапом находим излишек и недостаток основных источников
формирования запасов:
ΔОИЗ 2017 = 328,816 - 79,613 = 249,203 млрд. руб.
ΔОИЗ 2018 = 353,648 - 94,623 = 259,025 млрд. руб.
ΔОИЗ 2019 = 351,164 - 104,309 = 246,855 млрд. руб.
20
Приказ Минфина РФ от 06.05.1999 N 32н (ред. от 27.11.2006) "Об утверждении Положения по бухгалтерскому
учету "Доходы организации" ПБУ 9/99" (Зарегистрирова-но в Минюсте РФ 31.05.1999 N 1791).