24
(допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов
краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной
стоимости сырья, материалов и готовой продукции.
Четвертый тип – кризисное финансовое состояние S = {0, 0, 0}, при
котором предприятие находится на грани банкротства, так как денежные
средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская
задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и
просроченных ссуд.
Для оценки угрозы банкротства компании используют различные
модели. Рассмотрим следующие модели для анализа угрозы банкротства
компании:
1. Модель балльных оценок Н.А. Никифировой;
2. Модель рейтингового числа Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова;
3. Модель интегральной оценки Альтмана;
4. Модель комплексного коэффициента банкротства О.П. Зайцевой.
Рассмотрим каждую модель.
Модель балльных оценок Н.А. Никифировой
Данную модель используют для экспресс-диагностики финансового
кризиса на предприятии. В результате анализа можно сделать конкретные
выводы о финансовом положении компании. В основе модели лежит
классификация компаний по уровню финансового риска. В результате
экспресс-анализа лежит определение компании к определенному классу в
зависимости от выбранного количества баллов, исходя из фактических
значений его финансовых коэффициентов по данным бухгалтерской
отчетности. В основе модели лежит таблица границ классов согласно
критериям оценки финансового состояния компании (Приложение 1).
7
В систему показателей входят 8 показателей, которые характеризуют
ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость компании.
Последовательное сложение баллов по всем показателям позволяет
7
Диагностика кризисного состояния предприятия: методические указания для практических занятий / Юго-Запад, гос. ун-т; сост.: Л.В.
Афанасьева, Т.Ю.Ткачева, В.Ю. Циклаури, Юго-Запад. гос. ун- т. Курск, 2012. - 47с.
25
определить класс (финансовое положение компании), к которому
принадлежит рассматриваемая организация, по классификационной таблице
состояний (Приложение 2).
Модель рейтингового числа Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова
Модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова позволяет оценить
финансовое состояние предприятия по вычислению рейтингового числа R в
уравнении:
54321
45,008,01,02 KKKKKR
(2)
где K
1
– коэффициент обеспеченности собственными средствами;
K
2
– коэффициент текущей ликвидности;
K
3
– коэффициент оборачиваемости активов;
K
4
– коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);
K
5
– рентабельность собственного капитала.
Рейтинговое число больше 1 свидетельствует о том, что организация
имеет удовлетворительное финансовое состояние.
Модель интегральной оценки Альтмана
В 1968 году профессор Эдвард Альтман предлагает свою, ставшую
классической, пятифакторную модель прогнозирования вероятности
банкротства предприятия. Формула расчета интегрального показателя
следующая:
8
Z= 1.2*X1 + 1.4*X2 + 3.3*X3 + 0.6*X4 + X5 (3)
Примечание:
Нераспределенная прибыл в формуле = Чистая прибыль,
Операционная прибыль в формуле = Прибыль до налогообложения
=EBIT
Рыночная стоимость акций = рыночная стоимость акционерного
капитала компании = Рыночная капитализация = MVE
8
Модель Альтмана (Z-счет Альтмана). Прогнозирование банкротства бизнеса [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://finzz.ru/model-altmana.html#i-5
26
Таблица 5
Формулы для модели интегральной оценки Альтмана
Коэффициент
Формула расчета
X1
Х1 = Оборотный капитал/Активы
Х2
Х2= Нераспределенная прибыль/Активы
Х3
Х3 = Операционная прибыль/Активы
Х4
Х4 = Рыночная стоимость акций/ Обязательства
Х5
Х5 = Выручка/Активы
Интерпретация результата вычислений числа Z:
Если Z>2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,8<Z<2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z<1,8 – зона финансового риска («красная» зона).
В 1983 году Альтман предложил модель для частных компаний, не
размещающих свои акции на фондовом рынке. Формула расчета
интегрального показателя следующая:
Z* = 0.717*X1 + 0.847*X2 + 3.107*X3 + 0.420*X4 + 0.998*X5 (4)
Таблица 6
Формулы для модели интегральной оценки Альтмана (для
компаний, не размещающих акции на фондовом рынке)
Коэффициент
Формула расчета
X1
Х1 = Оборотный капитал/Активы
Х2
Х2= Нераспределенная прибыль/Активы
Х3
Х3 = Операционная прибыль/Активы
Х4
Х4 = Собственный капитал/ Обязательства
Х5
Х5 = Выручка/Активы
Примечание:
Четвертый коэффициент Х4 отличается от коэффициента предыдущей
пятифакторной модели Альтмана. В формуле за место рыночной стоимости
акций берется значение собственного капитала. Точность пятифакторной
модифицированной модели Альтмана – 90,9% в прогнозировании
банкротства предприятия за 1 год до его наступления.
Если Z*>2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,23<Z*<2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z*<1,23 – зона финансового риска («красная» зона).
27
Для развивающихся рынков Альтман добавляет к формуле константу
+3.25.Формула получается следующая:
9
Z** = 3.25+6.56*X1 + 3.26*X2 + 6.72*X3 + 1.05*X4 (5)
Данная формула подходит для развивающихся стран, куда можно
отнести и российскую экономику.
Оценка по четырехфакторной модели Альтмана
Если Z**>2,6 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,1<Z**<2,6 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z**<1,1 – зона финансового риска («красная» зона).
Модель комплексного коэффициента банкротства О.П. Зайцевой
В шестифакторной модели диагностики риска банкротства
предприятий О.П. Зайцевой используются следующие финансовые
коэффициенты:
К1 – коэффициент убыточности предприятия (чистый убыток /
собственный капитал);
К2 – кредиторская задолженность / дебиторская задолженность;
К3 – краткосрочные обязательства / наиболее ликвидные активы,
коэффициент является обратной величиной коэффициенту абсолютной
ликвидности;
К4 – убыточности реализации продукции, (чистый убыток / объем
реализации продукции);
К5 – заемный капитал / собственный капитал;
К6– коэффициент загрузки активов, обратный коэффициенту
оборачиваемости активов.
Комплексный показатель риска банкротства предприятия вычисляется
по формуле:
654321
1,01,025,02,01,025,0 KKKKKKКк
(6)
9
Модель Альтмана (Z-счет Альтмана). Прогнозирование банкротства бизнеса [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://finzz.ru/model-altmana.html#i-5
28
Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить
фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кn), которое
рассчитывается по формуле:
Кn = 0,25 * К
1
+ 0,1 * К
2
+ 0,2 * К
3
+ 0,25 * К
4
+ 0,1 * К
5
+ 0,1 * Х прошлого
года, (7)
Где Х - Коэффициент загрузки активов периода
Вывод по модели оценки риска банкротства Зайцевой:
Если фактический коэффициент больше нормативного Кфакт>Кn, то
крайне высока вероятность наступления банкротства предприятия,
Если меньше - то вероятность банкротства незначительна.
Таким образом, для анализа вероятности банкротства компании
используют ряд моделей, которые позволяют оценить уровень финансовой
устойчивости предприятия.
Подводя итог, отметим, что анализ возможностей повышения
эффективности финансово-хозяйственной деятельности является важной
частью системы финансового управления на предприятии. Анализ
финансового состояния – непременный элемент финансового управления на
предприятии. Бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах
предприятия являются ключевыми источниками информации для
финансового анализа положения предприятия.
29
2. Исследование эффективности финансово-хозяйственной
деятельности ООО «Норд Вэй и Компания»
2.1 Характеристика предприятия
Общество с ограниченной ответственностью «Норд Вэй и Компания»
(сокращенное наименование - ООО «Норд Вэй и Компания») было создано в
октябре 2002 г. с целью получения прибыли за счет осуществления
розничной торговли. Компания находится и осуществляет свою деятельность
в НАО, с. Несь.
Основной вид деятельности - розничная торговля продовольственными
и непродовольственными товарами, специализируется на продаже продуктов
питания и бытовой химии. Магазины располагается на площадях
принадлежащих организации на праве собственности. Магазины работают с
10-00 до 22-00, без перерыва и выходных дней.
Основные поставщики компании - оптовые компании Архангельской
области (пищевые продукты и продукты бытовой химии), основные клиенты
– жители с. Несь и близлежащих территорий.
Предприятие создано в форме общества с ограниченной
ответственностью, уставный капитал составляет 10 тыс. руб. со 100% долей,
принадлежащей учредителю, являющемуся одновременно и директором
общества (Канюкова О. Н.).
Общество с ограниченной ответственностью создано в соответствии с
Гражданским кодексом Российской Федерации и Федеральным законом
Российской Федерации «Об обществах с ограниченной ответственностью».
Общество является юридическим лицом и строит свою деятельность на
основании Устава и действующего законодательства Российской Федерации.
В соответствии с Уставом ООО «Норд Вэй и Компания» было создано
для осуществления предпринимательской деятельности на территории РФ и
за ее пределами и обладает полной хозяйственной самостоятельностью.
30
Организационная структура рассматриваемого предприятия
представлена на рисунке 3.
Рисунок 3 - Организационная структура ООО «Норд Вэй и
Компания»
Это линейно-функциональная структура, достоинства которой
включают в себя:
1. Структура повышает ответственность руководителя организации
за конечный результат деятельности;
2. Способствует повышению эффективности использования
рабочей силы всех видов;
3. Упрощает профессиональную подготовку;
4. Создает возможности для карьерного роста сотрудников;
5. Позволяет легче контролировать деятельность каждого
подразделения и исполнителя.
Однако можно выделить и ряд недостатков:
1. Ответственность за получение прибыли ложится на руководителя
предприятия;
2. Усложняется согласованность действий функциональных
подразделений;
3. Замедляется процесс принятия и реализации решения;
4. Структура не обладает гибкостью, так как функционирует на
основе множества принципов и правил.
Ген. директор
Бухгалтер
Производственный
отдел
Отдел менеджмента
31
Можно сказать, что такая структура подходит для ООО «Норд Вэй и
Компания» на настоящий момент. Однако при расширении своей
деятельности она потребует изменений.
В настоящее время, штат сотрудников включает в себя 11 человек и
состоит из:
- руководителя предприятия;
- бухгалтера;
- менеджера;
- старшего кассира;
- продавцов-кассиров.
Общее руководство предприятием осуществляет генеральный директор
Канюкова Ольга Николаевна. Так же она следит за обеспечением
достаточного количества и ассортимента товаров. Ее работа заключается в
поиске поставщиков, обеспечении получения максимальной прибыли при
минимальных затратах. Изучение покупательского спроса проводится так же
руководителем. Для этого используются такие методы, как наблюдение за
покупателями, общение с покупателями. Для изучения покупательского
спроса также используются данные остатков товаров.
Основными принципами, которыми руководствуется генеральный
директор ООО «Норд Вэй и Компания» Канюкова О.Н. при управления
персоналом предприятия являются:
-лояльность ко всем работающим на предприятии;
- ответственность как обязательное условие успешного менеджмента;
-повышение качества коммуникаций;
-раскрываемость способностей работающих;
-адекватность и быстрота реакции на изменения внешней среды;
-совершенство методов работы с людьми;
-согласованность совместного труда;
-этичность предпринимательства;
-честность, справедливость и доверие;
32
-постоянство контроля за качеством работы.
Предприятие существует тринадцать лет и ведет достаточно
эффективную хозяйственную деятельность. В перспективе предполагается
реконструкция в соответствии с расширением ассортимента и увеличением
пропускной способности торгового зала. Поставки производятся из города
Архангельск.
2.2 Оценка финансового положения ООО «Норд Вэй и Компания»
Финансовый анализ предприятия начнем с исследования состава актива
баланса. В таблице 7 представим анализ состава актива баланса.
Таблица 7
Анализ состава актива баланса предприятия
Наименование
показателя
2014
2015
2016
Отклонение
2015 к 2014
Отклонение
2016 к 2015
Абс.,
тыс.
руб.
Отн.,
%
Абс.,
тыс.
руб.
Отн.,
%
Актив
1. Внеоборотные
активы
Основные средства
1191
1399
1582
208
17,5
183
13,1
Прочие
внеоборотные
активы
77
0
0
-77
-100,0
0
Итого по разделу 1
1268
1399
1582
131
10,3
183
13,1
2. Оборотные
активы
Запасы
2001
2443
2207
442
22,1
-236
-9,7
Дебиторская
задолженность
864
3668
4102
2804
324,5
434
11,8
Денежные средства
2373
1268
1470
-1105
-46,6
202
15,9
Итого по разделу 2
5238
7379
7779
2141
40,9
400
5,4
Баланс
6506
8778
9361
2272
34,9
583
6,6
За исследуемый период произошли положительные изменения в
динамике активов, что говорит о расширении масштабов деятельности
компании. На конец 2015 года активы предприятия составили 8778 тыс.
рублей и возросли по сравнению с 2014 годом на 34,9 %, на конец 2016 года
33
активы предприятия составили 9361 тыс. руб., их рост с 2015 года составил
6,6%, то есть замедлился по отношению к 2015 году.
Далее оценим структуру активов предприятия (таблица 8).
Таблица 8
Анализ структуры актива баланса предприятия
Показатель
2014,
%
2015,
%
2016,
%
Отклонение
в 2015-
2014 годах
Отклонение
в 2015-2016
годах
Актив
1. Внеоборотные
активы
Основные средства
18,3
15,9
16,9
-2,4
1,0
Прочие
внеоборотные
активы
1,2
0,0
0,0
-1,2
0,0
Итого по разделу 1
19,5
15,9
16,9
-3,6
1,0
2. Оборотные
активы
Запасы
30,8
27,8
23,6
-2,9
-4,3
Дебиторская
задолженность
13,3
41,8
43,8
28,5
2,0
Денежные средства
36,5
14,4
15,7
-22,0
1,3
Итого по разделу 2
80,5
84,1
83,1
3,6
-1,0
Баланс
100,0
100,0
100,0
0,0
0,0
Внеоборотные активы предприятия занимают менее половины всего
имущества, при этом их доля постепенно снижается: в 2014 г. она составляла
19,5% всех активов, в 2015 г. – 15,9%, в 2016 году – 16,9%. При этом
наибольшую часть внеоборотных активов составляют основные средства –
это помещения под магазины, находящие в собственности, а так же торговое
оборудование.
Несмотря на абсолютный рост, доля запасов в структуре активов имеет
тенденцию к снижению – в 2014 г. она составляла 30,8%, в 2015 г.– 27,8%, в
2016 году – 23,6% от всех активов. Вложение денежных средств в запасы
обусловлено расширением масштабов деятельности.
В 2015 г. существенно сократилась доля такой статьи оборотных
активов, как денежные средства, которые непосредственно влияют на
оперативную платежеспособность компании, что так же является