45
Влияние факторов на рентабельность собственного капитала рассчитано
посредством таблицы 13.
Таблица 13
Расчет влияния факторов на изменение рентабельности собственного
капитала АО «Учалинский ГОК» в 2017 году
Подстановки
Факторы
Влияние
факторов
ЧП
СК
В
А
ROS
Koa
LR
ROE
Базовое
833
15320
122512
27488
0,68
4,46
1,79
5,44
Влияние изменения
ЧП
1293
15320
122512
27488
8,44
3,00
Влияние изменения
СК
1293
16232
122512
27488
7,97
-0,47
Влияние изменения
В
1293
16232
113068
27488
7,97
0,00
Влияние изменения
А
1293
16232
113068
28064
7,97
0,00
Совокупное влияние
факторов
2,53
Влияние изменения
ROS
1,14
4,46
1,79
9,14
3,71
Влияние изменения
KOA
1,14
4,03
1,79
8,27
-0,88
Влияние изменения
LR
1,14
4,03
1,73
7,97
-0,30
Совокупное влияние
факторов
2,53
Таким образом, отрицательное влияние на динамику рентабельности
собственного капитала исследуемого предприятия оказало увеличение
среднегодовой величины собственного капитала, что было перекрыто
положительным влиянием увеличения чистой прибыли предприятия.
Увеличение же рентабельности продаж, оказавшее положительное влияние
на динамику рентабельности собственного капитала, оказалось
преимущественным и перекрыло отрицательное влияние снижения
оборачиваемости активов и снижения коэффициента финансового рычага.
Таким образом, по всем показателям рентабельности АО «Учалинский
ГОК» в 2017 году наблюдается увеличение, при этом показатели рентабельности
довольно низкие. В 2017 году имеет место улучшение всей финансово-
хозяйственной деятельности предприятия, его экономического потенциала
предприятия и инвестиционной привлекательности.
46
4. Анализ деловой активности.
Деловая активность предприятия проявляется в динамичности его развития,
достижении им поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и
относительные показатели.
Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в
скорости оборота его средств, поэтому анализ деловой активности заключается в
исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов
(таблица 14).
Таблица 14
Динамика показателей деловой активности АО «Учалинский ГОК» за
2016-2017 гг., млн. руб.
Показатели
2016
2017
Отклонение (+; –)
или темп роста, %
Среднегодовая стоимость активов
27488
28064
102,10
Среднегодовая стоимость оборотных активов,
всего
118978
12316
103,52
В том числе:
- запасов
9192
9469
103,01
-дебиторской задолженности
1397
1852,5
132,61
Среднегодовая величина кредиторской
задолженности
12128
11824,5
97,50
Выручка
122512
113068
92,29
Себестоимость продаж
122459
112572
91,93
Показатели интенсивности использования
средств организации:
Коэффициент общей оборачиваемости
капитала
4,46
4,03
-0,43
Коэффициент оборачиваемости оборотных
активов
10,30
9,18
-1,12
Время обращения:
0,00
- оборотных активов, дней
34,96
39,21
4,25
- запасов, дней
27,02
30,28
3,26
- дебиторской задолженности, дней
4,11
5,90
1,79
- кредиторской задолженности, дней
35,64
37,65
2,01
Продолжительность операционного цикла,
дней
31,13
36,18
5,05
Оценив динамику показателей деловой активности АО «Учалинский ГОК»
за 2016-2017 гг., можно сделать вывод о том, что в 2017 году наблюдается
снижение эффективности использования средств в обороте. Непосредственно это
прослеживается в замедлении оборачиваемости оборотных активов на 4,25 дней,
что было вызвано превышением темпов роста средней стоимости 41 оборотных
47
активов над темпами роста выручки (103,52%>92,29% соответственно) и
повлекло за собой привлечение средств в оборот.
В результате превышения в 2017 году темпов роста средней стоимости
запасов (103,01%) над темпами роста себестоимости продаж (91,93%)
наблюдается замедление оборачиваемости запасов на 3,26 дня, что означает
увеличение времени нахождения средств в запасах и затратах, налогах по
приобретенным ценностям до 30,28 дней.
Аналогичная ситуация наблюдается и по оборачиваемости дебиторской
задолженности, время обращения которой увеличилось на 1,79 дня. В результате
срок ее погашения составил 5,90 дней.
Общее замедление оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности
привело к увеличению времени нахождения средств в материально-вещественной
форме и расчетах с дебиторами на 5,05 дней, что свидетельствует о снижении
эффективности использования средств в обороте.
Замедление оборачиваемости кредиторской задолженности на 2,01 дня
можно расценить как снижение сроков погашения обязательств.
Таким образом, в 2017 году имеет место снижение деловой активности АО
«Учалинский ГОК», что непосредственно прослеживается в увеличении времени
обращения всех составляющих оборотных активов и соответственно увеличении
продолжительности операционного цикла с 31,13 до 36,18 дней.
2.3 Диагностика вероятности банкротства предприятия
При оценке текущей угрозы банкротства АО «Учалинский ГОК» с
помощью коэффициента абсолютной ликвидности и коэффициента и финансовой
независимости можно сказать, что у него уровень угрозы банкротства был
наибольшим в 2015 году, поскольку коэффициент абсолютной ликвидности и
коэффициент финансовой независимости были наименьшими за исследуемый
период.
48
Следует отметить, что в 2017 году способность к нейтрализации угрозы
банкротства за счет внутреннего потенциала компании увеличилась, поскольку
увеличились коэффициенты рентабельности.
Далее посредством таблицы 15 произведена оценка вероятности
банкротства исследуемого предприятия по модели Альтмана (формула 2).
Таблица 15
Оценка вероятности банкротства АО «Учалинский ГОК» в 2015-2017
гг.
Показатели
2015
2016
2017
Степень ликвидности активов
0,13
0,09
0,08
Уровень рентабельности активов
0,02
0,03
0,05
Уровень доходности активов
0,02
0,03
0,05
Коэффициент отношения собственного капитала к заемному
1,20
1,32
1,43
Коэффициент оборачиваемость активов
3,93
4,46
4,03
Показатель уровня банкротства
2,17
2,37
2,37
Оценив показатели уровня банкротства исследуемого предприятия по
методике Альтмана можно сделать вывод о том, что на протяжении
анализируемого периода АО «Учалинский ГОК» вероятность банкротства
высокая, поскольку показатель уровня находится в пределах 1,81 до 2,70.
Далее посредством дана рейтинговая оценка исследуемой компании по
уровню финансового риска в соответствии с методикой ее определения,
предложенной Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой (таблица 16).
Таблица 16
Рейтинговая оценка АО «Учалинский ГОК» по уровню финансового
риска
Наименование
показателя
2015
2016
2017
Факт-й
уровень
показателя
Кол-во
баллов
Факт-й
уровень
показателя
Кол-во
баллов
Факт-й
уровень
показателя
Кол-во
баллов
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,13
10
0,09
7
0,08
6
Коэффициент
быстрой
ликвидности
0,23
0
0,21
0
0,27
0
Коэффициент
текущей
ликвидности
0,95
0
1,01
2
1,08
3
Коэффициент
финансовой
независимости
0,55
13
0,57
14
0,59
15
Коэффициент
-0,05
0
0,01
0
0,07
0
49
обеспеченности
СОС
Коэффициент
обеспеченности
запасов СК
-0,07
0
0,01
0
0,10
0
Итоговый балл
23
23
24
Таким образом, по степени финансового риска, исчисленного с помощью
данной методики, анализируемое предприятие относится к V классу -
предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.
По итогам второй главы работы можно сделать следующие выводы:
- В 2016 году в АО «Учалинский ГОК» имеет место снижение выручки
предприятия, при этом прибыль от продаж увеличилась в 9,35 раза, прочие
доходы предприятия превысили прочие расходы, в итоге чистая прибыль
увеличилась в 1,55 раза. Уровень затрат в выручке хоть и снизился в 2017 году, но
остался весьма высоким. Производительность труда снизилась на 2,58%, а
средняя заработная плата увеличилась на 0,31%, что свидетельствует о
неэффективном использовании средств на оплату труда на предприятии;
- На протяжении 2015-2017 годов имеет место расширение
хозяйственной деятельности АО «Учалинский ГОК». Положительную динамику
имеют как внеоборотные, так и оборотные активы предприятия, а также его
капитал, что положительно, при этом краткосрочные обязательства предприятия
имеют тенденцию к снижению, что также положительно.
- Увеличилась доля оборотных активов, а, следовательно, и
мобильность средств предприятия, а также доля собственного капитала до
58,77%, в 2017 году увеличился удельный вес собственных оборотных средств в
оборотных активах предприятия до 7,14%. Отрицательным является снижение как
абсолютной суммы, так и удельного веса наиболее ликвидных активов с 13,44%
до 7,60%, что свидетельствует о снижении ликвидности имущества предприятия;
- На протяжении 2015-2017 годов АО «Учалинский ГОК» является
финансово устойчивым предприятием, при этом имеет место увеличение
финансовой устойчивости, не обеспечена достаточная гибкость в использовании
собственных средств, которые в 2017 году увеличились до 905 млн. руб.
50
Коэффициенты ликвидности имеют тенденцию к увеличению, но ниже
нормативных значений, что свидетельствует о том, что предприятие имеет
трудности в погашении свих обязательств краткосрочного характера.
Платежеспособность предприятия имеет тенденцию к улучшению, однако
удовлетворительной она была только в 2017 году;
- По всем показателям рентабельности АО «Учалинский ГОК» в 2017
году наблюдается увеличение, при этом показатели рентабельности довольно
низкие. В 2017 году имеет место улучшение всей финансово-хозяйственной
деятельности предприятия, его экономического потенциала предприятия и
инвестиционной привлекательности;
- В 2017 году имеет место снижение деловой активности АО
«Учалинский ГОК», что непосредственно прослеживается в увеличении времени
обращения всех составляющих оборотных активов и соответственно увеличении
продолжительности операционного цикла с 31,13 до 36,18 дней;
- При оценке текущей угрозы банкротства АО «Учалинский ГОК» с
помощью коэффициента абсолютной ликвидности и коэффициента и финансовой
независимости было установлено, что у него уровень угрозы банкротства был
наибольшим в 2015 году, поскольку коэффициент абсолютной ликвидности и
коэффициент финансовой независимости были наименьшими за исследуемый
период. По методике Альтмана вероятность банкротства АО «Учалинский ГОК»
высокая. По степени финансового риска, исчисленного с помощью методики Л.В.
Донцовой и Н.А. Никифоровой, предприятие относится к V классу - предприятия
высочайшего риска, практически несостоятельные.
51
Глава 3. Направления укрепления финансового состояния АО
«Учалинский горно-обогатительный комбинат»
3.1 Разработка мероприятий по укреплению финансового состояния
На основании проведенного во второй главе работы анализа
платежеспособности АО «Учалинский ГОК» было выявлено, что
платежеспособность предприятия имеет тенденцию к улучшению, однако
показатели ликвидности ниже нормативных и оборачиваемость оборотных
активов снизилась. Поэтому в целях укрепления платежеспособности
исследуемого предприятия необходимо повысить ликвидность и оборачиваемость
активов.
Ликвидность предприятия зависит от следующих факторов:
- размера дебиторской задолженности - чем меньше этот показатель,
тем больше ликвидность;
- прибыль - чем выше прибыль предприятия – тем больше ликвидность;
- структура капитала предприятия - повышение части собственных
средств в структуре капитала и уменьшение краткосрочных обязательств
приводит к росту ликвидности;
- материальные активы – наращивание собственных оборотных средств
и снижение уровня материальных активов, особенно запасов, ведет к росту
ликвидности.
Так повысить ликвидность АО «Учалинский ГОК» возможно за счет
следующих мероприятий:
- ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности посредством
предоставления скидок покупателям за сокращение сроков расчета;
- увеличение суммы денежных активов за счет рефинансирования
дебиторской задолженности, используя факторинг;
- оптимизация товарно-материальных ценностей при помощи
установления нормативов для запасов предприятия;
- рост прибыльности деятельности предприятия;
52
- соблюдение финансового правила: финансирование инвестиционной
программы (вложений во внеоборотные активы) за счет долгосрочных, но не
краткосрочных кредитов;
- уменьшение доли краткосрочных обязательств в пассивах
предприятия за счет перевода части краткосрочной задолженности в
долгосрочную (т.е. привлечение долгосрочных кредитов и займов взамен
краткосрочных);
- реализация излишних запасов;
- наращивание высоколиквидных активов.
Эффективное управление дебиторской задолженностью является одним из
основных условий повышения платежеспособности предприятия, поскольку
дебиторская задолженность является источником погашения кредиторской
задолженности предприятия. Так если заморожены средства в расчетах с
дебиторами, предприятие испытывает дефицит денежных средств, что в итоге
ведет увеличению задолженности по расчетам с кредиторами, просрочкам
платежей в бюджет и прочим платежам.
Как показал анализ, в 2017 году имеет место снижение и оборачиваемости
дебиторской задолженности АО «Учалинский ГОК», что свидетельствует о
снижении скорости возврата денежных средств за товары, проданные в кредит и,
соответственно, об увеличении среднего срока кредитования покупателей.
Посредством таблицы 17 произведен расчет экономического эффекта от
изменения дебиторской задолженности.
Таблица 17
Расчет экономического эффекта от изменения оборачиваемости
дебиторской задолженности АО «Учалинский ГОК» в 2017 году, млн.
руб.
Показатели
Годы
2016
2017
Выручка от реализации
122512
113068
Продолжительность одного оборота дебиторской
задолженности на начало периода
4,26
4,11
Продолжительность одного оборота дебиторской
задолженности на конец периода
4,11
5,90
Эффект от изменения оборачиваемости дебиторской
задолженности
-51
563
53
Таким образом, в 2017 году в связи с замедлением оборачиваемости
дебиторской задолженности было дополнительно привлечено 563 млн. руб. при
том, что в 2016 году имело место высвобождение оборотных активов из оборота в
сумме 51 млн. руб. в результате повышения интенсивности их использования.
Дебиторская задолженность является неотъемлемым элементом сбытовой
деятельности любого предприятия. Слишком высокая доля дебиторской
задолженности в общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую
устойчивость предприятия и повышает риск финансовых потерь компании.
Разумное же использование коммерческого кредита способствует росту продаж,
увеличению доли рынка и, как следствие, положительно влияет на финансовые
результаты предприятия и его платежеспособность.
Снизить размер дебиторской задолженности можно, используя
стимулирование постоянных клиентов посредством предоставления скидок
покупателям за сокращение сроков расчета.
При этом следует отметить, что предоставляя покупателю отсрочку
платежа, продавец, предоставляет ему своеобразный кредит, совсем не
бесплатный, поскольку продавец идет на упущенную выгоду, по меньшей мере, в
сумме банковского процента, который мог быть бы получен, если бы платеж
покупателя был бы произведен немедленно и данные средства были бы положены
в банк.
Метод спонтанного финансирования рекомендовано применить к клиентам
со сравнительно небольшой дебиторской задолженностью, взаимодействие с
которыми носит периодический характер.
Для оценки целесообразности предоставления скидок дебиторам
необходимо сравнить результат ускорения расчетов с дебиторами с расходами по
его обеспечению, т.е. сопоставить отдачу вложенных в производственный оборот
средств со ставкой предлагаемой скидки. Для этого необходимо определить
рентабельность условно-переменных затрат на производство, которая отражает
отдачу единицы стоимости вложенных в оборот средств и определяется
отношением прибыли от реализации продукции (работ, услуг) к величине
54
переменных затрат. В АО «Учалинский ГОК» рентабельность условно-
переменных затрат в 2017 году равна 0,91% (496/54277*100%), т.е. на каждый
рубль вложенных в производство средств организация получает 0,91 коп., либо
теряет их при задержке платежей за тот же период. Рентабельность переменных
затрат отражает максимальный процент скидки дебиторам, поскольку при скидке
выше рентабельности переменных затрат компания понесет убытки. Поэтому
предлагается использовать скидку дебиторам в размере 0,35%.
Метод спонтанного финансирования рекомендовано применить к клиентам
со сравнительно небольшой дебиторской задолженностью, взаимодействие с
которыми носит периодический характер. Для них наилучшим стимулирующим
фактором для ускорения расчетов является именно предоставление скидок за
оплату счетов до наступления критического срока. Следует отметить, что такая
лояльность компании-продавца может заинтересовать данных дебиторов к работе
с ней на регулярной основе.
Общая задолженность клиентов АО «Учалинский ГОК» со сравнительно
небольшой дебиторской задолженностью составляет на конец 2017 года 728 млн.
руб.
Посредством таблицы 18 произведен расчет целесообразности
предоставления скидок дебиторам.
Таблица 18
Оценка целесообразности предоставления скидок дебиторам АО
«Учалинский ГОК», млн. руб.
Показатель
Значение
показателя
Объем продаж
113068
Сумма дебиторской задолженности
728
Число дней в отчетном периоде, дней
30
Период погашения дебиторской задолженности, дней
5,90
Издержки производства
90462
в т. ч. Переменные
54277
Прибыль от продаж
496
Рентабельность переменных затрат, %
0,91
Ставка предоставляемой скидки дебиторам за поступление средств
без отсрочки, %
0,35
Ставка предоставляемой скидки дебиторам за каждый месяц
ускорения расчетов от суммы, полученной досрочно, %
1,78
Ставка скидки за каждый день ускорения расчетов с дебиторами от
суммы, полученной досрочно, %
0,06