13
деятельности - это кредит, предоставленный компании ее владельцами на весь
период ее деятельности. Следовательно, собственными источниками
финансирования являются суммы, которые компания не должна давать
кредиторам.
Основными источниками финансирования являются собственные
средства. Собственный капитал включает уставный капитал, средства,
накопленные предприятием, в том числе резервный капитал, а также средства
для целевого финансирования, полученные в виде отчислений, грантов,
благотворительных взносов, пожертвований и т. Д. [17, с. 52]
Основными источниками финансирования являются собственные
средства. Собственный капитал включает уставный капитал, средства,
накопленные предприятием, в том числе резервный капитал, а также средства
для целевого финансирования, полученные в виде отчислений, грантов,
благотворительных взносов, пожертвований и т. Д.
Уставный капитал состоит из средств, предоставленных собственниками
для обеспечения уставной деятельности предприятия. Взносами в уставный
капитал могут быть денежные, материальные и нематериальные активы.
Уставный капитал формируется при первоначальном вложении средств, а его
стоимость фиксируется при регистрации компании.
Формирование уставного капитала может сопровождаться получением
дополнительного источника средств − эмиссионного дохода. Это происходит во
время первичного публичного размещения по ценам выше номинальных.
Накопленный компанией собственный капитал формируется из трех
источников. Основным источником средств является прибыль от
производственной и финансовой деятельности, которая накапливается в виде
резервного капитала, нераспределенной прибыли и накопительных средств.
Второй источник - амортизация.
Третьим источником являются средства от увеличения стоимости
основного капитала предприятия при переоценке основных средств. [9, с. 47]
14
Прибыль − основной источник резервного капитала. Резервный фонд
создается для покрытия убытков компании, выкупа облигаций и выкупа
собственных акций. Резервный капитал не может быть использован для
потребительских целей, а порядок его формирования регулируется
нормативными актами.
Основной целью формирования накопительного фонда является
приобретение нового основного и оборотного капитала. Добавочный капитал
формируется при переоценке основных средств и других материальных
ценностей. У любой компании есть два источника финансирования
деятельности: собственная и привлеченная.
Собственными источниками финансирования деятельности является
кредит, предоставленный компании ее владельцами на весь период ее
деятельности. Следовательно, собственными источниками финансирования
являются суммы, которые компания не должна давать кредиторам.
Основными источниками финансирования являются собственные
средства. Собственный капитал включает уставный капитал, средства,
накопленные предприятием, в том числе резервный капитал, а также средства
для целевого финансирования, полученные в виде взносов, грантов,
благотворительных взносов, пожертвований.
Собственные средства коммерческого предприятия для покрытия
краткосрочных потребностей представляют собой выручку от продажи и
внереализационные доходы, стабильные обязательства, выручку от продажи
имущества.
В структуре выручки наиболее важными с точки зрения областей
использования являются прибыль и амортизация. Использование других
средств ограничено нормативными документами по начислению налогов,
выплате заработной платы, оплате счетов и т. д.
В развитых странах рынка на предприятиях с высоким уровнем
самофинансирования доля собственных средств достигает 70% и более.
15
Основными собственными источниками финансирования предприятий
являются амортизация, прибыль, отчисления в ремонтный фонд. Доля
собственных источников в общем объеме инвестиций российских предприятий
соответствует уровню развитых стран рынка. Однако общий объем средств
довольно низок и не позволяет проводить серьезные инвестиционные
программы. [5, с. 37]
Разработка финансовой политики компании в области формирования
собственных финансовых ресурсов осуществляется в следующие этапы.
1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в
предыдущем периоде.
На первом этапе анализа мы изучаем общий объем формирования
собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов роста собственного
капитала темпам роста активов и объемам реализуемой компанией продукции,
динамику доля собственных ресурсов в общем объеме финансовых ресурсов на
следующий период.
На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных
финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в течение планового
периода. В литературе этот вопрос рассматривается довольно просто: заемный
капитал делится на источники, которые требуют покрытия и не требуют
покрытия. Банковский кредит может быть в форме кредита, который не требует
покрытия, и может быть выдан на предстоящий доход с продаж, на
недвижимость в форме ипотеки.
Банковский кредит может быть в форме кредита, который не требует
покрытия, и может быть выдан на предстоящий доход с продаж, на
недвижимость в форме ипотеки.
2. Определение общей потребности в финансовых ресурсах. Это требование
определяется по формуле (1):
П
сфр
= (П
к
* У
ск
) / 100 – СК
н
+ П
р
, (1)
16
где П
сфр
– общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия
в планируемом периоде;
П
к
– общая потребность в капитале на конец планового периода;
У
ск
– планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;
СК
н
– сумма собственного капитала на начало планируемого периода;
П
р
– сумма прибыли направляемой на потребление в плановом периоде.
Общую расчетную потребность охватывает необходимую сумму
собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних и внешних
источников.
Оценка стоимости привлечения капитала из различных источников.
Данная оценка проводится в разрезе основных элементов собственного
капитала, формируемых внутренними и внешними источниками.
Результаты этой оценки служат основой для разработки управленческих
решений относительно выбора альтернативных источников формирования
собственных финансовых ресурсов, которые обеспечивают рост собственного
капитала компании.
Все проблемы использования привлеченного капитала в компании
можно разбить на несколько групп теоретических, методологических и
организационно-методических проблем.
Первая группа связана с рассмотрением теоретических вопросов,
связанных с привлечением и анализом заемного капитала. Долговой капитал
является катализатором бизнес-процессов, позволяющих предприятиям
увеличить прибыль и стоимость компании.
Существует взаимосвязь между темпами роста национальной экономики
и объемов заимствований российских предприятий. Ограничением на размер
капитала является заинтересованность заемщика в его использовании, а также
возможность возврата денежных средств с учетом их стоимости в
установленные сроки.
Привлечение заемных средств должно соответствовать финансовой
стратегии компании и быть определено под конкретные проекты.
17
Собственники бизнеса зачастую боятся использовать заемный капитал,
но при грамотном подходе к выбору источника займа и мониторинге рынка,
страхи не оправданы. При анализе следует учесть потенциальную прибыль от
использования заемного капитала и ставку его привлечения. Сравнив по двум
критериям, смело можно сделать вывод о походе в банк, например.
Анализ заемного капитала отражает степень финансовой зависимости
компании, направление его использования, а также риск возможного
банкротства в случае срочного предъявления требований со стороны
кредиторов о возврате суммы долгов.
Основополагающими принципами привлечения средств должны стать
контроль за формированием долгового капитала компании и оперативное
реагирование на изменения условий заимствования.
Таким образом, можно решить ряд проблем, связанных с увеличением
или снижением цены источника заемного капитала. Мониторинг условий рынка
актуален не только на начальной стадии привлечения ресурсов, но и тогда,
когда уже сформировали портфель.
В структуре заемного капитала имеются источники, требующие их
покрытия для привлечения. Качество покрытия определяется его рыночной
стоимостью, степенью ликвидности или возможностью компенсации средств.
В литературе этот вопрос рассматривается довольно просто: заемный
капитал делится на источники, которые требуют покрытия и не требуют
покрытия. Банковский кредит может быть в виде кредита, который не требует
покрытия, и может быть выдан для предстоящих доходов от продаж, для
недвижимости в виде ипотеки.
Совокупность финансовых отношений предприятий с другими
хозяйствующими субъектами предлагает группировать эти отношения по
целевому назначению и выделяет следующую группу отношений.
1. Отношения, связанные с формированием собственного капитала
предприятия. Конкретные методы формирования собственного капитала
предприятия зависят от организационно-правовой формы предприятия. Но во
18
всех случаях собственный капитал является основным источником
финансирования внеоборотных активов и определенной части оборотных
активов. При этом, в зависимости от структуры активов, определяется
необходимая сумма собственного капитала. Если необходимо увеличить
собственный капитал, рассматриваются возможности использования средств
инвесторов, собственных прибылей, государственных средств и фондов муни.
2. Отношения, связанные с производством и реализацией продукции (работ,
услуг) по профилю основной деятельности. Это, прежде всего, отношения с
поставщиками и покупателями, возможные цены на продаваемую продукцию и
условия ценообразования и объемы продаж на приемлемом для компании
уровне, условия расчетов с покупателями и поставщиками, которые не
приводят к дефициту денежные средства в обращении, нарушение договорных
обязательств.
3. Отношения, связанные с другими видами деятельности предприятия,
результаты которых влияют на величину прибыли до налогообложения:
продажи и сдачи в аренду имущества, факторы, определяющие курсовые
разницы в валютных операциях, условия продажи финансовых инструментов. 4.
Отношения между компанией и банками на основе возникновения и погашения
кредитов - оценка условий приемлемости с точки зрения доходности
долгосрочных и краткосрочных заемных источников финансирования.
5. Отношения между компанией и ее сотрудниками в связи с распределением и
использованием всех видов доходов, выпуском и размещением ценных бумаг,
дивидендов и процентов.
6. Отношения между предприятием и государством в части исчисления и
перечисления налогов и других обязательных платежей и штрафов в случае
нарушения действующего законодательства.
7. Отношения между компанией и страховыми организациями, связанные с
обязательными и добровольными страховыми операциями, работниками,
имущественными и другими экономическими рисками. Роль финансовых
19
ресурсов в бизнесе невозможно переоценить, поскольку они могут
превратиться в другую форму ресурсов и обеспечить непрерывный оборот.
В связи с этим можно сказать, что успех коммерческой деятельности и
надежность предприятия как делового партнера на рынке напрямую зависят от
наличия достаточных финансовых ресурсов. На развитом рынке
ответственность хозяйствующих субъектов за финансирование своей
деятельности значительно возрастает.
В связи с этим существует необходимость в умелом управлении
предприятием в целом и его финансовыми ресурсами, как собственными, так и
заемными, для их самостоятельного роста. В настоящее время не все
предприятия способны реализовать этот принцип. Предприятия ряда отраслей,
производящие продукцию и предоставляющие потребителю услуги по
объективным причинам, не могут обеспечить свою рентабельность. К ним
относятся отдельные предприятия городского пассажирского транспорта, ЖКХ,
сельского хозяйства, оборонной промышленности, добывающей
промышленности.
По мере возможности такие предприятия получают государственную
поддержку в виде дополнительного финансирования из бюджета на возвратной
и невозмещаемой основе. Компания должна привлечь дополнительные
финансовые ресурсы в оборот для бизнеса путем продажи или аренды
неиспользованных основных и оборотных средств. Однако такие операции
носят разовый характер и не могут рассматриваться как постоянный источник
средств.
Несмотря на преимущества собственных источников финансирования, их
объемы, как правило, недостаточны для расширения масштабов экономической
деятельности, реализации инвестиционных проектов, внедрения новых
технологий и т. Д. В связи с этим возникает необходимость дополнительного
привлечения собственных средств. из внешних источников.
Совокупность собственных источников финансирования деятельности
предприятия представляет собой основной капитал, состоящий из уставного,
20
дополнительного, резервного капитала, фондовых фондов и нераспределенной
прибыли, а также централизованных источников финансирования. Одним из
способов управления собственным капиталом является формирование фондов .
Уставный капитал - первоначальная сумма средств, предоставленных
владельцем для обеспечения уставной деятельности предприятия.
Уставный капитал - основной и, как правило, единственный источник
финансирования на момент создания коммерческой организации. [15, с. 112]
Формируется при первоначальном вложении средств.
Его значение устанавливается при регистрации предприятия, и любые
изменения размера уставного капитала допускаются только в случаях и
порядке, предусмотренных действующим законодательством и
учредительными документами.
В уставный капитал предприятия при его создании учредители могут
вкладывать как денежные средства, так и материальные и нематериальные
активы.
Добавочный капитал - источник средств предприятия, он отражает
увеличение стоимости внеоборотных активов в результате переоценки
основных средств и других материальных активов со сроком полезного
использования более 12 месяцев. Все виды основных средств подлежат
переоценке. Он также может включать сумму превышения фактической цены
размещения акций над их номинальной стоимостью (эмиссионный доход
акционерного общества). Формирование резервного фонда осуществляется
путем обязательных ежегодных отчислений от прибыли до достижения ими
фиксированной суммы.
Резервный капитал может быть использован по решению собрания
акционеров для покрытия убытков компании, а также для выкупа облигаций
компании и выкупа собственных акций при отсутствии других средств. Для
других целей резервный капитал не может быть использован.
Чистая прибыль - основная форма дохода предприятия. Он определяется
как разница между выручкой от продажи продукции (работ, услуг) и ее общей
21
стоимостью. Большое значение имеет соотношение уставного капитала и
стоимости собственных источников финансирования. Если в динамике этот
показатель существенно снизится, то компания либо будет капитализировать
прибыль, либо выплатит значительные дивиденды. [13, с. 52]
Источники финансирования содержат собственные источники
финансирования (включая амортизацию и резервы) и набор заемных средств,
исключая текущие банковские кредиты (включая также долги по фирмам и
ассоциированным членам).
Основным собственным источником финансирования капитальных
вложений является амортизация. По своей экономической сущности
амортизация − это процесс постепенного переноса стоимости средств труда по
мере их износа на производимую продукцию, превращения в денежные
средства и накопления ресурсов для последующего воспроизводства основных
средств. Амортизационные отчисления представляют собой денежную форму
стоимости основ, переведенных в продукт труда.
Основным источником собственного финансирования капитальных
вложений является амортизация. По своей экономической природе амортизация
− это процесс постепенного переноса стоимости средств труда по мере их
износа на произведенную продукцию, превращения в денежные средства и
накопления ресурсов для последующего воспроизводства основных средств.
Амортизационные отчисления представляют собой денежную форму стоимости
базовой стоимости, перенесенной на продукт труда.
Основным собственным источником финансирования капитальных
вложений является амортизация. По своей экономической сущности
амортизация - это процесс постепенного переноса стоимости средств труда по
мере их износа на производимую продукцию, превращения в денежные
средства и накопления ресурсов для последующего воспроизводства основных
средств. Амортизационные отчисления представляют собой денежную форму
стоимости базовой стоимости, перенесенной на продукт труда.
22
В настоящее время далеко не все предприятия способны реализовать
этот принцип. Предприятий ряда отраслей, выпуская продукцию и оказывая
услуги, необходимые потребителю, по объективным причинам не могут
обеспечить их рентабельность. К ним относятся отдельные предприятия
городского пассажирского транспорта, жилищно-коммунального хозяйства,
сельского хозяйства, оборонной промышленности, добывающих отраслей.
Такие предприятия по мере возможности получают государственную
поддержку в форме дополнительного финансирования из бюджета на
возвратной и безвозвратной основе. В настоящее время не все предприятия
способны реализовать этот принцип.
Предприятия ряда отраслей, производящих продукцию и
предоставляющих потребительские услуги по объективным причинам, не могут
обеспечить свою рентабельность. К ним относятся отдельные предприятия
городского пассажирского транспорта, ЖКХ, сельского хозяйства, оборонной
промышленности, горнодобывающей промышленности. По мере возможности
такие предприятия получают государственную поддержку в виде
дополнительного финансирования из бюджета на возвратной и невозмещаемой
основе.
1.3 Заёмные источники финансирования предприятия
Заемный капитал – это финансовые активы в виде долговых
обязательств компании. Активы привлекаются из внешних источников на
конкретный срок, определенные условия и подлежат безоговорочному
возврату. В большинстве случаев, заемные средства характеризуются платой за
их использование. Заемный капитал может быть краткосрочным (до одного
года) и долгосрочным.
Предмет займа выражается в виде денежных средств или материальных
ценностей. В качестве последних обычно выступают материалы, транспорт,
оборудование, реже программное и информационное обеспечение.
Финансирование хозяйственной деятельности компания не может